【文章內(nèi)容簡介】 事爭議而支付的罰款、罰金或者懲罰性賠償所導(dǎo)致的風險敞口。 狹義的法律風險 廣義的法律風險包括外部合規(guī)風險和監(jiān)管風險。 法律風險的表現(xiàn)形式 戰(zhàn)略風險是指商業(yè)銀行在追求短期商業(yè)目的和長期發(fā)展目標的系統(tǒng)化管理過程中，不適當?shù)奈磥戆l(fā)展規(guī)劃和戰(zhàn)略 決策可能威脅商業(yè)銀行未來發(fā)展的潛在風險。 這種風險來自四個方面： 一是商業(yè)銀行戰(zhàn)略目標缺乏整體兼容性 。 二是為實現(xiàn)這些目標而制定的經(jīng)營戰(zhàn)略存在缺陷 。 三是為實現(xiàn)目標所需要的資源匱乏 。 以及整個戰(zhàn)略實施過程的質(zhì)量難以保證。 在現(xiàn)實操作過程中，戰(zhàn)略風險管理可以被理解為具有雙重含義： 一是商業(yè)銀行發(fā)展戰(zhàn)略的風險管理 。二是從戰(zhàn)略性的角度管理商業(yè)銀行的各類風險。 戰(zhàn)略風險是多維的風險管理體系 商業(yè)銀行風險管理的主要策略 商業(yè)銀行風險管理策略指的是風險管理政策層面上的管理技術(shù)和措施。 風險分 散是指通過多樣化的投資來分散和降低風險的方法。 馬柯維茨的資產(chǎn)組合管理理論認為，只要兩種資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不為 1，分散投資于兩種資產(chǎn)就具有降低風險的作用。 根據(jù)多樣化投資分散風險的原理，商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)應(yīng)是全面的，不應(yīng)集中于同一業(yè)務(wù)、同一性質(zhì)甚至同一國家的借債人。 多樣化投資分散風險的風險管理策略前提條件是要有足夠多的相互獨立的投資形式。同時，風險分散策略是有成本的。 風險對沖是指通過投資或購買與標的資產(chǎn)收益波動負相關(guān)的某種資產(chǎn)或衍生產(chǎn)品，來沖銷標的資產(chǎn)潛在的風險損失的一種風險管理策 略。 風險對沖是管理利率風險、匯率風險、股票風險和商品風險非常有效的辦法。 與風險分散策略不同，風險對沖可以管理系統(tǒng)性風險和非系統(tǒng)性風險，還可以根據(jù)投資者的風險承受能力和偏好，通過對沖比率的調(diào)節(jié)將風險降低到預(yù)期水平。 商業(yè)銀行的風險對沖可以分為自我對沖和市場對沖兩種情況。 風險轉(zhuǎn)移是指通過購買某種金融產(chǎn)品或采取其他合法的經(jīng)濟措施將風險轉(zhuǎn)移給其他經(jīng)濟主體的一種風險管理辦法。 風險轉(zhuǎn)移可分為保險轉(zhuǎn)移和非保險轉(zhuǎn)移。 出口信貸保險是金融風險保險中較有代表性的品種。 針對市場風險的轉(zhuǎn)移：期權(quán)合約 針對信用風險的轉(zhuǎn)移：擔保和備用信用證 風險規(guī)避是指商業(yè)銀行拒絕或退出某一業(yè)務(wù)或市場，以避免承擔該業(yè)務(wù)或市場具有的風險。 風險規(guī)避主要通過經(jīng)濟資本配置來實現(xiàn)。 風險規(guī)避策略的實施成本主要在于風險分析和經(jīng)濟資本配置方面的支出。此外，風險規(guī)避策略的局限性在于它是一種消極的風險管理策略。 風險補償主要是指事前 (損失發(fā)生以前 )對風險承擔的價格補償。 通過加價來索取風險回報。 風險管理的一個重要方面就是對風險合理定價。 資本的概念和作用 通常 所說的資本是指會計資本，也就是賬面資本。 資本的作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面： 第一，資本為商業(yè)銀行提供融資。資本融資的具體來源主要包括原有股東追加投資、發(fā)行新股和留存收益。 第二，吸收和消化損失。風險緩沖器 第三，限制商業(yè)銀行過度業(yè)務(wù)擴張和風險承擔。 第四，維持市場信心。 第五，為商業(yè)銀行管理，尤其是風險管理提供最根本的驅(qū)動力。 