【正文】 9．金融市場(chǎng)利率由（ ）構(gòu)成。 5．財(cái)務(wù)管理環(huán)境主要包括（ ）。 三、多項(xiàng)選擇題 1．企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)主要包括（ ）。 6 股東與經(jīng)營(yíng)者發(fā)生沖突的原因可歸結(jié)為（ ）。 2．企業(yè)財(cái)務(wù)管理的核心工作環(huán)節(jié)為（ ）。（ ） 8．解聘是一種通過市場(chǎng)約束經(jīng)營(yíng)者的辦法。（ ） 4．以每股利潤(rùn)最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，考慮了資金的時(shí)間價(jià)值但沒有考慮投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。影響企業(yè)外部財(cái)務(wù)環(huán)境的因素主要包括：法律環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境和金融市場(chǎng)環(huán)境等。 7．財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外部的各種條件。其基本內(nèi)容包括籌資管理、投資管理和利潤(rùn)分配管理。其內(nèi)容包括：（ 1）企業(yè)與國(guó)家行政管理者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（ 2）企業(yè)與投資者之間的財(cái) 16 務(wù)關(guān) 系；（ 3）企業(yè)與債權(quán)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（ 4）企業(yè)與受資者的財(cái)務(wù)關(guān)系；（ 5）企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（ 6）企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；（ 7）企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。其中，違約風(fēng)險(xiǎn)附加率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人無法按時(shí)還本付息而帶來的風(fēng)險(xiǎn) ，由債權(quán)人要求附加的利率；流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)附加率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人資產(chǎn)流動(dòng)不好而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求附加的利率；期限風(fēng)險(xiǎn)附加率是指為了彌補(bǔ)因償債期長(zhǎng)而帶來的風(fēng)險(xiǎn)，由債權(quán)人要求附加的利率。 （四）金融市場(chǎng)利率 在金融市場(chǎng)上，利率是資金使用權(quán)的價(jià)格，其計(jì)算公式為： 利率 = 純利率 + 通貨膨脹附加率 + 風(fēng)險(xiǎn)附加率 純利率是指沒有風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹情況下的平均利率。商業(yè)銀行是以經(jīng)營(yíng)存款、放款、辦理轉(zhuǎn)帳結(jié)算為主要業(yè)務(wù)，以盈利為主要經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的金融企業(yè)。 2．政策銀行。 3．金融市場(chǎng)為企業(yè)財(cái)務(wù)管理提供有意義的信息 金融市場(chǎng)的利率變動(dòng)反映資金的供求狀況，有價(jià)證券市場(chǎng)的行情反映投資人對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和盈利水平的評(píng)價(jià)。所以，金融市場(chǎng)環(huán)境是企業(yè)最為主要的環(huán)境因素，它對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的影響主要有： 1．金融市場(chǎng)為企業(yè)提供了良好的投資和籌資的場(chǎng)所?，F(xiàn)貨市場(chǎng)是指買賣雙方成交后，當(dāng)場(chǎng)或幾天之內(nèi)買方付款、賣方交出證券的交易市場(chǎng)。發(fā)行市場(chǎng)是指從事新證券和票據(jù)等金融工具買賣的轉(zhuǎn)讓市場(chǎng)，也叫初級(jí)市場(chǎng)或一級(jí)市場(chǎng)。 （一）金融市場(chǎng)的分類 1．按交易的期限分為：短期資 金市場(chǎng)和長(zhǎng)期資金市場(chǎng)。反之，當(dāng)國(guó)家采取擴(kuò)張的調(diào)控政策時(shí)，企業(yè)財(cái)務(wù)管理則會(huì)出現(xiàn)與之相反的情形。 