【文章內(nèi)容簡介】 量獲取更多信息，對(duì)經(jīng)理進(jìn)行必要的監(jiān)督。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，因?yàn)楣蓶|是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實(shí)際上做不到，也會(huì)受到合理成本的制約。 2．激勵(lì)。就是將經(jīng)理的管理績效與經(jīng)理所得的報(bào)酬聯(lián)系起來，使經(jīng)理分享企業(yè)增加的財(cái)富，鼓勵(lì)他們自覺采取符合股東目標(biāo)的行為。如允許經(jīng)理在未來某個(gè)時(shí)期以約定的固定價(jià)格購買一定數(shù)量的公司股票。股票價(jià)格提高后，經(jīng)理自然獲取股票漲價(jià)收益；或以每股收益、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)流動(dòng)性指標(biāo)等對(duì)經(jīng)理的績效進(jìn)行考核，以其增長率為標(biāo)準(zhǔn)，給經(jīng)理以現(xiàn)金、股 票獎(jiǎng)勵(lì)。但激勵(lì)作用與激勵(lì)成本相關(guān)，報(bào)酬太低，不起激勵(lì)作用；報(bào)酬太高，又會(huì)加大股東的激勵(lì)成本，減少股東自身利益。可見，激勵(lì)也只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，不能解決全部問題。 通常情況下，企業(yè)采用監(jiān)督和激勵(lì)相結(jié)合的辦法使經(jīng)理的目標(biāo)與企業(yè)目標(biāo)協(xié)調(diào)起來，力求使監(jiān)督成本、激勵(lì)成本和經(jīng)理背離股東目標(biāo)的損失之和最小。 除了企業(yè)自身的努力之外，由于外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用，也促使經(jīng)理把公司股票價(jià)格最高化作為他經(jīng)營的首要目標(biāo)。其主要表現(xiàn)在： 1．經(jīng)理人才市場(chǎng)評(píng)價(jià) 經(jīng)理人才作為一種人力資源其價(jià)值是由市場(chǎng)決定的。來自資本市場(chǎng)的信息反 映了經(jīng)理的經(jīng)營績效，公司股價(jià)高說明經(jīng)理經(jīng)營有方，股東財(cái)富增加，同時(shí)經(jīng)理在人才市場(chǎng)上的價(jià)值也高，聘用他的公司會(huì)向他付出高報(bào)酬。此時(shí)經(jīng)理追求利益最大的愿望便與股東財(cái)富最大的目標(biāo)一致。 2．經(jīng)理被解聘的威脅 現(xiàn)代公司股權(quán)的分散使個(gè)別股東很難通過投票表決來撤換不稱職的總經(jīng)理。同時(shí) 9 由于經(jīng)理被授予了很大的權(quán)力，他們實(shí)際上控制了公司。股東看到他們經(jīng)營企業(yè)不力、業(yè)績欠佳而無能為力。進(jìn)入 80 年代以來，許多大公司為機(jī)構(gòu)投資者控股，養(yǎng)老基金、共同基金和保險(xiǎn)公司在大企業(yè)中占的股份，足以使他們有能力解聘總經(jīng)理。由于高級(jí)經(jīng)理被解聘的威 脅會(huì)動(dòng)搖他們穩(wěn)固的地位，因而促使他們不斷創(chuàng)新、努力經(jīng)營，為股東的最大利益服務(wù)。 3．公司被兼并的威脅 當(dāng)公司經(jīng)理經(jīng)營不力或決策錯(cuò)誤，導(dǎo)致股票價(jià)格下降到應(yīng)有的水平時(shí)，就會(huì)有被其他公司兼并的危險(xiǎn)。被兼并公司的經(jīng)理在合并公司的地位一般都會(huì)下降或被解雇，這對(duì)經(jīng)理利益的損害是很大的。因此經(jīng)理人員為保住自己的地位和已有的權(quán)力，會(huì)竭盡全力使公司的股價(jià)最高化，這是和股東利益一致的。 （二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 企業(yè)的資本來自股東和債權(quán)人。債權(quán)人的投資回報(bào)是固定的，而股東收益隨企業(yè)經(jīng)營效益而變化。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營的好時(shí)，債權(quán) 人所得的固定利息只是企業(yè)收益中的一小部分，大部分利潤歸股東所有。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營狀況差陷入財(cái)務(wù)困境時(shí)，債權(quán)人承擔(dān)了資本無法追回的風(fēng)險(xiǎn)。這就使得所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人可望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)可能發(fā)生矛盾。首先，所有者可能未經(jīng)債權(quán)人同意，要求經(jīng)營者投資于比債權(quán)人預(yù)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)要高的項(xiàng)目，這會(huì)增加負(fù)債的風(fēng)險(xiǎn)。若高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目一旦成功，額外利潤就會(huì)被所有者獨(dú)享；但若失敗，債權(quán)人卻要與所有者共同負(fù)擔(dān)由此而造成的損失。