【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 值數(shù)據(jù)為截止 2020年 2月 2日，其它數(shù)據(jù)為 2020年底。 29 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：產(chǎn)業(yè)規(guī)模、產(chǎn)業(yè)地位、產(chǎn)業(yè)鏈條、產(chǎn)業(yè)升級(jí) 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)規(guī)模 ? 藍(lán)籌公司占據(jù)著國(guó)計(jì)民生的支柱產(chǎn)業(yè)或從市場(chǎng)規(guī)模意義上來(lái)看的真正的大產(chǎn)業(yè)。 ? 藍(lán)籌公司所在的產(chǎn)業(yè)必須是具有足夠產(chǎn)業(yè)輻射力和社會(huì)影響力的大產(chǎn)業(yè)。只有大產(chǎn)業(yè)，才能造就大公司。 30 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)行業(yè)地位 ? 藍(lán)籌公司都是行業(yè)龍頭企業(yè)，是行業(yè)內(nèi)的管理典范和學(xué)習(xí)標(biāo)桿，是技術(shù)領(lǐng)先者，在其所提供的產(chǎn)品或服務(wù)市場(chǎng)上，或者說(shuō)在其產(chǎn)品或服務(wù)所在的行業(yè)里，皆擁有寡頭壟斷性的市場(chǎng)份額，寡占性地掌控著了大量的產(chǎn)業(yè)資源（比如人力資源、技術(shù)專(zhuān)利、原材料供應(yīng)、客戶(hù)），有的公司甚至達(dá)到了在市場(chǎng)份額上的完全壟斷。 ? 在汽車(chē)、宇航、航空、能源、電子零部件、電器以及鋼鐵行業(yè)當(dāng)中，排名前五名的企業(yè)控制著超過(guò) 50%的全球市場(chǎng)以及更高比例的美國(guó)市場(chǎng)。在美國(guó)特定的細(xì)分市場(chǎng)中，這些企業(yè)的優(yōu)勢(shì)就更加明顯了：?？松凸究刂浦?36%的石油和天然氣市場(chǎng)；波音控制著全球 70%的大型客機(jī)市場(chǎng)；通用電氣則控制著 35%的噴射引擎市場(chǎng)和 40%的寬體客機(jī)引擎市場(chǎng)；通用汽車(chē)與福特汽車(chē)一道控制著超過(guò) 50%的汽車(chē)市場(chǎng)，與豐田汽車(chē)攜手統(tǒng)治著全球的汽車(chē)工業(yè)?？逻_(dá)、微軟、 INTEL的市場(chǎng)份額奇高。 ? 此外，大多數(shù)處于優(yōu)勢(shì)地位的藍(lán)籌股企業(yè)在它們的核心業(yè)務(wù)之外還主導(dǎo)著許多其他行業(yè)的運(yùn)行。例如，福特汽車(chē)公司就是美國(guó)第五大金融服務(wù)企業(yè)，其規(guī)模超過(guò)了摩根大通銀行。 31 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈 ? 在產(chǎn)業(yè)鏈條中扮演的角色方面，藍(lán)籌公司主導(dǎo)著產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈，統(tǒng)攝著產(chǎn)業(yè)上下游分工體系，對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)和社會(huì)民生有著重大影響。 比如通用汽車(chē)公司，在美國(guó) 25個(gè)州設(shè)有 136個(gè)工廠(chǎng)，雇傭員工 。在上游，有 3萬(wàn)多家中小公司為通用汽車(chē)提供原材料、零部件和各種工藝流程。通用汽車(chē)每年消耗鋼鐵占美國(guó)鋼鐵總產(chǎn)量的 10%、橡膠占25%、鋁占 6%左右。通用汽車(chē)公司的業(yè)務(wù)除了制造汽車(chē)之外，還生產(chǎn)鐵路機(jī)車(chē)、推土機(jī)、飛機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)、柴油機(jī)、冷藏設(shè)備、家用電器及坦克、裝甲車(chē)、槍支、子彈等大量軍工產(chǎn)品。據(jù)推算，假如通用汽車(chē)公司辭退一個(gè)員工，就意味著其它零部件供應(yīng)商要辭退兩個(gè)員工，美國(guó)服務(wù)行業(yè)要辭退九個(gè)員工。