【文章內(nèi)容簡介】 步發(fā)展成為世界上最大的天然氣 采購商和出售商，世界最大的電力交易商和電子商務(wù)交易平臺，世界領(lǐng)先的能源批發(fā)做市商。安然公司首先通過改革經(jīng)營方式，將公司擁有的天然氣管道作為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)加以利用，在價(jià)格便宜的地方購買天然氣，然后再輸往需要它的地方，開創(chuàng)了天然氣現(xiàn)貨市場新的經(jīng)營模式，從而使公司到 20 21 世紀(jì) 90 年代初成為北美和歐洲最大的天然氣公司。然后，安然公司將核心業(yè)務(wù)由天然氣轉(zhuǎn)為動(dòng)力和發(fā)電領(lǐng)域，用天然氣作發(fā)電燃料，通過建立發(fā)電廠出售電力，迅速發(fā)展成為美國最大的電力交易做市商。 1997 年 8 月，安然公司宣布引入天然氣力方面的衍生產(chǎn)品交易，后來交易品種進(jìn) 一步擴(kuò)大到煤炭、紙漿、紙張、塑料、金屬和電信寬帶等領(lǐng)域，快發(fā)展成為領(lǐng)先潮流的能源批發(fā)做市商。最后，處處領(lǐng)先的安然公司在 1999 年 11 月創(chuàng)建了第一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)的全球商品交易平臺 ——“安然在線 ”，提供從電和天然氣現(xiàn)貨到復(fù)雜的衍生品等 1500 多種商品交易。不到一年時(shí)間就發(fā)展成為年交易規(guī)模近2021 億美元的全球最大的電子商務(wù)交易平臺。 從 1990 年到 2021 年的 10 年間，銷售收入從 59 億美元上升到了 1008億美元，凈利潤從 億美元上升到 億美元，其股票成為眾多證券評級機(jī)構(gòu)的推薦對象和眾多投資者的追捧對 象 ,2021 年 8 月，安然股票攀升到歷史最高水平，每股高達(dá) 美元。 2021 年，在美國《財(cái)富》雜志的世界500 強(qiáng)中排名中位列第 16 位，并在調(diào)查中連續(xù) 6 年榮獲 “最具創(chuàng)新精神的公司 ”稱號。 2021 年 10 月 16 日，安然公司公布第二季度的財(cái)務(wù)狀況，宣布公司虧損總計(jì)達(dá)到 億美元，安然公司從此走向了衰退。 2021 年 10 月 22 日，一家網(wǎng)站披露出安然通過與兩個(gè)關(guān)聯(lián)企業(yè)的復(fù)雜交易舉債 34 億美元，但這此債務(wù)從未在安然季報(bào)和年報(bào)中披露。美國證券交易委員會(huì) SEC 要求安然公司提交某此交易的細(xì)節(jié)內(nèi)容，并于 10 月 31 日開始 對安然公司進(jìn)行正式調(diào)查，安然事件終爆發(fā)。 安然公司的造假主要依靠三種途徑， 22 一是通過資本重組，建立了超過 3000 多個(gè)各類子公司、孫公司、合伙公司在內(nèi)的復(fù)雜的公司結(jié)構(gòu)體系，以便 于 公司進(jìn)行大規(guī)模違規(guī)融資活動(dòng)。 二是通過內(nèi)部各類公司之間的復(fù)雜的關(guān)聯(lián)交易，隨意制造營業(yè)收入和利潤。 三是創(chuàng)造出一套非常復(fù)雜的公司財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，使用了被稱為 SPE（特殊目的主體）的金融工具和其他資產(chǎn)負(fù)債表表外融資 在政府監(jiān)管部門、媒體和市場的強(qiáng)大壓力下， 2021 年 11 月 8 日，安然向美國證監(jiān)會(huì)遞交文件，承認(rèn)做了假賬 :從 1997 年 到 2021 年間共虛報(bào)利潤 億美元，并且未將巨額債務(wù)入賬。 2021 年 12 月 2 日，安然正式向破產(chǎn)法院中請破產(chǎn)保護(hù)，破產(chǎn)清單中所列資產(chǎn)價(jià)值高達(dá) 498 億美元，成為當(dāng)時(shí)美國歷史上最大的破產(chǎn)企業(yè)。 