【正文】 籌資政策、保守型籌資政策和激進(jìn)型籌資政策。 【提示 】這里的長(zhǎng)期資產(chǎn)不含長(zhǎng)期性流動(dòng)資產(chǎn)。 臨時(shí)性負(fù)債指為了滿足臨時(shí)性流動(dòng)資金需要所發(fā)生的負(fù)債，如商業(yè)零售企業(yè)春節(jié)前為滿足節(jié)日銷售需要，超量購(gòu)入貨物而舉借的債務(wù)； —— 短期使用 自發(fā)性負(fù)債指直接產(chǎn)生于企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)中的負(fù)債，如商業(yè)信用籌資和日常運(yùn)營(yíng)中產(chǎn)生的其他應(yīng)付款，以及應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付利息、應(yīng)付稅費(fèi)等等。 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)指那些受季節(jié)性、周期性影響的流動(dòng)資產(chǎn)，如季節(jié)性存貨、銷售旺季的應(yīng)收賬款等 。 —— 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)是短期的資金需求 永久性（或長(zhǎng)期性）流動(dòng)資產(chǎn)則指那些即使企業(yè)處于經(jīng)營(yíng)淡季也仍然需要保留的、用于滿足企業(yè)長(zhǎng)期穩(wěn)定運(yùn)行的流動(dòng)資產(chǎn)。 —— 可供企業(yè)長(zhǎng)期使用 【總結(jié)】可供長(zhǎng)期使用的 資金（長(zhǎng)期來(lái)源）：權(quán)益＋長(zhǎng)期負(fù)債＋自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債 可供短期使用的資金（短期來(lái)源）：臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債 【知識(shí)點(diǎn) 2】籌資政策的含義與易變現(xiàn)率 含義 營(yíng)運(yùn)資本籌集政策，是指在總體上如何為（經(jīng)營(yíng)）流動(dòng)資產(chǎn)籌資，采用短期資金來(lái)源還是長(zhǎng)期資金來(lái)源，或者兼而有之。 （ 2）易變現(xiàn)率高，資金來(lái)源的持續(xù)性強(qiáng)，償債壓力小，管理起來(lái)比較容易，稱為寬松的籌資政策。 【知識(shí)點(diǎn) 3】配合型籌資政策 特點(diǎn) 盡可能貫徹籌資的匹配原則，即長(zhǎng)期投資由長(zhǎng)期資金支持，短期投資由短期資金 支持。 要求： （ 1）計(jì)算營(yíng)業(yè)高峰時(shí)的易變現(xiàn)率； （ 2）計(jì)算營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率。 （ 3）由于營(yíng) 業(yè)低谷時(shí)，易變現(xiàn)率＝ 1，故該企業(yè)采用的是配合型籌資政策。 【提示】 （ 1）激進(jìn)型籌資政策下短期金融負(fù)債（臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債）在企業(yè)全部資金來(lái)源中所占比重大于配合型籌資政策。 計(jì)算分析題】某企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)淡季占用 300萬(wàn)元的流動(dòng)資產(chǎn)和 500萬(wàn)元的長(zhǎng)期資產(chǎn)。 （ 3）判斷該企業(yè)采用的是何種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 匹配 臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＞短期性金融負(fù)債 （臨時(shí)性流動(dòng)負(fù)債） 關(guān)系 長(zhǎng)期資產(chǎn)＋長(zhǎng)期性（永久性）流動(dòng)資產(chǎn)＜權(quán)益＋長(zhǎng)期債務(wù)＋自發(fā)性流動(dòng)負(fù)債 【分析】 如果企業(yè)沒(méi)有金融資產(chǎn)： （ 1）當(dāng)處于營(yíng)業(yè)低谷時(shí)，臨時(shí)性流動(dòng)資產(chǎn)＝ 0，則易變現(xiàn)率 1 （ 2）當(dāng)企業(yè)處于營(yíng)業(yè)高峰時(shí)，易變現(xiàn)率 1。 【例 要求： （ 1）計(jì)算權(quán)益、長(zhǎng)期負(fù)債和經(jīng)營(yíng)性負(fù)債籌資額； （ 2）計(jì)算營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的閑置資金； （ 3）計(jì)算營(yíng)業(yè)高峰和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率； （ 4）判斷該企業(yè)采用的是何種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。