對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，通用汽車(chē)絕不僅僅意味著其公司自身的產(chǎn)出每年貢獻(xiàn) 1%左右的 GDP。通用汽車(chē)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)是一個(gè)無(wú)法想像的巨大乘數(shù)。 32 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么？ 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖：關(guān)于產(chǎn)業(yè)秩序和產(chǎn)業(yè)升級(jí) ? 在產(chǎn)業(yè)秩序和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方面，藍(lán)籌公司執(zhí)掌著產(chǎn)業(yè)秩序和維護(hù)產(chǎn)業(yè)效益，領(lǐng)導(dǎo)著產(chǎn)業(yè)的升級(jí)換代。 ? 比如飲料行業(yè)的可口可樂(lè)，盡管與百事可樂(lè)存在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，但可口可樂(lè)始終講究把握好競(jìng)爭(zhēng)與壟斷之間的平衡?？煽诳蓸?lè)與百事可樂(lè)都致力于通過(guò)品牌、渠道控制、產(chǎn)品線(xiàn)延伸等手段擴(kuò)大市場(chǎng)，盡量避免使用價(jià)格戰(zhàn)手段，避免將消費(fèi)者的選擇引向價(jià)格的死胡同，避免自己掉入低利潤(rùn)與低質(zhì)量惡性循環(huán)的陷阱。正是這樣，可口可樂(lè)和百事可樂(lè)二大家共同執(zhí)掌著飲料行業(yè)的秩序，維護(hù)著這個(gè)產(chǎn)業(yè)的效益。 ? 微軟、 INTEL公司在執(zhí)掌其所在產(chǎn)業(yè)秩序、維護(hù)其產(chǎn)業(yè)效益、領(lǐng)導(dǎo)其產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代方面，更是把產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖的地位和角色演繹得登峰造極。 33 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么 藍(lán)籌股作為產(chǎn)業(yè)領(lǐng)袖的結(jié)論性意見(jiàn)： 于產(chǎn)業(yè)，藍(lán)籌公司是： 產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈條的主導(dǎo)者 效率和產(chǎn)品的創(chuàng)造者 上下游產(chǎn)業(yè)的組織者和統(tǒng)領(lǐng)者 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定者 產(chǎn)業(yè)秩序的執(zhí)掌者 產(chǎn)業(yè)方向和產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代的領(lǐng)導(dǎo)者。 34 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么 藍(lán)籌股之于民生： 于民生，藍(lán)籌公司是產(chǎn)品的制造和供應(yīng)者、是服務(wù)者、是生活方式的塑造者，是人們生活內(nèi)容的框定者，甚至是人們精神夢(mèng)想和價(jià)值觀(guān)念的主宰者。 美國(guó)作者 Charles Derber先生在其著作 《 公司帝國(guó) 》 中這樣描述大公司如何影響著人們的生活：“從個(gè)體上看，今天的勞動(dòng)者、消費(fèi)者以及國(guó)家的公民們已經(jīng)成為了公司帝國(guó)的一顆顆螺絲釘。在道德和物質(zhì)生活領(lǐng)域，由企業(yè)所界定的價(jià)值取向和成功模式只能讓人們?cè)桨l(fā)感到困惑。人們的夢(mèng)想和觀(guān)點(diǎn)無(wú)不來(lái)自于由企業(yè)一手操控的媒體 ——例如，時(shí)代華納以及迪斯尼公司；青年和兒童所接受的教育是由微軟或 ATamp。