這對(duì)債權(quán)人來說風(fēng)險(xiǎn)與收益是不對(duì)稱的；其次，所有者或股東未征得現(xiàn)有債權(quán)人同意，而要求經(jīng)營者發(fā)行新債券或借新債，這增大了企業(yè)破產(chǎn) 風(fēng)險(xiǎn)，致使舊債券或老債的價(jià)值降低，侵犯了債權(quán)人的利益。因此，在企業(yè)財(cái)務(wù)拮據(jù)時(shí)，所有者和債權(quán)人之間的利益沖突加劇。 所有者與債權(quán)人的上述矛盾協(xié)調(diào)，一般通過以下方式解決： 1．限制性借款。它是通過對(duì)借款的用途限制、借款的擔(dān)保條款和借款的信用條件來防止和迫使股東不能利用上述兩種方法剝奪債權(quán)人的債權(quán)價(jià)值。 2．收回借款不再借款。它是當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和不給予公司重新放款，從而來保護(hù)自身的權(quán)益。 除債權(quán)人外，與企業(yè)經(jīng)營者有關(guān)的各方都與企業(yè)有合同關(guān)系，都存在著利益沖突和限制條款。企業(yè) 經(jīng)營者若侵犯職工雇員、客戶、供應(yīng)商和所在社區(qū)的利益，都將影響企業(yè)目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。所以說企業(yè)是在一系列限制條件下實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化的。 10 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理工作環(huán)節(jié) 財(cái)務(wù)管理工作環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理的工作步驟和一般程序。企業(yè)財(cái)務(wù)管理一般包括以下幾個(gè)環(huán)節(jié)。 一、財(cái)務(wù)預(yù)測(cè) 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是企業(yè)根據(jù)財(cái)務(wù)活動(dòng)的歷史資料（如財(cái)務(wù)分析），考慮現(xiàn)實(shí)條件與要求，運(yùn)用特定方法對(duì)企業(yè)未來的財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)成果作出科學(xué)的預(yù)計(jì)或測(cè)算。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)是進(jìn)行財(cái)務(wù)決策的基礎(chǔ)，是編制財(cái)務(wù)預(yù)算的前提。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)所采用的方法主要有兩種：一是定性預(yù)測(cè)，是指企業(yè)缺乏完整的歷史資料 或有關(guān)變量之間不存在較為明顯的數(shù)量關(guān)系下，專業(yè)人員進(jìn)行的主觀判斷與推測(cè)。二是定量預(yù)測(cè)，是指企業(yè)根據(jù)比較完備的資料，運(yùn)用數(shù)學(xué)方法，建立數(shù)學(xué)模型，對(duì)事物的未來進(jìn)行的預(yù)測(cè)。實(shí)際工作中，通常將兩者結(jié)合起來進(jìn)行財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)。 二、財(cái)務(wù)決策 決策即決定。財(cái)務(wù)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)人員按照企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，利用專門方法對(duì)各種被選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。它不是拍板決定的瞬間行為，而是提出問題、分析問題和解決問題的全過程。正確的決策可使企業(yè)起死回生，錯(cuò)誤的決策可導(dǎo)致企業(yè)毀于一旦，所以財(cái)務(wù)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心，其成 功與否直接關(guān)系到企業(yè)的興衰成敗。 三、財(cái)務(wù)預(yù)算 財(cái)務(wù)預(yù)算是指企業(yè)運(yùn)用科學(xué)的技術(shù)手段和數(shù)量方法，對(duì)未來財(cái)務(wù)活動(dòng)的內(nèi)容及指標(biāo)進(jìn)行綜合平衡與協(xié)調(diào)的具體規(guī)劃。財(cái)務(wù)預(yù)算是以財(cái)務(wù)決策確立的方案和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)提供的信息為基礎(chǔ)編制的，是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策的具體化，是財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析的依據(jù)，貫穿企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過程。 