財務管理財務管理概論12(1)(編輯修改稿)
2025-01-16 22:13 本頁面
【文章內容簡介】 稅款支付的時間差，稅種和稅率之間的差異等） 建立責任考核制度（責權利） 全面的財務分析（不同部門，長短期，靜動態(tài)，一般和具體，各項財務指標和綜合財物實力，內外部）,價值最大化原則 風險與收益均衡原則 成本效益原則 資源合理配置原則 利益關系協(xié)調原則,補充：財務管理的產生與發(fā)展,財務管理的發(fā)展過程： 1.初期階段（傳統(tǒng)理財論 1890——1930） 理財重點是資產負債表的左方： 從資本市場籌措資金 公司的合并與重組 新公司的設立,2.中期階段（綜合理財論 1930——1950） 理財重點是資產負債表的右方： 資本預算中使用“現(xiàn)值”的方法 金融資產的定價 集中于破產法和公司重組及政府管制,3.近期階段（現(xiàn)代理財論 1950——） 統(tǒng)計學和優(yōu)化理論的數學模型應用于理財研究，公司理財理論發(fā)生了“革命性”的變化。 重要理論有：資本結構理論、投資組合理論、期權定價理論、有效市場假說、代理理論、信息不對稱理論等。,現(xiàn)代公司理財的基本理論,1.資本結構理論（capital structure),是研究公司籌資方式及結構與公司市場價值關系的理論。1958年莫迪利亞尼和米勒的研究結論是：在完善和有效率的金融市場上，企業(yè)價值與資本結構和股利政策無關——MM理論。米勒因MM理論獲1990年諾貝爾經濟學獎，莫迪利尼亞1985年獲諾貝爾獎。,2.投資組合理論與資本資產定價模型（CAPM），投資組合理論是關于最佳投資組合的理論。1952年馬科威茨提出了該理論，他的研究結論是：只要不同資產之間的收益變化不完全正相關，就可以通過資產組合方式來降低投資風險。馬克威茨為此獲1990年諾貝爾經濟學獎。資本資產定價模型是研究風險與收益關系的理論。夏普等人的研究結論是：單項資產的風險收益率取決于無風險收益率、市場組合的風險收益率和該風險資產的風險。夏普因此獲得1990年諾貝爾經濟學紀念獎。,3.期權定價理論（option pricing model),是有關期權（股票期權、外匯期權、股票指數期權、可轉換債券、可轉換優(yōu)先股、認股權證等）的價值或理論價格確定的理論。1973年斯科爾斯提出了期權定價模型，又稱B—S模型。20世紀90年代以來期權交易已成為世界金融領域的主旋律。斯科爾斯和莫頓因此獲1997年諾貝爾經
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