【文章內(nèi)容簡介】 作是一個季節(jié)性的變化，但是從市場的實際情況看，原因要復雜得多。 25年來的汽車行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗表明，汽車行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟形勢密切相關，年初國家采取的諸多宏觀調(diào)控措施已經(jīng)傳導到汽車需求上，進而反映到汽車生產(chǎn)企業(yè)。而汽車產(chǎn)銷的環(huán)比下降，正是宏觀調(diào)控政策在汽車產(chǎn)業(yè)上 的反應。 （一）與汽車相關的宏觀調(diào)控措施 制止五行業(yè)過度投資，提高汽車進入門檻 2020年底國務院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了國家發(fā)展改革委員會《關于制止鋼鐵、電解鋁、水泥工業(yè)盲目發(fā)展若干規(guī)定的通知》，責令國土資源部、人民銀行、環(huán)?？偩趾唾|(zhì)檢總局等單位要相應采取措施。今年 2 月 4 日國務院召開電視電話會議再次強調(diào)，制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)過度投資。同時在 4月 27日，宣布調(diào)高鋼鐵、電解鋁、水泥和房地產(chǎn)四個行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項目資本金比例。本來是三大行業(yè)，后來把房地產(chǎn)納入，但是實際運行中變成了嚴格控制鋼鐵、電解鋁、水泥 、房地產(chǎn)、汽車五大行業(yè)。而在 5 月中旬，財政部副部長李勇在韓國舉行的亞洲開發(fā)銀行會議上表示，中國政府已列出了幾個出現(xiàn)明顯過度投資的行業(yè)，包括鋼鐵、水泥、鋁業(yè)、房地產(chǎn)和汽車行業(yè)，并限制這些行業(yè)的借貸。汽車行業(yè)首次明確被列入限制貸款的行列之中。 與此同時，在 5月 27日，財政部部長金人慶表示，中國將采取中性的財政政策。中性的財政政策將直接影響到汽車投資項目的上馬和大型汽車集團采購行為。 6 月 1 日，新頒布《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確規(guī)定汽車企業(yè)的準入門檻和退出機制，大大提高了新進入者的資金門檻。 提高貸款購車 首付比例，特別調(diào)查汽車專項貸款 今年 1月 21日，中國人民銀行和中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會聯(lián)合公布了《汽車貸款管理辦法》的草案。新辦法規(guī)定貸款購買自用車最低首付 20%，貸款購買商用車最低首付為 30%。 2月8 日，銀監(jiān)會出臺了《中國銀監(jiān)會通知要求開展部分行業(yè)貸款情況專項檢查》的通知，發(fā)出了國家開始調(diào)控汽車產(chǎn)業(yè)過熱的第一個信號。此后，汽車投資項目貸款和汽車消費貸款均得到不同程度收緊。 4月 25日，央行宣布在執(zhí)行差別存款準備金率的基礎上提高存款準備金率 ，也就是說，對資本充足率不足的金融機構(gòu)準備金率將提 高 1 個百分點；分析表明此次準備金率的調(diào)整，將直接收縮資金 1100 億元，而按乘數(shù)效應估計會收縮資金 4000 億元左右。這雖然跟去年 9月的調(diào)整相比還算溫和，但對像汽車這樣的靠資金推動的行業(yè)會產(chǎn)生不小的影響。 4月 27日，銀監(jiān)會在其網(wǎng)站上發(fā)布了一則關于開展新一輪銀行調(diào)查的通告（該通告很快就被撤了下來）。該通告稱，汽車和企業(yè)貸款普遍存在著貸款審查不嚴和欺詐等問題，銀監(jiān)會將計劃對銀行發(fā)放的汽車貸款進行 “特別調(diào)查 ”，這是調(diào)查領域的新拓展。隨后，銀監(jiān)會在 6 月 1 日表示，已召集 11家股份制銀行行長進行了座談，要求商業(yè)銀行加強 對信貸政策的研究，加強包括對房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的貸款風險管理。這一舉措明確顯示，繼工中建農(nóng)四大行之后，股份制商業(yè)銀行也將嚴控汽車信貸風險。 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 暫停車貸險，調(diào)高車損險費率 20%30% 在央行整頓車貸的同時，與車貸業(yè)務密切相關的車貸險也被保監(jiān)會正式叫停。