【正文】 值? 期權(quán)的的套期保值則可以避免上述缺點。? 同時，對遠期合約套期保值，一般僅在匯率波動不利于同時，對遠期合約套期保值，一般僅在匯率波動不利于企業(yè)的時候才發(fā)揮積極作用，否則適得其反。當(dāng)然當(dāng)然 90天之后的美圓匯率波動情況如下：天之后的美圓匯率波動情況如下：From William Han Shu, copyright reserved? 獲益的期望獲益的期望 E=10000*+6000*+0*+2023*+5000*=1500＜＜ 0，放棄套期保值。? 例：某美國公司，例：某美國公司， 90天之后要支付天之后要支付 10萬英萬英鎊的進口款，現(xiàn)在鎊的進口款，現(xiàn)在 90天的遠期匯率為天的遠期匯率為GBP1=，也就是該公司可以與銀行，也就是該公司可以與銀行簽定合同，鎖定未來的美圓支付在簽定合同，鎖定未來的美圓支付在 14萬。期合約。From William Han Shu, copyright reserved4）運用衍生工具管理外匯風(fēng)險）運用衍生工具管理外匯風(fēng)險? （（ 1）期貨或遠期的套期保值）期貨或遠期的套期保值? （（ 2）期權(quán)的的套期保值）期權(quán)的的套期保值? （（ 3）各種套期保值方法比較）各種套期保值方法比較? （（ 4）利用外部資源）利用外部資源From William Han Shu, copyright reserved（（ 1）期貨或遠期的套期保值）期貨或遠期的套期保值? 期貨或遠期是一致的，期貨是標(biāo)準化的遠期貨或遠期是一致的，期貨是標(biāo)準化的遠期合約。（原理在哪里？）？）? 信息投資：獲取信息，分析與處理信息的信息投資：獲取信息，分析與處理信息的能力也是抑制風(fēng)險的重要手段。From William Han Shu, copyright reserved（（ 3）內(nèi)部風(fēng)險抑制手段）內(nèi)部風(fēng)險抑制手段? 分散化：貨幣多元化，關(guān)注幣種之間的波分散化：貨幣多元化，關(guān)注幣種之間的波動性和相關(guān)性，進行組合。? 套期保值：利用各種金融工具設(shè)置各種合套期保值：利用各種金融工具設(shè)置各種合約進行套期保值。? 購買保險：購買專門針對外匯風(fēng)險的保險購買保險：購買專門針對外匯風(fēng)險的保險產(chǎn)品，我國還無此相關(guān)險種，但發(fā)達國家產(chǎn)品，我國還無此相關(guān)險種，但發(fā)達國家有。From William Han Shu, copyright reserved（（ 2）風(fēng)險融資手段）風(fēng)險融資手段? 自留：企業(yè)自己承擔(dān)外匯風(fēng)險，可建立外自留：企業(yè)自己承擔(dān)外匯風(fēng)險，可建立外匯風(fēng)險防范基金。? 提高外匯風(fēng)險預(yù)防能力：增強外匯防范和提高外匯風(fēng)險預(yù)防能力：增強外匯防范和管理的能力，提高預(yù)測的準確性和風(fēng)險管管理的能力，提高預(yù)測的準確性和風(fēng)險管理方法的有效性。From William Han Shu, copyright reserved3）折算風(fēng)險計量）折算風(fēng)險計量? 國外的經(jīng)營程度；國外的經(jīng)營程度； 高，折算風(fēng)險大高，折算風(fēng)險大? 國外子公司所在地；國外子公司所在地； 東道國匯率的浮動差東道國匯率的浮動差異異? 會計制度和會計方法的使用；會計制度和會計方法的使用； 也是合并財也是合并財務(wù)報表的重要影響因素務(wù)報表的重要影響因素From William Han Shu, copyright reserved? 1）外匯風(fēng)險管理原則）外匯風(fēng)險管理原則? 2）外匯風(fēng)險管理程序）外匯風(fēng)險管理程序? 3）外匯風(fēng)險管理手段）外匯風(fēng)險管理手段? 4）運用衍生工具管理外匯風(fēng)險）運用衍生工具管理外匯風(fēng)險? 5）其他外匯風(fēng)險管理方法）其他外匯風(fēng)險管理方法From William Han Shu, copyright reserved1）外匯風(fēng)險管理原則）外匯風(fēng)險管理原則? 