【正文】 來的機遇，成為市場經(jīng)濟卓有成效的創(chuàng)新者 ? 知識和資本是中國陽光成為創(chuàng)新者的保證，中國陽光要搭建一個自由的平臺，以資本吸引知識加盟，以知識推動資本運作，煉就知識和資本完美組合，推動企業(yè)的螺旋式增長，實現(xiàn)知識、資本和企業(yè)的最終價值。 利潤最大化 實施資本運作，產(chǎn)業(yè)重新整合； 公司超常規(guī)發(fā)展。 項目選擇 項目投資 項目培育 資金回收 項目退出 風險投資過程示意圖 資料來源：新華信調(diào)查分析 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 25 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 三種投資公司模式比較 聯(lián)想投資公司模式 光彩投資集團模式 紫光科技創(chuàng)投模式 公司人員規(guī)模 投資行業(yè)選擇范圍 投資項目選擇 盈利方式 主要投資方式 經(jīng)營模式 投資 項目投資 主要為投資收益 主要為成長期項目 較小 小 投資 +實業(yè)經(jīng)營 投資 實業(yè)投資 經(jīng)營利潤 +投資收益 成長期及成熟期項目 較小 較大 風險投資 投資收益 成長期及種子期項目 較大 小 資料來源：新華信調(diào)查分析 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 26 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 不同投資方向的機會與威脅分析 實業(yè)投資 風險投資 證券 /金融投資 綜合投資 機 會 威 脅 投資收益比較穩(wěn)定，可同時追求實業(yè)經(jīng)營利潤與資本增值 高收益，分散投資，享受科技進步帶來的好處 市場容易進入，資金周轉(zhuǎn)快 投資領(lǐng)域廣，資金運用靈活 投資回收期長，投資額較大、較集中，受投資行業(yè)發(fā)展影響大 投資成功率較低，存在企業(yè)信用風險，投資退出渠道不暢 國內(nèi)證券市場不夠規(guī)范，受政策影響大，不定因素較多 投資易分散，控制較難，對公司運作能力、資金量有較高要求 資料來源：新華信調(diào)查分析 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 27 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 采取“實業(yè)經(jīng)營＋投資”的經(jīng)營發(fā)展模式最符合中國陽光的實際 三種投資公司模式與中國陽光現(xiàn)狀及發(fā)展目標匹配性評價表 注：評分標準按照三種模式與中國陽光的符合程度，從低到高按照 1－ 5分打分 序號評價指標 權(quán)重 聯(lián)想投資模式光彩集團模式紫光創(chuàng)投模式1 請評價三種發(fā)展模式的發(fā)展前景 2 三種模式的市場盈利能力 3 三種模式的抗風險能力 3 4 24 對投資項目的控制能力 4 5 請評價哪種模式更符合目前陽光的實際情況 4 6 請評價哪種模式更有利于陽光現(xiàn)有資源的綜合利用 3 7 請評價哪種模式更能滿足陽光近期的盈利需要 4 28 請評價哪種模式更符合您對陽光未來的發(fā)展期望 2 39 請評價陽光目前的資金實力能否支持三種發(fā)展模式 3 10 請評價陽光未來的資金實力能否支持三種發(fā)展模式 11 請評價陽光當前的人力資源能否支持三種發(fā)展模式 12 加權(quán)總評分 資料來源：新華信專家獨立打分后確定 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 28 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 光彩事業(yè)投資集團是以房地產(chǎn)起步，走“實業(yè)經(jīng)營 +投資”的道路，對中國陽光的發(fā)展模式有借鑒意義 房地產(chǎn)開發(fā)是光彩集團的主導產(chǎn)業(yè) 相關(guān)產(chǎn)業(yè)：酒店、物業(yè)管理 資料來源：新華信調(diào)查分析 其它 金融證券 投資 多元化投資 高科技 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 29 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 光彩事業(yè)投資集團發(fā)展歷程 020,00040,00060,00080,0001995年 1996年 1997年 1998年 1999年 2023年(萬元) 公司成立 設(shè)立山東齊魯商會大廈有限公司 公司增資擴股，吸收山東泛海建設(shè)有限公司；參股浙江通普電氣有限公司；收購上市公司深圳南油物業(yè)發(fā)展股份有限公司 收購中國電子發(fā)展有限公司 投資參股河北草本藥業(yè)有限公司 資料來源：新華信調(diào)查分析 實例 主營業(yè)務收入 年均增長率 72% 凈利潤 年均增長率 87% 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 30 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 目錄 ?