該企業(yè)實(shí)行的是（ ）。 下列關(guān)于該企業(yè)營(yíng)運(yùn)資本籌資政策的說(shuō)法中，正確的有（ ） 。企業(yè)目前有兩種營(yíng)運(yùn)資本籌資方案。 （ 2）如采用方案 2,計(jì)算 C企業(yè)在營(yíng)業(yè)高峰期和營(yíng)業(yè)低谷時(shí)的易變現(xiàn)率，分析其采取的是哪種營(yíng)運(yùn)資本籌資政策。 第二節(jié) 短期籌資 【知識(shí)點(diǎn) 1】短期負(fù)債融資的特點(diǎn) ，容易取得； ； ； 。 若在折扣期內(nèi)付款（即選擇第 10天付款），則需要付 100 （ 1－ 2%）＝ 98萬(wàn)元；若放棄現(xiàn)金折扣（即選擇第 30天付款），則需要付 100萬(wàn)元，這相當(dāng)于占用 100（ 1－ 2%）＝ 98萬(wàn)元的資金 20天，付出了 1002% ＝ 2萬(wàn)元的代價(jià)。 由此可以得出放棄現(xiàn)金折扣成本率的計(jì)算公式如下： 放棄現(xiàn)金折扣成本＝ 影響因素 折扣百分比 — 同向變化 折扣期 — 同向變化 信用期 — 反向變化 決策原則 （即放棄現(xiàn)金折扣成本）的利率借入資金，便應(yīng)在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。 類似于籌資方案的比較。 ，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來(lái)的損失之間做出選擇。 （ 2）如果決定放棄現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇放棄現(xiàn)金折扣成本最小的方案，即放棄時(shí)選低的。 多選題】（ 2021年考題）放棄現(xiàn)金折扣的成本受折扣百分比、折扣期和信用期的 影響。 計(jì)算題】如果 M公司正面臨著甲、乙兩家提供不同信用條件的賣方，甲公司的信用條件為 “3/10 ， n/30” ；乙公司的信用條件為 “2/20 ， n/30” ，請(qǐng)回答下面問(wèn)題并說(shuō)明理由： （ 1）如 M公司在 10～ 30天之間用該筆應(yīng)付賬款有一投資機(jī)會(huì)，投資回報(bào)率為 60%， M公司是否應(yīng)在 10天內(nèi)歸還甲公司的應(yīng)付賬款，以取得 3%的折扣； （ 2） M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣，應(yīng)選擇哪家供應(yīng) 商？ [答疑編號(hào) 3949150202] 『正確答案』 （ 1）放棄現(xiàn)金折扣成本＝ 3%/（ 1－ 3%） （ 360/20） 100% ＝ 56%，由于 10～ 30天內(nèi)運(yùn)用該筆款項(xiàng)可得的回報(bào)率 60%＞ 56%，故企業(yè)應(yīng)放棄折扣； （ 2）放棄甲公司的現(xiàn)金 折扣成本為 56%，放棄乙公司的現(xiàn)金折扣成本為 2%/（ 1－ 2%）360/10100% ＝ 73%，當(dāng)享受現(xiàn)金折扣時(shí)，放棄現(xiàn)金折扣成本變?yōu)橄硎墁F(xiàn)金折扣收益，所以當(dāng) M公司準(zhǔn)備享有現(xiàn)金折扣時(shí)，應(yīng)選擇乙公司。 企業(yè)享用周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定，通常要就貸款限額的未使用部分付給銀行一 筆承諾費(fèi)。 單選題】企業(yè)取得 2021年為期一年的周轉(zhuǎn)信貸額為 1000萬(wàn)元，承諾費(fèi)率為 %。 協(xié)議的額度為 2021萬(wàn)元，每月按照基準(zhǔn)利率支付已動(dòng)用款項(xiàng)的利息，并為未動(dòng)用的資金按月支付 %的年度承諾費(fèi)。 例如，某企業(yè)按年利率 8%向銀行借款 10萬(wàn)元，銀行要求維持貸款限額 15%的補(bǔ)償性余額，那么企業(yè)實(shí)際可用的借款只有 [10 （ 1－ 15%） ]萬(wàn)元，該項(xiàng)借款的實(shí)際利率則為： 實(shí) 際利率＝年利息／實(shí)際可用的借款額＝ [（ 108% ） /]100% ＝ % 【例 因?yàn)殂y行主要向信譽(yù)好的客戶提供非抵押借款，而將抵押借款視為一種風(fēng)險(xiǎn)投資，故而收取較高的利率。原因在于分期償還，使得貸款的平均使用數(shù)額低 于貸款額。 （ 2）短期借款利息的支付方法 收款法 借款到期時(shí)向銀行支付利息。按照貼現(xiàn) 法付息，企業(yè)實(shí)際可利用的貸款為 9200元，該項(xiàng)貸款的實(shí)際利率為： 800/9200＝ %。這樣，企業(yè)所負(fù)擔(dān)的實(shí)際利率高于名義利率大約 1倍。 