ch01-公司理財概述(編輯修改稿)
2025-01-16 22:11 本頁面
【文章內容簡介】 。,44,三、代理關系與公司理財目標,（2）代理問題產生的原因,①契約各方存在著利益的不均衡性（利益目標不一致）。代理關系的本質體現(xiàn)為各方經濟利益關系。由于關系人各方利益目標不一致，就不可避免引起代理各方利益的相互沖突。 ②委托人與代理人之間存在著信息不對稱。通?，F(xiàn)代公司中，代理人（管理當局）擁有私人信息，它比處于公司外部的委托人（股東和債權人）更了解公司的狀況，這樣執(zhí)行契約中，代理人常常違背委托人的意愿。,45,三、代理關系與公司理財目標, 股東與管理者（經理）之間的代理問題 （1）二者利益目標不一致的具體表現(xiàn),股東的目標,管理者的目標,實現(xiàn)資本的保值與增值， 最大限度地提高資本報酬，增加公司價值。 它表現(xiàn)為貨幣性收益目標,最大限度地獲得高工資與高獎金；盡量改善辦公條件，爭取社會地位和個人聲譽。 它表現(xiàn)為貨幣性收益與非貨幣性收益目標。,46,三、代理關系與公司理財目標,（2）防止管理者背離股東目標的具體措施 通?？梢圆捎靡韵聝煞N方法：,方法一： 建立監(jiān)督機制,方法二： 建立激勵機制,通過考評等監(jiān)督方式，促使管理者不違背股東的利益目標，否則管理者將面臨降低工資甚至解聘的威脅。,將管理者的收入與其管理績效聯(lián)系在一起，促使管理者與股東的利益目標保持一致，例如股票期權、績效股等。,47,三、代理關系與公司理財目標,股東與債權人之間的代理問題 （1）二者利益目標不一致的具體表現(xiàn),48,三、代理關系與公司理財目標,第一：股東不經債權人同意，投資于比債權人預期風險高的新項目。 第二：股東不經債權人同意而迫使管理當局發(fā)行新債，致使債權人舊債價值下降。,（2）股東傷害債權人利益的具體表現(xiàn),49,三、代理關系與公司理財目標,第一，在借款合同中加入限制性條款； 第二，一旦發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產意圖時，就拒絕進一步合作，不再提供新的貸款或提前收回貸款。,（3）債權人應采取的對策 債權人為了降低貸款風險，除了尋求立法保護外，還可以采取以下措施：,50,Qamp。A,關于公司理財?shù)哪繕?，你贊成哪種觀點？為什么？,51,第四節(jié) 公司理財?shù)耐獠凯h(huán)境,一、金融環(huán)境 二、宏觀經濟環(huán)境 三、稅務環(huán)境,52,第四節(jié) 公司理財?shù)耐獠凯h(huán)境,一、金融環(huán)境 影響公司理財?shù)囊磺薪鹑谝蛩氐目偤?，包括金融市場、金融機構、利率等。,53,一、金融環(huán)境,金融市場 金融市場是指資金供應方和資金需求方通過金融工具進行交易的場所。 顯然，金融市場交易的對象是資金（資本），交易通過一定的金融工具來實現(xiàn)，另外所從事的交易活動有一定的市場。,54,一、金融環(huán)境,A－按金融工具的種類進行劃分： 可以分為股票市場、公司債券市場、政府債券市場、大額可轉讓存單市場、銀行承兌市場、銀行同業(yè)拆借市場、外匯市場、期貨市場、期權市場等。,注意： 有一種金融工具，就有一種金融市場。,（1）金融市場的分類,55,一、金融環(huán)境,西方發(fā)達市場經濟國家常常以此為標志進行綜合分類，具體分類如下：,①有價證券市場： 包括股票市場、債券市場和貨幣市場，該市場無論從市場功能還是從交易規(guī)模來看，都構成了整個金融市場的核心。 ②外匯市場： 該市場具有買賣外國通貨和保值投機雙 重功能。但對于籌資、投資這兩大金融活動而言，它只是一個輔助性的市場。 ③保值市場： 包括期貨市場和期權市場。這兩個市場主要是用來防止由于市場價格和市場利率劇烈波動而給籌資與投資活動造成巨大損失所形成的保 護性機制。從這點來看，它的市場輔助性更強。,56,一、金融環(huán)境,B－按金融工具的期限劃分,長期金融市場 （或稱資本市場） 如股票市場和債券 市場等,短期金融市場 （或稱貨幣市場） 如銀行同業(yè)拆借市 場、票據(jù)貼現(xiàn)市場、 銀行短期信貸市場、 短期證券市場等,57,一、金融環(huán)境,C－按金融市場活動的目的劃分,58,一、金融環(huán)境,D－按金融市場交割的時間劃分,即期市場 （即現(xiàn)貨市場）,遠期市場 （即期貨市場）,59,一、金融環(huán)境,E－按金融交易的過程劃分,初級市場 （又稱發(fā)行市場） （或稱一級市場） 指從事新證券和票 據(jù)等金融工具買賣 的轉讓市場,二級市場 （又稱流通市場） （或稱次級市場） 指從事已上市的舊 證券或票據(jù)等金融工 具買賣的轉讓市場,60,一、金融環(huán)境,F－按金融市場所處的地理位置和范圍劃分,地方 金融市場,區(qū)域性 金融市場,全國性 金融市場,國際 金融市場,61,一、金融環(huán)境,G－按金融市場的組織形式劃分,62,一、金融環(huán)境,（2）金融市場的構成要素 金融市場由以下三項要素構成：,金融市場的參加者——金融交易的主體 金融市場工具——金融交易的對象 金融市場的組織方式——金融交易的形式,63,一、金融環(huán)境,金融市場的參加者,參加者,64,一、金融環(huán)境,金融市場工具的具體表現(xiàn)為金融資產，一般分為兩類：,金融市場參加者為籌資、投資 而創(chuàng)造的工具，如各種股票、債 券、票據(jù)、可轉讓存單、借款合 同、抵押契約等。,金融市場參加者為保值、投機等 目的而創(chuàng)造的工具，如期貨合同、 期權合同、互換交易等。,金融市場工具的基本屬性：收益性、風險性、流動性,
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