【文章內(nèi)容簡介】 南孚此事的負責人認為，金霸王與勁量達成的和解，并不會對南孚的應(yīng)訴產(chǎn)生直接影響，金霸王與南孚在法律上沒有關(guān)系；目前對該案的影響進行評估為時尚早。雖然調(diào)查會對電池出口產(chǎn)生一定阻礙，但南孚今年的出口形勢比較好，比去年有相當幅度增長。 總體而言，美國吉列的并購舉措，對南孚以及中國電池業(yè)來說意味著什么，還需要“聽其言，觀其行”。據(jù)未經(jīng)證實的消息，金霸王公司目前已在廣東東莞設(shè)立公司，生產(chǎn)金霸王電池。如果吉列能推動金霸王和南孚進行積極的資源整合，實現(xiàn)，差異化競爭，并共享市 場資源，則有可能實現(xiàn)兩大品牌的共贏。 但一個可怕的設(shè)想是，如果吉列以消滅金霸王在中國最大的競爭品牌為目的，并且資本的力量和意志足夠強大和冒險，那么，一個強勢的本土電池品牌從創(chuàng)業(yè)到終結(jié)的歷程，將成為中國電池業(yè)的經(jīng)典案例。 11 050307 南孚命運的啟示：透視股權(quán)頻變的背后的意義 2020 年 03 月 07 日 經(jīng)濟觀察報 記者 周濤 福建南平報道 2020 年 8 月吉列公司控股中國南孚電池，一年多過去了，一切都顯得非常平靜。而一年多之后的 2020 年 1 月 28日， 寶潔又以 570 億美元的價格收購吉列公司全部股份，南孚電池再次改名換姓仍然是非常平靜。 作為目前中國最大、全球第五的堿性電池生產(chǎn)企業(yè)，南孚電池從 1958 年開始創(chuàng)業(yè)，經(jīng)歷了引進國外先進設(shè)備、合資、國有資本退出、外國戰(zhàn)略投資者控股、再轉(zhuǎn)由其國際的競爭對手控股。南孚電池的標本意義顯得不同尋常。 股權(quán)頻變的背后 南孚電池有限公司所在的南平市是位于福建省閩江上游的一個山城。 剛剛過去的兩個年頭里，似乎沒有人注意到南孚電池的變化，在大多數(shù)中國人的記憶中，南孚電池仍然是國有電池品牌中最可信賴 和最值得驕傲的，而事實上，在南孚中文名稱背后微笑的股東，已經(jīng)是曾在市場上與之競爭最激烈的“金霸王”的主人 —— 美國吉列公司。 南孚電池當然不會把自己賣給最大的敵手，但在公司成立十年后開始引入外資投行作為戰(zhàn)略投資者之時起，南孚的命運便開始漂泊起伏。人們看到，隨之而來的是一系列眼花繚亂的股權(quán)變更。 雖然 1988 年南孚電池的成立被稱為當時電池行業(yè)第一家合資企業(yè)，但是即使算上掛靠香港華潤的百孚公司也并無實際的海外投資者。真正的大規(guī)模引進外資熱潮始于 1999年。 當年，中金聯(lián)合荷蘭國家投資銀行投 入 100多萬美元，摩根士丹利 400 萬美元、新加坡政府投資公司 1000 萬美元與南平電池廠、基地公司等幾個中方股東在香港組建中國電池有限公司。中國電池通過對南孚注資及受讓大豐電器所持南孚的股份，共獲得了南孚電池 69％的股份。四家外資股東占中國電池合計 49％的股份，中方股東以持有的南孚電池部分股權(quán)作為出資，占中國電池 51％的股份。 2020 年，百孚公司在香港炒金虧損了幾千萬美元，將其持有的中國電池 20％的股份轉(zhuǎn)讓給基地總公司的另外一個子公司，并將余下的股份賣給摩根士丹利，這部分的股份出讓導(dǎo)致中國電池的控股 權(quán)轉(zhuǎn)至外方股東。 2020 年，基地總公司的子公司將其持有的 20％中國電池股份，以 7800萬元的價格轉(zhuǎn)讓給了富邦控股集團，之后，摩根士丹利以 1500 萬美元的價格，從富邦控股手中買回了這些股份。 