【聯(lián)系】收款法、貼現(xiàn)法、加息法、補(bǔ)償性余額的名義利率與實(shí)際利率比較 收款法 實(shí)際利率＝名義利率 貼現(xiàn)法 實(shí)際利率＞名義利率 加息法 實(shí)際利率＞名義利率 補(bǔ)償性余額 實(shí)際利率＞名義利率 【例 【例 【總結(jié)】 第十三章 其他長(zhǎng)期籌資 一、單項(xiàng)選擇題 下列各項(xiàng) 中，不屬于發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券公司設(shè)置贖回條款目的的是（）。 某上市公司為一互聯(lián)網(wǎng)公司，近年來(lái)公司業(yè)務(wù)高速發(fā)展，公司計(jì)劃發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券籌資 100 萬(wàn)元。 ，同時(shí)擁有 1 份債券和 1 份股票的看漲期權(quán) ，為了執(zhí)行看漲期權(quán)必須放棄債 券 如果租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)采取合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)的形式，那么手續(xù)費(fèi)是指（）。 1租金超過(guò)資產(chǎn)全部成本的租賃叫做（）。 下列關(guān)于優(yōu)先股的表述中，正確的有（ ）。 下列關(guān)于租賃的表述中，不正確的有（ ）。與認(rèn)股權(quán)證籌資相比，可轉(zhuǎn)換債券籌資具有的特點(diǎn)包括（）。 要求： （ 1）分別計(jì)算該債券第 3 年和第 8 年年末的底線價(jià)值； （ 2）甲公司準(zhǔn)備在可轉(zhuǎn)換債券投資后 15 年進(jìn)行轉(zhuǎn)股或贖回，請(qǐng)計(jì)算 不同方案下的報(bào)酬率，并為甲公司作出投資決策。 （ 3）稅前借款（有擔(dān)保）利率為 10%，項(xiàng)目要求的必要報(bào)酬率為 12%。 【該題針對(duì) “可轉(zhuǎn)換債券 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10319186】 【正確答案】： C 【答案解析】： 融資租賃是長(zhǎng)期的、完全補(bǔ)償?shù)摹⒉豢沙蜂N的凈租賃。 【該題針對(duì) “可轉(zhuǎn)換債券 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10324549】 【正確答案】： B 【答案解析】： 如果租賃費(fèi)用的報(bào)價(jià)采取合同分別約定租金和手續(xù)費(fèi)的形式，那么租金包括租賃資產(chǎn)購(gòu)置成本以及相關(guān)的利息，手續(xù)費(fèi)是指出租人的營(yíng)業(yè)成本和取得的利潤(rùn)。 【該題針對(duì) “租賃的主要概念 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編 號(hào) 10324552】 【正確答案】： A 【答案解析】： 經(jīng)營(yíng)租賃的核心問(wèn)題是 “買還是租 ”。完全補(bǔ)償租賃，是指租金超過(guò)資產(chǎn)全部成本的租賃。 【該題針對(duì) “可轉(zhuǎn)換債券 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編 號(hào) 10324573】 【正確答案】： BCD 【答案解析】： 按照當(dāng)事人之間的關(guān)系，租賃可以劃分為三種類型：直接租賃、杠桿租賃、售后租回。 【該題針對(duì) “租賃的主要概念 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10319357】 【正確答案】： ABCD 【答案解析】： 租賃費(fèi)用的經(jīng)濟(jì)內(nèi)容包括出租人的全部出租成本和利潤(rùn)，出租成本包括租賃資產(chǎn)的購(gòu)置成本、營(yíng)業(yè)成本以及相關(guān)的利息。 【該題針對(duì) “可轉(zhuǎn)換債券 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10319172】 【正確答案】： AD 【答案解析】： 認(rèn)股權(quán)證籌資的優(yōu)點(diǎn)有：（ 1）以降低相應(yīng)債券的利率；（ 2）股權(quán)證的發(fā)行人主要是高速增長(zhǎng)的小公司，這些公司有較高的風(fēng)險(xiǎn)，直接發(fā)行債券需要較高的票面利率。 【答案解析】： 【該題針對(duì) “經(jīng)營(yíng)租賃的決策分析 ”知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行考核】 【答疑編號(hào) 10324577】 第十四章 營(yíng)運(yùn) 資本投資 一、單項(xiàng)選擇題 下列關(guān)于營(yíng)運(yùn)資本的有關(guān)說(shuō)法中，不正確的是（ ）。