套利交易(ppt46)-經(jīng)營管理(編輯修改稿)
2025-09-20 12:03 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 每手 150元。 凈獲利： 300元 150元 =150元 分析： 正向市場上熊市套利與牛市套利一樣： 其一，純粹的多頭投機(jī)可以獲得更大利潤，同時風(fēng)險也很大。套利雖然獲利較小，風(fēng)險也較小。 其二，套利的效果取決于價差的變化，與價格變動的方向無關(guān)。 區(qū)別：正向市場上，熊市套利可能獲得的利益有限，而可能蒙受的損失無限。 在反向市場中的熊市套利與反向市場中的牛市套利情況相反。 （三）蝶式套利 概念：蝶式套利是跨期套利的另外一種常用形式，它是利用不同交割月份期貨合約間的價差進(jìn)行套期獲利，由兩個方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。 原理：套利者認(rèn)為中間月份合約的價格相對于兩旁合約來說，一邊表現(xiàn)價差過小，一邊卻表現(xiàn)為價差過大，未來能夠趨向正常。 例如： （ 1）買入 3手大豆 3月份合約，賣出 6手 5月合約，買入 3手 7月合約； （ 2）賣出 3手大豆 3月份合約，買入 6手 5月合約，賣出 3手 7月合約。 可見蝶式套利是兩個跨期套利的結(jié)合。 在（ 1）中是：牛市套利 +熊市套利 在（ 2）中是：熊市套利 +牛市套利 特點(diǎn)： ?蝶式套利實(shí)質(zhì)上是同種商品跨交割月份的套利； ?蝶式套利由兩個方向相反的跨期套利組成； ?連接兩個跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約，數(shù)量是兩端之和； ?蝶式套利必須同時下達(dá) 3個買賣指令。 （四）兀鷹式套利 兀鷹式套利交易包括兩個方向相反，且中間合約交割月份不相同的套利交易。 例如： 買進(jìn) 5個 3月合約，賣出 5個 4月合約和 5個5月合約，在買進(jìn) 5個 6月合約； 賣出 5個 3月合約，買入 5個 4月合約和 5個5月合約，再賣出 5個 6月合約。 兩端為賣出，中間為買入者稱為賣出兀鷹套利； 兩端為買入，中間為賣出者稱為買入兀鷹套利。 期貨月份 近月 遠(yuǎn)月 買入兀鷹套利 賣出兀鷹套利 買進(jìn) — 賣出：賣出 — 買進(jìn) 賣出 — 買進(jìn)：買進(jìn) — 賣出 二、跨商品套利 跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價格差異進(jìn)行套利，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時機(jī)同時將這兩種合約分別對沖平倉獲利。 包括：相關(guān)產(chǎn)品間的套利和原料與成品間的套利 （一）相關(guān)商品間的套利 [例 5] 7月 30日， 11月份小麥合約價格為 /蒲式耳，而 11月玉米合約價格為 （單位相同），價差為 。套利者認(rèn)為此價差小于正常年份的水平，如果市場機(jī)制運(yùn)行正常，價差會恢復(fù)正常水平。于是買入 1手 11月分小麥合約，同時賣出 1手 11月份玉米合約，以期有機(jī)會獲利。交易情況如下表： 小麥 /玉米套利實(shí)例 單位：美元 /蒲式耳 7月 30日 買入 1手 11月小麥合約，價格 賣出 1手 11月
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