春節(jié)期間，中國保監(jiān)會發(fā)出的《關于規(guī)范汽車消費貸款保證保險業(yè)務有關問題的通知》規(guī)定，各保險公司現(xiàn)行的車貸險條款費率截至 2020 年 3 月 31日一律廢止，并要根據(jù)《通知》的要求重新制定車貸險條款費率。通知規(guī)定：①車貸險僅限于承保消費性車輛；②車貸險條款中應明確貸 款購車首付款不得低于凈車價的 30%；③對賠償金額設定不低于 10%的絕對免賠率；④貸款期限原則上不超過 3年。 6月 10日，中國人保北京分公司第三次上調(diào)車險費率，對包括私家車在內(nèi)的部分車輛的車損險費率上調(diào) 20%至 30%。 眾所周知，汽車工業(yè)在我國國民經(jīng)濟中的作用，正在隨著其產(chǎn)業(yè)鏈向鋼鐵、汽車零部件以及能源等縱向方面的延伸中，和在道路、停車、管理、金融、環(huán)保等橫向方面的拓展中變得越來越重要。如果說汽車行業(yè)存在盲目投資、盲目擴張行為的話，應該是指汽車項目投資熱，而不是汽車現(xiàn)生產(chǎn)，這兩年汽車市場高速增長，基本上 是產(chǎn)銷平衡，不存在過熱的問題。但分析上半年中國人民銀行、銀監(jiān)會、發(fā)改委等部委的發(fā)文，我們認為，國家進一步控制信貸規(guī)模，控制部分行業(yè)投資過快及地區(qū)低水平重復建設等問題的決心越來越堅決，這勢必會影響到汽車市場的發(fā)展。 （三）宏觀調(diào)控導致汽車產(chǎn)銷增幅下滑 車貸緊縮將導致轎車銷售下降 對汽車銷售來說，宏觀調(diào)控、銀根緊縮的影響主要表現(xiàn)在：①銀行因為汽車信貸呆壞賬過多而紛紛暫停汽車消費貸款；②由于政府、國有企業(yè)集團因銀根緊縮和中性財政政策而減少公車采購；③經(jīng)銷商因流動資金不足減少的促銷、廣告經(jīng)費； ④消費者因為對未來自己收入不甚樂觀而謹慎貸款買車等等。從細分市場分析，經(jīng)濟型車的消費者多通過銀行貸款購車，高檔車消費者多采用現(xiàn)款支付購車，因此此次宏觀調(diào)控對經(jīng)濟型車銷售的影響大于高檔車。 下面我們初步的估算宏觀調(diào)控對轎車銷量的影響。觀察 2020年 2020年前四年的銷售情況發(fā)現(xiàn)，二季度的汽車銷售量明顯高于 1 季度銷售量，但增長速度低于全年汽車增長速度。我們認為，因宏觀調(diào)控導致了轎車銷量減少 。 表 21 20202020年 16月轎車銷售情況 （單位：輛） 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 1季度 117174 155350 191314 383357 567005 2季度 147000 189824 270637 459423 564974 環(huán)比增長率（ %） 數(shù)據(jù)來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會 市場已發(fā)生變化，宏觀調(diào)控導致汽車產(chǎn)量增幅下降 由于我國汽車企業(yè)一般均采用 “以銷定產(chǎn) ”的策略安排生產(chǎn)，銷售量的下滑必然導致產(chǎn)量的下滑。改革開放以來，我國五次大的宏觀調(diào)控都導致了汽車產(chǎn)量的下滑。第一次是 1979 年到1981 年，汽車產(chǎn)量從 22 萬輛減產(chǎn)到 17 萬輛； 1985 年到 1986 年，汽車產(chǎn)量從 44 萬輛下降到37 萬輛； 1988年到 1989年的宏觀調(diào)控，汽車產(chǎn)量從 64 萬輛下降到 50 萬輛； 1993 年到 1998年的宏觀調(diào)控，汽車產(chǎn)量沒有下降，但增幅下降了： 1992 年，中國汽車市場的增長率是 50%，1993年上半年增長是 40%，下半年宏觀調(diào)控后，全年就降為 22%，而到了 1994年就只有 8%了，隨后 19941998年都只有一位數(shù)的增長，直到 1999年擴大內(nèi)需后才開始復蘇。 由于目前國內(nèi)汽車市場發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，汽 車的質(zhì)量、價格、服務與 10年前的不相同，而且汽車購買結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化，從過去的公款消費和集團購買，已經(jīng)轉(zhuǎn)向了個人消費（個人購車占市場的 60%70%），因此這次宏觀調(diào)控，不會導致汽車產(chǎn)量的下降，但增長幅度會出現(xiàn)明顯下降。