中國陽光發(fā)展戰(zhàn)略摘要 ?中國陽光的企業(yè)理念 ?中國陽光的發(fā)展戰(zhàn)略 ?商業(yè)模式 ?房地產(chǎn)投資前景分析 ?戰(zhàn)略性行業(yè)的選擇 ?投行和信托金融服務 ?中國陽光的發(fā)展策略 ?附錄：現(xiàn)有業(yè)務分析 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 31 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 新華信對于中國陽光在房地產(chǎn)投資方面的建議 中國陽光的優(yōu)勢 進入房地產(chǎn)行業(yè)中國陽光的優(yōu)勢有兩點 – 政府資源 – 股東的支持 注意的問題 進入房地產(chǎn)行業(yè)是中國陽光主業(yè)創(chuàng)新的重要一步，培養(yǎng)作為房地產(chǎn)開發(fā)商的專業(yè)能力和專業(yè)人才，建立運作得力和管理有效的房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營隊伍 建議 ?發(fā)展地域：立足京、津、滬，逐步向華北、華東地區(qū)拓展 ?發(fā)展模式：滾動式經(jīng)營，一個項目一個項目踏踏實實地做 ?品牌定位：針對高、中、低三個消費層次，推出不同的品牌，根據(jù)陽光的發(fā)展戰(zhàn)略，今后品牌主要定位在中檔偏高的消費層次 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 32 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 房地產(chǎn)行業(yè)的行業(yè)特征：周期性、關(guān)聯(lián)性、地域性、政策性 周期性 關(guān)聯(lián)性 地域性 政策敏感性 房地產(chǎn)業(yè)屬于固定資產(chǎn)投資的范疇，與宏觀經(jīng)濟一樣具有明顯的周期性 作為基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，具有高度的綜合性和關(guān)聯(lián)度，產(chǎn)業(yè)投資乘數(shù)為 房地產(chǎn)市場的供求狀況主要受當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平的影響， 區(qū)域發(fā)展不平衡，級差收益明顯 政策對房地產(chǎn)業(yè)的影響主要體現(xiàn)在土地資源供應、各項稅費、房地產(chǎn)流通政策和貨幣政策上。通過投資體育產(chǎn)業(yè)，可以有效利用體育名人效應和媒體的廣泛宣傳，從而以一種快捷的方式迅速樹立起中國陽光的形象。 ?定位廣東政府境外發(fā)債“窗口公司”。 ?1998年，公司進入還償高峰年。 ?剝離不良資產(chǎn)； ?盤活存量資產(chǎn)； ?注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)； ?上市公司產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型； ?改善上市公司業(yè)績。 出讓水泥資產(chǎn)，主業(yè)轉(zhuǎn)向番茄、胡羅卜、枸杞等果蔬資源加工。 收購美國最大的剎車系統(tǒng)進口商MAT公司。 ?大量的需要實施有效管理的國有資產(chǎn) (約 45萬億元 )，相當規(guī)模的經(jīng)濟剩余 (到2023年底，金融機構(gòu)的備項存款為 123,864億元，其中企業(yè)存款 44,094億元，居民存款 64,352億元 )，以及隨著社會福利制度改革出現(xiàn)的需要特別管理的龐大基金； ?整頓后的信托投資公司只有 50余家，行業(yè)內(nèi)競爭程度降低。 ?申請成立信托投資公司，中國陽光全面進入信托行業(yè)。 日本學者簡井信行和瀧澤正雄曾指出，一個企業(yè)最理想的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)應該是： ?屬于引人期的產(chǎn)業(yè)占 2％ ?屬于成長前期的產(chǎn)業(yè)占 15％ ?屬于成長后期的產(chǎn)業(yè)占 66％ ?屬于成熟期的產(chǎn)業(yè)占 15％ ?屬于衰退期的產(chǎn)業(yè)占 2％ 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 80 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光目前最大的問題是缺少成長后期的現(xiàn)金牛業(yè)務 ？ 木業(yè) 杜仲 房地產(chǎn) 奧科亞 引入期 成長期 成熟期 衰退期 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 81 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 通過對現(xiàn)有業(yè)務的組合分析，明確行動方案 有潛力成為主要業(yè)務 ?增加市值 ?若不能改善則應撤資 ?北京杜仲、新材料 主要業(yè)務 ?繼續(xù)投資及增長業(yè)務 ?房地產(chǎn) 放棄 ?結(jié)束或撤資 ?