監(jiān)管資本是監(jiān)管部門規(guī)定的商業(yè)銀行應(yīng)持有的同其所承擔的業(yè)務(wù)總體風險水平相匹配的資本，是監(jiān)管當局針對商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)特征按照統(tǒng)一的風險資本計量方法計算 得出的。由于其必須在非預(yù)期損失出現(xiàn)時隨時可用，因此其強調(diào)的是抵御風險、保障商業(yè)銀行持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營的能力，并不要求其所有權(quán)歸屬。 《巴塞爾資本協(xié)議》首次提出了資本充足率監(jiān)管的國際標準。資本充足率是指資本對風險加權(quán)資產(chǎn)的比率。當時資本充足率計算只包括了信用風險資產(chǎn)，但用比例控制商業(yè)銀行風險的方法為巴塞爾委員會隨后完善風險監(jiān)管體系留出了發(fā)展空間。 1996年提出了對市場風險的資本要求。 1999年提出了對操作風險的資本要求。新協(xié)議將資本充足率定義為： 資本充足率 =資本247。 (風險加權(quán)資產(chǎn) + ) 監(jiān) 管資本被區(qū)分為核心資本和附屬資本。 核心資本又稱為一級資本，包括商業(yè)銀行的權(quán)益資本 (股本、盈余公積、資本公積和未分配利潤 )和公開儲備 。 附屬資本又稱二級資本，包括未公開儲備、重估儲備、普通貸款儲備以及混合性債務(wù)工具等 。在計算市場風險資本要求時，還規(guī)定了三級資本。 新協(xié)議對三大風險加權(quán)資產(chǎn)規(guī)定了不同的計算方法。 最后，新協(xié)議規(guī)定國際活躍銀行的整體資本充足率不得低于 8%，其中核心資本充足率不得低于 4%。 經(jīng)濟資本是指商業(yè)銀行在一定的置信水平下，為了應(yīng)對未來一定期限內(nèi)資產(chǎn)的非預(yù)期損失而 應(yīng)該持有的資本金。 經(jīng)濟資本與會計資本和監(jiān)管資本既有區(qū)別又有聯(lián)系。首先，商業(yè)銀行會計資本的數(shù)量應(yīng)該不小于經(jīng)濟資本的數(shù)量。其次，監(jiān)管資本呈現(xiàn)出逐漸向經(jīng)濟資本靠攏的趨勢。 經(jīng)濟資本配置對商業(yè)銀行的積極作用體現(xiàn)在兩個方面：一是有助于商業(yè)銀行提高風險管理水平。二是有助于商業(yè)銀行制定科學的業(yè)績評估體系。 長期以來，股本收益率 (ROE)和資產(chǎn)收益率 (ROA)這兩項指標被廣泛用于衡量商業(yè)銀行的盈利能力。這兩項指標無法全面、深入的揭示商業(yè)銀行在盈利的同時所承擔的風險水平。 采用經(jīng)風險調(diào)整的業(yè)績評估方法來綜合考量商業(yè)銀行的盈 利能力和風險水平，已經(jīng)成為國際商業(yè)銀行最佳管理實踐。目前被廣泛接受和普遍使用的是經(jīng)風險調(diào)整的資本收益率 RAROC。經(jīng)風險調(diào)整的資本收益率是指經(jīng)預(yù)期損失和以經(jīng)濟資本計量的非預(yù)期損失調(diào)整后的收益率。 RAROC=(收益 — 預(yù)期損失 )/ 經(jīng)濟資本 (或非預(yù)期損失 ) 經(jīng)風險調(diào)整的收益率著重強調(diào)商業(yè)銀行通過承擔風險而獲得的收益是有代價的。 RAROC等經(jīng)風險調(diào)整的業(yè)績評估方法已經(jīng)在國際先進銀行中得到了廣泛應(yīng)用，在其內(nèi)部各個層面的經(jīng)營管理活動中發(fā)揮著重要作用。 風險管理常用的概率統(tǒng)計知識 基本概念 概率是對不確定性事件進行描述的最有效的數(shù)學工具，是對不確定性事件發(fā)生可能性的一種度量。 不確定性事件是指，在相同的條件下重復(fù)一個行為或試驗，所出現(xiàn)的結(jié)果有多種，但具體是哪種結(jié)果事前不可預(yù)知。 確定性事件是指，在相同的條件下重復(fù)同一行為或試驗，出現(xiàn)的結(jié)果也是相同的。