【文章內(nèi)容簡(jiǎn)介】 作是一個(gè)季節(jié)性的變化，但是從市場(chǎng)的實(shí)際情況看，原因要復(fù)雜得多。 25年來(lái)的汽車行業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)表明，汽車行業(yè)的發(fā)展與宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)密切相關(guān)，年初國(guó)家采取的諸多宏觀調(diào)控措施已經(jīng)傳導(dǎo)到汽車需求上，進(jìn)而反映到汽車生產(chǎn)企業(yè)。而汽車產(chǎn)銷的環(huán)比下降，正是宏觀調(diào)控政策在汽車產(chǎn)業(yè)上 的反應(yīng)。 （一）與汽車相關(guān)的宏觀調(diào)控措施 制止五行業(yè)過(guò)度投資，提高汽車進(jìn)入門檻 2020年底國(guó)務(wù)院辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了國(guó)家發(fā)展改革委員會(huì)《關(guān)于制止鋼鐵、電解鋁、水泥工業(yè)盲目發(fā)展若干規(guī)定的通知》，責(zé)令國(guó)土資源部、人民銀行、環(huán)?？偩趾唾|(zhì)檢總局等單位要相應(yīng)采取措施。今年 2 月 4 日國(guó)務(wù)院召開(kāi)電視電話會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)，制止鋼鐵、電解鋁、水泥行業(yè)過(guò)度投資。同時(shí)在 4月 27日，宣布調(diào)高鋼鐵、電解鋁、水泥和房地產(chǎn)四個(gè)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目資本金比例。本來(lái)是三大行業(yè)，后來(lái)把房地產(chǎn)納入，但是實(shí)際運(yùn)行中變成了嚴(yán)格控制鋼鐵、電解鋁、水泥 、房地產(chǎn)、汽車五大行業(yè)。而在 5 月中旬，財(cái)政部副部長(zhǎng)李勇在韓國(guó)舉行的亞洲開(kāi)發(fā)銀行會(huì)議上表示，中國(guó)政府已列出了幾個(gè)出現(xiàn)明顯過(guò)度投資的行業(yè)，包括鋼鐵、水泥、鋁業(yè)、房地產(chǎn)和汽車行業(yè)，并限制這些行業(yè)的借貸。汽車行業(yè)首次明確被列入限制貸款的行列之中。 與此同時(shí)，在 5月 27日，財(cái)政部部長(zhǎng)金人慶表示，中國(guó)將采取中性的財(cái)政政策。中性的財(cái)政政策將直接影響到汽車投資項(xiàng)目的上馬和大型汽車集團(tuán)采購(gòu)行為。 6 月 1 日，新頒布《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》明確規(guī)定汽車企業(yè)的準(zhǔn)入門檻和退出機(jī)制，大大提高了新進(jìn)入者的資金門檻。 提高貸款購(gòu)車 首付比例，特別調(diào)查汽車專項(xiàng)貸款 今年 1月 21日，中國(guó)人民銀行和中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合公布了《汽車貸款管理辦法》的草案。新辦法規(guī)定貸款購(gòu)買自用車最低首付 20%，貸款購(gòu)買商用車最低首付為 30%。 2月8 日，銀監(jiān)會(huì)出臺(tái)了《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)通知要求開(kāi)展部分行業(yè)貸款情況專項(xiàng)檢查》的通知，發(fā)出了國(guó)家開(kāi)始調(diào)控汽車產(chǎn)業(yè)過(guò)熱的第一個(gè)信號(hào)。此后，汽車投資項(xiàng)目貸款和汽車消費(fèi)貸款均得到不同程度收緊。 