4．宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策 政府具有對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)行調(diào)控的職能。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于繁榮時(shí)期，經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度較快，市場(chǎng)需求旺盛，銷售額大幅度上升。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)行為的影響主要體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)上。宏觀經(jīng)濟(jì)管理體制是指整個(gè)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的基本經(jīng)濟(jì)制度，而微觀經(jīng)濟(jì)管理體制是指一國(guó)的企業(yè)體制及企業(yè)與政府、 企業(yè)與所有者的關(guān)系。在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中，國(guó)家規(guī)定的各項(xiàng)法律也會(huì)引起財(cái)務(wù)安排的變動(dòng)或者說在財(cái)務(wù)活動(dòng)中必須予以考慮。 4．其他法規(guī) 如《證券交易法》、《票據(jù)法》、《銀行法》等。 （ 4）財(cái)產(chǎn)稅類；財(cái)產(chǎn)稅。 2．稅收法規(guī) 稅法是稅收法律制度的總稱，是調(diào)整稅收征納關(guān)系的法規(guī)規(guī)范。一方面，法律提出了企業(yè)從事一切經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)所必須遵守的規(guī)范，從而對(duì)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)行為進(jìn)行約束：另一方面，法律也為企業(yè)合法從事各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)提供了保護(hù)。因此本章主要介紹外部財(cái)務(wù)環(huán)境。 企業(yè)財(cái)務(wù)管理環(huán)境按其存在的空間，可分為內(nèi)部財(cái)務(wù)環(huán)境和外部財(cái)務(wù)環(huán)境。財(cái)務(wù)分析既是本期財(cái)務(wù)活動(dòng)的總結(jié)，也是下期財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)的 11 前提，具有承上啟下的作用。財(cái)務(wù)預(yù)算是以財(cái)務(wù)決策確立的方案和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)提供的信息為基礎(chǔ)編制的，是財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)和財(cái)務(wù)決策的具體化，是財(cái)務(wù)控制和財(cái)務(wù)分析的依據(jù)，貫穿企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的全過程。財(cái)務(wù)決策是企業(yè)財(cái)務(wù)人員按照企業(yè)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)，利用專門方法對(duì)各種被選方案進(jìn)行比較分析，并從中選出最優(yōu)方案的過程。 財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)所采用的方法主要有兩種：一是定性預(yù)測(cè)，是指企業(yè)缺乏完整的歷史資料 或有關(guān)變量之間不存在較為明顯的數(shù)量關(guān)系下，專業(yè)人員進(jìn)行的主觀判斷與推測(cè)。 10 第三節(jié) 財(cái)務(wù)管理工作環(huán)節(jié) 財(cái)務(wù)管理工作環(huán)節(jié)是指財(cái)務(wù)管理的工作步驟和一般程序。它是當(dāng)債權(quán)人發(fā)現(xiàn)公司有侵蝕其債權(quán)價(jià)值的意圖時(shí)，采取收回債權(quán)和不給予公司重新放款，從而來保護(hù)自身的權(quán)益。因此，在企業(yè)財(cái)務(wù)拮據(jù)時(shí)，所有者和債權(quán)人之間的利益沖突加劇。這就使得所有者的財(cái)務(wù)目標(biāo)與債權(quán)人可望實(shí)現(xiàn)的目標(biāo)可能發(fā)生矛盾。 （二）所有者與債權(quán)人的矛盾與協(xié)調(diào) 企業(yè)的資本來自股東和債權(quán)人。由于高級(jí)經(jīng)理被解聘的威 脅會(huì)動(dòng)搖他們穩(wěn)固的地位，因而促使他們不斷創(chuàng)新、努力經(jīng)營(yíng)，為股東的最大利益服務(wù)。 