【正文】 是差額分析法。根據(jù)資本市場有效原則可知，不要企圖通過籌資獲取正的凈現(xiàn)值，而應當靠生產(chǎn)經(jīng)營性投資增加股東財富，所以 D的表述正確。單選題】下列表述中，錯誤的是 ( )。 （ 1）差額分析法 （ 2）沉沒成本 【例 引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一個次優(yōu)化準則。引導原則不會幫你找到最好的方案，卻常?？梢允鼓惚苊獠扇∽畈畹男袆?，它是一 個次優(yōu)化準則。信號傳遞原則要求公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息，所以， B 和 C 正確 。多選題】下列有關信號傳遞原則正確的是 ( )。單選題】有關財務交易的零和博弈表述，錯誤的是 ( )。 自利行為原則 （本原則是自利行為原則的引申） 根據(jù)公司的行為判斷它未來的收益狀況； 公司在決策時不僅要考慮行動方案本身，還要考慮該項行動可能給人們傳達的信息。 理性的經(jīng)濟人假設 其他條件相同 （ 1）委托 —代理理論 （ 2）機會成本 雙方交易原則 每一項交易都至少存在兩方，在一方根據(jù)自己經(jīng)濟利益決策時，另一方也會按照自己的經(jīng)濟利益行動，并且對方和你一樣聰明、勤奮、有創(chuàng)造力，因此你在決策時要正確預見對方的反應。 原則的正確性與應用環(huán)境有關，在一般情況下是正確的，而在特殊情況下不一定正確。 “應用 ”是理財原則的應用，各種財務管 理程序和方法，是根據(jù)理財原則建立的。但是，法律不可能解決所有問題、企業(yè)有可能在合法的情況下從事不利于社會的事情、企業(yè)還要受到商業(yè)道德的約束、以及社會公眾的輿論監(jiān)督、進一步協(xié)調(diào)企業(yè)和社會的矛盾、促進經(jīng)營的和諧、有序、可持續(xù)的發(fā)展 第三節(jié) 財務管理的原則 【財務管理原則含義與特征】 含義 也是理財原則，是指人們對財務活動的共同的認識 特征 （ 1）理財原則必須符合大量觀察和事實、被多數(shù)人所接受。 9 [答疑編號 265010205] 『正確答案』 CD 『答案解析』狹義的利益相關者是指除股東、債權(quán)人和經(jīng)營者之外的，對企業(yè)現(xiàn)金流量有潛在索償權(quán)的人。當然，僅有法律是不夠的，還需要道德規(guī)范的約束，以緩和雙方的矛盾。通常，我們說 “利益相關者 ”是指后者。 [答疑編號 265010204] 『正確答案』 ABCD 『答案解析』股東和債權(quán)人之間由于目標的不一致，股東會傷害債權(quán)人利益，債權(quán)人為保護自身利益不受傷害除尋求立法保護外，通常采取 以下措施： (1)在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定資金的用途、規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債數(shù)額等 。 8 [答疑編號 265010203] 『正確答案』 D 『答案解析』為協(xié)調(diào)所有者與債權(quán)人的矛盾，通?？梢圆捎玫姆绞桨ǎ?(1)限制性借債 。 債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護，如破產(chǎn)對優(yōu)先接管，優(yōu)先于股東分配剩余財產(chǎn)等外，通常采取以下措施： 第一，在借款合同中加入限制性條款，如規(guī)定的用途，規(guī)定不得發(fā)行新債或限制發(fā)行新債等。股東要權(quán)衡輕重，力求找出能使監(jiān)督成本、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的解決辦法。單選題】股東協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者目標的最佳辦法是 ( )。 【例 。經(jīng)營者為了自己的目標而背離股東的目標。他們沒有必要為提高股價而冒險，股價上漲的好處將歸于股東，如若失敗他們的 “身價 ”將下跌。 、利潤取得的時間相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念 ，股價最大化與增加股東財富具有同等意義 ，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同的意義 [答疑編號 265010105] 『正確答案』 BCD 『答案解析』如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念 二、財務目標與經(jīng)營者 企業(yè)是所有者即股東的企業(yè)，財務管理的目標也就是股東的目標。