【文章內(nèi)容簡介】 構(gòu)分析，是以財務(wù)報表中的某一總體指標(biāo)為 100%，計算其各組成部分占總體指標(biāo)的百分比，然后比較若干連續(xù)時期的各項構(gòu)成指標(biāo)的增減變動趨勢。在損益表結(jié)構(gòu)分析中就是以產(chǎn)品銷售收入凈額為 100%，計算產(chǎn)品銷售成本、產(chǎn)品銷售費(fèi)用、產(chǎn)品銷售利潤等指標(biāo)各占產(chǎn)品銷售收入的百分比，計算出各指標(biāo)所占百分比的增減變動，分析其對借款人利潤總額的影響。 （ 2）結(jié)構(gòu)分析法除了用于單個客戶損益表相關(guān)項目的分析外，還經(jīng)常用于同行業(yè)平均水平比較分析。利用結(jié)構(gòu)分析法將不能比較的絕對數(shù)轉(zhuǎn)化為可以比較的相對數(shù)，就可對不同企業(yè)之間的盈利能力作出評價。 （ 3）借款人在正常生產(chǎn)經(jīng)營期間，損益表各項目之間都應(yīng)有一個正常的、合理的比例關(guān)系和結(jié)構(gòu)。銀行在損益表分析中應(yīng)對內(nèi)在結(jié)構(gòu)的異常變化給予高度重視，并正確判斷這種變化對借款人財 務(wù)狀況的影響。 【知識點 6】現(xiàn)金流量分析 作為貸款銀行，對客戶進(jìn)行財務(wù)分析的最重要目的在于了解客戶的還款能力。所以，貸款銀行最直接關(guān)心的應(yīng)該是借款人的現(xiàn)金流量。 利潤 ≠ 現(xiàn)金流 （ 1）現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的概念 庫存現(xiàn)金、活期存款、其他貨幣性資金以及三個月以內(nèi)的證券投資。 ※ 現(xiàn)金流量表中的現(xiàn)金必須不受限制，可以自由使用。 Example： 已辦理質(zhì)押的活期存款不能用于還款，因此應(yīng)該從現(xiàn)金中剔除。 （ 2）現(xiàn)金流量的概念 ☆ 流量是一定期間內(nèi)所 發(fā)生的數(shù)據(jù)。 ☆ 現(xiàn)金流量包括現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金凈流量；現(xiàn)金凈流量為現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量之差。 ☆ 現(xiàn)金流量不討論現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物之間的變動（比如，用多余現(xiàn)金購買債券），因為這不影響客戶的償債能力，屬于現(xiàn)金管理。 一家客戶要持續(xù)經(jīng)營，那么該客戶既要保持正常的經(jīng)營循環(huán)，又要保持有效的資本循環(huán)，也就是說，在從事業(yè)務(wù)經(jīng)營的同時，還要進(jìn)行固定資產(chǎn)投資。在循環(huán)的不同階段和不同循環(huán)中，客戶現(xiàn)金流量的特征不同，往往會出現(xiàn)現(xiàn)金流入滯后于現(xiàn)金流出，或者現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出。此時 ，客戶需要對外融資。 （ 1）現(xiàn)金流量表計算公式： 現(xiàn)金凈流量 =經(jīng)營活動的現(xiàn)金凈流量 +投資活動的現(xiàn)金凈流量 +融資活動的現(xiàn)金凈流量 （ 2）現(xiàn)金流量的具體內(nèi)容 經(jīng)營活動的現(xiàn)金流量 Inflow 銷貨現(xiàn)金收入、利息與股息的現(xiàn)金收入、增值稅銷項稅款和出口退稅、其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入能夠帶來現(xiàn)金流入； Outflow 購貨現(xiàn)金支出、營業(yè)費(fèi)用現(xiàn)金支出、支付利息、繳納所得稅和其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金支出會帶來現(xiàn)金的流出。 投資活動的現(xiàn)金流量 Inflow 出售證券（不包括現(xiàn)金等價物）、出售固定資產(chǎn)、收回對外投資本金能夠帶來現(xiàn)金流入； Outflow 購買有價證券、購置固定資產(chǎn)會帶來現(xiàn)金的流出。 