2財務管理的價值觀念-預覽頁
【正文】 買設備 ， 第一年年末開始還款 ， 等額償還 ， 分五年還清 ，年利率為 5%， 每年應還款多少 ？ 某企業(yè)計劃 3年后在我校設立“金星”獎學金 ,并于第四年年末開始每年資助我校 20名學生每人 2023元獎學金 , 共支付 50年。試計算：（ 1）每年計息一次，問現在應存入多少錢？（ 2）每半年計息一次，現在應存入多少錢？ 例 題 5 , 10% , 5100 0 100 0 21 621inP V F V P V I F P V I F? ? ? ? ? ? ? （ 元 ）1025%52%10????????nmtmir10 5% , 10 100 0 14 614P V F V P V I F? ? ? ? ? 元 貼現率的計算 ? 第一步求出相關換算系數 APVAPVIF AAFVAFVIF AFVPVPVIFPVFVFVIFnninninninni????,? 第二步根據求出的換算系數和相關系數表求貼現率（插值法） 把 100元存入銀行， 10年后可獲本利和，問銀行存款的利率為多少？ 例 題 , ??iPVIF查復利現值系數表，與 10年相對應的貼現率中， 10%的系數為 ，因此，利息率應為 10%。收益的大小可以通過收益率來衡量。 1. 確定概率分布 2. 計算預期收益率 3. 計算標準差 4. 利用歷史數據度量風險 5. 計算變異系數 6. 風險規(guī)避與必要收益 1. 確定概率分布 ?從表中可以看出，市場需求旺盛的概率為 30%，此時兩家公司的股東都將獲得很高的收益率。 rtr 5. 計算變異系數 如果有兩項投資：一項預期收益率較高而另一項標準差較低，投資者該如何抉擇呢 ？ ?CV r???變 異 系 數變異系數度量了單位收益的風險，為項目的選擇提供了更有意義的比較基礎。如果 A公司的研發(fā)計劃進展順利，則你投入的 10萬元將增值到 21萬，然而，如果其研發(fā)失敗，股票價值將跌至 0，你將血本無歸。 ? 兩個項目的預期收益率一樣，選擇哪一個呢？只要是理性投資者，就會選擇第一個項目，表現出風險規(guī)避。 1 1 2 21? ? ? ??p n nniiir w r w r w rwr?? ? ? ??? ?? ? 2. 證券組合的風險 利用有風險的單項資產組成一個完全無風險的投資組合 兩支股票在單獨持有時都具有相當的風險，但當構成投資組合 WM時卻不再具有風險。 ? β值度量了股票相對于平均股票的波動程度，平均股票的 β值為 。 ? 從以上計算中可以看出，調整各種證券在證券組合中的比重可以改變證券組合的風險、風險收益率和風險收益額。 從點 E到點 F的這一段曲線就稱為有效投資曲線 （ 2）最優(yōu)投資組合的建立 要建立最優(yōu)投資組合，還必須加入一個新的因素 —— 無風險資產。 ? 資本資產定價模型建立在一系列嚴格假設基礎之上： （ 1）所有投資者都關注單一持有期。 （ 4）所有資產都是無限可分的，并有完美的流動性（即在任何價格均可交易）。 （ 8）所有資產的數量都是確定的。 β值越高，要求的風險收益率越高，在無風險收益率不變的情況下，必要收益率也越高。但是可能還有更多的因素影響資產的預期收益率。更一般地，假設有 種相互獨立因素影響不可分散風險，此時，股票的收益率將會是一個多因素模型，即 ???? )...,( 21 nFi FFFRRR 例題 假設某證券的報酬率受通貨膨脹、 GDP和利率三種系統(tǒng)風險因素的影響，該證券對三種因素的敏感程度分別為 1和 ,市場無風險報酬率為 3%。 ? 套利定價模型的一般形式為： 3/1/2023 )()()( 2211 FFnjnFFjFFjFj RRRRRRRR ????????? ???例題 某證券報酬率對兩個廣泛存在的不可分散風險因素 A與 B敏感，對風險因素 A敏感程度為 ,對風險因素 B的敏感程度為 ，風險因素 A的期望報酬率為 5%，風險因素B的期望報酬率為 6%，市場無風險報酬率3%，則該證券報酬率為： 演講完畢，謝謝觀看！
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