(2)沒有考慮所獲利潤和投入資本額的關系 。 【例 股東財富最大化與股價最大化以及企業(yè)價值最大化的含義并不完全相同，因此，選項 B 的說法不正確。各國公司法都規(guī)定，股東權(quán)益是剩余權(quán)益，只有滿足了其他方面的利益之后才會有股東的利益。 權(quán)益的市場增加額 =股東權(quán)益的市場價值 股東投資資本 【延伸】股東財富最大化，實際上就是 “權(quán)益的市場增加額最大化 ” 5 其他表述形式 股價最大化 假設股東投資資本不變，股價最大化與增加股東財富具有同等意義。 （三）股東財富最大化 觀點 增加股東財富是財務管理的目標，這也是本書采納的觀點 【解釋】股東創(chuàng)辦企業(yè)的目的是增加財富。 缺點 （ 1）仍然沒有考慮每股盈余取得的時間性。 （ 3）沒有考慮所獲利潤和所承擔風險的關系。因此，財務管理的目標是建立其知識體系的邏輯起點。 三、財務管理的職能 管理的職 能分為決策、計劃和控制。 (2)長期籌資決策的主要問題的資本結(jié)構(gòu)決策、債務結(jié)構(gòu)決策和股利分配決策。 [答疑編號 265010101] 『正確答案』 CD 【例 【提示】三種形式的企業(yè)組織中，個人獨資企業(yè)占企業(yè)總數(shù)的比重很大，但是絕大部分的商業(yè)資金是由公司制企業(yè)控制的，因此財務管理通常把公司理財作為討論的重點。公司法對于建立公司的要求比建立獨資或合伙企業(yè)高，并且需要提交一系列法律文件，通?；ㄙM的時間較長。所有者的債務責任以其出資額為限。 優(yōu)點 （ 1）無限存續(xù)。 特點 （ 1）合伙企業(yè)法規(guī)定每個合伙人對企業(yè)債務須承擔無限、連帶責任（如果一個合伙人沒有能力償還其應分擔的債務，其他合伙人須承擔連帶責任）； （ 2）法律還規(guī)定合伙人轉(zhuǎn)讓其所有權(quán)時需要取得其他合伙人的同意，有時甚至還需要修改合伙協(xié)議，因此其所有權(quán)的轉(zhuǎn)讓比較困難。 （ 3）難以從外部獲得大量資金用于經(jīng)營。 (一 )個人獨資企業(yè) 含義 個人獨資企業(yè)是由一個自然人投資，財產(chǎn)為投資人個人所有，投資人以其個人財產(chǎn)對企業(yè)債務承擔無限責任的經(jīng)營實體 優(yōu)點 （ 1）創(chuàng)立容 易。 任何組織都需要財務管理，但是營利性組織與非營利組織的財務管理有較大區(qū)別。1 第一章 財務管理總論 考情分析 本章主要討論財務管理中一些基本問題，它是學習財務管理各章的理論基礎。本教材討論的是營利性商業(yè)機構(gòu)的財務管理，即企業(yè)財務管理。例如，不需要與他人協(xié)商并取得一致，只需要很少的注冊資金等； （ 2）維持個人獨資企業(yè)的固定成本較低。 2 （二）合伙企業(yè) 含義 合伙企業(yè)是由各合伙人訂立合伙協(xié)議，共同出資，合伙經(jīng)營，共享收益、共擔風險，并對合伙 債務承擔無限連帶責任的營利性組織。 （三）公司制企業(yè) 含義 任何依據(jù)公司法登記的機構(gòu)都被稱為公司。一個公司在最初的所有者和經(jīng)營者退出后仍然可以繼續(xù)存在；（ 2）容易轉(zhuǎn)讓所有權(quán)。 缺點 （ 1）雙重課稅。公司成立后政府對其監(jiān)管比較嚴格，需要定期提交各種報告。除非特別指明，本教材討論的財務管理均指公 司財務管理。多選題】以下各項中，屬于公司制企業(yè)特點的是 ( )。 長期債務資金和權(quán)益資金的特定組合，稱為資本結(jié)構(gòu)。 4 第二節(jié) 財務管理的目標 目標決定全局。 從基本上說，財務管理的目標取決于企業(yè)的目標，所以財務管理的目標和企業(yè)的目標是一致的，創(chuàng)立企業(yè)的目的是盈利，企業(yè)目標也稱為企業(yè)的財務目標，在本書的以后論述中，我們把財務管理目標、財務目標和企業(yè)目標作為同義語使用。 特別關注 如果假設投入資本相同、利潤取得的時間相同、相關的風險相同，利潤最大化是一個可以接受的觀念。 （ 2）依然沒有考慮每股盈余的風險性。如果企業(yè)不能為股東創(chuàng)造價值，他們就不會為企業(yè)投資資金，沒有了權(quán)益資金，企業(yè)也就不存在了，因此， 企業(yè)要為股東創(chuàng)造價值 衡量 股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量。 企業(yè)價值最大化 假設股東投資資本和債務價值不變，企業(yè)價值最大化與增加股東財富具有相同 的意義 【解釋】企業(yè)價值 =股東權(quán)益市場價值 +債務市場價值 債務價值不變 ——企業(yè)價值最大化等同于 “權(quán)益市場價值最大化 ” 股東投資資本不變 ——“權(quán)益市場價值最大化 ”等同于 “股東財富最大化 ”。 