【正文】 業(yè)以該項目的產(chǎn)品直接償還貸款或協(xié)商以其他方法償還貸款。? 出租人需要多次出租才能收回投資。 B、經(jīng)營租賃（業(yè)務租賃）? 美國財務會計委員會（FASB）的定義：經(jīng)營租賃是一種不完全付清的租賃：出租人除提供融資外，還應當提供特別服務，如維修與保險等。? 第二，承租人可以根據(jù)自己的需要自選設備，出租人按照指定設備購買并享有所有權(quán)；承租人負責設備維護保養(yǎng)，但無權(quán)處置設備；? 第三，在租賃合同期內(nèi)，雙方均無權(quán)撤銷合同?？鐕局Ц蹲饨?。? 產(chǎn)權(quán)籌資與債券籌資是跨國公司境外籌資的2種基本方式。 （二）跨國公司國際籌資方式的選擇 ? 籌資方式與籌資渠道既有聯(lián)系也有區(qū)別：籌資方式是指企業(yè)獲得資金的具體形式。? 在東道國的融資渠道： 在東道國獲取證券資金； 從東道國銀行或其他金融機構(gòu)獲得貸款； 與當?shù)仄髽I(yè)合資經(jīng)營； 從母國對東道國援助項目中獲得資金等（3）第三國資金來源? 在國際金融市場或通過國際金融機構(gòu)籌措資金? 國際金融市場是指由國際性的資金借貸、結(jié)算以及證券、黃金和外匯買賣活動所形成的市場? 國際金融機構(gòu)是由許多國家為達到共同的目標而建立的國際融資機構(gòu) 全球性的國際金融機構(gòu)：如國際貨幣基金組織和世界銀行（包括國際復興開發(fā)銀行、國際開發(fā)協(xié)會以及國際金融公司）。 外部資金來源（1）母國資金來源? 熟悉母國市場? 有良好的業(yè)務關系? 融資渠道：在母國市場發(fā)行債券或股票；? 從金融機構(gòu)貸款；? 獲得母國政府鼓勵對外投資的專項資金等。? 這類費用的支付標準一旦確定，就不能輕易改變。貸款途徑：母子公司之間的借款 姊妹公司之間的借款如果借款公司所在國實行外匯管制，公司內(nèi)部借款成本太高。目前，折舊占公司資金來源約為40%。 一、跨國公司財務管理體制 （一）、跨國公司財務管理兩大基本特征：? 面臨多國財務環(huán)境 多國財務環(huán)境的雙重影響 存在龐大的內(nèi)部跨國財務系統(tǒng) ? 大量的內(nèi)部交易活動構(gòu)成跨國公司特有的跨國性內(nèi)部財務系統(tǒng)? 復雜的內(nèi)部財務系統(tǒng)管理決策的重點：財務管理決策權(quán)的配置 （二）跨國公司財務管理體制及其選擇 ? 財務管理體制： 財務決策權(quán)的集中與分散程度? 跨國公司財務體制分為3種： 集權(quán)、分權(quán)、部分集權(quán)與部分分權(quán)二、跨國公司融資管理 （一）跨國公司的資金來源 公司內(nèi)部資金來源 ? （1）公司自我積累（利潤留成 + 折舊提成）上市公司提高利潤提留比例的前提條件：當?shù)毓善笔袌龅陌l(fā)達。第7講 跨國公司財務管理 跨國公司的財務管理復雜性：外部：面臨多國財務環(huán)境：匯率、國際稅收以及各國財務流量控制制度差異等；內(nèi)部：跨國公司的財務收益的重要來源在于能夠有效地利用公司的跨國體系，即公司一部分活動的收益依賴于另一部分活動?？鐕矩攧展芾碇攸c： 財務戰(zhàn)略與財務策略的平衡， 財務集權(quán)與財務分權(quán)的平衡。? 加速折舊速度，增加成本，減少稅收，而且可以快速抽回物化在固定資產(chǎn)上的資本。 （2）母公司對子公司的股權(quán)投資母公司增資擴股動機： 一是擴大子公司規(guī)模； 二是擴大控制權(quán) 三是降低子公司的資產(chǎn)負債比率母公司增資擴股的主要資金來源： 所得利潤的再投資 （3）公司內(nèi)部貸款以貸款的方式提供資金可以減少子公司在東道國的稅賦，因為大多數(shù)國家在征稅時，利息支出要計入成本的。這時，跨國公司一般采取迂回方式借款 （4）管理費、提成費和授權(quán)費 ? 為了防止轉(zhuǎn)移稅收，這些費用的支付通常受到國家稅制的監(jiān)管。? （5）內(nèi)部交易調(diào)度 跨國公司內(nèi)部交易可以通過財務技巧轉(zhuǎn)變成投資：提前或延遲支付、收支沖銷等。 （2）東道國資金來源? 當東道國資金成本比較低時，跨國公司便轉(zhuǎn)向東道國籌措資金。 地區(qū)性的國際金融機構(gòu)：如亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行以及泛美開發(fā)銀行等。同一渠道可以采取不同的籌資方式，同一方式可以運用于不同籌資渠道。 （3）國際租賃籌資 跨國公司按照租約規(guī)定分期向出租人支付一定的租賃費，從而取得一定期限內(nèi)的租賃物的使用權(quán) A、金融租賃（杠桿租賃）? 租賃公司（或銀行信托投資公司）購買跨國公司所需要的設備，在較長的租賃合約期限內(nèi)，將設備出租給跨國公司使用。? 特點? 第一，融物與融資合二為一的信用形式。租賃期滿，承租人有權(quán)作出退租、續(xù)租或留購的選擇。? 特點? 租賃合同期滿前，只要承租人事先通知出租人，就可以終止合同。故租金較高。前者，叫做直接產(chǎn)品補償，后者叫做間接產(chǎn)品補償。 國際貿(mào)易信貸? 進出口信貸：一國為了擴大出口而鼓勵本國的銀行向本國的出口商、外國的進口商（或其銀行）提供貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或者是滿足國外進口商支付貨款的需求。? 銀行信貸是銀行對進出口企業(yè)提供信貸；? 商業(yè)信貸是進出口企業(yè)之間的信貸? 進出口信貸方式：買方信貸和賣方信貸 （三）境外融資的成本分析? 資金成本是企業(yè)為籌集和使用一定數(shù)量資金所支付的各種費用的總和。 債券成本 發(fā)行債券募集資金所支付的利息通常是在稅前支付的。但是，發(fā)行債券需要支付一定的費用，所以，企業(yè)實際募集到的資金小于債券面值。則有：? 實際支付的利息 B0 i （1－T） I（1－T）? Kb=———————— = —————— = ——————? 實際募集的資金 B（1－f） B（1－f）但如果公司采用穩(wěn)定的股利政策，即每年的股利相等，則普通股的資金成本為：? K：普通股成本；DC：每年股利總額；V：股金總額； f：籌資費率。所以，其成本與普通股相同，只是不