跨國公司財務(wù)管理-全文預(yù)覽
【正文】 ? （2）、存貨類型：存貨是進(jìn)口還是當(dāng)?shù)刭徺I？? ○如果子公司主要依賴進(jìn)口，且預(yù)計(jì)當(dāng)?shù)刎泿刨H值，應(yīng)當(dāng)提前購置并增加購置量。購置決策問題? （1）、超前或延遲購置成本。? 無再開票中心時的應(yīng)收賬款支付情況：存貨管理? 存貨即企業(yè)內(nèi)部保留的一定數(shù)量的原材料、在加工品、最終產(chǎn)品等。 提前或滯后付款的選擇：假定A國子公司與B國子公司兩地存貸款利率如下表所示： 幾種可能的組合 ：? 第一種：A、B兩公司都資金富裕，則A應(yīng)當(dāng)提前付款給B，這樣可多獲得利息：? 2000000（3．5%－3．2%）90/360=＄1500? 第二種：A、B兩公司都資金短缺，A公司應(yīng)延遲付款，這樣可節(jié)約利息為：? 2000000（4．4%－4．0%）90/360=＄2000? 第三種：A公司資金充裕，B公司資金短缺，A公司應(yīng)提前付款，節(jié)約利息為：? 2000000（4．4%－3．2%）90/360=＄4000? 第四種：A公司資金短缺，B公司資金剩余，則A應(yīng)延遲付款，可節(jié)約利息為：? 2000000（4．0%－3．5%）90/360=＄2500再開票中心的設(shè)置? 再開票中心是跨國公司設(shè)立的貿(mào)易中介公司? 再開票中心的職能：? 當(dāng)子公司之間開展業(yè)務(wù)時，商品或勞務(wù)由子公司之間直接交付，但相關(guān)的收支業(yè)務(wù)由該中心進(jìn)行。? 西方國家有專門從事應(yīng)收賬款讓售與貼現(xiàn)為業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)，如銀行中的“讓售部”，還有獨(dú)立的“讓售公司”。以軟通貨成交，應(yīng)當(dāng)縮短付款時間。應(yīng)收賬款的管理 ? 應(yīng)收賬款的多少決定因素：（1）賒銷額的大小（2）平均收款期的長短跨國公司的應(yīng)收賬款由2種類型的交易引起：（1）向外部企業(yè)獨(dú)立顧客銷售引起；（2）企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部交易引起。利率比國庫券高。其二級市場也不發(fā)達(dá)。? 購買價格與面額之間的差價是投資者利息收入，該收入免交所得稅：? 面額：＄1000（用于支付稅收）? 購買價：＄980? 稅收減免：＄20（3）儲蓄債券? 美國聯(lián)邦銀行或財政部發(fā)行，分為EE債和HH債兩種：? EE債：按票面價半價發(fā)行，年利息率最低為4%，期限最長可達(dá)18年。短期有價證券遭拒付的可能性小。（3）短期現(xiàn)金預(yù)算? 現(xiàn)金報告制度是跨國公司現(xiàn)金管理的重要工具：子公司編制“日?，F(xiàn)金報告”，管理中心編制“短期現(xiàn)金預(yù)算”? 短期現(xiàn)金預(yù)算的時間：1周、半周或每天? 現(xiàn)金報告是以指定的貨幣進(jìn)行的，按照管理中心規(guī)定的匯率換算? 報告方式：電話或電傳等簡約方式子公司日?，F(xiàn)金報告 單位：千美圓管理中心編制：短期現(xiàn)金預(yù)算表（根據(jù)上表中的每日凈額）（4）多國性現(xiàn)金調(diào)度系統(tǒng)? 跨國公司根據(jù)“短期現(xiàn)金預(yù)算表”調(diào)度資金。? 雙邊凈額結(jié)算：若2家公司互有交易，則可用某種固定匯率沖銷相互交易額。? （4）現(xiàn)金管理任務(wù)：? A、持有形式? B、持有時間? C、持有幣種? D、現(xiàn)金轉(zhuǎn)移現(xiàn)金管理方法? 概況（1）現(xiàn)金集中管理? 