融資活動的現(xiàn)金流量 Inflow 取得短期與長期貸款、發(fā)行股票或債券能夠帶來現(xiàn)金流入； Outflow 償還借款本金的現(xiàn)金、分配現(xiàn)金股利會帶來現(xiàn)金的流出。 （ 3）現(xiàn)金流量的計算方法 計算現(xiàn)金流量時，以損益表為基礎(chǔ)，根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表期初期末的變動數(shù)，進(jìn)行調(diào)整。 圖 63 直接法和間接法計算現(xiàn)金流量時，投資活動和融資活動相關(guān)的現(xiàn)金流計算方法完全一致，不同的是經(jīng)營活動現(xiàn)金流的計算方法。 ① 直接法。 銷售所得現(xiàn)金 銷售所得現(xiàn)金 =銷售收入－ △ 應(yīng)收賬款 購貨所付現(xiàn)金 購貨所付 現(xiàn)金 =銷售成本－ △ 應(yīng)付賬款 +△ 存貨 管理費(fèi)用現(xiàn)金支出 經(jīng)營費(fèi)用現(xiàn)金支出 =經(jīng)營費(fèi)用－折舊－攤銷－ △ 應(yīng)付費(fèi)用 +△ 預(yù)付費(fèi)用 其他業(yè)務(wù)現(xiàn)金收入、對外投資利息和股息現(xiàn)金收入 支付利息 應(yīng)付未付利息 =利息－ △ 應(yīng)付利息 繳納所得稅 圖 64 ② 間接法 ① 投資活動的現(xiàn)金流量。這部分現(xiàn) 金流量來源于有價證券、固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)、長期投資等賬戶的變化：增加引起現(xiàn)金流出，減少引起現(xiàn)金流入。即： 投資活動的現(xiàn)金流出（流入） =△ 固定資產(chǎn) +△ 投資 +△ 無形資產(chǎn) （ △0 ，流出； △0 ，流入） ② 融資活動的現(xiàn)金流量。借款人融資活動的現(xiàn)金流量來源于一年內(nèi)到期的長期負(fù)債、短期負(fù)債和股東權(quán)益的變化。即： 融資活動的現(xiàn)金流出（流入） =△ 長期負(fù)債 +△ 短期負(fù)債 +△ 股東權(quán)益 （ △0 ，流出； △O ，流入） 【知識點 7】財務(wù)報表綜合分析 （盈利比率） 對于銀行來說，借款 人的盈利能力在某種程度上比償債能力更重要，因為借款人正常經(jīng)營并產(chǎn)生利潤是償還債務(wù)的前提條件。盈利能力越強(qiáng)，客戶還本付息的可能性越大，貸款的風(fēng)險越小。 銷售利潤率 （毛利潤率） 100% 銷售利潤 =銷售收入凈額 銷售成本 銷售費(fèi)用 銷售稅金及附加 ① 銷售利潤率反映每元銷售收 入凈額中所實現(xiàn)的銷售利潤額，用來評價借款人產(chǎn)品銷售收入凈額的盈利能力。 ② 該指標(biāo)越高，表明單位凈銷售收入中銷售成本所占的比重越低，銷售利潤越高。 ③ 如果將借款人連續(xù)幾年的銷售利潤率加以比較分析，就可以判斷和掌握銷售活動盈利能力的發(fā)展趨勢。 營業(yè)利潤率 100 % 營業(yè)利潤 =銷售利潤 管理費(fèi)用 財務(wù)費(fèi)用 ① 營業(yè)利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的營業(yè)利潤。 ② 該比率越高，說明借款人盈利水平越高。 ③ 如果將借款人連續(xù)幾年的營業(yè)利潤率加以比較分析，就可以對其盈利能力的變動趨勢作出評價。 稅前利潤率 100% 利潤總額 =營業(yè)利潤 +投資凈收益 +營業(yè)外收入 營業(yè)外支出 ① 稅前利潤率和凈利潤率反映每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤。 ② 這兩個比率越大，說明每元銷售收入凈額所取得的稅前利潤和凈利潤越多。 ③ 由于這兩個比率直接關(guān)系到客戶未來償還債務(wù)的能力和 水平，因此，和前兩個比率相比凈利潤率 100% 凈利潤 =利潤總額 所得稅 較，銀行應(yīng)更重視這兩個比率。 成本費(fèi)用利潤率 100% 成本費(fèi)用總額 =銷售成本+銷售費(fèi)用 +管理費(fèi)用 +財務(wù)費(fèi)用 ① 該比率反映每元成本費(fèi)用支出所能帶來的利潤總額。 ② 它越大，說明同樣的成本費(fèi)用能取得更多利潤，或取得同樣利潤只需花費(fèi)較少的成本費(fèi)用。 