數(shù)據(jù)表明，上半年汽車產(chǎn)量同比增長達到 27%，增幅同比降低了 7 個百分點，此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 其中轎車的增幅為 36%，增幅比去年降低 34個百分點。 大幅縮減經(jīng)銷商的流通資金與提車資金 此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 在此次銀根緊縮中，汽車經(jīng)銷商也面臨嚴峻的資金壓力。調(diào)查顯示，大部分汽車經(jīng)銷商有三種情況會與銀行產(chǎn)生信貸關系：新建 4S店、補充流動資金、提車抵押資金等等。一般來說，新建一家 4S店，汽車企業(yè)要求注冊資金不能低于 1000萬人民幣，日常的流動資金需要 1500萬元到 2020萬元。在這些資金中經(jīng)銷商自有資金大約只占 35%，其他全部依靠銀行貸款補充。毫無疑問，從去年年底開始，特別是今年 4月份銀行資金開始緊縮之后，幾乎限制了新建 4S店，同時也收緊了汽車經(jīng)銷商的流動資金，這是造成了目前庫存增加的主要原因。 提車抵押資金也是如此。在一般情況下，經(jīng)銷商有兩種方式獲得新車抵押資金，一是與代理品牌生產(chǎn)商、銀行簽訂三方協(xié)議，由廠家提供貸款擔保；另 一種是采用 3個月承諾匯兌方式，直接從銀行貸款現(xiàn)金進貨。無論哪種方式，只要遇到銀根收縮，經(jīng)銷商都無法順利獲取新車進行銷售。 影響新增汽車項目投資 表面上看現(xiàn)金流通不暢影響的是汽車銷售，而實際由于銷量減少，最終受影響的是汽車生產(chǎn)企業(yè)。因為汽車是一個資金密集、技術密集的行業(yè)，推出新產(chǎn)品、擴大產(chǎn)能對企業(yè)來說十分重要。但前文已提到目前汽車市場存在過熱趨勢，所以銀行緊縮貸款將給汽車企業(yè)帶來嚴峻的資金壓力，尤其是流動資金大幅減少。毫無疑問，一些規(guī)模較小、信用等級較差的汽車生產(chǎn)企業(yè)短期內(nèi)將很難獲得銀行貸款，新車型推 出、技術改造將難以為繼，首先面臨淘汰的危險。具體分析，我國新增汽車投資項目主要有三類企業(yè)：一類是中外合資公司，外方和中方依據(jù)股本比例增資。大部分合資汽車公司效益很好，新增投資均是利用歷年利潤滾動投資。對銀行貸款依賴不強；第二類是國有企業(yè)，由于汽車企業(yè)相對規(guī)模大，就業(yè)人數(shù)多。汽車企業(yè)的稅收是各地方的重要財政收入來源，地方政府一直給予大力支持，因此，這類企業(yè)的投資也不會受到很大限制；第三類是民營背景的企業(yè)投資進入汽車領域，這類企業(yè)自身雖有一定的財力基礎。但自有資金實力仍顯不足，利用銀行貸款在所難免，國家對汽車產(chǎn) 業(yè)投資的控制將主要體現(xiàn)在這些企業(yè)上。 此外，從企業(yè)成本來研究，國家對部分投資過快的行業(yè)進行控制， 已經(jīng)對汽車企業(yè)成本產(chǎn)生實際的效果。數(shù)據(jù)顯示，目前企業(yè)產(chǎn)品的原材料之一 —鋼材每噸已經(jīng)回落了 200300元，價格較以前下降了 5%6%，僅此一項，企業(yè)成本就下降了 1%2%。 因此限制過度投資對整個汽車行業(yè)發(fā)展和社會資源配置都是有利的，尤其是那些具有一定規(guī)模和市場占有率的企業(yè)，對他們來講可能更會是一個好的占領制高點機遇，市場細化將會出現(xiàn)強者更強的格局。 給三大汽車金融公司帶來巨大機會 目前國內(nèi)銀行收 緊了車貸，而在國外，汽車銷售利潤的 70%來自于銀行信貸。因此 2020年被批準成立的通用、福特、大眾等三大汽車金融公司將加快開展汽車金融業(yè)務。這些大的金融公司，有豐富的在各地市場的運作經(jīng)驗，熟悉在各種市場的運作規(guī)律，也有一套成熟的辦法來處理個人信用缺失引發(fā)的風險。因此此次銀根緊縮給國外大的汽車金融公司帶來了巨大的機會。 總的來說，本輪宏觀調(diào)控和 1993 年的宏觀調(diào)控并不一樣，此次是對部分投資過度密集企業(yè)的局部調(diào)整，汽車市場不太可能遭遇上輪宏觀調(diào)控后的長期停滯和低迷。從目前情況來看，下半年國家宏觀調(diào)控仍將繼續(xù)， 國家對固定資產(chǎn)投資、貨幣投放和土地的控制不可能出現(xiàn)松動，銀根也會繼續(xù)保持收縮，車市的強力反彈在今年不太可能出現(xiàn)。而是會繼續(xù)保持一個較低的增長速度。 