【文章內容簡介】 % 每股現金流量凈額 % 應收賬款周轉率 % 存貨周轉率 % 總資產周轉率 % 歸屬上市公司股東的每股凈資產 % 流動比率（倍） % 速動比率（倍） % 資產負債率（母公司） % % % 數據來源： 樂普醫(yī)療官網 6 Source:Le Pu medical website 根據上表， 我們可以發(fā)現 公司的基本每股收益為 ，較 2020年度的 元增長 %，系凈利潤增長所致。公司流動比率和速動比率較 2020年末分別增長%和 %，母公司的資產負債率較 2020年末降低 ，主要系公司投資、經營活動產生的應付款項較年初減少，使得流動負債余額降低較多所致。 表 2 樂普醫(yī)療 2020年經營狀況 Table 2 Le Pu medical business situation in 2020 單位：萬元 項目 2020年 2020年 增長額 本年比上年增減 營業(yè)收入 91, 77, 14, % 銷售費用 14, 11, 3, % 管理費用 8, 7, 1, % 財務費用 2, 2, % 營業(yè)利潤 53, 46, 6, % 利潤總額 54, 47, 7, % 所得稅 6, 6, % 歸屬于上市公司 股東的凈利潤 47, 41, 6, % 數據來源： 樂普醫(yī)療官網 Source:Le Pu medical website 從表 2 我們可以觀察到，從 2020 年到 2020 年，主營業(yè)務收入、主營業(yè)務利潤、利潤總額、凈利潤 均呈現出從 2020 年到 2020 年的增長的趨勢，初步判斷該上市公司從 2020 年到 2020 年公司的盈利能力是較好 。 同時，由上表中列出的 銷售 費用、管理費用、財務費用，我們可以分別計算出這三項費用占主營業(yè)務收入的比，分別達到了： %， %， %。我們發(fā)現愛爾眼科的期間費用（包括經營費用、管理費用、財務費用）占收入的比重是 比較合適 的，三項費用合計平均 僅為 ％，仔細比較會發(fā)現 銷售 費用和管理費用 在逐年增長 ，如果能夠適當地降低這部分的費用，盈利能力必定能在目前的基礎上 再 有所提高。 (二 )杜邦方法分析樂普醫(yī)療的盈利能力 杜邦分析法的基本思路： 第一步， 凈資產收益率 是一個綜合性最強的 財務分析 指標 ，是杜邦分析系統(tǒng)的核心。 第二步， 資產凈利率 是影響權益凈利率的最重要的 指標 ，具有很強的綜合性，而資產凈利率 又取決于 銷售凈利率 和 總資產周轉率 的高低?？傎Y產周轉率是反映總資產 7 的周轉速度。對 資產周轉率 的分析， 需要 對影響資產周轉的各因素進行分析，以判明影響公司資產周轉的主要問題在哪里。銷售凈利率反映 銷售收入 的收益水平。擴大銷售收入，降低 成本費用 是提高企業(yè) 銷售利潤率 的根本途徑，而擴大 銷售 ，同時也是提高資產周轉率的必要條件和途徑。 第三步， 權益乘數 表示企業(yè)的 負債 程度，反映了公司利用 財務杠桿 進行經營活動的程度。 資產負債率 高， 權益乘數 就大，這說明公司負債程度高，公司會有較多的杠桿利益，但 風險 也高；反之，資產負債率低， 權益乘數就小，這說明公司負債程度低， 公司會有較少的杠桿利益，但相應所承擔的風險也低。 表 3 樂普醫(yī)療 基本財務數據 Table 3 Le Pu medical basic financial date 單位：萬元 會計年度 凈利潤 銷售收入 資產 負債 全部成本 2020 41， 77， 222， 16， 35， 2020 47， 91， 244， 10， 44， 表 4 樂普醫(yī)療部分財務比率 Table 4 Le Pu medical part of financial ratios 會計年度 權益凈利率 權益乘數 資產負債率 資產凈利率 銷售凈利率 總資產周轉率 2020 2020 數據來源 :和訊網 Dates from He Xun website 分解分析過程： 權益凈利率 ＝資產凈利率 權益乘 數 2020 年， = ； 2020 年， = 經過分解表明，權益凈利率的改變是由于資本結構的改變（權益乘數 下降 ），同時資產利用和成本控制出現變動。 那么，我們繼續(xù)對資產凈利率進行分解： 資產凈利率＝銷售凈利率 總資產周轉 2020 年， = ； 2020 年， = . 經過分解可以看出 分解可以看出 2020 年的總資產周轉率有所 下降 ，說明資產的利用 控制有所下滑 ，顯示出比前一年較 差 的效果，表明公司利用其總資產產生銷售收入的效率在 下降 ?？傎Y產周轉率 下降 的同時銷售凈利率的減少 加劇 了資產凈利率的 下降 。 我們接著對銷售凈利率進行分解： 銷售凈利率＝凈利潤 /銷售收入 8 2020 年， =； 2020 年， =從上面的數據可知，凈利潤和銷售收入都 大幅提高的情況下，凈利潤 %的增長率低于銷售收入 %的增長率。分析原因在于成本 的 增加，從 2020年度 35， 萬元增長到 2020 年度的 44， 萬元，年增長率高達 %高于凈利潤和銷售收入的增長。 在本例中，導致權益 凈 利率 略有 下降 的主原因是成本過大。也正是因為成本的大幅度提高導致了凈利潤提高幅度不大，而銷售收入大幅度增加，就引起了銷售凈利率的減少，顯示出該公司銷售盈利能力的降低。 同時 資產凈利率的 下降在于 總資產周轉率 和總資產周轉率下降 ，銷售凈利率的減少卻起到了 加速權益凈利率下滑 的作用。 權益乘數越 越大 ，企業(yè)負債程度越 高 ，償還債務能力越 弱 ，財務風險程度越 高 。這個指標同時也反映了財務杠桿對利潤水平的影響。財務杠桿具有正反兩方面的作用。在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報酬增加，但股東要承擔因負債增加而引起的風險；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報酬下降。由 表 可知， 樂普醫(yī)療 資產負債率由 到 ，負債水平有所 降低 ，但還是處于安全水平，離 的臨界水平和 1 的警戒水平還很遠，管理者可以適當 調節(jié) 資產負債率 。該公司的權益乘數一直 在于 左右 ，管理者應該準確把握公司所處 的 經營 環(huán)境，準確預測利潤，合理控制負債帶來的風險。 因此，對于 樂普醫(yī)療 而言 ，最 要緊 的就是要努力減少各項成本，在控制成本上 花功夫 。同時要 提高自己的 總資產周轉率。這樣，可以使銷售利潤率得到提高，進而使資產凈利率有大的提高 ，提高公司的盈利