【文章內(nèi)容簡介】 要組 成部分，外匯管理的有效與否不僅直接關(guān)系到國民經(jīng)濟的內(nèi)外均衡以及宏觀經(jīng)濟金融的穩(wěn)定，而且對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整、市場經(jīng)濟的發(fā)展和經(jīng)濟體系向更有效率的市場主導(dǎo)型模式轉(zhuǎn)變產(chǎn)生重大影響。 在東南亞金融危機肆虐的 1997 年底 ,我國外匯儲備僅為 1399 億美元。從1997 年底到 2020 年底 ,我國外匯儲備規(guī)模增長了 倍，僅在 2020和 2020 年 ,就分別增長了 4619 和 4178 億美元。近年來 ,外匯儲備的高速增長 ,一方面與我國政府實施的以出口、引資、創(chuàng)匯為導(dǎo)向的外向型經(jīng)濟發(fā)展策略有關(guān) ,尤其是最近幾年來我國出口結(jié)構(gòu)向鋼鐵業(yè)等 重制造業(yè)偏移 ,導(dǎo)致貿(mào)易順差再創(chuàng)新高；另一方面則與 2020 年 7 月人民幣匯改以來政府選擇的人民幣小幅、穩(wěn)健、可控升值策略有關(guān) ,該策略創(chuàng)造了穩(wěn)定的人民幣單邊升值預(yù)期。目前 ,我國外匯儲備規(guī)模已超過日本 ,居全球首位。 爆發(fā)于美國的次貸危機擴展為全球性的金融危機 ,給全球的經(jīng)濟運行蒙上了陰影 ,進而也對我國的外匯儲備管理帶來了一定的影響。在當(dāng)前金融危機陰霾尚未彌散、我國國際收支持續(xù)順差之際，如何進一步改進和完善外匯管理體制，維護國際收支平衡，為改革開放和現(xiàn)代化經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)就成為我國今后外匯管理的重點。 研究意義 金融 危機的發(fā)生與發(fā)展對包括中國經(jīng)濟在內(nèi)的世界經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴重的影響，在金融危機尚未完全平息之際，如何提高我國應(yīng)對金融危機的能力，保障我國國民經(jīng)濟和現(xiàn)代化建設(shè)的穩(wěn)定、可持續(xù)發(fā)展就顯得尤為重要。本文以我國的外匯管理工作為研究對象，通過分析金融危機對外匯管理的影響及其影響機制，總結(jié)了后 金融危機背景下我國外匯的諸多問題和面臨的調(diào)整，并以此為基礎(chǔ)提出了相關(guān)的對策和建議，不僅從理論上充實了應(yīng)對金融危機的相關(guān)理論，從現(xiàn)實上來看，對于提高我國外匯管理的效率和效果而言也是迫在眉睫的。 第 2 章 外匯管理 的內(nèi)涵 分析 外匯管理的 概念及主要內(nèi)容 外匯管理的概念 所謂外匯管理，廣義上是指一國政府或貨幣管理當(dāng)局，通過立法和設(shè)立市場規(guī)則，對外匯的收支、買賣、價格、結(jié)算、市場等行為進行組織、協(xié)調(diào)、制約和控制。狹義上是指對本國貨幣與外國貨幣的兌換實行一定的限制。本文所探討的是廣義的外匯管理。 外匯管理的主要內(nèi)容 按照我國 國務(wù)院 2020 年 8 月通過的 《外匯管理條例》的 基本 要求，我國的外匯 是以外幣表示的可以用做國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)，包括外部現(xiàn)鈔、外幣支付憑證或支付工具、外幣有價證券、提別提款權(quán)和其他外匯資產(chǎn)。外匯 管理主要包括 對貿(mào)易外匯的管理、對非貿(mào)易外匯的管理、對資本輸出輸入的管理、貨幣兌換管理、對黃金和現(xiàn)鈔輸出輸入的管理以及對匯率的管理等 ；此外，還可以劃分為經(jīng)常項目外匯管理、資本項目外匯管理、金融機構(gòu)外匯業(yè)務(wù)管理、人民幣匯率和外匯市場管理以及監(jiān)督管理等 。 外匯管理的意義 穩(wěn)定匯率，促進對外貿(mào)易的發(fā)展 在沒有外匯管理的情況下，匯率會因外匯供求的影響而變動，如果匯率變化大，將使進出口商不易核算成本，增大對外貿(mào)易的風(fēng)險；通過外匯管理，促進匯率的穩(wěn)定，有利于對外貿(mào)易的發(fā)展。 從歷史發(fā)展看，外匯管理往往是同一國的國際貿(mào)易 政策相配合，成為保護和促進 對外 貿(mào)易的重要手段 ， 特別是 發(fā)展中國家的進出口貿(mào)易，最 容易受到國際 主要貨幣 匯率波動的直接沖擊，某些行業(yè)甚至因此被徹底摧毀。包括發(fā)達國家在內(nèi) 的世界各國 ，都采取不同形式的外匯管理制度或貿(mào)易管理 措施 ，以限制或禁止對本國不利的商品過度輸入、鼓勵和扶持本國優(yōu)勢產(chǎn)品的出口，以促進本國經(jīng)濟的發(fā)展和成長。外匯管制對促進國際貿(mào)易的穩(wěn)定發(fā)展，有其不可或缺的功效。 