確定性事件的出現(xiàn)具有必然性，而不確定性事件的出現(xiàn)具有偶然性。 概率所描述的是偶然事件，是對未來發(fā)生的不確定性中的數(shù)量規(guī)律進行度量。 2. 隨機事件 在每次隨機試驗中可能出現(xiàn)，也可能不出現(xiàn)的結(jié)果成為隨機事件。 隨機事件由基本事件構(gòu)成?；臼?件是隨機試驗中不能再分解的最簡單的隨機事件。 【例題】下列關(guān)于事件的說法，錯誤的是 (C)。 ，是對未來發(fā)生的不確定性中的數(shù)量規(guī)律進行度量。 ，在相同的條件下重復(fù)一個行為或試驗，所出現(xiàn)的結(jié)果有多種，但具體是哪種結(jié)果事前不可預(yù)知。 ，在不同的條件下重復(fù)同一行為或試驗，出現(xiàn)的結(jié)果也是相同的。 ，也可能不出現(xiàn)的結(jié)果稱為隨機事件。 3. 隨機變量 隨機變量就使用數(shù)值來表示隨機事件的結(jié)果。 根據(jù)所給出的結(jié)果和對應(yīng)到實數(shù)空間的函數(shù)取 值范圍，可以把隨機變量分為離散型隨機變量和連續(xù)型隨機變量。 (1) 離散型隨機變量的概率分布 離散型隨機變量的一切可能值及與其取值相應(yīng)的概率，稱做離散型隨機變量的概率分布，表示法有列舉法或表格法。 ①列舉法 ②表格法 可以通過重復(fù)試驗發(fā)生的頻率來定義離散型隨機變量的概率。在相同條件下，重復(fù)進行 n次試驗，事件 A發(fā)生 m(m ≤ n)次，則稱比值 m/n為事件 A發(fā)生的頻率。頻率 m/n的這個穩(wěn)定值 p稱為事件 A的概率，記作 P(A)=p。 (2) 連續(xù)型隨機變量的概率分布 連續(xù)型隨機變量的概率分布通常使用累積概率分布 或概率密度來定義。 無論是離散型隨機變量還是連續(xù)型隨機變量，都可以用一種統(tǒng)一的形式即分布函數(shù)來描述其概率特征。 若 X的分布函數(shù) F(x)已知，就能知道 X落在任一區(qū)間 (x1， x2]上的概率。 (3) 隨機變量的期望值和方差 期望值是隨機變量的概率加權(quán)和。隨機變量的方差描述了隨機變量偏離其期望值的程度。方差是隨機變量取值偏離期望值的概率加權(quán)和。 對離散型的隨機變量，方差可以用求和式表示為： 對連續(xù)型的隨機變量，方差可以通過定積分公式表示為： 【例題】隨機變量 X的概率分布表如下： X 1 4 10 P 20% 40% 40% 則，隨機變量 X的期望是 (A)。 標準差 (或稱為波動率 )是隨機變量方差的平方根，隨機變量的標準差是對隨機變量不確定性程度進行刻畫的一種常用指標。 常用統(tǒng)計分布 1. 均勻分布 均勻分布的分布函數(shù)是一條斜線。 【例題】隨機變量 X服從均勻分布 U(1， 3)，則隨機變量 X的均值和方差分別是 (C)。 2. 二項分布 二項分布是描述只有兩種可能結(jié)果的多次重復(fù)事件的離散型隨機變量的概率分布。 二項分布的數(shù)學期望和方差： E(X)=mp， Var(X)=np(1p)。 3. 正態(tài)分布 正態(tài)隨機變量 X的觀測值落在距均值的距離為 2倍標準差范圍內(nèi)的概率約為 ，而在距均值的距離為 3倍標準差內(nèi)的概率約為 。 當 μ=0， σ=1時，稱正態(tài)分布為標準正態(tài)分布。 在風險計量的理論研究和實際應(yīng)用中，正態(tài)分布起著特別重要的作用。實際中遇到的許多隨機現(xiàn)象都服從或近似地服從正態(tài)分布。 【例題】正態(tài)分布的圖 形特征是 (A)。 ，兩邊低，左右對稱 ，兩邊高，左右對稱 【例題】正態(tài)隨機變量 X的觀測值落在距均值的距離為 2倍標準差范圍內(nèi)的概率約為 (B)。 % % % % 風險管理的數(shù)理基礎(chǔ) 收益的計量 1. 絕對收益 絕對收益是對投資成果的直接衡量，反映投資行為得到的增值部分的絕對量。 絕對收益 =PP0 最常用的兩種相對收益 計量方法是百分比收益率和對數(shù)收益率。 2. 百分比收益率 百分比收益率是對期初投資額的一個單位化調(diào)整，即一個單位貨幣在給定投資周期的收益率。 