【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 % 每股現(xiàn)金流量?jī)纛~ % 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 % 存貨周轉(zhuǎn)率 % 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 % 歸屬上市公司股東的每股凈資產(chǎn) % 流動(dòng)比率（倍） % 速動(dòng)比率（倍） % 資產(chǎn)負(fù)債率（母公司） % % % 數(shù)據(jù)來(lái)源： 樂(lè)普醫(yī)療官網(wǎng) 6 Source:Le Pu medical website 根據(jù)上表， 我們可以發(fā)現(xiàn) 公司的基本每股收益為 ，較 2020年度的 元增長(zhǎng) %，系凈利潤(rùn)增長(zhǎng)所致。公司流動(dòng)比率和速動(dòng)比率較 2020年末分別增長(zhǎng)%和 %，母公司的資產(chǎn)負(fù)債率較 2020年末降低 ，主要系公司投資、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的應(yīng)付款項(xiàng)較年初減少，使得流動(dòng)負(fù)債余額降低較多所致。 表 2 樂(lè)普醫(yī)療 2020年經(jīng)營(yíng)狀況 Table 2 Le Pu medical business situation in 2020 單位：萬(wàn)元 項(xiàng)目 2020年 2020年 增長(zhǎng)額 本年比上年增減 營(yíng)業(yè)收入 91, 77, 14, % 銷(xiāo)售費(fèi)用 14, 11, 3, % 管理費(fèi)用 8, 7, 1, % 財(cái)務(wù)費(fèi)用 2, 2, % 營(yíng)業(yè)利潤(rùn) 53, 46, 6, % 利潤(rùn)總額 54, 47, 7, % 所得稅 6, 6, % 歸屬于上市公司 股東的凈利潤(rùn) 47, 41, 6, % 數(shù)據(jù)來(lái)源： 樂(lè)普醫(yī)療官網(wǎng) Source:Le Pu medical website 從表 2 我們可以觀察到，從 2020 年到 2020 年，主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)、利潤(rùn)總額、凈利潤(rùn) 均呈現(xiàn)出從 2020 年到 2020 年的增長(zhǎng)的趨勢(shì)，初步判斷該上市公司從 2020 年到 2020 年公司的盈利能力是較好 。 同時(shí)，由上表中列出的 銷(xiāo)售 費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用，我們可以分別計(jì)算出這三項(xiàng)費(fèi)用占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比，分別達(dá)到了： %， %， %。我們發(fā)現(xiàn)愛(ài)爾眼科的期間費(fèi)用（包括經(jīng)營(yíng)費(fèi)用、管理費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用）占收入的比重是 比較合適 的，三項(xiàng)費(fèi)用合計(jì)平均 僅為 ％，仔細(xì)比較會(huì)發(fā)現(xiàn) 銷(xiāo)售 費(fèi)用和管理費(fèi)用 在逐年增長(zhǎng) ，如果能夠適當(dāng)?shù)亟档瓦@部分的費(fèi)用，盈利能力必定能在目前的基礎(chǔ)上 再 有所提高。 (二 )杜邦方法分析樂(lè)普醫(yī)療的盈利能力 杜邦分析法的基本思路： 第一步， 凈資產(chǎn)收益率 是一個(gè)綜合性最強(qiáng)的 財(cái)務(wù)分析 指標(biāo) ，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。 第二步， 資產(chǎn)凈利率 是影響權(quán)益凈利率的最重要的 指標(biāo) ，具有很強(qiáng)的綜合性，而資產(chǎn)凈利率 又取決于 銷(xiāo)售凈利率 和 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 的高低?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是反映總資產(chǎn) 7 的周轉(zhuǎn)速度。對(duì) 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 的分析， 需要 對(duì)影響資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的各因素進(jìn)行分析，以判明影響公司資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的主要問(wèn)題在哪里。銷(xiāo)售凈利率反映 銷(xiāo)售收入 的收益水平。擴(kuò)大銷(xiāo)售收入，降低 成本費(fèi)用 是提高企業(yè) 銷(xiāo)售利潤(rùn)率 的根本途徑，而擴(kuò)大 銷(xiāo)售 ，同時(shí)也是提高資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率的必要條件和途徑。 第三步， 權(quán)益乘數(shù) 表示企業(yè)的 負(fù)債 程度，反映了公司利用 財(cái)務(wù)杠桿 進(jìn)行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的程度。 