同時(shí)， 安 事件最終使負(fù)責(zé)其財(cái)務(wù)審計(jì)的美國著名的安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所破產(chǎn)。 一、 財(cái)務(wù)丑文 頻頻爆發(fā) 2021 年 1 月 19 日， 美國司法部正式開始對安然公司進(jìn)行刑事調(diào)查。同日，紐約證券交易所正式取消安然股票交易，并擬取消其上市資格。據(jù)調(diào)查，自 1997 年以來，安然公司 虛報(bào)盈利近 6 億美元。一個(gè)月內(nèi)安然股價(jià)從近 90美元跌至不足 1 美元， 。 2021 年 1 月 28 日， 為安然做假賬的安達(dá)信會(huì)計(jì)師事務(wù)所首席執(zhí)行官發(fā)表聲明認(rèn)錯(cuò)，表示有關(guān)人員在銷毀文件時(shí)出現(xiàn)了嚴(yán)重的判斷錯(cuò)誤，涉嫌的員工將受到處分。美國企業(yè)界也受到很大的 震動(dòng) 。 23 當(dāng)人們還未從安然破產(chǎn)案的 余震 中擺脫出來時(shí)， 2021 年 6 月 25 日 ，美國電信業(yè)巨頭世界通信公司宣布，通過內(nèi)部審查，在過去五個(gè)季度里，公司共有 38 億美元的經(jīng)營開支被列入資本開支賬戶，導(dǎo)致盈利虛報(bào)。 受此事件影響，納斯達(dá)克指數(shù)也一度跌到 “” 事件以來的最低點(diǎn)，全美上下一片震驚。當(dāng)晚，美國證券交易委員會(huì)（ SEC）發(fā)表聲明說，世通公司丑聞證 明了美國上市公司財(cái)務(wù)欺詐已到了 “ 空前的程度 ” 。該委員會(huì)于 6 月 26 日晚向紐約聯(lián)邦地方法院遞交訴狀， 控告世通公司從事財(cái)務(wù)欺詐活動(dòng)。世通公司的做法與安然如出一轍：同樣是做假賬，同樣是首席財(cái)務(wù)官違規(guī)操作，同樣是首席執(zhí)行官事發(fā)之前辭職，同樣是受巨額債務(wù)壓迫而融資困難，同樣是讓安達(dá)信做審計(jì)，但世通公司的規(guī)模更大，資產(chǎn)更多。 在人們特別是大批股民驚魂未定之際，美國辦公設(shè)備制造業(yè)巨頭施樂公司（ Xerox）于 6 月 28 日被迫承認(rèn)自己的財(cái)務(wù)報(bào)告也有問題。由于采用了不符合 “ 公認(rèn)會(huì)計(jì)原則 ” （ GAAP）的會(huì)計(jì)方法，該公司在過去的五年 中利潤虛增 19 億美元。為該公司進(jìn)行審計(jì)的是五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所之一的畢馬威 。全美第二大、全球第三大藥廠默克公司（ Merck）于 7 月 8 日向美國證券交易委員會(huì)提交報(bào)告， 承認(rèn)過去三年中將 124 億美元未曾收取的應(yīng)收賬款列入公司盈利中， 占公司三年來總利潤的 10％。為默克提供審計(jì)的是五大會(huì)計(jì)事務(wù)所中的普華永道。默克虛報(bào)收入的消息傳出當(dāng)天，一時(shí)間，全美再次陷入誠信危機(jī)，投資人的不滿情緒上升到最高點(diǎn)。 二、 財(cái)務(wù)丑聞對美國經(jīng)濟(jì)及政治的不良影響 接二連 三的公司造假丑聞很快給美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上了陰影，美國經(jīng)濟(jì)面臨新的危險(xiǎn)。 24 許多知名企業(yè)和銀行都先后接受詢問 和調(diào)查， 這使得 大量國內(nèi)外投資人更加懷疑美國公司 財(cái)務(wù)報(bào)表 的可靠性 ， 對 美國公司的未來提出質(zhì)疑 ，投資持更謹(jǐn)慎態(tài)度。 