跨國公司財務(wù)管理(存儲版)
【正文】 節(jié)約利息為：? 2000000（4．4%－4．0%）90/360=＄2000? 第三種：A公司資金充裕，B公司資金短缺，A公司應(yīng)提前付款，節(jié)約利息為：? 2000000（4．4%－3．2%）90/360=＄4000? 第四種：A公司資金短缺，B公司資金剩余，則A應(yīng)延遲付款，可節(jié)約利息為：? 2000000（4．0%－3．5%）90/360=＄2500再開票中心的設(shè)置? 再開票中心是跨國公司設(shè)立的貿(mào)易中介公司? 再開票中心的職能：? 當(dāng)子公司之間開展業(yè)務(wù)時，商品或勞務(wù)由子公司之間直接交付，但相關(guān)的收支業(yè)務(wù)由該中心進(jìn)行。購置決策問題? （1）、超前或延遲購置成本。如果不能準(zhǔn)確把握當(dāng)?shù)刎泿抛儎臃较蚧蜃儎臃葧r，應(yīng)保持進(jìn)口與當(dāng)?shù)夭少彅?shù)量的持平。? B、綜合體系（西歐）：公司所得分為“已分配收益”和“未分配收益”，稅率不同；或者稅率相同，但已納稅部分可抵扣。177。? 例如：? 中國某中日合資企業(yè)將一筆股息支付給某日本公司 該筆股息在中國已納稅如下：1）所得稅（股息為稅后利潤，33%）； 2）股息匯出已交納預(yù)提稅（10%） 該筆股息匯到日本時，作為公司收入，還需向日本政府納稅。避免或減輕雙重征稅方法? （1）免稅法（豁免法）：母國對已在境外納稅的境外收入不再征稅。B、稅基差異。以上原因，刺激跨國公司避稅。如果修理費用較大，可以預(yù)提或待攤。? 第二，債券利息固定，在資金利潤率大于利息率時，債券人無法分享超額利潤。? C、“稅收庇護(hù)所”：僅實行所得來源管轄權(quán)的地區(qū)，即不對境外所得征稅。? C、無形資產(chǎn)控股公司：跨國公司將其開發(fā)的專利低價或原價賣給控股公司，控股公司向子公司轉(zhuǎn)讓，收取費用保留在控股公司? D、金融公司：保障跨國公司的融資需求? E、信托公司：跨國公司將財產(chǎn)轉(zhuǎn)為基地公司的信托資產(chǎn)? F、信箱公司：按照所在國法律程序設(shè)立“皮包公司”（僅有一塊牌子和信箱），跨國公司將貨物低價銷售給信箱公司，再由其高價銷售給關(guān)聯(lián)企業(yè)，利潤留在信箱公司? G、受控保險公司：跨國公司集團(tuán)在避稅地設(shè)立保險公司，收取保費，減少跨國公司應(yīng)稅額。常見的7種基地公司：? A、持股公司：控股份額從100%到50%以下，均有可能，其目的是獲取股息或出售股權(quán)，避稅地對股息和資本利得不征稅或少征稅。? B、低稅地區(qū)：只征收較低的所得稅和財產(chǎn)稅的地區(qū)。舉債的好處：? 第一，減少所得稅。? 結(jié)果：存貨價值降低，銷貨成本上升，計算的凈收益減少，避稅。177。特別是高稅率，導(dǎo)致公司避稅。? 第二條途徑：簽定雙邊或多邊避免雙重征稅協(xié)定。? 有些國家鼓勵企業(yè)加速技術(shù)改造，通過優(yōu)惠政策鼓勵加速折舊。176。? （2）合理安排股利匯付。因為一旦貨幣貶值，以母公司本土貨幣表示的存貨價值將減少。? 存貨管理的目標(biāo)在于存貨水平最優(yōu)化：存貨在企業(yè)的流動資產(chǎn)中占比較大，且流動性差，一旦決策失誤，損失慘重。 內(nèi)部交易引致的應(yīng)收賬款? 這種應(yīng)收賬款與前面的區(qū)別：無須考慮資信問題，付款時間不完全考慮商業(yè)習(xí)慣，而取決于公司內(nèi)部的資金調(diào)度政策。外部交易引致的應(yīng)收賬款 ? 采用賒銷和分期付款方式，除了對交易伙伴資信作出準(zhǔn)確評價外，其風(fēng)險管理主要應(yīng)當(dāng)考慮以下因素：? （1）交易幣種的選擇：出口商與進(jìn)口方的矛盾。（5）商業(yè)票據(jù)與銀行承兌票據(jù)? 商業(yè)票據(jù)：由信譽(yù)較高的公司發(fā)行的無擔(dān)保票據(jù)。（2）稅收參與單據(jù)? 美國財政部在稅收收入少于政府支出時發(fā)行的可用來支付所得稅的短期有價證券。案例：多邊凈額結(jié)算表多邊凈額結(jié)算的優(yōu)點：? ※減少大量交叉現(xiàn)匯交易引起的外匯成本，也減少了在途資金的利息損失；? ※該方法通常是按照固定匯率在一定日期統(tǒng)一結(jié)算的，故能提高公司的外匯管理能力；? ※企業(yè)之間形成規(guī)范的支付渠道。? （2）現(xiàn)金賬戶的共同特點：流動性強(qiáng)，贏利性差。跨國公司則同時注重流量管理。故資金的綜合成本計算方法為：? Kj:第j種資金成本；Wj：第j種資金占資金總額的比重； K*：資金綜合成本。? 如果債券采取“等價發(fā)行”，即B0和B相等，上式可簡化為：? i （1－T） ? Kb= —————— ? 1－f優(yōu)先股成本? 優(yōu)先股同樣要支付籌資費用，定期支付股息；但優(yōu)先股的股息是在稅后支付的，所以，其成本計算公式為：? Kp優(yōu)先股成本? Dp————每年優(yōu)先股股利總額? P——優(yōu)先股總金額? f——籌資費率? 實際支付的利息 Dp? Kp= ————————— = —————? 實際募集的優(yōu)先股金額 P ( 1－f )普通股成本? 國際普通股成本的計算原理與優(yōu)先股相同。? 進(jìn)出口信貸種類：銀行信貸與商業(yè)信貸。 B、經(jīng)營租賃（業(yè)務(wù)租賃）? 美國財務(wù)會計委員會（FASB）的定義：經(jīng)營租賃是一種不完全付清的租賃：出租人除提供融資外，還應(yīng)當(dāng)提供特別服務(wù)，如維修與保險等。 （二）跨國公司國際籌資方式的選擇 ? 籌資方式與籌資渠道既有聯(lián)系也有區(qū)別：籌資方式是指企業(yè)獲得資金的具體形式。貸款途徑：母子公司之間的借款 姊妹公司之間的借款如果借款公司所在國實行外匯管制，公司內(nèi)部借款成本太高?？鐕矩攧?wù)管理重點： 財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)策略的平衡， 財務(wù)集權(quán)與財務(wù)分權(quán)的平衡。? （5）內(nèi)部交易調(diào)度 跨國公司內(nèi)部交易可以通過財務(wù)技巧轉(zhuǎn)變成投資：提前或延遲支付、收支沖銷等。 （3）國際租賃籌資 跨國公司按照租約規(guī)定分期向出租人支付一定的租賃費，從而取得一定期限內(nèi)的租賃物的使用權(quán) A、金融租賃（杠桿租賃）? 租賃公司（或銀行信托投資公司）購買跨國公司所需要的設(shè)備
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