4月 25日，央行宣布在執(zhí)行差別存款準(zhǔn)備金率的基礎(chǔ)上提高存款準(zhǔn)備金率 ，也就是說(shuō)，對(duì)資本充足率不足的金融機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備金率將提 高 1 個(gè)百分點(diǎn)；分析表明此次準(zhǔn)備金率的調(diào)整，將直接收縮資金 1100 億元，而按乘數(shù)效應(yīng)估計(jì)會(huì)收縮資金 4000 億元左右。這雖然跟去年 9月的調(diào)整相比還算溫和，但對(duì)像汽車這樣的靠資金推動(dòng)的行業(yè)會(huì)產(chǎn)生不小的影響。 4月 27日，銀監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站上發(fā)布了一則關(guān)于開(kāi)展新一輪銀行調(diào)查的通告（該通告很快就被撤了下來(lái)）。該通告稱，汽車和企業(yè)貸款普遍存在著貸款審查不嚴(yán)和欺詐等問(wèn)題，銀監(jiān)會(huì)將計(jì)劃對(duì)銀行發(fā)放的汽車貸款進(jìn)行 “特別調(diào)查 ”，這是調(diào)查領(lǐng)域的新拓展。隨后，銀監(jiān)會(huì)在 6 月 1 日表示，已召集 11家股份制銀行行長(zhǎng)進(jìn)行了座談，要求商業(yè)銀行加強(qiáng) 對(duì)信貸政策的研究，加強(qiáng)包括對(duì)房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)的貸款風(fēng)險(xiǎn)管理。這一舉措明確顯示，繼工中建農(nóng)四大行之后，股份制商業(yè)銀行也將嚴(yán)控汽車信貸風(fēng)險(xiǎn)。 此資料來(lái)自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 暫停車貸險(xiǎn)，調(diào)高車損險(xiǎn)費(fèi)率 20%30% 在央行整頓車貸的同時(shí)，與車貸業(yè)務(wù)密切相關(guān)的車貸險(xiǎn)也被保監(jiān)會(huì)正式叫停。春節(jié)期間，中國(guó)保監(jiān)會(huì)發(fā)出的《關(guān)于規(guī)范汽車消費(fèi)貸款保證保險(xiǎn)業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》規(guī)定，各保險(xiǎn)公司現(xiàn)行的車貸險(xiǎn)條款費(fèi)率截至 2020 年 3 月 31日一律廢止，并要根據(jù)《通知》的要求重新制定車貸險(xiǎn)條款費(fèi)率。通知規(guī)定：①車貸險(xiǎn)僅限于承保消費(fèi)性車輛；②車貸險(xiǎn)條款中應(yīng)明確貸 款購(gòu)車首付款不得低于凈車價(jià)的 30%；③對(duì)賠償金額設(shè)定不低于 10%的絕對(duì)免賠率；④貸款期限原則上不超過(guò) 3年。 6月 10日，中國(guó)人保北京分公司第三次上調(diào)車險(xiǎn)費(fèi)率，對(duì)包括私家車在內(nèi)的部分車輛的車損險(xiǎn)費(fèi)率上調(diào) 20%至 30%。 眾所周知，汽車工業(yè)在我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的作用，正在隨著其產(chǎn)業(yè)鏈向鋼鐵、汽車零部件以及能源等縱向方面的延伸中，和在道路、停車、管理、金融、環(huán)保等橫向方面的拓展中變得越來(lái)越重要。如果說(shuō)汽車行業(yè)存在盲目投資、盲目擴(kuò)張行為的話，應(yīng)該是指汽車項(xiàng)目投資熱，而不是汽車現(xiàn)生產(chǎn)，這兩年汽車市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，基本上 是產(chǎn)銷平衡，不存在過(guò)熱的問(wèn)題。但分析上半年中國(guó)人民銀行、銀監(jiān)會(huì)、發(fā)改委等部委的發(fā)文，我們認(rèn)為，國(guó)家進(jìn)一步控制信貸規(guī)模，控制部分行業(yè)投資過(guò)快及地區(qū)低水平重復(fù)建設(shè)等問(wèn)題的決心越來(lái)越堅(jiān)決，這勢(shì)必會(huì)影響到汽車市場(chǎng)的發(fā)展。 （三）宏觀調(diào)控導(dǎo)致汽車產(chǎn)銷增幅下滑 車貸緊縮將導(dǎo)致轎車銷售下降 對(duì)汽車銷售來(lái)說(shuō)，宏觀調(diào)控、銀根緊縮的影響主要表現(xiàn)在：①銀行因?yàn)槠囆刨J呆壞賬過(guò)多而紛紛暫停汽車消費(fèi)貸款；②由于政府、國(guó)有企業(yè)集團(tuán)因銀根緊縮和中性財(cái)政政策而減少公車采購(gòu)；③經(jīng)銷商因流動(dòng)資金不足減少的促銷、廣告經(jīng)費(fèi)； ④消費(fèi)者因?yàn)閷?duì)未來(lái)自己收入不甚樂(lè)觀而謹(jǐn)慎貸款買車等等。從細(xì)分市場(chǎng)分析，經(jīng)濟(jì)型車的消費(fèi)者多通過(guò)銀行貸款購(gòu)車，高檔車消費(fèi)者多采用現(xiàn)款支付購(gòu)車，因此此次宏觀調(diào)控對(duì)經(jīng)濟(jì)型車銷售的影響大于高檔車。 下面我們初步的估算宏觀調(diào)控對(duì)轎車銷量的影響。觀察 2020年 2020年前四年的銷售情況發(fā)現(xiàn)，二季度的汽車銷售量明顯高于 1 季度銷售量，但增長(zhǎng)速度低于全年汽車增長(zhǎng)速度。我們認(rèn)為，因宏觀調(diào)控導(dǎo)致了轎車銷量減少 。 表 21 20202020年 16月轎車銷售情況 （單位：輛） 2020年 2020年 2020年 2020年 2020年 1季度 117174 155350 191314 383357 567005 2季度 147000 189824 270637 459423 564974 環(huán)比增長(zhǎng)率（ %） 數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)汽車工業(yè)協(xié)會(huì) 市場(chǎng)已發(fā)生變化，宏觀調(diào)控導(dǎo)致汽車產(chǎn)量增幅下降 由于我國(guó)汽車企業(yè)一般均采用 “以銷定產(chǎn) ”的策略安排生產(chǎn)，銷售量的下滑必然導(dǎo)致產(chǎn)量的下滑。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)五次大的宏觀調(diào)控都導(dǎo)致了汽車產(chǎn)量的下滑。第一次是 1979 年到1981 年，汽車產(chǎn)量從 22 萬(wàn)輛減產(chǎn)到 17 萬(wàn)輛； 1985 年到 1986 年，汽車產(chǎn)量從 44 萬(wàn)輛下降到37 萬(wàn)輛； 1988年到 1989年的宏觀調(diào)控，汽車產(chǎn)量從 64 萬(wàn)輛下降到 50 萬(wàn)輛； 1993 年到 1998年的宏觀調(diào)控，汽車產(chǎn)量沒(méi)有下降，但增幅下降了： 1992 年，中國(guó)汽車市場(chǎng)的增長(zhǎng)率是 50%，1993年上半年增長(zhǎng)是 40%，下半年宏觀調(diào)控后，全年就降為 22%，而到了 1994年就只有 8%了，隨后 19941998年都只有一位數(shù)的增長(zhǎng)，直到 1999年擴(kuò)大內(nèi)需后才開(kāi)始復(fù)蘇。 由于目前國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變，汽 車的質(zhì)量、價(jià)格、服務(wù)與 10年前的不相同，而且汽車購(gòu)買結(jié)構(gòu)已經(jīng)發(fā)生了質(zhì)的變化，從過(guò)去的公款消費(fèi)和集團(tuán)購(gòu)買，已經(jīng)轉(zhuǎn)向了個(gè)人消費(fèi)（個(gè)人購(gòu)車占市場(chǎng)的 60%70%），因此這次宏觀調(diào)控，不會(huì)導(dǎo)致汽車產(chǎn)量的下降，但增長(zhǎng)幅度會(huì)出現(xiàn)明顯下降。