財務(wù)管理基本價值觀念-預(yù)覽頁
【正文】 200， 應(yīng)選擇 B方案 。 To Top 貨幣時間價值的計算 1. 貨幣時間價值的計算方法 （ 1） 單利的計算 單利是指計算利息時只按本金計算利息 ， 應(yīng)付而未付的利息不計算利息 。 單利終值的計算公式是： F=P+P i n=P （ 1+i n） [ 公式中： F—— 單利終值； P—— 本金 （ 現(xiàn)值 ） ； i—— 利率； n—— 計息期數(shù)； P i n—— 利息 ?？梢?，單利現(xiàn)值的計算同單利終值的計算是互逆的，由終值計算現(xiàn)值的過程稱為折現(xiàn)。 ① 復(fù)利終值的計算（已知現(xiàn)值 P，求終值 F） 復(fù)利終值是指一定量的本金按復(fù)利計算若干期后的本利和。 ?復(fù)利現(xiàn)值的計算公式也可寫作： P=F （ P/F， i， n） 即： 復(fù)利現(xiàn)值 =終值 復(fù)利現(xiàn)值系數(shù) To Top （ 3）普通年金的計算 年金是指一定時期內(nèi)每期相等金額的收付款項(xiàng)。 普通年金現(xiàn)值的計算公式為： To Top ④ 年資本回收額的計算（已知年金現(xiàn)值 P，求年金 A） 年資本回收額是指在給定的年限內(nèi)等額回收初始投入資本或清償所欠債務(wù)的金額。 計算方法有三種： ?P=A [（ P/A， i， m + n） （ P/A， i， m） ] ?P=A （ P/A， i， n） （ P/F， i， m） ?P=A （ F/A， i， n） （ P/F， i， m + n） To Top 2. 貼現(xiàn)率和期數(shù)的推算 為了求貼現(xiàn)率和期數(shù)，首先就要根據(jù)已知的終值和現(xiàn)值求出換算系數(shù)。 F=（ P/F， i， n） F247。柴油機(jī)價格較汽油機(jī)高出 2022元，但每年可節(jié)約燃料費(fèi)用 500元。 （年）)56(5)( 212111???????????? nnnn????To Top 3. 名義利率與實(shí)際利率的換算 （ 1）按如下公式將名義利率調(diào)整為實(shí)際比率，然后按實(shí)際利率計算時間價值。因此，有人說 “ 時間價值是理財?shù)牡谝辉瓌t，風(fēng)險價值是理財?shù)牡诙瓌t ” 。 2. 財務(wù)風(fēng)險 指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。假定投資 A、 B資產(chǎn)期望收益率的標(biāo)準(zhǔn)離差均為 9%。 單項(xiàng)資產(chǎn)的 β 系數(shù) 市場組合的風(fēng)險報酬率 某種資產(chǎn)的風(fēng)險報酬率 ? ? m V R R Cov ） ， （ ? ? m i β 系數(shù)還可以按右邊公式 To Top 投資組合的 β 系數(shù) iniip W ?? ???1 資本資產(chǎn)定價模型的假設(shè) 指財務(wù)管理中為揭示單項(xiàng)資產(chǎn)必要收益率與預(yù)期所承擔(dān)的系統(tǒng)風(fēng)險之間關(guān)系而構(gòu)建的一個數(shù)學(xué)模型。否則，投資者就不會去投資。 ③ β 系數(shù)為 l， 表明此時的個別資產(chǎn) （ 或投資組合 ）期望收益率同市場組合的平均收益率相同 。 則該公司證券組合的風(fēng)險收益率計算如下： 證券組合的風(fēng)險收益率 E（ Rp） = （ 12%7%） =% To Top 【 例 2—9】 仍按例 2—29資料，該公司為降低風(fēng)險，售出部分C股票，買進(jìn)部分 A股票，使 A、 B、 C三種股票在證券組合中所占的比重變?yōu)?45％、 40％和 15％，其他條件不變。 To Top （ 2）投資組合的 β 系數(shù)的推算 Fmpp RRRE??)(?【 例 2—10】 某投資組合的風(fēng)險收益率為 9％，市場組合的平均收益率為 12%，無風(fēng)險收益率為 7%，則該投資組合的 β 系數(shù)計算如下： %7%12 %9)( ?????Fmpp RRRE?To Top 套利定價理論（ APT） （ 1）兩因素模型 證券實(shí)際收益率為 Rj=a+b1jF1+b2jF2+ej 證券的期望收益率可表示為 )()( 22110 ??? jjj bbR ???To Top （ 2）多因素模型 如果不存在套利機(jī)會，那么套利定價模型可 寫成： n n j j j b b b R ? ? ? ? ? ? ? ? ? ) ( ) ( 2 2 1 1 0 k nj F n j F F j b R b R R R ) ( ) ( 1 1 ? ? ? ? ? ? ? ? ∧ 各項(xiàng)資產(chǎn)的風(fēng)險報酬是第 n項(xiàng)因素的反應(yīng)系數(shù)bnj ,可用計算資本資產(chǎn)定價模型中的 β 值的相似方式來反映 : )(),(nnjnj VRC o vb???To Top 案例分析 創(chuàng)辦火鍋連鎖店風(fēng)險與收益決策 小綿羊公司準(zhǔn)備以 1500萬元投資籌建火鍋連鎖店，根據(jù)市場預(yù)測，預(yù)計該公司在三種不同的營銷情況下可能獲得的凈利潤及其概率的數(shù)據(jù)如下：若市場營銷情況好（概率為 ），預(yù)計每年可獲利 600萬元；若市場營銷情況一般（概率為 ），預(yù)計每年可獲利 500萬元；若市場營銷情況差（概率為 ），預(yù)計每年可獲利 300萬元。 （ 4）計算該方案要求的風(fēng)險價值： )%%12%490%%121500490（萬元要求的風(fēng)險報酬額要求的風(fēng)險報酬率???????To Top 本章小結(jié) 貨幣的時間價值和投資的風(fēng)險價值，是企業(yè)財務(wù)活動中客觀存在的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象，也是進(jìn)行財務(wù)管理必須樹立的價值觀念。 可分散風(fēng)險可通過證券組合來消減。該模型的研究對象是充分組合情況下風(fēng)險與要求的收益率之間的均衡關(guān)系 To Top
公司管理相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1