傳統(tǒng)木材 創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力 公司市值 價值銀行 ?應該出售以賺取其市值 ?天津奧科亞 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 82 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 中國陽光缺少在穩(wěn)定發(fā)展行業(yè)中有競爭力的產(chǎn)業(yè)組合 中等回報 高投入 現(xiàn)金流入 ≥0 低回報 高投入 現(xiàn)金流入＜ 0 低回報 中等投入 現(xiàn)金流入 ≤0 高回報 中等投入 現(xiàn)金流入＞ 0 高市場增長 低市場增長 競爭劣勢 競爭優(yōu)勢 傳統(tǒng)木才 高科技產(chǎn)業(yè) 房地產(chǎn) ？ 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 83 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 在業(yè)務組合中，首先應該明確房地產(chǎn)業(yè)的核心產(chǎn)業(yè)地位 房地產(chǎn)業(yè) 組織保證 資金保證 人力資源保證 新型建材 房地產(chǎn)擴張 信托投資業(yè)務 資金提供 資金提供 滾動發(fā)展 上市融資 資本經(jīng)營 業(yè)務組合 品牌經(jīng)營 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 84 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 新華信建議中國陽光以控股方式投資進入新型建材領(lǐng)域 三個理由支持中國陽光投資新型建材領(lǐng)域 行業(yè)成長性 新型建材屬于成長性行業(yè)，行業(yè)平均利潤率較高。 公司價值最大化： 公司規(guī)模擴張； 公司收益增長； 公司資本增值。 新華信建議中國 陽光采用策略一 策 略 二 參股一信托投資公司 ?目前直接注冊信托投資公司的可能性不大； ?參股是一種直接、簡單的做法； ?但中國陽光將難以保持控制權(quán)。 信托業(yè)第三次與第四次整頓工作結(jié)束 ，全國信托投資公司由 1993年的700多家，縮減到 200多家。 97年德隆受讓法人股，成為合金投資第一大股東。 資金流入 6,587萬元 資金流出 6,587萬元 資料來源：新華信調(diào)查分析 實例 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 62 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 買殼上市收益分析 通過證券市場 增發(fā) /配股融資 樹立企業(yè)品牌形象 二級市場運作獲利 上市公司溢價增發(fā) /配股， 集團持有股份凈資產(chǎn)增 加，獲利資本增值；上 市公司購買集團資產(chǎn)， 集團資產(chǎn)變現(xiàn)；上市公 司獲得發(fā)展資金。 ?不受公司發(fā)展現(xiàn)狀約束； ?操作較簡單，周期短； ?需要較強的運作能力； ?對上市公司重組的成本較高。 ?毫無控制的投資：先后投資了 3,000多個項目 。 已有人員基礎(chǔ)，不需增加太多額外成本。國家將在稅收、補貼、貼息、補助等方面對農(nóng)業(yè)投資給予優(yōu)惠或獎勵 ?秦嶺水泥投資 5,000萬元參股農(nóng)業(yè)高科技投資領(lǐng)域 ?新疆德隆集團注資 1,000萬收購貴州、重慶的種子銷售公司，另投資 3,000萬，加大種子研發(fā)力度 ?浙江紹興市鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個體戶投資效益農(nóng)業(yè)的總額已達三億元，其中四十五家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)的投資就達二億元 國家政策引導 資料來源：新華信市場調(diào)查 新材料 農(nóng)業(yè) 體育 發(fā)展戰(zhàn)略和組織機構(gòu)設(shè)計咨詢 第 48 頁 中國陽光投資集團有限公司 2023222 CHINASUNTRUST REPORT 01 農(nóng)業(yè)上市公司兩極分化的現(xiàn)狀表明，投資農(nóng)業(yè)的難度和風險加大 主業(yè)轉(zhuǎn)移 受農(nóng)業(yè)行業(yè)環(huán)境的影響，農(nóng)業(yè)上市公司主營業(yè)務利潤下降，部分農(nóng)業(yè)上市公司轉(zhuǎn)變主業(yè)，謀求新的利潤增長點。公司以實業(yè)投資為主，投資時充分考慮自身實際情況，通過產(chǎn)業(yè)經(jīng)營獲取利潤，資本運作獲取資本增值。尊重知識、尊重個性，尊重個人的價值實現(xiàn)，是我們事業(yè)可持續(xù)成長的內(nèi)在要求。 ?關(guān)注國家政策，注重信托產(chǎn)品創(chuàng)新。 四、建立健全管理體制和機制 ?建立內(nèi)部管理體制：內(nèi)部管理文件、人力資源管理文件 ?建立中國陽光和下屬公司的管理體系，包括戰(zhàn)略管理、運營監(jiān)控管理、投資管理、重大決策管理等。 ?房地產(chǎn)項