T公司提供的課程；人們的食物來(lái)自菲利浦莫里斯公司 ——這家世界上最大食品零售商；而人們的信用額度則是由像花旗銀行和大通銀行這樣的，提供一站式金融服務(wù)的超級(jí)銀行所授予的。然而，這些事實(shí)僅僅是企業(yè)滲透進(jìn)人們生活的一些表面證據(jù)。目前，每一位公民 ——無(wú)論是那些在企業(yè)中供職或者失業(yè)在家的人 ——都不得不蜷縮在由企業(yè)所掌控的帝國(guó)的一個(gè)角落里。” 35 一、什么是藍(lán)籌股：藍(lán)籌股意味著什么 藍(lán)籌股之于民生： ? 有西方有學(xué)者指出，現(xiàn)代人并不是生活在資本主義的秩序里，而是生活在產(chǎn)業(yè)秩序中?？v觀(guān)人類(lèi)工業(yè)文明的發(fā)展史， 19世紀(jì)，美孚石油、杜邦化學(xué)、摩根財(cái)團(tuán)建立了傳統(tǒng)工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序； 20世紀(jì)上半葉通用汽車(chē)、通用電氣、美國(guó)電報(bào)電話(huà)建立了現(xiàn)代化工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序； 20世紀(jì)后期IBM、微軟、英特爾又建立了信息化工業(yè)的產(chǎn)業(yè)秩序。今天的所有人，都生活在由藍(lán)籌公司主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)秩序及其相伴隨的生活方式之中。 ? 大經(jīng)濟(jì)學(xué)家約翰 肯尼斯 加爾布雷思在其名著 《 美國(guó)資本主義 》 中考察了統(tǒng)治著美國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)達(dá) 40年之久的近百家大公司之后指出：“少數(shù)大企業(yè)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中所發(fā)揮的重要作用是不可否認(rèn)的。從總體上看，美國(guó)人是被大企業(yè)所控制的，并靠它們?yōu)樯?、以它們?yōu)榫裰е?。? 36 “藍(lán)籌股是什么”分析框架圖 ?藍(lán) 籌 股 是 什 么 ?一 、 藍(lán)籌股 、 紅籌股、 紫籌股的概念緣起與界定 ?二 、 藍(lán)籌公司的經(jīng)營(yíng)管理特征 ?三 、 藍(lán)籌股的企業(yè)財(cái)務(wù)特征 ?四 、 藍(lán)籌股的資本市場(chǎng)特征 ? 高品質(zhì)的產(chǎn)品和服務(wù) ， 超值的品牌 ? 持久的經(jīng)營(yíng)歷史 ， 久經(jīng)考驗(yàn)的生存和發(fā)展能力 ? 全球化經(jīng)營(yíng) ? 是行業(yè)龍頭和產(chǎn)品領(lǐng)袖 、 領(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)走向 ? 卓越的管理 ? 超大型的企業(yè)規(guī)模 ? 現(xiàn)金紅利 ? 贏(yíng)利能力 ? 成長(zhǎng)性 ? 財(cái)務(wù)政策 ? 市值 ? 估價(jià)水平 ? 流動(dòng)性 ? 風(fēng)險(xiǎn)特征 37 一、藍(lán)籌股是什么：我們的考察結(jié)論 我們的考察結(jié)論 藍(lán)籌“公司”是近現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)文明持續(xù)發(fā)展演變的最高結(jié)晶和最終后果，它既是帶領(lǐng)人類(lèi)產(chǎn)業(yè)走向效率、秩序和富強(qiáng)的天使，也是驅(qū)使社會(huì)變得唯利是圖、商業(yè)至上、人文失落、生命扭曲的魔鬼。 藍(lán)籌“股”是博弈場(chǎng)局里的籌碼，離開(kāi)那個(gè)場(chǎng)局，藍(lán)籌只不過(guò)是一塊塑料牌罷了！ 38 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的人生意義 中國(guó)商人的夢(mèng)想變遷： 脫貧夢(mèng)－－致富夢(mèng)－－發(fā)財(cái)夢(mèng)－－品牌夢(mèng)－－百年老店夢(mèng)－－產(chǎn)業(yè)夢(mèng)－－世界 500強(qiáng)夢(mèng)－－藍(lán)籌夢(mèng)－－政治夢(mèng) （個(gè)人問(wèn)題－－企業(yè)問(wèn)題－－產(chǎn)業(yè)問(wèn)題－－國(guó)家問(wèn)題－－個(gè)人問(wèn)題） 夢(mèng)想的變遷是中國(guó)商人階層和中國(guó)商業(yè)文明蛻變和升級(jí)換代的最重要標(biāo)志和動(dòng)力！ 