二、《汽車產(chǎn)業(yè)政策》鼓勵汽車產(chǎn)業(yè)做大做強 經(jīng)國務院批準，國家發(fā)改委于 6月 1日正式頒布實施《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》（以下簡稱：新政策），這是我國第二部汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策， 1994 年曾經(jīng)頒布汽車產(chǎn)業(yè)政策但早已不適應形勢的發(fā)展。新政策共十三章七十八條，涵蓋了政策目標、發(fā)展規(guī)劃、技術政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整、準入管理、商標品牌、產(chǎn)品開發(fā)、零部件及相關產(chǎn)業(yè)、營銷網(wǎng)絡、投資管理、進口管 理、汽車消費等與汽車相關的所有內(nèi)容。 新政策明確了促進中國汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的重要意義，必將有利于推進汽車產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)此資料來自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升國內(nèi)汽車生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品品牌和自主開發(fā)能力；有利于建立和完善國產(chǎn)汽車銷售和服務體系，促進中國汽車生產(chǎn)企業(yè)適應國內(nèi)外市場競爭的需要；有利于加快推進汽車產(chǎn)品法制化管理進程，保障汽車消費者的合法權(quán)益；有利于貫徹落實科學的發(fā)展觀，推動汽車工業(yè)發(fā)展與社會使用環(huán)境相協(xié)調(diào)。具體表現(xiàn)在： 提升汽車產(chǎn)業(yè)地位 新《政策》明確提出，中國汽車業(yè)要在 2020年發(fā)展為國民經(jīng)濟的支柱產(chǎn)業(yè)，成 為世界主要汽車制造國，產(chǎn)品要批量進入國際市場；要形成幾家具有國際競爭力的大型汽車企業(yè)集團，并在 2020年跨入世界 500強企業(yè)之列；要形成若干馳名的汽車、摩托車和零部件產(chǎn)品品牌。與此同時，針對汽車保有量不斷增加所造成的能源緊缺、環(huán)境污染、交通擁堵三大社會問題，新政策明確了促進汽車產(chǎn)業(yè)與關聯(lián)產(chǎn)業(yè)、城市交通基礎設施和環(huán)境保護協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性。 與 1994版政策相比較，新政策不僅更加強調(diào)國民經(jīng)濟支柱產(chǎn)業(yè)，還強調(diào)了要成為世界汽車制造強國，更注重汽車與關聯(lián)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，傳遞了政府支持汽車業(yè)發(fā)展的鮮明態(tài)度。 扶持大型企業(yè)集團發(fā)展 新政策指出：凡具有統(tǒng)一規(guī)劃、自主開發(fā)產(chǎn)品、獨立的產(chǎn)品商標和品牌、銷售服務體系管理一體化等特征的汽車企業(yè)集團，且其核心企業(yè)及所屬全資子企業(yè)、控股企業(yè)和中外合資企業(yè)所生產(chǎn)的汽車產(chǎn)品國內(nèi)市場占有率在 15%以上的，或汽車整車年銷售收入達到全行業(yè)整車銷售收入 15%以上的，可作為大型汽車企業(yè)集團單獨編報集團發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)國家發(fā)展改革委組織論證核準后由企業(yè)自行。這條規(guī)定意味著， 15%將成為衡量國內(nèi)汽車企業(yè)是否是 “大型汽車企業(yè)集團 ”的標準。以 2020年上半年的統(tǒng)計數(shù)字為例（表），上半年全國汽車累計銷售 2038282輛，只有上汽（ 439593輛， %）和一汽（ 438610輛， %）滿足大型汽車企業(yè)集團標準，可以自行建立新生產(chǎn)基地、生產(chǎn)新類別汽車和擴大產(chǎn)能等等，而長安（ 271660 輛， %）、北汽（ 260028輛 %）、東風（ 252548輛， %）等離大型汽車企業(yè)集團還有一定差距。 可以預見，在今后 12年內(nèi)，東風、北汽、長安等鄰近 15%標準的