2020 年，南平地方政府也將其持有的中國電池股權(quán)以 1000 萬美元的價格轉(zhuǎn)讓給外資股東。經(jīng)過數(shù)次的轉(zhuǎn)讓，中國電池的股份已經(jīng)完全轉(zhuǎn)移到了外資股東手中。中國電池公司大約擁有南孚 72％的股份。另外 28％的股份分別由南平國投、中國出口商品基地總公司、大豐12 電器公司持有。 2020 年 8 月，生產(chǎn)剃須刀和金霸王電 池等消費產(chǎn)品的美國吉列 (Gillette)公司，從摩根士丹利、鼎暉投資、新加坡政府投資等公司手中買走了香港中國電池公司的全部股權(quán)，進而控股南孚電池。 是意外還是埋伏？ 南孚電池股變來變?nèi)サ淖詈蠼Y(jié)果令一些人無法接受，傳播口號為“南孚電池，中國力量”的國有知名品牌，控股權(quán)卻轉(zhuǎn)到了其國外競爭對手吉列公司名下。在整個引資過程中是否存在其它路徑可以避免這種情況的出現(xiàn)？ 我們首先要追問的兩個問題是：南孚電池在 1999 年為何引入外資投行作為戰(zhàn)略投資者？又為何一直沒有上市？ 因為缺乏資金才引 入外資投行作為戰(zhàn)略投資者嗎？“在 1998 年以后，南孚電池就不缺資金，因為當時南孚電池在國內(nèi)銷量第一，而且當時的尋呼機市場對電池的需求也使得南孚電池銷售后勁強大，當時各家銀行都爭著給南孚貸款?！币晃辉谀掀绞薪?jīng)濟領(lǐng)域工作二十多年的知情人士分析說。該人士認為引資目的主要是為使國有資本退出保值，以及對上市的期望。 他分析，當時根據(jù)十五大的精神，國有資本要從競爭性領(lǐng)域退出來，而在各地招商引資，尤其是引進外資的要求之下，國際投行的大筆投入顯然是順理成章的。另外，國有資本退出是國有資產(chǎn)保值、增值任務(wù)的需要，而當時 ，出讓南孚電池一個百分點意味著約 1000萬元。 南平市國投公司辦公室一位姓詹的工作人員告訴記者，國家最初對南孚電池的投入只有200 萬元左右，而退出部分南孚電池股權(quán)的收益卻是相當高的。 為什么退出后南孚電池控股權(quán)要讓外資接盤呢？知情人士分析，自 1988 年成立南孚公司以來就涉及多家國有企業(yè)及香港公司，并非是南平市政府一方面所能決定的。 記者調(diào)查了解到，福建南平南孚電池有限公司是 1988 年，南平電池廠與中國出口商品基地建設(shè)福建分公司 (以下簡稱“基地福建公司” )、香港華潤集團百孚有限公司 (以 下簡稱“百孚公司” )、福建興業(yè)銀行 (現(xiàn)“興業(yè)銀行” )聯(lián)姻成立的。 而百孚公司實際上是中國出口商品基地建設(shè)總公司設(shè)在香港的子公司，掛靠在華潤集團旗下。百孚公司當時持有南孚電池 25％的股份，基地福建公司持股 20％，南平電池廠占 40％的股份，而興業(yè)銀行則占 15％的股份 (1998 年興業(yè)銀行將這部分股份出售給了民營企業(yè)大豐電器 )。 外資投行作為戰(zhàn)略投資者長期持股是不符合其投資原則的。香港麥格理集團董事總經(jīng)理溫天絡(luò)曾表示，外資投行投資國內(nèi)企業(yè)一般是兩個類型，一是創(chuàng)業(yè)項目，二是國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)，而退出渠道也是 兩個，一是海外上市后退出，二是協(xié)議轉(zhuǎn)讓。 13 那么南孚電池為何一直未上市呢？上述知情人士說，起初是南孚當時的管理層并沒有上市的想法，因為并不缺乏資金，另外也沒有更好的項目。