39 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的人生意義 藍(lán)籌股是企業(yè)家君臨天下的公司帝國(guó)： 在藍(lán)籌公司的“國(guó)度”里，企業(yè)家就是那君臨天下的元首。他們就像帝國(guó)元首統(tǒng)率三軍征戰(zhàn)疆土一樣在商場(chǎng)上展開(kāi)不息的挑戰(zhàn)與征服。他們集榮華富貴于一身，豪宅、房車(chē)、游艇、私人飛機(jī)、五星酒店、度假勝地、重要的會(huì)談、豪華的酒會(huì)、場(chǎng)面盛大的演講、主流媒體的追蹤、陪伴總統(tǒng)的晚宴、跟當(dāng)紅明星的約會(huì)等等，構(gòu)成為他們生活的主要裝飾。他們擁有與帝國(guó)元首一樣的地位和尊榮，他們不僅僅統(tǒng)治著自己幾萬(wàn)、幾十萬(wàn)甚至幾百萬(wàn)的雇員和眾多的上下游廠(chǎng)商，征服著商場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，他們還征服了社會(huì)上千千萬(wàn)萬(wàn)的人們。他們，比如說(shuō)早年的杜邦、洛克菲勒、斯隆，今天的比爾 蓋茨、杰克 韋爾奇、郭士納，儼然就是萬(wàn)眾矚目的偶像，社會(huì)崇拜的英雄。沒(méi)有任何別的原因，就是因?yàn)樗麄儎?chuàng)造或執(zhí)掌著一個(gè)藍(lán)籌股，一個(gè)公司帝國(guó)！ 40 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 二戰(zhàn)期間，通用汽車(chē)負(fù)責(zé)生產(chǎn)美國(guó) 1/4的坦克和裝甲車(chē)， 1/2的子彈和步槍?zhuān)?/3的軍車(chē)。美國(guó)前國(guó)防部長(zhǎng)威爾遜說(shuō)：“對(duì)通用汽車(chē)公司有利的就會(huì)對(duì)美國(guó)有利。” 日本著名的“金剛”號(hào)導(dǎo)彈驅(qū)逐艦和“ 90式”坦克等尖端武器乃由三菱重工設(shè)計(jì)和生產(chǎn)。日本陸海空三軍自衛(wèi)隊(duì)裝備的導(dǎo)彈，大部分由日本的電機(jī)和洗衣機(jī)廠(chǎng)商生產(chǎn)。 日本具有實(shí)力雄厚的汽車(chē)、造船、鋼鐵、航空等工業(yè)，一旦需要，日本武器裝備生產(chǎn)能力將會(huì)迅速地以幾倍、甚至十幾倍的速度增長(zhǎng)。據(jù)日本一家研究機(jī)構(gòu)測(cè)算，日本一旦解除二戰(zhàn)后的承諾而介入國(guó)際軍品貿(mào)易，日本廠(chǎng)商將可能控制軍用電子市場(chǎng)的 40%、軍用車(chē)輛市場(chǎng)的 46%、艦艇市場(chǎng)的 60% 41 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 1996年，波音兼并麥道，成為世界航空工業(yè)的巨無(wú)霸，既是世界上最大的民用飛機(jī)公司 〔 占了百座以上民用客機(jī)世界市場(chǎng)的 70%，運(yùn)輸機(jī)的 95%〕 ，又是世界上最大的戰(zhàn)斗機(jī)公司（占 56%市場(chǎng)份額）。 當(dāng)年兼并的時(shí)候，波音總裁滿(mǎn)懷豪情地說(shuō)：“這次兼并，為我們的國(guó)家、我們的企業(yè)和人民的未來(lái)，帶來(lái)巨大的機(jī)會(huì)?！? 確實(shí)也是，比如說(shuō)：強(qiáng)大的現(xiàn)代化裝備為美國(guó)軍隊(duì)帶來(lái)了一舉拿下阿富汗和伊拉克的機(jī)會(huì)。 42 二、藍(lán)籌夢(mèng)：藍(lán)籌股的國(guó)家意義 葉爾津說(shuō)：“石油工業(yè)是 90％政治和 10％石油”。 20世紀(jì)的一個(gè)很長(zhǎng)時(shí)期里，世界石油產(chǎn)業(yè)一直被稱(chēng)為“國(guó)際石油資本”的七大公司所壟斷，但 1999年 11月銷(xiāo)售額居世界第一的?？松竞兔绹?guó)第二大石油公司美孚合并為?？松?美孚。 2020年 4月位居世界第三的英國(guó) BP又與美國(guó)一石油公司合并為新的 BP集團(tuán)，從而最終