【正文】 長。企業(yè)投資資本籌集的優(yōu)先次序是：利潤留存、長期借款和增發(fā)普通股,在歸還借款之前不分配股利，在歸還借款后剩余部分全部發(fā)放股利。企業(yè)的融資政策是：權(quán)益資本的籌集優(yōu)先選擇利潤留存，然后考慮增發(fā)普通股,剩余利潤全部派發(fā)股利；債務(wù)資本的籌集選擇長期借款，%不變,計(jì)息方式不變。要求列出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。該企業(yè)按經(jīng)濟(jì)訂貨量進(jìn)貨，假設(shè)購銷平衡、銷售無季節(jié)性變化。(折現(xiàn)率小數(shù)點(diǎn)保留到1%)。預(yù)計(jì)使用期滿有殘值10萬元，稅法規(guī)定的使用年限也為6年，稅法規(guī)定的殘值為8萬元，會(huì)計(jì)和稅法均用直線法提折舊。①計(jì)算實(shí)際增長超過可持續(xù)增長增加的銷售額和增加的資金需求(假設(shè)不從外部股權(quán)融資)；②分析留存收益率和權(quán)益乘數(shù)的變動(dòng)，對(duì)超常增長所需要的資金的影響；（4）該公司2004年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入1500萬元，在不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)在保持財(cái)務(wù)政策和銷售凈利率不變的前提下可否實(shí)現(xiàn)？如果該公司2004年計(jì)劃實(shí)現(xiàn)銷售收入1800萬元，在不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)在保持經(jīng)營效率和留存收益率不變的前提下可否實(shí)現(xiàn)？： C公司在2001年1月1日發(fā)行5年期債券，面值1000元，票面年利率10%，于每年12月31日付息，到期時(shí)一次還本。要求：（1） 計(jì)算四季度的現(xiàn)金流入量、現(xiàn)金流出量和現(xiàn)金收支差額；（2） 計(jì)算確定四季度是否需要進(jìn)行現(xiàn)金和有價(jià)證券的轉(zhuǎn)換，如需要轉(zhuǎn)換計(jì)算轉(zhuǎn)換的數(shù)量以及四季度末的現(xiàn)金余額。要求列示出計(jì)算步驟，每步驟運(yùn)算得數(shù)精確到小數(shù)點(diǎn)后兩位。（（ ）8．在其他因素不變的條件下，一個(gè)投資中心的剩余收益的大小與企業(yè)投資人要求的最低報(bào)酬率呈反向變動(dòng)。（ ），無風(fēng)險(xiǎn)利率會(huì)隨著提高，進(jìn)而導(dǎo)致證券市場(chǎng)線的向上平移。％，；％。答案寫在試題卷上無效。三、判斷題（本題型共10題，共15分。C．128 A．148，沒有任何人能夠獲得超常收益，只獲得與投資風(fēng)險(xiǎn)相稱的報(bào)酬，也就是與資本成本相同的報(bào)酬，不會(huì)增加股東財(cái)富,所得稅稅率為33%,折舊與攤銷為70萬元,流動(dòng)資產(chǎn)增加360萬元,無息流動(dòng)負(fù)債增加115萬元,有息流動(dòng)負(fù)債增加55萬元,長期資產(chǎn)總值增加650萬元,無息長期債務(wù)增加214萬元,有息長期債務(wù)增加208萬元,稅后利息48萬元。，使得一些交易表現(xiàn)為“非零和博弈”，買方和賣方擁有的信息不對(duì)稱）。 A．股票的預(yù)期收益率與β值線性正相關(guān) B．無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的β值為零 C．資本資產(chǎn)定價(jià)原理既適用于單個(gè)證券，同時(shí)也適用于投資組合 D．市場(chǎng)組合的β值為1，目前準(zhǔn)備投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)?！砝碚摚?．股利無關(guān)論成立的條件是（?。?。 二、多項(xiàng)選擇題（本題型共10題，共15分。%預(yù)計(jì)發(fā)行價(jià)格為600萬元，所得稅稅率為33%，則該債券的稅后資本成本為（ ）。A. 1000 B. 2000C. 3000 D. 4000，目前準(zhǔn)備投資汽車產(chǎn)業(yè)。本月第一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第二生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為3000元，第二生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入第三生產(chǎn)步驟的生產(chǎn)費(fèi)用為5000元。