財務管理總論ppt課件(編輯修改稿)
2025-02-06 23:18 本頁面
【文章內容簡介】 ③ 股票價格受多種因素影響，并非都是公司所能控制的。把不可控因素引入理財目標是不合理的。 （ 4）企業(yè)價值最大化目標 ① 理論依據(jù) —— 契約理論 ② 知識經濟時代物質資本地位將下降，知識資本的地位將上升。這一重大變化，將日益改變著企業(yè)要素所有者地位，從而決定了企業(yè)在知識經濟時代不再是僅僅歸屬于股東，而是歸屬于其 “ 相關利益主體 ” ，如股東、債權人、員工、顧客等，他們都向企業(yè)投入了專用性資本，都對企業(yè)的剩余作出了貢獻，因而也都有權分享企業(yè)的剩余。 ③美國已有半數(shù)以上的州先后修訂了《公司法》要求公司的經營者不能只為公司的股東服務，而必須為公司的相關利益主體服務。 美國 IBM公司把其目標提煉為：“為員工利益、為顧客利益、為股東利益”三原則。 可以說，這些變化都代表時代發(fā)展的要求，要求企業(yè)的服務對象不僅僅是股東。 ④ 企業(yè)價值理論計量公式為： FCFt—— 第 t年的企業(yè)報酬 ， 通常用現(xiàn)金流量來表示 ?? ??nttt iF CFV1 )1(1其優(yōu)點： ① 企業(yè)價值最大化目標考慮了取得報酬的時間 ； ② 企業(yè)價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯(lián)系； ③ 企業(yè)價值最大化能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為 。 財務管理目標的國際比較 從股權結構看理財目標 美、日股份公司股權結構的比較 國別 個人股 法人股 政府、團體股 合計 美國 % % % 100% 日本 % % % 100% 資料來源：李維安著： 《 股份制的安定性研究 》 ， 陜西人民出版社1995年版第 133頁 。 財務管理目標的國際比較 從各國市場經濟的特征 看財務管理目標 歐美式 德日式 股東第一主義 職工第一主義 職工有轉換職業(yè)的機會 終身雇用制 股份公開為主 股份非公開為主 公司成為投機對象 強調安定股東工作 注重短期利益 注重長期利益 資料來源：李維安著： 《 股份制的安定性研究 》 ， 陜西人民出版社 1995年版第 51頁 。 財務管理目標的國際比較 各國企業(yè)決策時優(yōu)先考慮利益關系人的比較 當事人 美國 德國 日本 所有者 1 3 3 雇員 3 2 1 顧客 2 1 2 資料來源：周小川等著 :《 企業(yè)改革 :模式選擇與配 套設計 》 中國經濟出版社 1994年版第 160頁 。 財務管理目標的國際比較 關于股東重要要求的調查 項目 日本 美國 股利的增加 6% 3% 股價的上升 12% 79% 事業(yè)的成長 56% 15% 事業(yè)的安定 24% 3% 社會責任的承擔 2% 0% 資料來源： [日 ] 通產省產業(yè)政策局報告 （ 1989年 ） 財務管理目標的國際比較 五個主要市場經濟國家企業(yè)目標比較 問題：在你的國家里，大公司的治理原則通常是按什么設計的？ 股東的利益占第一地位。 企業(yè)的存在是為所有的利益群體服務的。 調查公司數(shù)：美國 82 英國 78 法國 50 德國 10 日本 68
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