20xx年中國(guó)銅冶煉行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告-wenkub
2023-07-24 14:47:41 本頁(yè)面
【正文】 xx 年以來(lái)我國(guó)精煉銅產(chǎn)量及增速 資料來(lái)源：中國(guó)有色金屬協(xié)會(huì) 20xx 年以來(lái)，隨著全球商 品牛市以及銅價(jià)的上漲，加上近年來(lái)國(guó)內(nèi)對(duì)電力、電網(wǎng)行業(yè)投資力度較大，我國(guó)的銅產(chǎn)量快速增長(zhǎng)， 20xx~20xx 年精煉銅復(fù)合增長(zhǎng)率在 16%左右，而 20xx~20xx 年的復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到 18%左右。 20xx 年銅上?，F(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì) 資料來(lái)源：上海有色金屬網(wǎng) 20xx 年三季度以來(lái)，在世界經(jīng)濟(jì)和金融環(huán)境極其不利的情況下，國(guó)際銅價(jià)持續(xù)走低，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)價(jià)格雖表現(xiàn)較為抗跌，但也阻擋不住下滑的趨勢(shì)。 20xx 年 5 月，盡 管?chē)?guó)際銅價(jià)仍處高位，但已開(kāi)始出現(xiàn)震蕩走低的趨勢(shì)； 8 月初， LME 銅價(jià)跌至8000 美元 /噸以下，并且之后一直維持震蕩下跌態(tài)勢(shì)。 20xx 年中國(guó)銅冶煉行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析 一、近期銅冶煉行業(yè)運(yùn)行特點(diǎn) （一）銅價(jià)先揚(yáng)后抑大幅下跌 20xx 年國(guó)際銅價(jià)在高位反復(fù)震蕩，倫敦金屬期貨交易所（ LME）的銅年平均現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到 7126美元 /噸。 20xx 年 10 月，根源于美國(guó)次貸問(wèn)題的金融危機(jī)全面爆發(fā)，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)席卷全球市場(chǎng)，導(dǎo)致股市、期市大幅暴跌。導(dǎo)致今年國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)銅價(jià)走低的因素包括：全球主要國(guó)家的制造業(yè)陷入衰退，下游行業(yè)需求下滑，能源價(jià)格大幅下跌，原料成本不斷下跌，基金游資的逃離。 20xx 年 1~9月，精煉銅產(chǎn)量 萬(wàn)噸，累計(jì)增速為 %，增速較之 20xx 年的 %有較大回落。預(yù)計(jì) 20xx 年后期的銅產(chǎn)量增速仍將保持回落。目前已形成江西銅業(yè)、銅陵有色和云南銅業(yè)三分天下的格局。 （四）硫酸價(jià)格下跌 銅冶煉企業(yè)面臨虧損 對(duì)于銅企而言，可以從冶煉過(guò)程中的煙氣提取硫磺，進(jìn)而生產(chǎn)硫酸，硫酸作為一種副產(chǎn)品 ，生產(chǎn)成本極低，通常在 200~300元 /噸。硫酸價(jià)格的上漲使得銅冶煉企業(yè)的盈利能力大幅提升，從 20xx 年上半年銅冶煉上市公司的營(yíng)收獲利狀況來(lái)看，盡管硫酸僅占其營(yíng)業(yè)收入的 5~10%，但由于該業(yè)務(wù)毛利率普遍在 70%以上，硫酸業(yè)務(wù)的利潤(rùn)占到總利潤(rùn)的 30%以上。 但 20xx 年 8 月份后，硫酸價(jià)格出現(xiàn)明顯回落。 由于勞動(dòng)成本、電力成本快速攀升及硫酸副產(chǎn)品價(jià)格急跌，在近幾年商品牛市中受益最大的銅冶煉廠(chǎng)也掙扎在虧損的邊緣，預(yù)期全球三分之一的冶煉廠(chǎng)將在 20xx 年虧損。報(bào)告說(shuō)，受上世紀(jì) 30 年代大蕭條以來(lái)最嚴(yán)重金融危機(jī)沖擊，當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)狀況 “ 已經(jīng)或接近于衰退 ” 。 報(bào)告指出，金融危機(jī)也使新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體深受影響，這些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增速也開(kāi)始明顯放緩，一些國(guó)家還同時(shí)面臨通脹上行的壓力。今明兩年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)預(yù)計(jì)分別為 %和 %，大大低于去年 %和前年 %的增速，為 20xx 年以來(lái)的最糟糕表現(xiàn)。 （二）上游礦石供給風(fēng)險(xiǎn) 目前我國(guó)的精煉銅產(chǎn)量居世界第一，但我國(guó)的銅礦資源儲(chǔ)備僅居世界第七；并且我國(guó)銅礦資源的特點(diǎn)是中小型礦床多，大型、特大型礦床少，且斑巖型銅礦少，夕卡巖型多，使得溶劑萃取技術(shù)推廣受到限制；而且，夕卡巖型銅礦多數(shù)適宜地下開(kāi)采，開(kāi)采成本高。我國(guó)銅冶煉行業(yè)對(duì)進(jìn)口銅礦石 的依賴(lài)程度很高，這將給我國(guó)銅冶煉行業(yè)帶來(lái)兩方面的風(fēng)險(xiǎn)： 一是進(jìn)口銅礦石供給不穩(wěn)定的風(fēng)險(xiǎn)， 20xx 年以來(lái)發(fā)生在巴布新幾內(nèi)亞、墨西哥、智利的銅礦罷工事件都給國(guó)際銅礦石的供應(yīng)和價(jià)格帶來(lái)了一定的沖擊，影響到了我國(guó)銅冶煉行業(yè)的穩(wěn)定生產(chǎn)。當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)銅冶煉擴(kuò)張已經(jīng)到了近乎瘋狂的地步，除了行業(yè)內(nèi)企業(yè)外，一些與銅根本沾不上邊的企業(yè)也紛紛涉足其中。 20xx 年前三季度，銅冶煉行業(yè)固定資產(chǎn)投資 億元，同比增長(zhǎng) %，增速仍較高，但與前些年相比有較明顯的回落。 20xx 年世界銅消費(fèi)增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自中國(guó)，如果中國(guó)銅消費(fèi)下降或者增速放緩，將會(huì)導(dǎo)致中國(guó)銅進(jìn)口量下降，世界銅市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩。 中國(guó)（左）及美國(guó)（右）銅下游消費(fèi)結(jié)構(gòu) 資料來(lái)源：安泰科 電力行業(yè)投資 在經(jīng)過(guò) 20xx~20xx年的高速增長(zhǎng)后， 20xx 年起，增速開(kāi)始出現(xiàn)明顯回落， 20xx年電力、熱力供應(yīng)業(yè)的投資增速為 11%， 20
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