四、財(cái)務(wù)控制 財(cái)務(wù)控制是在財(cái)務(wù)管理過程中，利用有關(guān)信息和特定手段，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所施加的影響和進(jìn)行的調(diào)節(jié)。實(shí)行財(cái)務(wù)控制是落實(shí)財(cái)務(wù)預(yù)算、保證預(yù)算實(shí)現(xiàn)的有效措施，也是責(zé)任績效考評(píng)與獎(jiǎng)懲的重要依據(jù)。 五、財(cái)務(wù)分析 財(cái)務(wù) 分析是根據(jù)企業(yè)核算資料，運(yùn)用特定方法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)過程及其結(jié)果進(jìn)行分析和評(píng)價(jià)的一項(xiàng)工作。財(cái)務(wù)分析既是本期財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，也是下期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的 11 前提，具有承上啟下的作用。通過財(cái)務(wù)分析，可以掌握企業(yè)財(cái)務(wù)預(yù)算的完成情況，評(píng)價(jià)財(cái)務(wù)狀況，研究和掌握企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的規(guī)律，改善財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)、財(cái)務(wù)決策、財(cái)務(wù)預(yù)算和財(cái)務(wù)控制，提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水平。 第四節(jié) 財(cái)務(wù)管理環(huán)境 財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件。通過環(huán)境分析，提高企業(yè)財(cái)務(wù)行為對(duì)環(huán)境的適應(yīng)能力、應(yīng)變能力和利用能力，以便更好地實(shí)現(xiàn)企業(yè) 財(cái)務(wù)管理目標(biāo)。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境按其存在的空間，可分為內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境和外部財(cái)務(wù)環(huán)境。內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境主要內(nèi)容包括企業(yè)資本實(shí)力、生產(chǎn)技術(shù)條件、經(jīng)營管理水平和決策者的素質(zhì)等四個(gè)方面。由于內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境，存在于企業(yè)內(nèi)部，是企業(yè)可以從總體上采取一定的措施施加控制和改變的因素。而外部財(cái)務(wù)環(huán)境，由于存在與企業(yè)外部，它們對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為的影響無論是有形的硬環(huán)境，還是無形的軟環(huán)境，企業(yè)都難以控制和改變，更多的是適應(yīng)和因勢(shì)利導(dǎo)。因此本章主要介紹外部財(cái)務(wù)環(huán)境。影響企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境有各種因素，其中最主要的有法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場(chǎng)環(huán)境 等因素。 一、法律環(huán)境 財(cái)務(wù)管理的法律環(huán)境是指企業(yè)和外部發(fā)生經(jīng)濟(jì)關(guān)系時(shí)所應(yīng)遵守的各種法律、法規(guī)和規(guī)章。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)是一種法治經(jīng)濟(jì)，企業(yè)的一切經(jīng)濟(jì)活動(dòng)總是在一定法律規(guī)范范圍內(nèi)進(jìn)行的。一方面，法律提出了企業(yè)從事一切經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所必須遵守的規(guī)范，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行約束：另一方面，法律也為企業(yè)合法從事各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了保護(hù)。企業(yè)財(cái)務(wù)管理中應(yīng)遵循的法律法規(guī)主要包括： 1．企業(yè)組織法 企業(yè)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主體，不同組織形式的企業(yè)所適用的法律不同的。按照國際慣例，企業(yè)劃分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司制企業(yè)，各國均有相應(yīng)的法律來 規(guī)范這三類企業(yè)的行為。因此，不同組織形式的企業(yè)在進(jìn)行財(cái)務(wù)管理時(shí)，必須熟悉其企業(yè)組織形式對(duì)財(cái)務(wù)管理的影響，從而作出相應(yīng)的財(cái)務(wù)決策。 2．稅收法規(guī) 稅法是稅收法律制度的