【例 股東財富可以用股東權(quán)益的市場價值來衡量， 股東財富的增加可以用股東權(quán)益的市場價值與股東投資資本的差額來衡量，它被稱為 “權(quán)益的市場增加額。多選題】以利潤最大化作為財務管理的目標，其缺陷是 ( )。(3)沒有考慮獲取利潤和所承擔的風險之間的關系。股東委托經(jīng)營者代表他們管理企業(yè)，為實現(xiàn)他們的目標而努力，但經(jīng)營者與股東的目標并不完全一致。他們不做什么錯事，只是不十分賣力，以增加自己的閑暇時間。例如，裝修豪華的辦公室，購置高檔汽車等；借口工作需要亂花股東的錢；或者蓄意壓低股票價格，自己借款買回，導致股東財富受損。 激勵可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為，但也不能解決全部問題。多選題】為協(xié)調(diào)經(jīng)營者與所有者之間的矛盾，股東必須支付 ( )。 、激勵成本和偏離股東目標的損失三者之和最小的辦法 [答疑編號 265010202] 『正確答案』 D 『答案解析』通常，股東同時采取監(jiān)督和激勵兩種方式來協(xié)調(diào)自己和經(jīng)營者的目標。它就是最佳的解決辦法。 第二，發(fā)現(xiàn)公司有損害其債權(quán)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。(2)收回借款或停止借款。(2)發(fā)現(xiàn)公司有剝奪其財產(chǎn)意圖時，拒絕進一步合作，不再提供新的借款或提前收回借款。 利益相關者類型 （ 1）合同利益相關者，包括主要客戶，供應商和員工，他們和企業(yè)之間存在法律關系，受到合同的約束； （ 2）非合同利益相關者，包括一般消費者、社區(qū)居民以及其他與企業(yè)有間接利益關系的群體。 對于非合同利益相關者，法律關注較少，享受到的法律保護低于合同利益相關者，公司的社會責任政策，對非合同利益相關者影響很大。 五、企業(yè)的社會 責任和商業(yè)道德 社會責任的含義 是指企業(yè)對于超出法律和公司治理的對利益相關者最低限度義務之外的，屬于道德范疇的責任 對于合同利益相關者的社會責任 （ 1）勞動合同之外員工的福利，例如幫助住房按揭、延長病假休息、安置職工家屬等； （ 2）改善工作條件，例如優(yōu)化工作環(huán)境、建立體育俱樂部等； （ 3）尊重員工的利益，人格和習俗，例如尊重個人私有知識而不是宣布個人知識歸公司所有，重視員工的意見和建議，安排傳統(tǒng)節(jié)日聚會等、靈活的工作時間等； （ 4）友善對待供應商，例如改進交易合同的公平性、寬容供應商的某些失誤等； （ 5）就業(yè)政策，例如優(yōu)惠少數(shù)民族、不輕易裁減員工等。 財務理論有不同的流派和爭論，甚至存在完全相反的理論，而原則不同，它們被現(xiàn)實反復證明并被多數(shù)人接受，具有共同認識的特征。 （資金時間價值原則 ——凈現(xiàn)值法決策） （ 3）理財原則為解決新的問題提供指引 會計基本準則 ——為解決新的會計問題提供指引。原則是一種認識，從哲學的層面來看，人們對于客觀世界的認識是一個逐步深化的過程 10 【例 ?多選題】下列關于理財原則的表述中，正確的有 ( ) 、被多數(shù)人所接受 一般情況下是正確的，在特殊情況下不一定正確 ，對特殊問題無能為力 [答疑編號 265010206] 『正確答案』 ABC 『答案解析』理財原則可為解決新問題提供指引。 交易至少有兩方； 交易是 “零和博弈 ”； 各方都是自利的。 引導原則 引導原則 當所有辦法都失敗時，尋找一個可以信賴的榜樣作為自己的引導。 ，買進的資產(chǎn)和賣出的資產(chǎn)總是一 樣多 “零和博弈 ”中，雙方都按自利行為原則行事，誰都想獲利而不是吃虧 ，所有交易從雙方看都表現(xiàn)為零和博弈 [答疑編號 265010207] 『正確答案』 D 『答案解析』 D 不對是因為在存在稅收的情況下，使得一些交易表現(xiàn)為非零和博弈。 ，還要考慮該項行動可 能給人們傳達的信息 [答疑編號 265010208] 『正確答案』 BCD 『答案解析』信號傳遞原則，是指行動可以傳遞信息，并且比公司的聲明更有說服力。 【例 【例 二、有關創(chuàng)造價值的原則 (對增加企業(yè)財富的基本規(guī)律的認識 ) 原 則 含 義 依 據(jù) 要 求 應 用 有價值的創(chuàng)意原則 新創(chuàng)意能獲得額外報酬 競爭理論 （ 1）直接投資項目 （ 2）經(jīng)營和銷售活動 比較優(yōu)勢原則 專長能創(chuàng)造價值 分工理論 把主要精力放在自己的比較優(yōu)勢上 （ 1）人盡其才，物盡其用 （ 2）優(yōu)勢互補（合資、合并等） 期權(quán)原則 期權(quán)是不附帶義務的權(quán)利，它是有經(jīng)濟價值的。多選題】關于財務管理原則，下列說法正確的是 ( )。