銀行在分析借款人盈利能力時，應(yīng)將上述各個指標(biāo)結(jié)合起來，并運(yùn)用損益表中各個項目的結(jié)構(gòu)分析，綜合評價客戶盈利能力的高低和變動情況，引起變動的原因及其對借款人將來的盈利能力可能造成 的影響。 2. 償債能力分析 償債能力是指客戶償還到期債務(wù)的能力，包括長期償債能力分析和短期償債能力分析。 （ 1）長期償債能力分析 ☆ 長期償債能力是指客戶償還長期債務(wù)的能力，它表明客戶對債務(wù)的承受能力和償還債務(wù)的保障能力。 ☆ 長期償債能力的強(qiáng)弱是反映客戶財務(wù)狀況穩(wěn)定與安全程度的重要標(biāo)志。 ☆ 評價客戶長期償債能力，從償還的資金來源看，則應(yīng)是客戶的經(jīng)營利潤。 ☆ 分析借款人償還債務(wù)的承受能力主要是通過分析客戶的盈利能力來確定客戶按期償還本金和支付利息的財務(wù)實力。 ☆ 考察借 款人償還債務(wù)的保障能力，即財務(wù)杠桿比率角度，分析借款人償還長期債務(wù)的能力。 資產(chǎn)負(fù)債率 100% ① 它說明客戶總資產(chǎn)中債權(quán)人提供資金所占的比重，以及客戶資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的保障程度。 ② 對銀行來講，借款人負(fù)債比率越低越好。因為負(fù)債比率越低，說明客戶投資者提供 的無須還本付息的資金越多，客戶的債務(wù)負(fù)擔(dān)越輕，債權(quán)的保障程度就高，風(fēng)險也就越小；反之，負(fù)債比率越高，說明負(fù)債在總資產(chǎn)中的比重越大，則表明借款人債務(wù)負(fù)擔(dān)越重。這樣債權(quán)人的保障程度就低，債權(quán)人的權(quán)益就存在風(fēng)險。 ③ 客戶負(fù)債經(jīng)營對客戶來講具有一定風(fēng)險，負(fù)債經(jīng)營規(guī)模應(yīng)控制在合理水平內(nèi)，負(fù)債比重應(yīng)掌握在一定標(biāo)準(zhǔn)內(nèi)。因此，銀行應(yīng)根據(jù)客戶的經(jīng)營狀況和盈利能力，正確測算客戶的負(fù)債比率，以保證其權(quán)益在經(jīng)營環(huán)境惡化時得到保障。 負(fù)債與所有者權(quán)益比率 100% ① 該比率越低，表明客戶的長期償債能力越強(qiáng)，債權(quán)人權(quán)益保 障程度越高。 ② 但該比率也不必過低，因為當(dāng)所有者權(quán)益比重過大時，盡管客戶償還長期債務(wù)的能力很強(qiáng)，但客戶不能充分發(fā)揮所有者權(quán)益的財務(wù)杠桿作用。 負(fù)債 100% ① 用于表示有形凈資產(chǎn)對債權(quán)人權(quán)益的與有形凈資產(chǎn)比率 有形凈資產(chǎn) =所有者權(quán)益 無形資產(chǎn) 遞延資產(chǎn) 保障程度。 ② 該公式審慎地考慮了企業(yè)清算時的情況，更能合理地衡量借款人清算時對債權(quán)人權(quán)益的保障程度，特別是在無形資產(chǎn)及遞延資產(chǎn)數(shù)額較大時更是如此，因為這些資產(chǎn)的價值存在極大的不確定性。 ③ 從長期償債能力來講，該比率越低，表明借款人的長期償債能力越強(qiáng) 。 利息保障倍數(shù) 100% 利息費(fèi)用一般包括流動負(fù)債利息費(fèi)用、長期負(fù)債中進(jìn)入損益的利息費(fèi)用以及進(jìn)入固定資產(chǎn)原價的利息費(fèi)用、長期租賃費(fèi)用等。 ① 該比率越高，說明借款人支付利息費(fèi)用的能力越強(qiáng)，因此，它既是借款人舉債經(jīng)營的前提，又是衡量借款人長期償債能力強(qiáng)弱的重要標(biāo)志。 ② 但無論如何，利息保障倍數(shù)不能低于1。 ① 上述比率統(tǒng)稱為杠桿比率。所謂杠桿比率就是主要通過比較資產(chǎn)、負(fù)債和所有者權(quán)益的關(guān)系來評價客戶負(fù)債經(jīng)營的能力。 ② 除上述指標(biāo)外，還有一些因素對客戶的長期償債能力產(chǎn)生影響，如客戶的現(xiàn)金流量、 較長時期的經(jīng)營性租賃業(yè)務(wù)、合資經(jīng)營、或有負(fù)債和子公司的狀況等。 ③ 在分析客戶長期償債能力時，應(yīng)當(dāng)將有關(guān)長期償債能力的指標(biāo)加以綜合分析，并結(jié)合客戶盈利能力指標(biāo)以及其他一些與長期償債能力有關(guān)的指標(biāo)或資料，作出全面的分析和判斷。