數(shù)量金融的概況和歷史(編輯修改稿)
2024-09-25 12:12 本頁(yè)面
【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 望理論 (1979,1992) 22 第二講 金融資產(chǎn)回報(bào)率分析 金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介 . 金融資產(chǎn)回報(bào)率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì) . 金融資產(chǎn)回報(bào)率的長(zhǎng)期相關(guān)性 . 23 金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介 以 Pt 表示金融資產(chǎn)在時(shí)刻 t價(jià)格，那么金融資產(chǎn)回報(bào)率可以定義為： 11,ttttPPRP????11,t ttP RP ? ??24 金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介 1l og( 1 ) l og( ) l og( ) ,t t t tr R P P ?? ? ? ?25 金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介 金融資產(chǎn)回報(bào)率能否被預(yù)測(cè)？金融資產(chǎn)回報(bào)率是否隨機(jī)？ Analysis 證券分析員通過(guò)對(duì)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，管理團(tuán)隊(duì)，經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)，政策趨勢(shì)，利率，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)頭等進(jìn)行分析，預(yù)測(cè)股票未來(lái)收益，決定股票基本價(jià)值。 Alfred Cowles (1933)， Fama (1965) 26 金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介 Analysis 技術(shù)分析員通過(guò)對(duì)股票價(jià)格和交易量的歷史數(shù)據(jù)，預(yù)測(cè)股票未來(lái)回報(bào)率。 Dow Theory， Filter System， RelativeStrength System， Hemline Theory， Super Bowl Indicator, Oddlot Theory. 為什么技術(shù)分析如此吸引人？ 大多數(shù)技術(shù)分析是不可靠的！ 27 金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介 回報(bào)率應(yīng)該是隨機(jī)的！ Analysis 認(rèn)為金融資產(chǎn)回報(bào)率是隨機(jī)的，并為隨機(jī)性選擇合適的模 型。 二叉樹(shù)模型，幾何布朗運(yùn)動(dòng) 28 金融資產(chǎn)回報(bào)率簡(jiǎn)介 Jensen’s Inequality 如果 f(S) 為凸函數(shù)， S為隨機(jī)變量，則 證明： [ ( ) ] ( ( ) ) .E f S f E S?22( ) , ( ) 0 ,[ ( ) ] [ ( ( ) ) ]1 [ ( ( ) ) ( ( ) ) ( ( ) ) ...]21 ( ( ) ) ( ) ( ( ) )2 ( ( ) ) .S E S EE f S E f E SE f E S f E S f E Sf E S E f E Sf E S??????? ? ???? ??? ? ? ??????記 則 29 金融資產(chǎn)回報(bào)率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì) GE 日數(shù)據(jù) （ 1999/12——2020/12） 30 金融資產(chǎn)回報(bào)率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì) 31 金融資產(chǎn)回報(bào)率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì) 0102030405060頻率 直方圖 頻率 32 金融資產(chǎn)回報(bào)率的統(tǒng)計(jì)性質(zhì)
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