20xx年ppp項(xiàng)目股權(quán)投資ppp項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)(三篇)(編輯修改稿)
2025-08-13 00:18 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 整機(jī)制，為未來可能長達(dá)2030年的合同執(zhí)行期預(yù)留調(diào)整和變更空間?！保?、河南省人民政府《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會資本合作模式的指導(dǎo)意見》［豫政（2014）89號］，在ppp合同管理部分，沿用了財(cái)政部76號文的框架性表述。５、鄭州市人民政府《關(guān)于推廣運(yùn)用政府和社會資本合作(ppp)模式的實(shí)施意見》［鄭政（2015）28號］，在體例上單設(shè)“退出機(jī)制”一節(jié)，除社會資本方非正常退出機(jī)制內(nèi)容外，還外加了發(fā)展改革委2724號文的相應(yīng)內(nèi)容?？傮w來看，ppp項(xiàng)目合同中的股權(quán)變更與轉(zhuǎn)讓問題已經(jīng)納入為國家和各部委關(guān)于ppp機(jī)制的應(yīng)有內(nèi)容，列入ppp合同管理和文本的重要組成部分，成為ppp合同的關(guān)鍵環(huán)節(jié)之一，并提出了社會資本退出機(jī)制的框架性要求。地方政府關(guān)于ppp模式的指導(dǎo)或?qū)嵤┮庖妼ι鐣Y本方退出機(jī)制的安排，也是基本偏重于非正常情形下的臨時接管等，對正常情形下社會資本方的退出方面，規(guī)范和細(xì)化缺乏新意，而實(shí)踐中則存在著一些無法回避的問題，迫使我們對此進(jìn)行探究。二ppp項(xiàng)目合同中的股權(quán)變更與轉(zhuǎn)讓（一）為什么要限制股權(quán)變更？在通常情況下，在ppp項(xiàng)目中，盡管合同的簽署主體和直接實(shí)施主體均是社會資本設(shè)立的項(xiàng)目公司，但是項(xiàng)目的真正實(shí)施，仍主要依賴于社會資本自身的資金、技術(shù)和管理實(shí)力。如果項(xiàng)目公司自身或其母公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，很有可能會導(dǎo)致不合適的主體成為ppp項(xiàng)目的投資人或?qū)嶋H控制人，進(jìn)而可能會影響整個項(xiàng)目的具體實(shí)施。有鑒于此，為了防患于未然，也為了有效控制項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的變化，在ppp項(xiàng)目合同中均會約定限制股權(quán)變更的條款。（二）限制股權(quán)變更必須考慮的因素一般情況下，ppp項(xiàng)目合同中的限制股權(quán)變更條款會包括股權(quán)變更的含義與范圍以及股權(quán)變更的限制方式等內(nèi)容。在起草這些條款前，必須充分地考慮、合理地平衡簽約雙方的關(guān)注點(diǎn)，然后才能確定適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)變更范圍和限制的關(guān)鍵。對于政府方而言，限制變更的目的主要是為了避免不合適的主體被引入到ppp項(xiàng)目的實(shí)施過程中。由于在項(xiàng)目合作方的選擇階段，通常政府方是在對社會資本的融資能力、技術(shù)能力、管理能力等資格條件進(jìn)行系統(tǒng)評審后，才最終選定社會資本合作方。因此，如果在項(xiàng)目實(shí)施階段、特別是建設(shè)階段，社會資本將自身或項(xiàng)目公司的部分或全部股權(quán)轉(zhuǎn)讓給不符合上述資格條件的主體，將有可能直接導(dǎo)致項(xiàng)目無法按照既定目的或標(biāo)準(zhǔn)實(shí)施。對社會資本而言，關(guān)注點(diǎn)則恰恰相反。他是希望通過轉(zhuǎn)讓其所直接或間接持有的部分或全部的項(xiàng)目公司股權(quán)的方式，來吸引新的投資者或?qū)崿F(xiàn)退出。如何保障其自由轉(zhuǎn)讓股權(quán)的權(quán)利，有利于增加資本靈活性和融資吸引力，進(jìn)而有利于社會資本更便利地實(shí)現(xiàn)資金價值，這便是他們重點(diǎn)關(guān)注的因素。因此，社會資本當(dāng)然不希望其自由轉(zhuǎn)讓股份的權(quán)利受到限制。為更好地平衡上述兩方的不同關(guān)注，在ppp項(xiàng)目合同中需要設(shè)定一個適當(dāng)?shù)墓蓹?quán)變更限制機(jī)制，在合理的期限和限度內(nèi)，有效地限制社會資本不當(dāng)變更股權(quán)。（三）股權(quán)變更的含義與范圍在不同的ppp項(xiàng)目中，政府方希望控制的股權(quán)變更范圍和程度也會有所不同，通常股權(quán)變更的范圍包括：直接或間接轉(zhuǎn)讓股權(quán)。在國際ppp實(shí)踐、特別是涉及外商投資的ppp項(xiàng)目中，投資人經(jīng)常會搭建多層級的投資架構(gòu)，以確保初始投資人的股權(quán)變更不會對項(xiàng)目公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生直接影響。但在一些ppp項(xiàng)目合同中，會將項(xiàng)目公司及其各層級母公司的股權(quán)變更均納入股權(quán)變更的限制范圍，但對于母公司股權(quán)變更的限制，一般僅限于可能導(dǎo)致母公司控股股東變更的情形。例如，在ppp項(xiàng)目合同中規(guī)定，在一定的期間內(nèi)，項(xiàng)目公司的股權(quán)變更及其各級控股母公司的控股股權(quán)變更均須經(jīng)過政府的事前書面批準(zhǔn)。并購、增發(fā)等其他方式導(dǎo)致的股權(quán)變更。ppp合同中的股權(quán)變更，通常并不局限于項(xiàng)目公司或母公司的股東直接或間接將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給第三人，還包括以收購其他公司股權(quán)或者增發(fā)新股等其他方式，導(dǎo)致或可能導(dǎo)致項(xiàng)目公司股權(quán)結(jié)構(gòu)或母公司控股股東發(fā)生變化的情形。股份相關(guān)權(quán)益的變更廣義上的股權(quán)變更，除包括普通股、優(yōu)先股等股份的持有權(quán)變更以外，還包括股份上附著的其他相關(guān)權(quán)益的變更，例如表決權(quán)等。此外，一些特殊債權(quán)
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