全面重視原則：無論進出口，結(jié)算，投資全面重視原則：無論進出口，結(jié)算，投資，會計折算等；無論有利或不利；無論高，會計折算等；無論有利或不利；無論高層還是低層員工層還是低層員工? 管理多樣化原則：要求跨國公司進行靈活管理多樣化原則：要求跨國公司進行靈活多樣的外匯風(fēng)險管理，找到最合適自己的多樣的外匯風(fēng)險管理，找到最合適自己的方式方式? 收益最大化原則：努力追求最小化成本，收益最大化原則：努力追求最小化成本，最大化收益最大化收益From William Han Shu, copyright reserved2）外匯風(fēng)險管理程序）外匯風(fēng)險管理程序? 風(fēng)險識別風(fēng)險識別? 風(fēng)險衡量風(fēng)險衡量? 風(fēng)險管理方法確定風(fēng)險管理方法確定? 風(fēng)險管理實施風(fēng)險管理實施? 監(jiān)督與調(diào)整監(jiān)督與調(diào)整From William Han Shu, copyright reserved3）外匯風(fēng)險管理手段）外匯風(fēng)險管理手段? （（ 1）風(fēng)險控制手段）風(fēng)險控制手段? （（ 2）風(fēng)險融資手段）風(fēng)險融資手段? （（ 3）內(nèi)部風(fēng)險抑制手段）內(nèi)部風(fēng)險抑制手段From William Han Shu, copyright reserved（（ 1）風(fēng)險控制手段）風(fēng)險控制手段? 減少外匯風(fēng)險業(yè)務(wù)：減少風(fēng)險業(yè)務(wù)數(shù)量，減少外匯風(fēng)險業(yè)務(wù)：減少風(fēng)險業(yè)務(wù)數(shù)量，但是不可能倒退不執(zhí)行對外業(yè)務(wù)了。（簡化的例子，我們忽視了匯率變化對企業(yè)成本的影響）率變化對企業(yè)成本的影響）? 匯率對現(xiàn)金流的敏感程度，可以建立匯率與現(xiàn)匯率對現(xiàn)金流的敏感程度，可以建立匯率與現(xiàn)金流的歷史數(shù)據(jù)回歸模型分析。匯率 1USD=8RMB時，利時，利潤為潤為 300萬萬 RMB；匯率；匯率 1USD=6RMB時，利潤時，利潤為為 100萬萬 RMB。? 還如：我國玩具企業(yè)，出口一百萬還如：我國玩具企業(yè)，出口一百萬 USD商品，商品，成本是成本是 500萬萬 RMB。From William Han Shu, copyright reserved（（ 4）經(jīng)濟風(fēng)險的主要計量方法）經(jīng)濟風(fēng)險的主要計量方法? 匯率對利潤和現(xiàn)金流的敏感程度也測量。? 也說明：即使有的企業(yè)不存在交易風(fēng)險，也說明：即使有的企業(yè)不存在交易風(fēng)險，也會存在經(jīng)濟風(fēng)險。From William Han Shu, copyright reserved（（ 3）間接經(jīng)濟風(fēng)險）間接經(jīng)濟風(fēng)險? 即使單純的國內(nèi)企業(yè)也可能存在經(jīng)濟風(fēng)險即使單純的國內(nèi)企業(yè)也可能存在經(jīng)濟風(fēng)險，比如本幣升值之后，進口產(chǎn)品的價格相，比如本幣升值之后，進口產(chǎn)品的價格相對下降，提高了進口商品的競爭力，使得對下降，提高了進口商品的競爭力，使得顧客的購買出現(xiàn)轉(zhuǎn)移，從國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)向外顧客的購買出現(xiàn)轉(zhuǎn)移，從國內(nèi)企業(yè)轉(zhuǎn)向外國企業(yè)，從而對國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流產(chǎn)國企業(yè)，從而對國內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營現(xiàn)金流產(chǎn)生影響。? 凈現(xiàn)金流：貶值造成的經(jīng)濟風(fēng)險看以上兩個效應(yīng)凈現(xiàn)金流：貶值造成的經(jīng)濟風(fēng)險看以上兩個效應(yīng)的抵消?