百分比收益率只考慮了期初的投資額，沒有考慮不同投資期限的影響。 背景知識：計算資產(chǎn)組合收益率 資產(chǎn)組合的百分比收益率等于各資產(chǎn)百分比收益率的加權(quán)平均。對于包含 N種資產(chǎn)的投資組合，總資產(chǎn)的百分比收益率為： 。 3. 對數(shù)收益率 當復(fù)利是連續(xù)計算時，就得到對數(shù)收益率。對數(shù)收益率是兩個時期資產(chǎn)價值取對數(shù)后的差額： 即資產(chǎn)多個時期的對數(shù)收益率等于其各時期對數(shù)收益率之和。 【例 題】下列關(guān)于收益計量的說法，正確的是 (B)。 ，反映投資行為得到的增值部分的絕對量。 。 。 。 風險的量化原理 1. 預(yù)期收益率和方差的計算 風險管理過程中所計算的預(yù)期收益率是一種平均水平的概念，但不是簡單的直接平均，而是對未來可能結(jié)果的加權(quán)平 均，即每一種結(jié)果的收益率乘以這種結(jié)果出現(xiàn)的可能性。 不確定結(jié)果的標準差通常被用來刻畫 其不確定程度，標準差越大表明不確定性越大，即出現(xiàn)較大收益或損失的機會增大。當標準差很小或接近于零時，可能出現(xiàn)的結(jié)果的不確定性程度減小。 【例題】假定股票市場一年后可能出現(xiàn) 5種情況，每種情況所對應(yīng)的概率和收益率如下表所示： 概率 收益率 50%15%10%25%40% 則，一年后投資股票市場的預(yù)期收益率為 (D)。 % % % % 2. 風險分散的原理 投資者在預(yù)期收益相同的條件下，愿 意投資風險 (標準差 )更小的資產(chǎn) 。而在相同的風險水平，希望得到收益更高的資產(chǎn)。如果兩種資產(chǎn)的預(yù)期收益分別為 R1和 R2，每一種資產(chǎn)的投資權(quán)重分別為 W1和 W2=1W1，則該組合投資的預(yù)期收益為Rp=W1R1+W2R2。如果兩種資產(chǎn)的標準差分別為 σ1和 σ2，則該組合的標準差為： 相關(guān)系數(shù) ρ是一個絕對值小于 1的數(shù)。在兩種資產(chǎn)之間的收益率變化不完全相關(guān)，即 ρ1時，用標準差度量的加權(quán)組合資產(chǎn)的風險小于各資產(chǎn)風險加權(quán)和，體現(xiàn)了組合投資降低和分散風險的作用。 3. 風險分散的數(shù)理邏輯 上述分析中假設(shè)各家公司的違約彼此不存 在相關(guān)性。實踐中，由于宏觀或行業(yè)等共同因素作用會使公司違約存在一定的相關(guān)性。如果相關(guān)性存在，則風險分散的結(jié)果會有所變化：當相關(guān)性為正則分散效果變差，當相關(guān)性為負則分散效果更好。為了使違約的相關(guān)性盡可能低，通常需要將貸款分布到不同的行業(yè)或地域。由此可見，商業(yè)銀行通過實施風險分散的貸款策略，可以使發(fā)生大額損失的可能性顯著降低，這也正是商業(yè)銀行利用自身風險管理的優(yōu)勢，通過對風險進行分配而達到管理和降低風險、保持穩(wěn)定收益的目的。 風險敏感性分析的泰勒展式 風險管理的主要任務(wù)就是評價各種風險因素的變化對資 產(chǎn)價值的影響。 1. 變化率和導(dǎo)數(shù) 風險因素的變化程度不大時，資產(chǎn)價值的變化率就是函數(shù)關(guān)于風險因素的一階導(dǎo)數(shù)： 2. 泰勒展式的近似程度 泰勒展式的近似效果與使用多少階導(dǎo)數(shù)有關(guān)，也以離開給定點的距離有關(guān)。 第二章 商業(yè)銀行風險管理基本架構(gòu) 商業(yè)銀行風險管理環(huán)境 1. 定義和內(nèi)涵 商業(yè)銀行公司治理是指控制、管理商業(yè)銀行的一種機制或制度安排，是商業(yè)銀行內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)和權(quán)力分配體系的具體表現(xiàn)形式。其核心是在所有權(quán)、經(jīng)營權(quán)分離的情況下，為妥善解決委托 代理關(guān)系而提出的董事會、