套利交易(ppt46)-經(jīng)營管理-在線瀏覽
2024-10-18 12:03本頁面
【正文】 市場上，熊市套利可能獲得的利益有限，而可能蒙受的損失無限。 （三）蝶式套利 概念：蝶式套利是跨期套利的另外一種常用形式，它是利用不同交割月份期貨合約間的價(jià)差進(jìn)行套期獲利，由兩個(gè)方向相反、共享居中交割月份合約的跨期套利組成。 例如： （ 1）買入 3手大豆 3月份合約，賣出 6手 5月合約，買入 3手 7月合約； （ 2）賣出 3手大豆 3月份合約，買入 6手 5月合約，賣出 3手 7月合約。 在（ 1）中是：牛市套利 +熊市套利 在（ 2）中是：熊市套利 +牛市套利 特點(diǎn)： ?蝶式套利實(shí)質(zhì)上是同種商品跨交割月份的套利； ?蝶式套利由兩個(gè)方向相反的跨期套利組成； ?連接兩個(gè)跨期套利的紐帶是居中月份的期貨合約，數(shù)量是兩端之和； ?蝶式套利必須同時(shí)下達(dá) 3個(gè)買賣指令。 例如： 買進(jìn) 5個(gè) 3月合約，賣出 5個(gè) 4月合約和 5個(gè)5月合約，在買進(jìn) 5個(gè) 6月合約； 賣出 5個(gè) 3月合約，買入 5個(gè) 4月合約和 5個(gè)5月合約，再賣出 5個(gè) 6月合約。 期貨月份 近月 遠(yuǎn)月 買入兀鷹套利 賣出兀鷹套利 買進(jìn) — 賣出：賣出 — 買進(jìn) 賣出 — 買進(jìn)：買進(jìn) — 賣出 二、跨商品套利 跨商品套利是指利用兩種不同的、但相互關(guān)聯(lián)的商品之間的期貨合約價(jià)格差異進(jìn)行套利，即買入某一交割月份某種商品的期貨合約，同時(shí)賣出另一相同交割月份、相互關(guān)聯(lián)的商品期貨合約，以期在有利時(shí)機(jī)同時(shí)將這兩種合約分別對(duì)沖平倉獲利。套利者認(rèn)為此價(jià)差小于正常年份的水平，如果市場機(jī)制運(yùn)行正常，價(jià)差會(huì)恢復(fù)正常水平。交易情況如下表： 小麥 /玉米套利實(shí)例 單位：美元 /蒲式耳 7月 30日 買入 1手 11月小麥合約，價(jià)格 賣出 1手 11月份玉米合約，價(jià)格 價(jià)差 9月 30日 賣出 1手 11月小麥合約，價(jià)格 買入 1手 11月份玉米合約，價(jià)格 價(jià)差 套利結(jié)果 虧損 盈利 凈獲利（ ） X 5 000=500美元 （二）原料與成品套利 原料與成品之間的套利，是指利用原材料商品和它的制成品之間的價(jià)格關(guān)系進(jìn)行套利。 大豆與豆油豆粕之間的關(guān)系： ?100%大豆 =17%（ 19%）豆油 +80%豆粕+3%（ 1%）損耗 ?100%大豆 X 購進(jìn)價(jià)格 +加工費(fèi)用 +利潤 = 17%（ 19%）豆油 X 銷售價(jià)格 + 80%豆粕 X 銷售價(jià)格 三種商品之間的套利有兩種做法：大豆提油套利和反大豆提油套利。 作法：購買大豆期貨合約的同時(shí)賣出豆油和豆粕的期貨合約，并將這些合約一直保持，當(dāng)現(xiàn)貨市場購入大豆或?qū)⒊善纷罱K銷售時(shí)分別予以對(duì)沖。 反向大豆提油套利 反向大豆提油套利是大豆加工商在市場價(jià)格反常時(shí)采用的套利。 做法：大豆加工商賣出大豆合約，買進(jìn)豆油和豆粕的期貨合約，以同時(shí)縮減生產(chǎn)，減少豆油和
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