，F(xiàn)金流入：在出口上，外幣標(biāo)價的出口產(chǎn)品價格上升，不利于出口；同時幣標(biāo)價的出口產(chǎn)品價格上升，不利于出口；同時在國內(nèi)市場上，外國進口的商品相對價格下降，在國內(nèi)市場上，外國進口的商品相對價格下降，降低了產(chǎn)品在國內(nèi)市場的競爭力，因而現(xiàn)金流入降低了產(chǎn)品在國內(nèi)市場的競爭力，因而現(xiàn)金流入雙重減少；雙重減少；? 現(xiàn)金流出：但進口的成本減少，類似外幣融資的現(xiàn)金流出：但進口的成本減少，類似外幣融資的利息成本也會減少（都需要更少的本幣去換外幣利息成本也會減少（都需要更少的本幣去換外幣或外國商品）。From William Han Shu, copyright reserved（（ 2）本幣升值的經(jīng)濟風(fēng)險）本幣升值的經(jīng)濟風(fēng)險? 本幣升值，外幣貶值。? 凈現(xiàn)金流：貶值造成的經(jīng)濟風(fēng)險看以上兩個效應(yīng)的凈現(xiàn)金流：貶值造成的經(jīng)濟風(fēng)險看以上兩個效應(yīng)的抵消。現(xiàn)金流入：在出口上，外幣標(biāo)價的出口產(chǎn)品價格下降，有利于出口；同時在國標(biāo)價的出口產(chǎn)品價格下降，有利于出口；同時在國內(nèi)市場上，外國進口的商品相對價格上升，提高了內(nèi)市場上，外國進口的商品相對價格上升，提高了產(chǎn)品在國內(nèi)市場的競爭力，因而現(xiàn)金流入雙重增加產(chǎn)品在國內(nèi)市場的競爭力，因而現(xiàn)金流入雙重增加；；? 現(xiàn)金流出：但進口的成本增加，類似外幣融資的利現(xiàn)金流出：但進口的成本增加，類似外幣融資的利息成本增加（都需要更多的本幣去換外幣或外國商息成本增加（都需要更多的本幣去換外幣或外國商品）。? PART 8+ 資產(chǎn)組合收益和風(fēng)險評價資產(chǎn)組合收益和風(fēng)險評價From William Han Shu, copyright reserved2）經(jīng)濟風(fēng)險計量）經(jīng)濟風(fēng)險計量? （（ 1）本幣貶值的經(jīng)濟風(fēng)險）本幣貶值的經(jīng)濟風(fēng)險? （（ 2）本幣升值的經(jīng)濟風(fēng)險）本幣升值的經(jīng)濟風(fēng)險? （（ 3）間接經(jīng)濟風(fēng)險）間接經(jīng)濟風(fēng)險? （（ 4）經(jīng)濟風(fēng)險的主要計量方法）經(jīng)濟風(fēng)險的主要計量方法From William Han Shu, copyright reserved（（ 1）本幣貶值的經(jīng)濟風(fēng)險）本幣貶值的經(jīng)濟風(fēng)險? 本幣貶值，外幣升值。? 波動方向完全一致的貨幣，比如盯住美元波動方向完全一致的貨幣，比如盯住美元的港幣，你手里有一百萬美元和一千萬港的港幣，你手里有一百萬美元和一千萬港幣，變化將是雙重的。From William Han Shu, copyright reserved（（ 3）貨幣相關(guān)性的風(fēng)險）貨幣相關(guān)性的風(fēng)險? 兩者之間的相關(guān)性可以沖抵一部分風(fēng)險。大。差衡量離中趨勢。果。需要對預(yù)測進行效驗和調(diào)整。來即期匯率的無偏估計。用?；蚍蔷€性。匯率；金融價格的不可預(yù)測性。的。的判斷和推測。（長期價值）失程度。（合并財務(wù)報表）變化產(chǎn)生的波動。（單項交易）可能性。多余的。空頭就是要支出；多頭就是手中有兩類型。幣兌換。帶來的經(jīng)濟損失的可能。市場。際化；資本國際化；經(jīng)濟全球化。直接投資；金融投資；國際融資。如國內(nèi)市場。銷售和消費上的時間差異。部運動過程。等。而帶來的優(yōu)勢。勢。如技術(shù)、企業(yè)規(guī)模優(yōu)或無法獲得的特定優(yōu)勢。三者的結(jié)合。術(shù)、專利及中間產(chǎn)品。部化以降低成本。一本；實施交易的成本；應(yīng)付交易風(fēng)險的成本。經(jīng)營產(chǎn)生的風(fēng)險障礙等。全?；诓煌耆偁幨袌龊凸杨^壟斷。兩害相權(quán)取其輕，兩利相權(quán)取其重。后，各國享受到分工的好處。呢。處。