數(shù)據(jù)表明，上半年汽車產(chǎn)量同比增長(zhǎng)達(dá)到 27%，增幅同比降低了 7 個(gè)百分點(diǎn)，此資料來(lái)自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 其中轎車的增幅為 36%，增幅比去年降低 34個(gè)百分點(diǎn)。 大幅縮減經(jīng)銷商的流通資金與提車資金 此資料來(lái)自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 在此次銀根緊縮中，汽車經(jīng)銷商也面臨嚴(yán)峻的資金壓力。調(diào)查顯示，大部分汽車經(jīng)銷商有三種情況會(huì)與銀行產(chǎn)生信貸關(guān)系：新建 4S店、補(bǔ)充流動(dòng)資金、提車抵押資金等等。一般來(lái)說(shuō)，新建一家 4S店，汽車企業(yè)要求注冊(cè)資金不能低于 1000萬(wàn)人民幣，日常的流動(dòng)資金需要 1500萬(wàn)元到 2020萬(wàn)元。在這些資金中經(jīng)銷商自有資金大約只占 35%，其他全部依靠銀行貸款補(bǔ)充。毫無(wú)疑問(wèn)，從去年年底開(kāi)始，特別是今年 4月份銀行資金開(kāi)始緊縮之后，幾乎限制了新建 4S店，同時(shí)也收緊了汽車經(jīng)銷商的流動(dòng)資金，這是造成了目前庫(kù)存增加的主要原因。 提車抵押資金也是如此。在一般情況下，經(jīng)銷商有兩種方式獲得新車抵押資金，一是與代理品牌生產(chǎn)商、銀行簽訂三方協(xié)議，由廠家提供貸款擔(dān)保；另 一種是采用 3個(gè)月承諾匯兌方式，直接從銀行貸款現(xiàn)金進(jìn)貨。無(wú)論哪種方式，只要遇到銀根收縮，經(jīng)銷商都無(wú)法順利獲取新車進(jìn)行銷售。 影響新增汽車項(xiàng)目投資 表面上看現(xiàn)金流通不暢影響的是汽車銷售，而實(shí)際由于銷量減少，最終受影響的是汽車生產(chǎn)企業(yè)。因?yàn)槠囀且粋€(gè)資金密集、技術(shù)密集的行業(yè)，推出新產(chǎn)品、擴(kuò)大產(chǎn)能對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)十分重要。但前文已提到目前汽車市場(chǎng)存在過(guò)熱趨勢(shì)，所以銀行緊縮貸款將給汽車企業(yè)帶來(lái)嚴(yán)峻的資金壓力，尤其是流動(dòng)資金大幅減少。毫無(wú)疑問(wèn)，一些規(guī)模較小、信用等級(jí)較差的汽車生產(chǎn)企業(yè)短期內(nèi)將很難獲得銀行貸款，新車型推 出、技術(shù)改造將難以為繼，首先面臨淘汰的危險(xiǎn)。具體分析，我國(guó)新增汽車投資項(xiàng)目主要有三類企業(yè)：一類是中外合資公司，外方和中方依據(jù)股本比例增資。大部分合資汽車公司效益很好，新增投資均是利用歷年利潤(rùn)滾動(dòng)投資。對(duì)銀行貸款依賴不強(qiáng)；第二類是國(guó)有企業(yè)，由于汽車企業(yè)相對(duì)規(guī)模大，就業(yè)人數(shù)多。汽車企業(yè)的稅收是各地方的重要財(cái)政收入來(lái)源，地方政府一直給予大力支持，因此，這類企業(yè)的投資也不會(huì)受到很大限制；第三類是民營(yíng)背景的企業(yè)投資進(jìn)入汽車領(lǐng)域，這類企業(yè)自身雖有一定的財(cái)力基礎(chǔ)。但自有資金實(shí)力仍顯不足，利用銀行貸款在所難免，國(guó)家對(duì)汽車產(chǎn) 業(yè)投資的控制將主要體現(xiàn)在這些企業(yè)上。 此外，從企業(yè)成本來(lái)研究，國(guó)家對(duì)部分投資過(guò)快的行業(yè)進(jìn)行控制， 已經(jīng)對(duì)汽車企業(yè)成本產(chǎn)生實(shí)際的效果。數(shù)據(jù)顯示，目前企業(yè)產(chǎn)品的原材料之一 —鋼材每噸已經(jīng)回落了 200300元，價(jià)格較以前下降了 5%6%，僅此一項(xiàng)，企業(yè)成本就下降了 1%2%。 