2021 年以來， 由于網(wǎng)絡(luò)泡沫的破滅， 美國股市出現(xiàn)持續(xù)暴跌，而自安然公司曝出財(cái)務(wù)丑聞后， 道瓊斯指數(shù)在 近 九 個(gè)星期中曾出現(xiàn) 八 個(gè)星期下跌，這是近幾年中沒有發(fā)生過的現(xiàn)象。 隨股市的暴跌，美元正在明顯貶值，美元和歐元的比價(jià)在 2021 年 7 月15 日已跌到 1∶ 1 的心理界限之下 。股市和匯市的動(dòng)蕩互相交織 。 面對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇受挫的窘境，美國政府不 得不減稅和下調(diào)利率，以增強(qiáng)消費(fèi)者的購買力，使美國經(jīng)濟(jì)得到復(fù)蘇。 減稅的政治風(fēng)險(xiǎn) 引 發(fā)了 民眾對政府喪失信心。 三 、 美國頻繁出現(xiàn)公司財(cái)務(wù)欺詐案件的原因 一系列公司 財(cái)務(wù)欺詐 丑聞的發(fā)生， 是整個(gè)會(huì)計(jì)職業(yè)界和資本市場監(jiān)管的悲劇。 究其原因有： 從 20 世紀(jì) 90 年代開始，在以網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)為代表的新經(jīng)濟(jì)耀眼光環(huán)的引領(lǐng)下，美國經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了十余年的空前繁榮，華爾街股票市場更是牛氣沖天。在新經(jīng)濟(jì)夢幻的 誘導(dǎo)下，公司 高級 管理人員利用投資公眾認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)最具活 25 力、最具創(chuàng)新力和制度建設(shè)最為完美的心理，使出渾身解數(shù)迎合投資者對公司的預(yù)期，瘋狂地進(jìn)行炒作，以推動(dòng)公司股價(jià)的高揚(yáng)并維持在公司管理人員認(rèn)為合理的水平上。這一方面能夠保證管理人員自身薪酬的穩(wěn)定和增長，另一方面也可通過維護(hù)公司良好的發(fā)展態(tài)勢來維持公眾的信賴。于是，許多公司不得不偏離正常健康的發(fā)展軌道來營造一種經(jīng)濟(jì)繁榮的假象，從而滋生出大量的經(jīng)濟(jì)泡沫。當(dāng)然，這種經(jīng)濟(jì)泡沫需要有財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)的支持，特別是在公司實(shí)際利潤不足時(shí)，維持股票價(jià)格的強(qiáng)烈動(dòng)機(jī)就驅(qū)使公司高級管理人員 在會(huì)計(jì)報(bào)表上弄虛作假。由此可以看出，在新經(jīng)濟(jì)繁榮表象的保護(hù)之下，財(cái)務(wù)造假的惡果早已埋下，只是借著股市的繁榮沒有引起人們的關(guān)注。當(dāng)以網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)為代表的新經(jīng)濟(jì)泡沫破滅并帶來全球經(jīng)濟(jì)的衰退時(shí)，美國經(jīng)濟(jì)也進(jìn)入蕭條衰退階段，投資者對公司價(jià)值預(yù)期趨于理性化回歸之后，美國股票市場開始出現(xiàn)大幅度縮水，經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)所衍生的經(jīng)濟(jì)泡沫便暴露無遺，支撐股價(jià)高揚(yáng)的 “ 摻水利潤 ” 自然就露出其 “ 廬山真面目 ” ，同時(shí)也進(jìn)一步刺激了公司高層管理人員造假的心理。 金錢至上，是美國人的價(jià)值觀。以這種價(jià)值觀形成的企業(yè)文化便是 自私自利，股東利益高于一切，最大限度地追求利潤，追求短期目標(biāo)。在美國，判斷企業(yè)好壞的唯一標(biāo)準(zhǔn)就是股 價(jià)和盈利，這使得公司管理層為了使股價(jià)不斷上升，不惜采取各種手段 ， 制造假賬 只是 “ 冰山一角 ” 。 