而在政府的主導(dǎo)之下于 1999 年成立的中國電池就是希望以南孚作為核心資產(chǎn)上市。而其后由于中國電池的外方股東持股超過25％，不符合 A股上市條件。 引入的國際戰(zhàn)略投資者也曾將上市目標鎖定在香港紅籌股，但是因為香港主板上市有股東在三年內(nèi)不發(fā)生重大變化的要求，因此，香港上市也就一直未能如愿。 在海外上市未果的情況下，外資股東總計 投入約 4200 萬美元，而轉(zhuǎn)讓價格約 1 億美元的交易顯然是無法抗拒的。那么肯給這個價格的，除了頭號競爭對手還能有誰呢？ 如果海外上市成功 據(jù)記者了解，除了一個好的民族品牌不再民族之外，南孚目前的狀況還算皆大歡喜，國有資產(chǎn)獲利退出，企業(yè)發(fā)展人心穩(wěn)定。 一位電池行業(yè)人士表示，雖然吉列公司也是電池生產(chǎn)企業(yè)，但其經(jīng)營的品牌“金霸王”與“南孚”的品牌定位不一樣，“金霸王”定位于高端，價格也是“南孚”的一倍以上，從市場運作角度而言，不會因此而雪藏或消解“南孚”品牌。所以一年半來南孚經(jīng)營穩(wěn)定，一切如常 。 對于股權(quán)的巨變，南孚基層員工并沒有感受到太多的變化，在南孚工作了十多年的陳姓員工說，他們的工資、獎金照發(fā)，生產(chǎn)照常。而在 2020 年 1 月 30 日，南孚公司自行研發(fā)的用于光學(xué)照相機、醫(yī)療器械等方面的 CR系列柱型鋰錳電池通過了福建省新產(chǎn)品新技術(shù)鑒定驗收，此前，該領(lǐng)域被松下、日立、柯達所壟斷。南平國投辦公室那位詹姓的工作人員說，合資以來，南孚電池每年都保持了 30％以上的增長。 而相似的故事正在其他地方上演。 2020 年 11 月 25 日《華爾街日報》報道，美國凱雷集團將以 23 億美金購買江蘇徐州最大的企業(yè) 徐工集團 60％ 80％的股份，收購計劃預(yù)計在2020 年年中完成。而業(yè)內(nèi)猜測，凱雷的收購是為徐工的競爭對手 —— 全球最大的工程機械制造商卡特彼勒作嫁衣。 面對徐工集團，這個在國內(nèi)工程機械行業(yè)規(guī)模最大、年銷售額超過 150 億、擁有 2 萬多職工的國有大型企業(yè)，在現(xiàn)在的思維框架內(nèi)，對其的改制難道只能圈定在國外更強大的資本上嗎？ 當然，我們也曾看到過另一種結(jié)局，在香港主板上市的福建企業(yè)恒安國際 ()，摩根在其私募階段就已經(jīng)入股， 1998 年 12 月 8 日，“恒安國際”正式在香港聯(lián)交所掛牌，融資 7 億港 幣。而在 2020 年 11 月 1 日，恒安國際大股東就以 億港幣的價格，收購了摩根所持 4500萬股股份， 2020 年 10 月 29 日，恒安國際發(fā)布公告，稱公司主要股東以 1458萬港幣的代價，提前終止了摩根士丹利 2430 萬股的期權(quán)。 這不禁讓人為南孚電池的缺少國際資本運作經(jīng)驗而惋惜，如果當時能考慮周詳些，在有把握上市的時候再引進外資，或是在轉(zhuǎn)讓股權(quán)的協(xié)議中加以約束，或許我們可以從這樣一個14 優(yōu)秀企業(yè)身上得到比錢更多的回報。 南孚電池背景 南孚電池的前身是南平電池廠， 1958 年創(chuàng)建于福州， 1965 年 開始生產(chǎn)一些軍工用品，將廠址遷到南平。 1987 年，時任廠長的陳來茂在中國出口商品建設(shè)基地總公司提供的一次出國考察的機會中發(fā)現(xiàn)，具有高新技術(shù)的堿性高能鋅錳電池將擁有廣闊的市場前景。 