因此限制過(guò)度投資對(duì)整個(gè)汽車行業(yè)發(fā)展和社會(huì)資源配置都是有利的，尤其是那些具有一定規(guī)模和市場(chǎng)占有率的企業(yè)，對(duì)他們來(lái)講可能更會(huì)是一個(gè)好的占領(lǐng)制高點(diǎn)機(jī)遇，市場(chǎng)細(xì)化將會(huì)出現(xiàn)強(qiáng)者更強(qiáng)的格局。 給三大汽車金融公司帶來(lái)巨大機(jī)會(huì) 目前國(guó)內(nèi)銀行收 緊了車貸，而在國(guó)外，汽車銷售利潤(rùn)的 70%來(lái)自于銀行信貸。因此 2020年被批準(zhǔn)成立的通用、福特、大眾等三大汽車金融公司將加快開(kāi)展汽車金融業(yè)務(wù)。這些大的金融公司，有豐富的在各地市場(chǎng)的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，熟悉在各種市場(chǎng)的運(yùn)作規(guī)律，也有一套成熟的辦法來(lái)處理個(gè)人信用缺失引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。因此此次銀根緊縮給國(guó)外大的汽車金融公司帶來(lái)了巨大的機(jī)會(huì)。 總的來(lái)說(shuō)，本輪宏觀調(diào)控和 1993 年的宏觀調(diào)控并不一樣，此次是對(duì)部分投資過(guò)度密集企業(yè)的局部調(diào)整，汽車市場(chǎng)不太可能遭遇上輪宏觀調(diào)控后的長(zhǎng)期停滯和低迷。從目前情況來(lái)看，下半年國(guó)家宏觀調(diào)控仍將繼續(xù)， 國(guó)家對(duì)固定資產(chǎn)投資、貨幣投放和土地的控制不可能出現(xiàn)松動(dòng)，銀根也會(huì)繼續(xù)保持收縮，車市的強(qiáng)力反彈在今年不太可能出現(xiàn)。而是會(huì)繼續(xù)保持一個(gè)較低的增長(zhǎng)速度。 二、《汽車產(chǎn)業(yè)政策》鼓勵(lì)汽車產(chǎn)業(yè)做大做強(qiáng) 經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，國(guó)家發(fā)改委于 6月 1日正式頒布實(shí)施《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》（以下簡(jiǎn)稱：新政策），這是我國(guó)第二部汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策， 1994 年曾經(jīng)頒布汽車產(chǎn)業(yè)政策但早已不適應(yīng)形勢(shì)的發(fā)展。新政策共十三章七十八條，涵蓋了政策目標(biāo)、發(fā)展規(guī)劃、技術(shù)政策、結(jié)構(gòu)調(diào)整、準(zhǔn)入管理、商標(biāo)品牌、產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、零部件及相關(guān)產(chǎn)業(yè)、營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)、投資管理、進(jìn)口管 理、汽車消費(fèi)等與汽車相關(guān)的所有內(nèi)容。 新政策明確了促進(jìn)中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的重要意義，必將有利于推進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)此資料來(lái)自 企業(yè) (), 大量管理資料下載 和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，提升國(guó)內(nèi)汽車生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)品品牌和自主開(kāi)發(fā)能力；有利于建立和完善國(guó)產(chǎn)汽車銷售和服務(wù)體系，促進(jìn)中國(guó)汽車生產(chǎn)企業(yè)適應(yīng)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的需要；有利于加快推進(jìn)汽車產(chǎn)品法制化管理進(jìn)程，保障汽車消費(fèi)者的合法權(quán)益；有利于貫徹落實(shí)科學(xué)的發(fā)展觀，推動(dòng)汽車工業(yè)發(fā)展與社會(huì)使用環(huán)境相協(xié)調(diào)。