第一講公司理財概述(編輯修改稿)
2025-01-17 02:52 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 產(chǎn),短期債務 長期債務 股東權益,最終，企業(yè)是為了創(chuàng)造現(xiàn)金.,CF.,1.2 公司證券與企業(yè)組織形式,一、債務與股票 到期還本付息；股票：享有剩余索取權，其請償權位于債務之后；如果公司價值小于應該償付債權人的金額，則股東什么都得不到 二、公司制企業(yè)主要是為了籌集大規(guī)模資金而存在的.、其他形式的企業(yè),（一）公司的定義,本法所稱公司是指依照本法在中國鏡內(nèi)設立的有限責任公司和股份有限公司。有限責任公司和股份有限公司是企業(yè)法人。 171。公司法187。第二條、 第三條,有限責任公司，股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務承擔責任。,股份有限公司，其全部資本分為等額股份，股東以其所持股份為限對公司承擔責任，公司以其全部資產(chǎn)對公司的債務承擔責任,（二）公司形式,個人獨資企業(yè) 合伙制企業(yè) 普通合伙 有限合伙 公司 優(yōu)點和缺點 所有權的流動性和市場化 控制力 債務 存續(xù)性 稅收,1.個體業(yè)主制企業(yè)和合伙企業(yè),優(yōu)點 創(chuàng)建成本比較低 集中的所有權和控制權 無需繳納公司所得稅 缺點 無限責任 有限的企業(yè)生命 產(chǎn)權轉讓困難 難于籌集資金,1992年底，Laventholamp。Horwath會計師事務所被迫宣告破產(chǎn)，德州一合伙人提供的存貸項目的虛假審計報告給紐約的家產(chǎn)達數(shù)百萬元的合伙人帶來了滅頂之災，而該合伙人平時根本沒有具體打理Samp。L業(yè)務。,2.公司制企業(yè),最主要特點：公司所有權與控制權分離 Berle和Means （1932）—《現(xiàn)代公司與私有財產(chǎn)》 Pennsylvania鐵路公司 最大的股東持股比例0.34% 第二大股東持股比例0.2% 前20位股東持股比例2.7% 1929年200家美國最大的非金融企業(yè) 經(jīng)理層控制了44%的公司 經(jīng)理層控制了總資產(chǎn)的58% 股東擁有的權利 現(xiàn)金流收益權cash flow rights 獲得紅利的權利 投票權—voting rights 股東大會 董事會,2.公司制企業(yè),優(yōu)點 股權可以隨意轉讓給新的所有者：易于產(chǎn)權轉讓 公司具有無限存續(xù)期:永續(xù)經(jīng)營 股東的責任僅限于其投資于所有權的股份數(shù)：有限責任 融資規(guī)模較大 缺點 企業(yè)創(chuàng)立成本較高 雙重征稅 公司經(jīng)營與財務信息披露要求較高 兩權分離導致一系列代理問題,3. 合伙制企業(yè)和公司制企業(yè)的比較,1.3 財務管理目標,產(chǎn)值最大化 利潤最大化 股東價值最大化 企業(yè)價值最大化,一、公司理財?shù)哪繕?（一）利潤最大化 利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)造的財富，利潤越多則說明企業(yè)的財富增加得越多，越接近企業(yè)的目標 果然如此嗎？ 假設施樂公司已發(fā)行了3億股股票，利潤為12億美元?，F(xiàn)假設施樂發(fā)行了3億股新股，用所得資金投資的資產(chǎn)產(chǎn)生的收益為3億美元，作為公司的老股東，你對管理層的上述增資方案滿意嗎？ 該目標的缺陷？,沒有考慮利潤的取得時間；沒有考慮所獲利潤與投入資本額的關系；沒有考慮風險因素,公司理財?shù)哪繕?（二）每股盈余最大化 假設施樂公司有一計劃可以使其EPS在5年內(nèi)每年上升0.2美元，或者說5年內(nèi)共上升1美元。而另一計劃在前4年對EPS沒有影響，但在第5年可以使EPS上升1.25美元，哪一計劃好？ 假設一方案能使EPS提高1美元，另一方案則使EPS提高1.2美元，但是第一
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