借助于向中國對外貿(mào)易租賃公司的租賃形式及日本方面的貸款， 1990 年 7 月 15 日，南孚以 6000多萬元代價引進的第一條日本富士 LR6堿性鋅錳電池生產(chǎn)線正式投產(chǎn)。在陳的主導(dǎo)下于 1993 年再次引進了國內(nèi)第一條 LR03(7 號 )堿性高能鋅錳電池生產(chǎn)線。此后，南孚電池進入高速發(fā)展期， 1998 年，南孚電池固定資產(chǎn)達 4 億元。 050508 南孚股變之惑 20200508 《資本市場》 2020 年第 4 期 作者：仲志遠 「內(nèi)容提要」南孚電池的命運又一次因為股權(quán)的轉(zhuǎn)換而被人們矚目，利益與財富的交割總是那么容易令人義憤填膺 —— 南孚電池的命運又一次因為股權(quán)的轉(zhuǎn)換而被人們矚目，利益與財富的交割總是那么容易令人義憤填膺。閩北重山疊巒之間的南平市乍晴欲雨，車水馬龍依然如常，而落入美國寶潔公司囊中的南孚公司與國投老總卻一再回避傳媒，刻意地封鎖消息，如此一來，即便簡單的事件也會因此顯得愈加神秘莫測起來 —— 大隱于市 那些參與過外資收購國企的高層管理者再次遭遇到了內(nèi)地諸多傳媒記者的緊追不舍與圍追堵截，欲罷不能。 2020 年的春天因此特別熱鬧。丁曦明與黃書榮曾經(jīng)被推上風口浪尖作為引領(lǐng)國企外賣大潮的標本，而眼下則已掉進了由此而卷起的漩渦之中。 一個是從前的國企老總，現(xiàn)在的職業(yè)經(jīng)理人；一個是主管國企外賣的老總，握有國資委授權(quán)的代表。在鯨吞國企瓜分財富所裹挾而來的浪潮中，民族主義吶喊聲援與誓死捍衛(wèi)的喧嘩聲嘶力竭，但這一切似乎都無濟于事。無任如何，想要探訪事件的真相，他們肯定首當其沖，他們可以在撲 朔迷離的購并談判中進退自如，或者處境尷尬，不過，也恰恰應(yīng)了一句俗話：黃泥掉進了褲襠里，不是屎也是。 新華社福建分社記者從南平市委宣傳部獲得的消息說，丁曦明本人目前不在南平市，甚至不在福建省內(nèi)； 2020 年 3 月 16 日，記者飛抵福州輾轉(zhuǎn)到達南平，翌日立即直撲南孚電池有限公司，從前臺小姐的口中得到的消息是丁曦明出差了，無法接待；而記者從一同前往拜15 訪他的南平市文化出版局局長的寒暄中得知，丁曦明本人就在市政府，而且一段時間以來一直蟄居在南平市。 南孚的職工說，丁曦明的家庭電話只需撥打南平市的“ 114”查詢臺即可輕而易舉地獲得，原來的確可以，而現(xiàn)在充其量也只能得到他家的一個小靈通號碼，而且只能聽到一個女人質(zhì)問的聲音，以及一連串快速審問之后隨即掛斷的忙音；丁曦明與黃書榮兩人的手機在撥通一遍之后就再也無法期待第二遍的應(yīng)答。 —— 這一切都是在寶潔集團收購南孚電池有限公司之后出現(xiàn)的結(jié)果，之前是 2020年“郎顧之爭”激起的全民公憤。 2020 年 1 月 28 日美國寶潔集團悄然收購了美國吉列公司，這兩家美國公司的商業(yè)購并戰(zhàn)突如其來，在股權(quán)交易的帷幕后面，也許已經(jīng)絞盡了腦汁，也許并未耗費一槍一彈，而硝煙卻越來越詭秘 地彌漫在中國大陸。 在傳媒的一片質(zhì)疑聲中，丁曦明隱身幕后，躲而不見，更別說遞交采訪請求了，就連拍一張照片的愿望都被他頗為客氣地予以了拒絕：“你可以去采訪國投公司的老總，他了解所有的情況”。短暫的問候語與開場白之后，記者的所有期待頓時就化成了泡影，剛剛得到的許諾也因此灰飛煙滅。 黃書榮的手機在響過之后便讓記者無法釋懷：“你最好去南孚找丁曦明總經(jīng)理，我現(xiàn)在出差外地，正開會呢”。 “南平市的政府官員與公司老總都有一個普遍的習慣：手機與