這三種產(chǎn)品是聯(lián)產(chǎn)品，分離后即可直接銷售，本月發(fā)生聯(lián)合生產(chǎn)成本978200元。則該公司每年應(yīng)支付的租金為（ ）萬元。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。答案寫在試題卷上無效。2．某投資項(xiàng)目原始投資為12000元，當(dāng)年完工投產(chǎn)，有效期限3年，每年可獲得現(xiàn)金凈流量4600元，則該項(xiàng)目內(nèi)含報(bào)酬率為（ ）。該公司采用售價(jià)法分配聯(lián)合生產(chǎn)成本，已知甲、乙、丙三種產(chǎn)品的銷售量分別為62500公斤、37200公斤和48000公斤，單位售價(jià)分別為4元、7元和9元。本月第三生產(chǎn)步驟發(fā)生的費(fèi)用為4600元（不包括上一生產(chǎn)步驟轉(zhuǎn)入的費(fèi)用），第三步驟月初在產(chǎn)品費(fèi)用為1100元，月末在產(chǎn)品費(fèi)用為700元，本月該種產(chǎn)品的產(chǎn)成品成本為（ ）元。投資汽車產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目后。 A．% B．% C．%D．%9．某種股票當(dāng)前的市場(chǎng)價(jià)格為40元,每股股利是2元,預(yù)期的股利增長率是5%,則其市場(chǎng)決定的預(yù)期收益率為( %每題均有多個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出你認(rèn)為正確的所有答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答題代碼。A．不存在稅負(fù) B．股票籌資無發(fā)行費(fèi)用 C．投資者與管理者擁有的信息不對(duì)稱 D．股利支付比率不影響公司價(jià)值（ 投資電子商務(wù)網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目后。 則下列說法正確的有（ ）。請(qǐng)判斷每題的表述是否正確，你認(rèn)為正確表述的，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂代碼“√”；你認(rèn)為錯(cuò)誤的，請(qǐng)?zhí)钔看a“”。）,人們都會(huì)選擇對(duì)自己經(jīng)濟(jì)利益最大的行動(dòng)。若兩年的資產(chǎn)負(fù)債率相同，今年的權(quán)益凈利率比去年的變化趨勢(shì)為上升。風(fēng)險(xiǎn)厭惡感的加強(qiáng)，會(huì)提高證券市場(chǎng)線的斜率。（ ）、乙兩臺(tái)設(shè)備可供選用，甲設(shè)備的年使用費(fèi)比乙設(shè)備低2000元，但價(jià)格高于乙設(shè)備6000元。在答題卷上解答，答在試題卷上無效。 （1）2005年預(yù)計(jì)全年的銷售收入為8000萬元，假設(shè)全年均衡銷售，按年末應(yīng)收賬款計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為12次，第三季度末預(yù)計(jì)的應(yīng)收賬款為500萬元,預(yù)計(jì)的現(xiàn)金余額為6萬元。 （2）銷售毛利率為28%，假設(shè)全年均衡銷售，當(dāng)期購買當(dāng)期付款。:該公司適用的所得稅稅率為33%，,資產(chǎn)負(fù)債率不超過60%。 要求： （1）假定2001年1月1日金融市場(chǎng)上與該債券同類風(fēng)險(xiǎn)投資的利率是9%，該債券的發(fā)行價(jià)應(yīng)當(dāng)定為多少？（2），該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少？(3) 假定其他條件同(2),將該債券改為到期一次還本付息,單利計(jì)息, 該債券于2002年1月1日的到期收益率是多少？ （4）假設(shè)該債券改為每年6月30日和12月31日付息兩次,發(fā)行2年后該公司被揭露出會(huì)計(jì)賬目有欺詐嫌疑。目前機(jī)械行業(yè)有一家企業(yè)A，A企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為40%。：甲方案預(yù)計(jì)應(yīng)收賬款平均周轉(zhuǎn)天數(shù)為45天，壞賬損失率為貨款的2%。甲方案的年銷售量3600件，進(jìn)貨單價(jià)60元，售價(jià) 100元，單位儲(chǔ)存成本5元（假設(shè)不含占用資金利息），一次訂貨成本250元；乙方案的年銷售量4000件，改變信用政策預(yù)計(jì)不會(huì)影響進(jìn)貨單價(jià)、售價(jià)、單位儲(chǔ)存成本、一次訂貨成本等，所有銷貨假設(shè)均為賒銷。