電信困局與重組-wenkub
2023-03-19 14:26:34 本頁面
【正文】 勢 ， 現(xiàn)階段聯(lián)通 A股合理價格中樞為 ， 繼續(xù)維持 “ 強烈推薦 ” 評級 。 ? 我們在 3G進程上已經(jīng)遠遠落后于西方國家和其他新興發(fā)展中國家，我們已經(jīng)付出了落后的代價。 重組對運營商的直接影響 ? 我們后文的分析基于廣泛流傳的重組傳聞 ， 即中國移動吸收合并鐵通 ，聯(lián)通出售 CDMA予電信 ， 然后聯(lián)通 GSM與網(wǎng)通合并的方案 ， 并且在未來的 3G 道路選擇上 ， 中國移動將承擔 TD 路線 ， 中國電信向CDMA2023發(fā)展 ， 而新聯(lián)通則選擇 WCDMA路線 。 ? 其三 ， 聯(lián)通終于可以從左右互博的困境中走出來 。 ? 其三 ， 由于 3G意味著移動通信的寬帶時代 ， 在寬帶基礎(chǔ)上增值業(yè)務(wù)施展拳腳的空間驟然增大 ， 通過增值業(yè)務(wù)拉攏客戶將是重要手段 。 如果以 30倍 PE計算 ， 則 A股合理股價為 。 ? 綜合上述而言 ， 在重組預(yù)期相當明確的情況下 ， 我們認為 A股合理價格中樞為 ， 從 5~10年的長期趨勢來看 ， 公司的增值前景廣闊 ，提升空間還很大 ， 我們?nèi)匀痪S持對公司的 “ 強烈推薦 ” 評級 。 公司以 50倍 PE出售CDMA用戶資產(chǎn)則公司股價增值 ； 公司從兩網(wǎng)運營的困境中解脫出來 ， 有望提升 GSM網(wǎng)絡(luò)運營效率 ， 粗略估計業(yè)績能提升20%左右； 公司紅籌股目前 2023靜態(tài)收益率為 24倍 ， 網(wǎng)
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