（要全面考慮，綜合分析） （ 2）短期 償債能力分析（償債能力比率） ① 短期償債能力是指客戶以流動資產(chǎn)償還短期債務(wù)即流動負(fù)債的能力，它反映客戶償付日常到期債務(wù)的能力。 ③ 影響短期償債能力的因素很多，但流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的關(guān)系以及資產(chǎn)的變現(xiàn)速度是其最主要的方面，因為大多數(shù)情況下，短期債務(wù)需要現(xiàn)金來償還，因此，短期償債能力應(yīng)注意一定時期的流動資產(chǎn)變現(xiàn)能力的分析，而一般不太注重借款人盈利能力的分析。 流動比率 100% 它表明借款人每元流動負(fù)債有多少流動資產(chǎn)作為償還的保證。 ① 一般情況下，流動比率越高，反映借款人短期償債能力越強(qiáng)，債 權(quán)人的權(quán)益越有保證。 ② 流動比率高，不僅反映借款人擁有的營運(yùn)資金高，可用以抵償短期債務(wù)，而且表明借款人可以變現(xiàn)的資產(chǎn)數(shù)額大，債權(quán)人遭受損失的風(fēng)險小。 ③ 但是流動比率也不宜過高，過高不僅表明借款人流動資產(chǎn)占用過多，影響資產(chǎn)的使用效率和盈利能力，也可能表明客戶的應(yīng)收賬款過多或是存貨過多。 ④ 從理論上講，只要流動比率高于 1，客戶便具有償還短期債務(wù)的能力。但由于有些流動資產(chǎn)是不能及時足額變現(xiàn)的，按照穩(wěn)健性原則，對此比率的要求會高一些，一般認(rèn)為在 2 左右比較適宜。實際中應(yīng)視客戶的行業(yè)性質(zhì)及具體情況而定，不可一概而 論，因此，根據(jù)不同行業(yè)分別研究流動比率標(biāo)準(zhǔn)更為合理。 速動比率 100% 速動資產(chǎn)是指易于立即變現(xiàn)、具有即時支付能力的流動資產(chǎn)。 速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) 存貨 預(yù)付賬款待攤費(fèi)用 ① 存貨的變現(xiàn)能力較慢或無法變現(xiàn)；預(yù)付賬款和待攤費(fèi)用等，它們本質(zhì)上屬于費(fèi)用，同時又具有資產(chǎn)的性質(zhì)，只能減少借款人未來的現(xiàn)金付出，并不能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，所以，應(yīng)將這些項目扣除。 ② 速動比率可用做流動比率的輔助指標(biāo)。 ③ 速動比率比流動比率能夠更加準(zhǔn)確、可靠地評價借款人資產(chǎn)流動性及其償還短期債務(wù)的能力。 ④ 根據(jù)經(jīng)驗，一般認(rèn)為速動比率為 1較為合適。如果速動比率低，說明借款人的短期償債能力存在問題；速動比率過高，則又說明借款人擁有過多的速動資產(chǎn)，可能失去一些有利的投資或獲利機(jī)會。但這個標(biāo)準(zhǔn)并不是絕對的。 現(xiàn)金比率 100% 現(xiàn)金類資產(chǎn)是速動資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后的余額，包括貨幣資金和易于變現(xiàn)的有價證券，它最能反映客戶直接償付流動負(fù)債的能力。 它是衡量借款人短期償債能力的一項參考指標(biāo)。 現(xiàn)金比率越高，表明客戶直接支付能力越強(qiáng)。但一般情況下，客戶不可能也無必要保留過多的現(xiàn)金類資產(chǎn)，因為這樣會喪失許多獲利機(jī)會和投資機(jī)會。 營運(yùn)資金 ① 營運(yùn)資 金可以為正值也可以為負(fù)值。正值時說明該借款人是用長期資金（所有者權(quán)益、流動負(fù)債）支持著部分流動資產(chǎn)，負(fù)值時說明該借款人是用流動負(fù)債支持部分長期資產(chǎn)。 （短貸長用） ② 營運(yùn)資金越多越好，因為這樣可以對借款人短期和長期資產(chǎn)的支持越大。但是應(yīng)該注意的是，營運(yùn)資金多少只有在與銷售額、總資產(chǎn)或其他變量相結(jié)合時才更有意義。 現(xiàn)金債務(wù)總額比 ① 可以反映企業(yè)用每年的經(jīng)營活動現(xiàn)金流量償付所有債務(wù)的能力。 ② 這個比率越大，說明企業(yè)承擔(dān)債務(wù)的能力越強(qiáng)。 補(bǔ)充說明： A.