產(chǎn)業(yè)鏈金融視角下財(cái)務(wù)公司融資產(chǎn)品定價研究基于模糊b―s歐式看跌期權(quán)模型-全文預(yù)覽
【正文】 iα=1Tt[N（d2）αN（d1）+αδ]+rα i+α=1Tt[N（d2）+αN（d1）αδ]+r+α 其中，d1iσa截集為：rα=[（1α）r1+αr2，（1α）r3+αr2]。σα截集下限為：（xσ1）/（σ2σ1）=α，上限為：（σ3x）/（σ3σ2）=α。r稱為閥值或置信水平。為的隸屬函數(shù)分別為： U（σ）=xσ1σ2σ1，x∈（σ1，σ2）σ3xσ3σ2，x∈（σ2，σ3）0，otherwise，（8） U（r）=xr1r2r1，x∈（r1，r2）r3xr3r2，x∈（r2，r3）0，otherwise，（9） 根據(jù)三角模糊數(shù)的定義，設(shè)模糊集rδ。期權(quán)定價模型有： P=Ler（Tt）N（d2）VN（d1）（5） 將式（5）代入式（4）得利率： i=1TtLer（Tt）N（d2）VN（d1）Ler（Tt）+r= 1Tt[N（d2）VN（d1）Ler（Tt）]+r（6） 其中，根據(jù)期權(quán)定價理論，d1=lnL（1PLer（Tt））+r=1TtPLer（Tt）+r（4） 由公式（4）可以看出，在期權(quán)定價框架下，財(cái)務(wù)公司產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品的利率由兩部分組成，第一部分是無風(fēng)險利率L=X（1+i）（Tt）可得，1TtlnX 。M其中，1≤m≤u，1R 如果論域?yàn)榈狡谫J款本息和、it為無風(fēng)險利率、t由于市場的不穩(wěn)定性影響無風(fēng)險利率，市價的變動會導(dǎo)致標(biāo)的物的價值變動，所以，考慮市場風(fēng)險；同時，產(chǎn)品在生產(chǎn)或者銷售或者倉儲的過程中，會由于人為的或第三方物流平臺監(jiān)管不力而導(dǎo)致產(chǎn)品不合格或缺損，會影響到抵押物的價值波動，有必要考慮操作風(fēng)險。Brownσ模型，仍然假設(shè)抵押物的價值在實(shí)現(xiàn)過程中，其價值演化遵循幾何產(chǎn)業(yè)鏈金融考察的對象從單個企業(yè)擴(kuò)展到與企業(yè)集團(tuán)有相關(guān)交易的整條產(chǎn)業(yè)鏈上。財(cái)務(wù)公司提供產(chǎn)業(yè)鏈金融服務(wù)，是基于產(chǎn)業(yè)鏈各節(jié)點(diǎn)企業(yè)的真實(shí)交易，因此，具有債權(quán)性的應(yīng)收賬款、流動性的存貨產(chǎn)品等常常作為動產(chǎn)抵押物，違約風(fēng)險的損失可以用抵押物價值的波動來衡量。包括利潤目標(biāo)、市場份額和風(fēng)險控制。然而產(chǎn)業(yè)鏈融資產(chǎn)品在到期還本付息后，不僅實(shí)現(xiàn)了各方所期望的收益，而且加強(qiáng)了整條產(chǎn)業(yè)鏈的緊密程度，為下一期產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)拓展提供了依據(jù)，推動產(chǎn)融結(jié)合的進(jìn)一步完善。因此，歐式看跌期權(quán)賣方可以利用獲得的期權(quán)費(fèi)用在合約到期日前進(jìn)行無風(fēng)險投資，獲取收益?！ 。?）定價的前置性。小于執(zhí)行價格不管是歐式看跌期權(quán)還是產(chǎn)業(yè)鏈融資，當(dāng)時的價格能夠很大程度上影響投資者或融資企業(yè)的行為，如果確定價格或價值高，則選擇權(quán)利。如果到期時，貨款價值小于貸款本息時，借款企業(yè)就會執(zhí)行期權(quán)，發(fā)生違約；如果貨款價值大于貸款本息時，借款企業(yè)就會放棄執(zhí)行期權(quán)，歸還貸款?！ W式看跌期權(quán)給期權(quán)購買者擁有在期權(quán)合約有效期內(nèi)按照執(zhí)行價格賣出一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利?！ 。ㄒ唬〣SP（V，t）即可。是動產(chǎn)抵押物影響著抵押擔(dān)保債務(wù)定價[8]，而標(biāo)的物價格隨機(jī)波動所帶來的風(fēng)險對授信企業(yè)的決策有一定的影響[9]。歐式看跌期權(quán)模型 二、模糊2期（總第2易雪輝等（2011）刻畫了核心企業(yè)回購擔(dān)保情況下，銀行如何對供應(yīng)鏈的下游中小企業(yè)進(jìn)行存貨質(zhì)押融資定價[6]。對供應(yīng)鏈金融的產(chǎn)品定價的研究方面，朱文貴等（2007）圍繞解決企業(yè)資金短缺問題，將延遲支付方式與存貨質(zhì)押融資服務(wù)相結(jié)合，給出了融資企業(yè)的行動策略，以及物流企業(yè)在提供物流金融服務(wù)時費(fèi)率確定方法[2]。定價管理跟上了產(chǎn)業(yè)鏈融資的日常精細(xì)化管理，就能提高財(cái)務(wù)公司的運(yùn)作效率；同時，明確的定價規(guī)則，也可以使中小企業(yè)預(yù)期以及控制其融資成本，提升自身的經(jīng)營水平，獲得良好的評估，從而在后續(xù)合作中獲得優(yōu)惠的融資價格。早在文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A由于產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品主要以應(yīng)收賬款、存貨等動產(chǎn)抵押物作為還款來源，因此，財(cái)務(wù)公司在定價的時候要突出考慮抵押物的價值波動，而抵押物價值又存在模糊特性，常見的貸款定價方法無法正確識別出來。歐式看跌期權(quán)模型 摘要：財(cái)務(wù)公司為產(chǎn)業(yè)鏈上的中小企業(yè)提供產(chǎn)業(yè)鏈金融產(chǎn)品，需要獲得一個合理的融資利率。產(chǎn)業(yè)鏈金融；財(cái)務(wù)公司；產(chǎn)品定價；價值波動；優(yōu)化調(diào)整 中圖分類號：因此，產(chǎn)業(yè)鏈金融能給產(chǎn)業(yè)鏈上不同地位、不同層次的企業(yè)帶來利潤的增加或者成本的降低。所以，財(cái)務(wù)公司要擴(kuò)大產(chǎn)業(yè)鏈金融、提供相關(guān)的產(chǎn)品，就必須解決產(chǎn)品定價問題。國內(nèi)對物流金融產(chǎn)品定價比較多，主要是針對第三方物流企業(yè)直接提供動產(chǎn)抵押物的融資服務(wù)定價[24]?！ ＄娺h(yuǎn)光等（2011）認(rèn)為，合理的定價下，借助供應(yīng)鏈核心制造商提供商業(yè)信用而得到融資的
外語相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1