2．經(jīng)理被解聘的威脅 現(xiàn)代公司股權(quán)的分散使個(gè)別股東很難通過投票表決來撤換不稱職的總經(jīng)理。 除了企業(yè)自身的努力之外，由于外部市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的作用，也促使經(jīng)理把公司股票價(jià)格最高化作為他經(jīng)營(yíng)的首要目標(biāo)。股票價(jià)格提高后，經(jīng)理自然獲取股票漲價(jià)收益；或以每股收益、資產(chǎn)報(bào)酬率、凈資產(chǎn)收益率以及資產(chǎn)流動(dòng)性指標(biāo)等對(duì)經(jīng)理的績(jī)效進(jìn)行考核，以其增長(zhǎng)率為標(biāo)準(zhǔn)，給經(jīng)理以現(xiàn)金、股 票獎(jiǎng)勵(lì)。但監(jiān)督只能減少經(jīng)理違背股東意愿的行為，因?yàn)楣蓶|是分散的，得不到充分的信息，全面監(jiān)督實(shí)際上做不到，也會(huì)受到合理成本的制約。 為了協(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營(yíng)者的矛盾，防止經(jīng)理背離股東目標(biāo)，一般有兩種方法： 1．監(jiān)督?，F(xiàn)代公司制企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營(yíng)權(quán)完全分離，經(jīng)營(yíng)者不持有公司股票或持部分股票，其經(jīng)營(yíng)的積極性就會(huì)降低，因?yàn)榻?jīng)營(yíng)者拼命干的所得不能全部歸自己所有。 2．股票價(jià)格的變動(dòng)除受企業(yè)經(jīng)營(yíng)因素影響之外，還要受到其他企業(yè)無法控制的因素影響。 企業(yè)是一個(gè)通過一系列合同或契約關(guān)系將各種利益主體聯(lián)系在一起的的組織形式。對(duì)于上市的股份公司，股東財(cái)富最大化可用股票市價(jià)最大化 來代替。企業(yè)價(jià)值的大小取決于企業(yè)全部財(cái)產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)值和企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。其觀點(diǎn)本身概念明確，將企業(yè)實(shí)現(xiàn)的利潤(rùn)與投入的資本或股本進(jìn)行對(duì)比，可以在不同資本規(guī)模的企業(yè)或期間進(jìn)行對(duì)比，揭示其盈利水平的差異。一般而言，收益越高，風(fēng)險(xiǎn)越大。 2．沒有區(qū)分不同時(shí)期的收益，沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值。財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是企業(yè)財(cái)務(wù)管理工作尤其是財(cái)務(wù)決策所依據(jù)的最高準(zhǔn)則，是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)所要達(dá)到的最終目標(biāo)。如果利潤(rùn)發(fā)放過多，會(huì)影響企業(yè)再投資能力，使未來收益減少，不利于企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展；如果利潤(rùn)分配過少 ，可能引起投資者不滿。 （三）利潤(rùn)（股利）分配管理 企業(yè)通過投資必然會(huì)取得收入，獲得資金的增值。由于長(zhǎng)期投資涉及的時(shí)間長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，直接決定著企業(yè)的生存和發(fā)展，因此，在決策分析時(shí)更重視資金時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值。長(zhǎng)期投資是指其影響超過一年以上的投資，如固定資產(chǎn)投資和長(zhǎng)期證券投資。 投資按其方式可分為直接投資和間接投資。 （二）投資管理 投資是指企業(yè)資金的運(yùn)用，是為了獲得收益或避免風(fēng)險(xiǎn)而進(jìn)行的資金投放活動(dòng)。因此，籌資決策的一個(gè)重要內(nèi)容是確定最佳的資本結(jié)構(gòu)。在籌資過程中，企業(yè)一方面要確定籌資的總規(guī)模，以保證投資所需要的資金；另一方面要選擇籌資方式，降低籌資的代價(jià)和籌資風(fēng)險(xiǎn)。 （一）籌資管理 籌資管理是企業(yè)財(cái)務(wù)管理的首要環(huán)節(jié)，是企業(yè)投資活動(dòng)的基礎(chǔ)。職工是企業(yè)的勞動(dòng)者，他們以自身提供的勞動(dòng)作為參加企業(yè)分配的依據(jù)。企業(yè)內(nèi)部實(shí)行責(zé)任預(yù)算與責(zé)任考核與評(píng)價(jià)的情況下，