在答題卷上解答，答在試題卷上無效）。計(jì)算2004年的下列數(shù)據(jù)：①年末投資資本和凈投資；②年末長期借款和股東權(quán)益；③利息費(fèi)用、凈利潤和當(dāng)年應(yīng)派發(fā)的股利；④年末未分配利潤和年末股本。%不變,計(jì)息方式改為按上年末長期借款余額計(jì)息。各項(xiàng)營業(yè)成本費(fèi)用與收入同比例增長,各項(xiàng)所得稅率均為30%。有關(guān)數(shù)據(jù)直接填入下表（見答案）。該公司每年應(yīng)支付的租金=4000247。設(shè)內(nèi)含報(bào)酬率為i，則12000=4600(P/A,i,3)，(P/A,i,3)=,查年金現(xiàn)值系數(shù)表用插值法即可求得。甲產(chǎn)品應(yīng)分配的聯(lián)合生產(chǎn)成本==（萬元）。最佳現(xiàn)金持有量==40000（元）達(dá)到最佳現(xiàn)金持有量的全年轉(zhuǎn)換成本=（200000/40000）400=2000（元）。8．【答案】C【解析】本題的主要考核點(diǎn)是債券稅后資本成本的計(jì)算。股利無關(guān)理論是建立在一系列假設(shè)之上的，這些假設(shè)條件包括：不存在公司或個(gè)人所得稅；不存在股票籌資費(fèi)用；投資決策不受股利分配的影響；投資者和管理者獲取關(guān)于未來投資機(jī)會(huì)的信息是對(duì)稱的。4.【答案】C、D【解析】本題的主要考核點(diǎn)是考慮所得稅后的資產(chǎn)β值和股東權(quán)益β值的計(jì)算。 資本市場(chǎng)有效原則要求理財(cái)時(shí)重視市場(chǎng)對(duì)企業(yè)的估價(jià)，股價(jià)的高低可以綜合反映公司的業(yè)績，所以，賬面利潤不能始終決定公司的股票價(jià)格。如果資本市場(chǎng)是有效的，股票價(jià)格反映了其內(nèi)在價(jià)值。2005年3月31日資產(chǎn)負(fù)債表“應(yīng)付賬款”項(xiàng)目金額=40080%40%=128（萬元）2005年3月的采購現(xiàn)金流出=30080%40%+40080%60%=288（萬元）。2. 【答案】√【解析】本題的主要考核點(diǎn)是杜邦分析體系。銷售和管理費(fèi)用多屬于固定成本，所以，一般是以過去的實(shí)際開支為基礎(chǔ)，按預(yù)算期的可預(yù)見變化來調(diào)整。5.【答案】√【解析】證券市場(chǎng)線:Ki=Rf+β(KmRf)從證券市場(chǎng)線可以看出，投資者要求的收益率不僅僅取決于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，而且還取決于無風(fēng)險(xiǎn)利率（資本市場(chǎng)線的截距）和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償程度（資本市場(chǎng)線的斜率）。6.【答案】√【解析】本題的主要考核點(diǎn)是可持續(xù)增長率問題。成本中心的應(yīng)用范圍非常廣，甚至個(gè)人也能成為成本中心。設(shè)備的年成本=年使用費(fèi)+分?jǐn)偟哪曩徶脙r(jià)格。如果在折扣期內(nèi)將應(yīng)付賬款用于短期投資，所得的投資收益率高于放棄現(xiàn)金折扣的成本，即意味著決策者面臨兩個(gè)投資機(jī)會(huì)：短期投資機(jī)會(huì)和享有現(xiàn)金折扣。全年銷售成本=8000(128%)=5760(萬元)2005年年末存貨=5760/8=720（萬元）由于假設(shè)全年均衡銷售，所以，四季度預(yù)計(jì)銷售成本=5760/4=1440（萬元）第四季度預(yù)計(jì)的購貨（不含稅）=期末存貨+本期銷貨期初存貨=720+1440480=1680（萬元）第四季度預(yù)計(jì)的采購現(xiàn)金流出（含稅）=1680（1+17%）=(萬元)四季度可使用現(xiàn)金合計(jì)=6＋=（萬元）四季度現(xiàn)金支出合計(jì)=＋38＋103＋58=（萬元）現(xiàn)金多余（或不足）=－=（萬元）(2)由于H=3R2L，即HR=2（RL）=5萬元，所以，RL=，根據(jù)L=2萬元，可知R=,H=。②在不從外部進(jìn)行股權(quán)融資，同時(shí)在保持經(jīng)營效率和留存收益率不變的前提下，2004年年末預(yù)計(jì)資產(chǎn)總額=1800/2=900（萬元），預(yù)計(jì)負(fù)債總額=資產(chǎn)總額股東權(quán)益=900（292+18005%60%）=554（萬元）, 資產(chǎn)負(fù)債率=554/900=%高于60%的要求,所以，不可行?；蛑苯?10%(140%)=6%⑦計(jì)算W的加權(quán)平均資本成本r=19%+6%=%16%⑧計(jì)算W的凈現(xiàn)值=(P/A,16%,5)+ 984(P/S,16%,6)5000 =+984 =+ =(萬元)，故不可行。