兩優(yōu)相權(quán)取其重，兩劣相權(quán)取其輕。處于劣勢（優(yōu)勢），也能從與另一國的貿(mào)易中獲利。一國即使在所有的商品生產(chǎn)上都勢，而不是絕對優(yōu)勢。 建立在絕對優(yōu)勢或絕對利益基礎(chǔ)上的分工建立在絕對優(yōu)勢或絕對利益基礎(chǔ)上的分工 可以可以 提高提高勞動效率勞動效率 ，國際分工的基礎(chǔ)是，國際分工的基礎(chǔ)是 有利的自然稟賦或后天有有利的自然稟賦或后天有利條件利條件 （三點）（三點）? 相對優(yōu)勢理論相對優(yōu)勢理論 大衛(wèi)大衛(wèi) 一國不應(yīng)該生產(chǎn)一切所需的東西，而只要生產(chǎn)制造成本低于其他國家的產(chǎn)品，然后進口。斯密，反重商主義，倡自斯密，反重商主義，倡自由主義而提出。體。其他經(jīng)營活動的國際性企業(yè)。一直到現(xiàn)在我國和印度這樣的國家人才的流失。品。個有銷售其產(chǎn)品。美國的跨國公司獲得了巨大的收益。合。品等。中式餐飲也傳播到西方，武術(shù)等。我們的，比如快餐、白色的婚紗、鋼琴。以上。萬億美圓。投資活動帶動各國經(jīng)濟的一體化。對外直接投資也日益活躍，比如我國。點，增長的速度高于經(jīng)濟增長率。萬億美圓。區(qū)域性的金融業(yè)務(wù)一體化。國家都適用。強化過程中的體制。域經(jīng)濟集團內(nèi)部的協(xié)議性分工。全球化。置、自由流通。即而形成的全球范圍的有機整體。最能反映當(dāng)今世界經(jīng)濟的特征。上。賴。經(jīng)濟自由化。其他國家呢？From William Han Shu, copyright reserved其他國家及全球貿(mào)易依存度狀況其他國家及全球貿(mào)易依存度狀況 據(jù)據(jù) WTO和和IMF數(shù)據(jù)測算數(shù)據(jù)測算， 1960年全年全球外貿(mào)依存度球外貿(mào)依存度為為 %，1970年為年為%， 1990年升至年升至 %， 2023年升年升至至 %，2023年已接年已接近近 45%.From William Han Shu, copyright reserved（（ 2）國際企業(yè)狀況）國際企業(yè)狀況the largest panies of US in global market以上兩個方面說明，尤其國際企業(yè)，在國際化的背景下，企業(yè)等組織也是需要公共關(guān)系的，也就是國際公共關(guān)系。也就是我國經(jīng)濟的國際化程度。? （大家注意下貿(mào)易順差）（大家注意下貿(mào)易順差）From William Han Shu, copyright reserved我國我國? ? ? 10056/49100=%? 含義：我們百分之四十五的經(jīng)濟活動是與含義：我們百分之四十五的經(jīng)濟活動是與國際市場接軌的。美元。數(shù)據(jù)如下： 09年年 GDP為為 335353億元，而當(dāng)億元，而當(dāng)年平均匯率約為年平均匯率約為 ，則當(dāng)年，則當(dāng)年 GDP為為 美元。? 計算我國計算我國 09年對外貿(mào)易三個依存度并年對外貿(mào)易三個依存度并 說明含說明含義義 。系數(shù)。全球化狀況 我的說明我的說明? 2）全球化的含義）全球化的含義? 3）全球化的表現(xiàn)）全球化的表現(xiàn)? 4）全球化的影響）全球化的影響From William Han Shu, copyright reserved1）全球化狀況）全球化狀況 我的說明我的說明以國際貿(mào)易和國際企業(yè)來說明以國際貿(mào)易和國際企業(yè)來說明? （（ 1）國際貿(mào)易）國際貿(mào)易? （（ 2）國際企業(yè)）國際企業(yè)From William Han Shu, copyright reserved（（ 1）國際貿(mào)易）國際貿(mào)易? 對外貿(mào)易依存度是指一國進出口總額與其國內(nèi)對外貿(mào)易依存度是指一國進出口總額與其國內(nèi)生產(chǎn)總值或國民生產(chǎn)總值之比，又叫對外貿(mào)易生產(chǎn)總值或國民生產(chǎn)總值之比，又叫對外貿(mào)易系數(shù)。From William Han Shu, copyright rese