美國政府對企業(yè)的發(fā)展采取了一種超然的態(tài)度，不直接進(jìn)行干預(yù)，致使政府對上市公司的監(jiān)管力度不夠。美國政府對證券市場的監(jiān)管主要委托證券 26 交 易委員會(huì)（ SEC）來完成 ， 美國證券市場上的公眾公司多達(dá) 17000 家，而SEC 只有 100 多人負(fù)責(zé)上市公司財(cái)務(wù)報(bào)告的披露，力量明顯不足。在這種情況下， SEC 只能更多地將精 力集中在公司上市前的嚴(yán)格審查上，而公司上市后的信息披露監(jiān)管則更多地依賴會(huì)計(jì)師事務(wù)所。顯然，這不是一種成功的模式。另外， SEC 本身還存在著諸如排斥司法介入、辦案程序復(fù)雜、行動(dòng)遲緩等缺點(diǎn)，往往一個(gè)案子要拖兩三年才能了結(jié)，處罰力度對于大公司而言也只是隔靴搔癢，如給予施樂公司 1000 萬美元的罰款對施樂來說只是九牛一毛。事實(shí)上，美國公司的財(cái)務(wù)造假并非始于今日。 2021 年， SEC 公開的上市公司造假事件有 112 起，比 1998 年增加了 41％。 2021 年的公司造假更是愈演愈烈，這本身也反映出 SEC 對市場和公司的監(jiān)管乏力。 眾所周知 ，注冊會(huì)計(jì)師號稱市場經(jīng)濟(jì)中不拿國家工資的經(jīng)濟(jì)警察，其職責(zé)就是 揭露 企業(yè) 財(cái)務(wù) 造 假，但美國的注冊會(huì)計(jì)師在這次假賬丑聞中卻扮演了不光彩的角色。當(dāng) 時(shí) 美國的五大會(huì)計(jì)師事務(wù)所，除了安信達(dá) 被推上法庭 、 畢馬威因施樂公司受到 SEC 的調(diào)查之外，德勤、 普華永道和安永都不同程度地卷入假賬丑聞。美國注冊會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì) 是作為一個(gè)行業(yè)自律性組織存在的，它既承擔(dān)維護(hù)注冊會(huì)計(jì)師合法權(quán)益的職責(zé)，同時(shí)又肩負(fù)著對注冊會(huì)計(jì)師 職業(yè)行為的監(jiān)管責(zé)任 ， 但當(dāng)注冊會(huì)計(jì)師的商業(yè)行為與道德發(fā)生沖突時(shí)，由于美國文化崇拜 自由、成功和自利， 注冊會(huì)計(jì)師 的職業(yè)道德準(zhǔn)則并不能夠保證注冊會(huì)計(jì)師保持勤勉、誠信與盡職。這也就是為什么在 美國注冊會(huì)計(jì)師 行業(yè)自律監(jiān)管模式下， 五大會(huì)計(jì)事務(wù)所的審計(jì)質(zhì)量日趨降低，社會(huì)公眾對 注冊會(huì)計(jì)師 及五大會(huì)計(jì)事務(wù)所愈發(fā)缺乏信心的原因所在。注冊會(huì)計(jì)師不能很好自律的 27 另一個(gè)表現(xiàn)就是為同一客戶兼做審計(jì)和咨詢，使外部審計(jì)的獨(dú)立性受到損害。比如，安達(dá)信用一只手為安然做賬，用另一只手為其查賬，結(jié)果用自己的雙手 “ 把安然和自己一起葬送 ” 。這些違規(guī)會(huì)計(jì)師事務(wù)所的做法不外以下幾種：一是像世通和安然這些超級公司 ， 由于財(cái)力雄厚，出手大方， 且它們所支付的高額審計(jì)費(fèi)和咨詢費(fèi)極具誘惑力，因此會(huì)計(jì)師事務(wù)所對它們的賬目一般不會(huì)仔細(xì)審查，有時(shí)根本就不審查，連過場也不走；二是為了自身的經(jīng)濟(jì)收益及在同行業(yè)間的競爭中占優(yōu) 勢 ，有些會(huì)計(jì)師事務(wù)所將與大企業(yè)保持長期的業(yè)務(wù)伙伴關(guān)系作為工作目標(biāo)，為了不失去這些寶貴客戶，在審計(jì)時(shí)對其賬目采取睜一只眼閉一只眼的做法；三是 會(huì)計(jì)師事務(wù)所的上層人士與企業(yè)的某些老板有難解難分的利害關(guān)系，狼狽為奸， 內(nèi)外勾結(jié)， 相互迎合，共同營私舞弊 ，“貓和老鼠親同一家”，損害的必是社會(huì)公眾的利益。 