企業(yè)實(shí)體現(xiàn)金流量法,即假設(shè)全權(quán)益融資情況下的現(xiàn)金流量,計(jì)算現(xiàn)金流量時(shí)不考慮利息,同樣不考慮利息抵稅,負(fù)債的影響反映在折現(xiàn)率上。（1）甲、乙兩方案毛利之差=40（40003600） =（萬元） （2）計(jì)算甲方案的相關(guān)成本： ①應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=60%8%=（萬元） ②壞賬成本=36001002%=（萬元） ③（萬元） ④按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量進(jìn)貨的相關(guān)最低總成本==（萬元） ⑤經(jīng)濟(jì)訂貨量==600（件） 達(dá)到經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量時(shí)存貨平均占用資金=60=（萬元） 達(dá)到經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量時(shí)存貨平均占用資金利息=180008%=（萬元）⑥采用甲方案的相關(guān)成本=++++=（萬元） （3）計(jì)算乙方案的相關(guān)成本： ①應(yīng)收賬款平均收賬天數(shù)=1030%+2020%+9050%=52（天） ②應(yīng)收賬款機(jī)會(huì)成本=60%8%=（萬元） ③壞賬成本=400010050%4%=（萬元） ④現(xiàn)金折扣成本=400010030%2%+400010020%1%=（萬元） ⑤⑥按經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量進(jìn)貨的相關(guān)最低總成本==（萬元）⑦經(jīng)濟(jì)訂貨量==633（件）達(dá)到經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量時(shí)存貨平均占用資金==（萬元）達(dá)到經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量時(shí)存貨平均占用資金利息=8%=（萬元）⑧采用乙方案的相關(guān)成本=+++++=（萬元） （4）甲、乙兩方案成本之差==（萬元） （5）為該企業(yè)作出采取何種信用政策的決策，并說明理由。年末未分配利潤=年初未分配利潤+凈利潤股利=1500+37800=5280（萬元）年末股本=年末股東權(quán)益年末未分配利潤=450005280=39720（萬元）或：年末股本=年初股本+增發(fā)的新股=13500+26220=39720（萬元）（4）銷售收入增長率=（3000010000）/10000=200%①年末投資資本和凈投資：年末投資資本=年末有息負(fù)債+年末股東權(quán)益=年末資產(chǎn)年末無息流動(dòng)負(fù)債年末有息負(fù)債=60000（1+200%）1000（1+200%）29000（1+200%）=90000（萬元）；凈投資=投資資本增加=90000（15000+15000）=60000（萬元）②利息費(fèi)用、凈利潤和當(dāng)年應(yīng)派發(fā)的股利：利息費(fèi)用=15000%=810(萬元)凈利潤=(息稅前營業(yè)利潤利息)(1所得稅稅率) =[(1800+810)(1+200%)810](130%) =4914(萬元)由于凈利潤小于凈投資，所以當(dāng)年不可能派發(fā)股利，而且需要增加長期借款。每題只有一個(gè)正確答案，請(qǐng)從每題的備選答案中選出一個(gè)你認(rèn)為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。,，每股資本支出56元，每股折舊與攤銷28元；該年比上年每股營業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)增加9元。3.“沉沒成本”概念的提出是基于（ ）。則該公司的現(xiàn)金流動(dòng)負(fù)債比為（ ）?！　． )元。 A． 逐步結(jié)轉(zhuǎn)分步法B． 綜合結(jié)轉(zhuǎn)分步法C． 分項(xiàng)結(jié)轉(zhuǎn)分步法D． 平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法9．某商業(yè)企業(yè)2005年預(yù)計(jì)全年的銷售收入為4000萬元，假設(shè)全年均衡銷售，按年末應(yīng)收賬款計(jì)算的周轉(zhuǎn)次數(shù)為10次，三季度末預(yù)計(jì)的應(yīng)收賬款為500萬元，則四季度預(yù)計(jì)的銷售現(xiàn)金流入為（