具體表現(xiàn)在： 提升汽車產(chǎn)業(yè)地位 新《政策》明確提出，中國(guó)汽車業(yè)要在 2020年發(fā)展為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè)，成 為世界主要汽車制造國(guó)，產(chǎn)品要批量進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)；要形成幾家具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型汽車企業(yè)集團(tuán)，并在 2020年跨入世界 500強(qiáng)企業(yè)之列；要形成若干馳名的汽車、摩托車和零部件產(chǎn)品品牌。與此同時(shí)，針對(duì)汽車保有量不斷增加所造成的能源緊缺、環(huán)境污染、交通擁堵三大社會(huì)問(wèn)題，新政策明確了促進(jìn)汽車產(chǎn)業(yè)與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)、城市交通基礎(chǔ)設(shè)施和環(huán)境保護(hù)協(xié)調(diào)發(fā)展的重要性。 與 1994版政策相比較，新政策不僅更加強(qiáng)調(diào)國(guó)民經(jīng)濟(jì)支柱產(chǎn)業(yè)，還強(qiáng)調(diào)了要成為世界汽車制造強(qiáng)國(guó)，更注重汽車與關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的協(xié)調(diào)發(fā)展，傳遞了政府支持汽車業(yè)發(fā)展的鮮明態(tài)度。 扶持大型企業(yè)集團(tuán)發(fā)展 新政策指出：凡具有統(tǒng)一規(guī)劃、自主開(kāi)發(fā)產(chǎn)品、獨(dú)立的產(chǎn)品商標(biāo)和品牌、銷售服務(wù)體系管理一體化等特征的汽車企業(yè)集團(tuán)，且其核心企業(yè)及所屬全資子企業(yè)、控股企業(yè)和中外合資企業(yè)所生產(chǎn)的汽車產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率在 15%以上的，或汽車整車年銷售收入達(dá)到全行業(yè)整車銷售收入 15%以上的，可作為大型汽車企業(yè)集團(tuán)單獨(dú)編報(bào)集團(tuán)發(fā)展規(guī)劃，經(jīng)國(guó)家發(fā)展改革委組織論證核準(zhǔn)后由企業(yè)自行。這條規(guī)定意味著， 15%將成為衡量國(guó)內(nèi)汽車企業(yè)是否是 “大型汽車企業(yè)集團(tuán) ”的標(biāo)準(zhǔn)。以 2020年上半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)字為例（表），上半年全國(guó)汽車?yán)塾?jì)銷售 2038282輛，只有上汽（ 439593輛， %）和一汽（ 438610輛， %）滿足大型汽車企業(yè)集團(tuán)標(biāo)準(zhǔn)，可以自行建立新生產(chǎn)基地、生產(chǎn)新類別汽車和擴(kuò)大產(chǎn)能等等，而長(zhǎng)安（ 271660 輛， %）、北汽（ 260028輛 %）、東風(fēng)（ 252548輛， %）等離大型汽車企業(yè)集團(tuán)還有一定差距。 可以預(yù)見(jiàn)，在今后 12年內(nèi)，東風(fēng)、北汽、長(zhǎng)安等鄰近 15%標(biāo)準(zhǔn)的