資產(chǎn)負(fù)債率 高， 權(quán)益乘數(shù) 就大，這說(shuō)明公司負(fù)債程度高，公司會(huì)有較多的杠桿利益，但 風(fēng)險(xiǎn) 也高；反之，資產(chǎn)負(fù)債率低， 權(quán)益乘數(shù)就小，這說(shuō)明公司負(fù)債程度低， 公司會(huì)有較少的杠桿利益，但相應(yīng)所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)也低。 表 3 樂(lè)普醫(yī)療 基本財(cái)務(wù)數(shù)據(jù) Table 3 Le Pu medical basic financial date 單位：萬(wàn)元 會(huì)計(jì)年度 凈利潤(rùn) 銷(xiāo)售收入 資產(chǎn) 負(fù)債 全部成本 2020 41， 77， 222， 16， 35， 2020 47， 91， 244， 10， 44， 表 4 樂(lè)普醫(yī)療部分財(cái)務(wù)比率 Table 4 Le Pu medical part of financial ratios 會(huì)計(jì)年度 權(quán)益凈利率 權(quán)益乘數(shù) 資產(chǎn)負(fù)債率 資產(chǎn)凈利率 銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 2020 2020 數(shù)據(jù)來(lái)源 :和訊網(wǎng) Dates from He Xun website 分解分析過(guò)程： 權(quán)益凈利率 ＝資產(chǎn)凈利率 權(quán)益乘 數(shù) 2020 年， = ； 2020 年， = 經(jīng)過(guò)分解表明，權(quán)益凈利率的改變是由于資本結(jié)構(gòu)的改變（權(quán)益乘數(shù) 下降 ），同時(shí)資產(chǎn)利用和成本控制出現(xiàn)變動(dòng)。 那么，我們繼續(xù)對(duì)資產(chǎn)凈利率進(jìn)行分解： 資產(chǎn)凈利率＝銷(xiāo)售凈利率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 2020 年， = ； 2020 年， = . 經(jīng)過(guò)分解可以看出 分解可以看出 2020 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率有所 下降 ，說(shuō)明資產(chǎn)的利用 控制有所下滑 ，顯示出比前一年較 差 的效果，表明公司利用其總資產(chǎn)產(chǎn)生銷(xiāo)售收入的效率在 下降 ?？傎Y產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 下降 的同時(shí)銷(xiāo)售凈利率的減少 加劇 了資產(chǎn)凈利率的 下降 。 我們接著對(duì)銷(xiāo)售凈利率進(jìn)行分解： 銷(xiāo)售凈利率＝凈利潤(rùn) /銷(xiāo)售收入 8 2020 年， =； 2020 年， =從上面的數(shù)據(jù)可知，凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入都 大幅提高的情況下，凈利潤(rùn) %的增長(zhǎng)率低于銷(xiāo)售收入 %的增長(zhǎng)率。分析原因在于成本 的 增加，從 2020年度 35， 萬(wàn)元增長(zhǎng)到 2020 年度的 44， 萬(wàn)元，年增長(zhǎng)率高達(dá) %高于凈利潤(rùn)和銷(xiāo)售收入的增長(zhǎng)。 在本例中，導(dǎo)致權(quán)益 凈 利率 略有 下降 的主原因是成本過(guò)大。也正是因?yàn)槌杀镜拇蠓忍岣邔?dǎo)致了凈利潤(rùn)提高幅度不大，而銷(xiāo)售收入大幅度增加，就引起了銷(xiāo)售凈利率的減少，顯示出該公司銷(xiāo)售盈利能力的降低。 同時(shí) 資產(chǎn)凈利率的 下降在于 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 和總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率下降 ，銷(xiāo)售凈利率的減少卻起到了 加速權(quán)益凈利率下滑 的作用。 權(quán)益乘數(shù)越 越大 ，企業(yè)負(fù)債程度越 高 ，償還債務(wù)能力越 弱 ，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越 高 。這個(gè)指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對(duì)利潤(rùn)水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。由 表 可知， 樂(lè)普醫(yī)療 資產(chǎn)負(fù)債率由 到 ，負(fù)債水平有所 降低 ，但還是處于安全水平，離 的臨界水平和 1 的警戒水平還很遠(yuǎn)，管理者可以適當(dāng) 調(diào)節(jié) 資產(chǎn)負(fù)債率 。該公司的權(quán)益乘數(shù)一直 在于 左右 ，管理者應(yīng)該準(zhǔn)確把握公司所處 的 經(jīng)營(yíng) 環(huán)境，準(zhǔn)確預(yù)測(cè)利潤(rùn)，合理控制負(fù)債帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。 因此，對(duì)于 樂(lè)普醫(yī)療 而言 ，最 要緊 的就是要努力減少各項(xiàng)成本，在控制成本上 花功夫 。同時(shí)要 提高自己的 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。這樣，可以使銷(xiāo)售利潤(rùn)率得到提高，進(jìn)而使資產(chǎn)凈利率有大的提高 ，提高公司的盈利