維持國際收支平衡 國際收支平衡不僅影響幣值和該國的國際地位，而且長期的失衡也必然會影響國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展，所以，世界上大多數(shù)國家都通過外 匯管理來鼓勵出口、限制進口和防止外匯資金外流。盡管外匯管理不是維持國際收支平衡的最終解決辦法，但是外匯管理在維護國際收支平衡方面發(fā)揮了重要的作用。 國際經(jīng)濟環(huán)境今非昔比，而當(dāng)今的發(fā)展中國家還無法 通 過市場力量自動實現(xiàn)國際收支平衡。特別是當(dāng)今世界，國際游資對弱小經(jīng)濟的沖擊往往超出人們的想象，而國際貨幣體系至今也無法為各圍經(jīng)濟提供一個比較穩(wěn)定的貨幣金融環(huán)境 ，因此， 保持國際收支平衡 就成為各國實施 外匯管理所追求的經(jīng)濟目標(biāo)。 增強政府對經(jīng)濟的調(diào)節(jié)能力 發(fā)展中國家的經(jīng)濟大多屬于“小國經(jīng)濟”，在國際市場上處于明顯的 劣勢，而發(fā)達國家的貨幣則是國際上的強勢貨幣，既是發(fā)展中國家獲取外匯的對象，又是發(fā)展中國家無法抗拒的貨幣壓力。外匯管理可以在本幣和外幣之間設(shè)立必要的防險屏障，弱化貨幣替代效應(yīng)，維持本幣幣值穩(wěn)定，有利于增強本國財政政策和貨幣政策的獨立性與有效性。 維護金融經(jīng)濟安全 上世紀 90 年代以 后，經(jīng)濟全球化和金融一體化趨勢目益增強，經(jīng)濟自由主義學(xué)說成為主流學(xué)派，一些國家紛紛放松各種管制措施，甚至取消外匯管制。然而東南亞金融危機的爆發(fā)使理論界和政策制定者不得不對流行的經(jīng)濟理論與決策進行反思。 在資本項目受到嚴格管制， 本國貨幣匯率波動受到一定限制的情況下，必然存在一定的套利和套匯空間，而且在不同的經(jīng)濟發(fā)展階段，本國與國際資本市場的利差大小不等，存在著持有外匯進行套利的動機。從某種意義上說，經(jīng)常項目可兌換成為資本項目資金流入流出的便捷通道，從而危害國家的金融安全。在經(jīng)濟全球化和金融一體化中，完善的外匯管理對于一國經(jīng)濟金融的安全具有不可替代的功能。 第 3 章 金融危機對我國外匯管理的影響機制 一般來說，金融危機對外匯管理主要是通過匯率與外貿(mào)、投機熱錢、投資與金融市場和產(chǎn)業(yè)聯(lián)動效應(yīng)等傳導(dǎo)路徑和機制施以影響的。深入研 究金融危機對我國外匯管理的傳導(dǎo)機制，對于進一步分析和準(zhǔn)確把握因美國次貸危機引起的金融危機而導(dǎo)致的我國外匯管理問題具有重要意義。 匯率與外貿(mào)路徑 由于金融危機的影響，美國的貨幣匯率大幅下降。而一國貨幣匯率變動的直接結(jié)果是影響該國的進出口貿(mào)易，并進而影響整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。當(dāng)一國貨幣貶值時，會對該國的外貿(mào)帶來雙重影響：一是因本國出口商品價格下降而增加出口量；二是因進口商品價格上升而減少進口量。美國的貿(mào)易伙伴國是世界上最多的，其中許多國家對美國的出口長期保持著順差，這些國家的經(jīng)濟增長很大程度上依賴于美國的進 口需求。受金融危機的影響，美元對主要國際貨幣出現(xiàn)大幅貶值，導(dǎo)致美國居民減少了對進口商品的需求，而隨著美國進口需求量的減少，包括中國在內(nèi)的貿(mào)易伙伴國的經(jīng)濟增長遭受重大打擊；此外，由于我國經(jīng)濟的飛速發(fā)展，世界資本普遍看好中國的廣闊市場，外來投資額迅速增長，而貨幣匯率的變動使得以人民幣計價的中國資產(chǎn)價值大幅下降，我國的外匯儲備也大幅縮水，中國為美國負擔(dān)了一部分外債。 投機熱錢路徑 熱錢具有投機性強，流動性快，傾向性明顯等特征，其負面影響非常大，主要表現(xiàn)在三方面。一是熱錢會因為投機性操作動搖某國匯率而引起外匯市場的大起大落，最終扭曲匯率水平；二是熱錢在某國的大量進出會造成該國外匯儲備的大增大減，推動該國資本市場下股市的大升大降；三是熱錢的迅速移動，通常與各國的貨幣調(diào)控政策呈反向作用。可見，這些熱錢不僅會引發(fā)經(jīng)濟動蕩和金融危機，而且還會通過金融市場中的投機運作把危機傳到其他國家。近幾年來，隨著我國對外開放程度的進一步加深，以及我國國民經(jīng)濟的持續(xù)快速發(fā)展和人民幣的匯率制度改革措施，為了在匯 市、房市、股市中獲得豐厚的利潤，眾多海外熱錢紛紛涌入我國，但此次美國次貸危機的爆發(fā)導(dǎo)致這些國外熱錢的流向發(fā)生了微妙變化，部分熱錢出現(xiàn)回流現(xiàn)象，使我國的資本市場波動較大，并也從一定程度上影響了我國的匯率水平。 投資與金融市場路徑 金融危機爆發(fā)后，為避免危機帶來更大損失，國際投資者紛紛改變投資組合，在許多國家和地區(qū)拋售高風(fēng)險的資產(chǎn)，這動搖了當(dāng)?shù)赝顿Y者的市場信心，導(dǎo)致許多國家和地區(qū)的金融市場出現(xiàn)動蕩。以此