在主要貨幣中心或避稅地國家建立現(xiàn)金管理中心（中央現(xiàn)金庫 cash pool），每個子公司持有的當(dāng)?shù)刎泿努F(xiàn)金余額僅以滿足日常交易為限，超過部分均需匯往管理中心。特別是交易的最后付款，時滯嚴(yán)重。? 如果有“多頭”而不拋售或有 “空頭”而不彌補(bǔ)，則為“敞口頭寸”。? 2）流量管理的目的在于通過資金從一個地區(qū)向另一個地區(qū)的轉(zhuǎn)移，合理確定資金安置的地點(diǎn)和幣種。其中，債券315萬，國際優(yōu)先股72萬，普通股450萬，利潤留成63萬。? 資金綜合成本是按照加權(quán)的方式計(jì)算的。保留盈余成本? 保留盈余是企業(yè)資金內(nèi)部來源的主要渠道，相當(dāng)于一筆普通股的投資。債券成本計(jì)算? 債券成本：Kb，債券面額總額：B0，債券面值利息率：I，所得稅稅率：T，按債券發(fā)行價格計(jì)算的債券總金額：B，籌資費(fèi)率：f；債券年利息：I。? 按照國際慣例，資金成本是指長期資金的成本。屬于商品信貸的貿(mào)易合作。? 出租人需要多次出租才能收回投資。? 第二，承租人可以根據(jù)自己的需要自選設(shè)備，出租人按照指定設(shè)備購買并享有所有權(quán)；承租人負(fù)責(zé)設(shè)備維護(hù)保養(yǎng)，但無權(quán)處置設(shè)備；? 第三，在租賃合同期內(nèi)，雙方均無權(quán)撤銷合同。? 產(chǎn)權(quán)籌資與債券籌資是跨國公司境外籌資的2種基本方式。? 在東道國的融資渠道： 在東道國獲取證券資金； 從東道國銀行或其他金融機(jī)構(gòu)獲得貸款； 與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)合資經(jīng)營； 從母國對東道國援助項(xiàng)目中獲得資金等（3）第三國資金來源? 在國際金融市場或通過國際金融機(jī)構(gòu)籌措資金? 國際金融市場是指由國際性的資金借貸、結(jié)算以及證券、黃金和外匯買賣活動所形成的市場? 國際金融機(jī)構(gòu)是由許多國家為達(dá)到共同的目標(biāo)而建立的國際融資機(jī)構(gòu) 全球性的國際金融機(jī)構(gòu)：如國際貨幣基金組織和世界銀行（包括國際復(fù)興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會以及國際金融公司）。? 這類費(fèi)用的支付標(biāo)準(zhǔn)一旦確定，就不能輕易改變。目前，折舊占公司資金來源約為40%。第7講 跨國公司財務(wù)管理 跨國公司的財務(wù)管理復(fù)雜性：外部：面臨多國財務(wù)環(huán)境：匯率、國際稅收以及各國財務(wù)流量控制制度差異等；內(nèi)部：跨國公司的財務(wù)收益的重要來源在于能夠有效地利用公司的跨國體系，即公司一部分活動的收益依賴于另一部分活動。? 加速折舊速度，增加成本，減少稅收，而且可以快速抽回物化在固定資產(chǎn)上的資本。這時，跨國公司一般采取迂回方式借款 （4）管理費(fèi)、提成費(fèi)和授權(quán)費(fèi) ? 為了防止轉(zhuǎn)移稅收，這些費(fèi)用的支付通常受到國家稅制的監(jiān)管。 （2）東道國資金來源? 當(dāng)東道國資金成本比較低時，跨國公司便轉(zhuǎn)向東道國籌措資金。同一渠道可以采取不同的籌資方式，同一方式可以運(yùn)用于不同籌資渠道。? 特點(diǎn)? 第一，融物與融資合二為一的信用形式。? 特點(diǎn)? 租賃合同期滿前，只要承租人事先通知出租人，就可以終止合同。前者，叫做直接產(chǎn)品補(bǔ)償，后者叫做間接產(chǎn)品補(bǔ)償。? 銀行信貸是銀行對進(jìn)出口企業(yè)提供信貸；? 商業(yè)信貸是進(jìn)出口企業(yè)之間
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