有嚴(yán)重缺陷 九十年代，美國公司制度一 度被認(rèn)為是最能激發(fā)人的創(chuàng)造力、 最適合新技術(shù)發(fā)展的模式。員工股票期權(quán)激勵(lì)機(jī)制和首席執(zhí)行官制度被譽(yù)為美國公司近年來成功的精髓。但期權(quán)制也為公司管理層提供了抬高股價(jià)的動(dòng)力。 股票期權(quán)是一種金融衍生工具，是 美國公司普遍采用的一種對高級管理人員的激勵(lì)方式， 賦予人們在未來一定期限，以既定價(jià)格購買確定數(shù)量股票的選擇權(quán)。 通常是根據(jù)股票期權(quán)計(jì)劃，給予高級管理人員在某一規(guī)定的期限內(nèi)（一般是 5—10 年），按約定的價(jià)格（通常是該權(quán)利被授予的價(jià)格）購買本企業(yè)一 定數(shù)量股票的權(quán)利。這種權(quán)利不能轉(zhuǎn)讓，但所購股票可以在市場上出售， 是一種長期 有效的激勵(lì)可行方式。九十年代的股市繁榮，只要熟知公司內(nèi)部情況的高級管理人員適時(shí)兌現(xiàn)手中的期權(quán)或股票，即使公司倒閉其利 28 益也能得到保證，這使得公司管理者的利益和股東利益嚴(yán)重脫節(jié)。 世通公司的假賬丑聞表明，股票收益占薪酬的比例過高，會(huì)誘使不講誠信的企業(yè)高級管理人員產(chǎn)生造假的念頭。上市公司通過財(cái)務(wù)造假欺詐社會(huì)公眾，最容易從中獲取 “ 機(jī)會(huì)收益 ” ：一是公司自身達(dá)到 “ 圈錢 ” 目的；二是少數(shù)股票持有者利用信息不對稱獲取資本利潤。應(yīng)該 說，公司高級管理人員過多關(guān)注公司股價(jià)后產(chǎn)生不正當(dāng)目 操作的 可能性 時(shí)刻 存在。 在公司治理結(jié)構(gòu)上，對經(jīng)營 管理者的監(jiān)督不力 也 是造成假賬丑聞的重要原因。九十年代是首席執(zhí)行官制度的巔峰時(shí)期，名義上，首席執(zhí)行官 （ CEO）由董事會(huì)任命，但事實(shí)上，由于股權(quán)過于分散，首席執(zhí)行官對董事會(huì)主席的任命有著很大影響。董事會(huì)的選舉受首席執(zhí)行官介紹情況的影響，并且在很多情況下，董事會(huì)主席由首席執(zhí)行官兼任。這種情形的后果就是股東大會(huì)對經(jīng)營管理者的控制力減弱，經(jīng)營管理者為了自身利益而做出的掩蓋債務(wù)、虛報(bào)利潤等違法違規(guī)行為得以順利實(shí)施，嚴(yán)重?fù)p害了廣大投資者的利益。 總之，美國公司治理的一個(gè)顯著特征是管理者強(qiáng)，所有者弱， CEO 很容易 “ 犯錯(cuò)誤 ” 。 不健全 美國向來習(xí)慣于用自認(rèn)為最科學(xué)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來懷疑其他國家公司的財(cái)務(wù)報(bào)表，而對于自身會(huì)計(jì)準(zhǔn)則體系中存在的問題卻視而不見。美國現(xiàn)行的會(huì)計(jì)規(guī)范體系是適應(yīng)工業(yè)經(jīng)濟(jì)時(shí)代發(fā)展的產(chǎn)物，與當(dāng)前經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)發(fā)展日益復(fù)雜化趨勢的差距愈來愈大。特別是在新經(jīng)濟(jì)下，許多公司重組所涉及的無形資產(chǎn)、融資業(yè)務(wù)和衍生金融產(chǎn)品變得越來越復(fù)雜，而要求現(xiàn)行的會(huì)計(jì)報(bào)表真實(shí)準(zhǔn)確地反映這些業(yè)務(wù)的