公司金融第一講(編輯修改稿)
2025-01-19 02:26 本頁面
【文章內(nèi)容簡介】 消費選擇（今年消費水平，明年消費水平）（ 104545， 0） 鄭志剛：《公司金融》講義 Case 2 ： 個體把今明兩年可獲得的收入全部用于明年的消費 具有耐心程度高的消費偏好 該個體在明年可能進行的最大消費：60000＋ 50000（ 1＋ 10％）＝ 115000 今年貸出 50000，明年獲得 55000的本息用于明年的消費 消費選擇：（ 0， 115000） 鄭志剛：《公司金融》講義 Case 3： 介于 Case1和 2之間 具有適中的耐心程度的消費偏好 假定：今年消費 40000 明年的消費水平： 60000＋ 10000（ 1＋10%）＝ 71000 消費選擇（ 40000， 71000） 鄭志剛：《公司金融》講義 消費選擇（組合）圖 明年的消費 今年的消費 60000 115000 104545 50000 貸款（今年） 借款（今年） －（ 1＋ 10%） 鄭志剛：《公司金融》講義 （五）存在完全競爭金融市場的 投資決策及其原則 投資決策：成本－收益分析法 通常的情形：一個項目是可行的，只要未來的收益足以補償投資的成本 隱含的假設(shè)：機會成本為 0 金融市場的存在為投資于某一項目的資金提供了新的“獲利”機會，從而使該項投資的機會成本發(fā)生改變 鄭志剛：《公司金融》講義 金融市場貸款活動可能獲得的利息成為一項投資決策的機會成本 投資規(guī)則：一項投資是可行的，除非該項目的未來收益超過在金融市場從事貸款活動所獲得的利息 鄭志剛：《公司金融》講義 一個例子 考慮一個項目，如果今年投資 70000元，明年將獲得 75000元 如果不存在金融市場 機會成本為 0 該項目可行 鄭志剛：《公司金融》講義 如果存在完全競爭的金融市場 均衡利率 10％（外生給定） 首先計算從事貸款活動，明年可能獲得的利息為： 70000（ 1＋ 10%）－ 70000＝7000 投資 70000的機會成本為 7000 項目實施可能帶來的收益： 75000－ 70000＝ 5000 結(jié)論：該項目不可行 鄭志剛：《公司金融》講義 個體同時面臨消費和投資 選擇時的決策原則 一個例子 一個個體每年的收入為 100000元 假定存在一個投資項目：如果今年投資70000，明年將獲得 75000元 完全競爭的金融市場的均衡利率 10％ 問題：該個體在不影響消費偏好的前提下是否應該投資該項目？ 鄭志剛：《公司金融》講義 利用消費組合圖進行分析 首先畫出放棄投資機會時個體的消費選擇線（ Benchmark） 消費選擇 ： （ 0， 210000）（ 190909， 0） 鄭志剛：《公司金融》講義 考慮個體進行投資的消費選擇 今年將獲得的 可支配收入 變?yōu)?100000－70000＝ 30000，明年將獲得的可支配收入 100000＋ 75000＝ 175000 Case 1： 低耐心程度 今年可能的最大消費額為： 30000＋175000247。（ 1＋ 10％）＝ 189090 消費組合（ 189090， 0） 鄭志剛：《公司金融》講義 Case 2： 高耐心程度 明年可能的最大消費額為： 30000（ 1＋ 10％）＋ 175000＝ 208000 消費組合 ： （ 0， 208000） 鄭志剛：《公司金融》講義 在消費組合圖中畫上投資的消費選擇線 項目未來收益
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