【正文】 愿意對(duì)產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)前景負(fù)責(zé)，由此領(lǐng)導(dǎo)產(chǎn)業(yè)升級(jí)換代和進(jìn)入秩序狀態(tài)。 ”一位和君商學(xué)院的學(xué)生（北大研二在讀）回短信： “先生，粗略想了想，有以下幾個(gè)，濰柴動(dòng)力收購湘火炬打造重卡產(chǎn)業(yè)鏈；中聯(lián)重科以收購進(jìn)入細(xì)分市場(chǎng)做工程機(jī)械行業(yè)的投資控股；分眾收購框架、聚眾完成樓宇壟斷，后收購凱威進(jìn)手機(jī)廣告，收購好耶進(jìn)網(wǎng)絡(luò)廣告，做生活圈媒體；中鋁整合電解鋁行業(yè)；國(guó)外，印度米塔爾收購法國(guó)阿賽洛打造最大鋼鐵規(guī)模效應(yīng)；英博收購美國(guó) AB，全球最大區(qū)域互補(bǔ)，同時(shí)取道青啤哈啤進(jìn)中國(guó)。請(qǐng)你思考： 你該養(yǎng)成什么樣的職業(yè)精神？ 你靠什么搞定屬于你的客戶？3 課前秀發(fā)出短信： “最近這二年有什么并購案例很能說明本月講座 ‘并購重組與企業(yè)成長(zhǎng) ’的主題？你能否給我一些提示？ ”王豐回短信： “先生好！央企的并購案很多，但現(xiàn)在看實(shí)際效果不好，產(chǎn)業(yè)方面并購值得一提的可能就是濰柴和先聲藥業(yè)，這幾年通過并購成長(zhǎng)很快，非產(chǎn)業(yè)方面并購估計(jì)就是復(fù)星和新希望。Roasting Coffee Beans l Starbucks considered the roasting of its coffee beans to be an art form. Each batch was roasted in a powerful gas oven for 12 to 15 minutes. Highly trained and experienced roasting personnel monitored the process, using both smell and hearing, to judge when the beans were perfectly done—coffee beans make a popping sound when ready. Starbucks‘ standards were so exacting that roasters tested the color of the beans in a bloodcell analyzer and discarded the entire batch if the reading wasn’t on target. l On a daily basis, when he wasn39。l My Point：對(duì)與錯(cuò)？聰明與愚蠢？主流與邊緣？迷信與清醒？堅(jiān)持與放棄？從眾與獨(dú)立？ 2 課前秀Starbucks于 1992年在 NASDAQ上市，承銷商為 and Sons Inc.。一次次的動(dòng)搖之后，最終還是堅(jiān)信自己的判斷，繼續(xù)做空次貸產(chǎn)品以及大量持有次貸產(chǎn)品的所有金融機(jī)構(gòu)，包括做空大名鼎鼎的雷曼、花旗、大摩、高盛。于是，他們堅(jiān)持做空次貸債券和大量持有次貸產(chǎn)品的各大金融機(jī)構(gòu)。華爾街的持續(xù)繁榮和高漲，對(duì) Lewis構(gòu)成持久的無情嘲笑。直至 2023年， The End Coming !l 一個(gè)真實(shí)的故事：美國(guó) 一個(gè)很小很小的對(duì)沖基金 ， 只有 5000萬美金，三個(gè)人，其中一個(gè)合伙人早年在律所當(dāng)助理時(shí)，曾經(jīng)接觸過最早的次貸法律合同，而后就稀里糊涂地成為了一個(gè)研究次貸債券的分析師。然而，次貸市場(chǎng)持續(xù)興旺，華爾街精英們興高采烈、源源不斷地制造和買入次貸產(chǎn)品，大賺其錢。l 2023年，次貸危機(jī)終于暴發(fā)，市場(chǎng)崩潰。上市之后，星巴克進(jìn)入高速成長(zhǎng)期（高峰時(shí)新開店 5家 /天），股價(jià)步入長(zhǎng)期上升通道，高峰時(shí)翻了 65倍。t traveling in search of coffee supplies, Dave Olsen checked coffee samples from the roasting process, sniffing the aromas, tasting sample cups, and recording his observations in a logbook 技工、爐火、時(shí)控、聞味、聽聲、觀色、斂神、嘗味、日志、精密監(jiān)測(cè)、一絲不茍《 Starbucks Experience： 5 Principles for Turning Ordinary into Extraordinary》 One of the Five: Everything Matters1998年早春，我坐在 Seattle downtown小街的星巴克原始店，喝著一杯熱氣騰騰的 Black Coffe，漫不經(jīng)心地翻看著一本關(guān)于星巴克的書?，F(xiàn)在確實(shí)要對(duì)并購提出正本清源的觀點(diǎn)，否則都是資本市場(chǎng)利益驅(qū)動(dòng)，將來后患無窮。 ”My Point：假如你接到我的這個(gè)短信，你會(huì)怎樣回復(fù)？你能回復(fù)什么？ 4 目 錄上篇：理解 一、并購重組的基礎(chǔ)知識(shí)：分類和概念體系 二、產(chǎn)業(yè)史回顧：美國(guó)的摩根時(shí)代和五次并購浪潮及其啟示 三、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前世今生：計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的堅(jiān)硬遺產(chǎn) +市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的商業(yè)亂世中篇：應(yīng)用 四、并購重組：法無定法的應(yīng)用 五、幾個(gè)應(yīng)用專題研究 下篇：道行 六、并購重組：魂何在？5 一、并購重組的基礎(chǔ)知識(shí)：分類和概念體系分類一：橫向并購　　　　縱向并購　　　　混合并購分類二：擴(kuò)張性并購重組（ 導(dǎo)致企業(yè)規(guī)模增大 ）　　 收縮性并購重組（ 導(dǎo)致企業(yè)規(guī)?？s小 ）　　 公司控制權(quán)爭(zhēng)奪（ 企業(yè)規(guī)模不變 ） . 分類三：投資性并購重組： 比如 KKR，凱雷，復(fù)星，明天，華潤(rùn)　　　 產(chǎn)業(yè)性并購重組：比如 GE，中國(guó)外運(yùn)， COSCO，中糧分類四：投資銀行并購業(yè)務(wù)的二大類型 中介型并購 自營(yíng)型并購6 一、并購重組的基礎(chǔ)知識(shí)：分類、概念體系和法律架構(gòu)并購重組的概念體系l 合并：新設(shè)合并和吸收合并l 收購：敵意收購和善意收購l 杠桿收購l 要約收購l 管理層收購l 私有化l 委托書收購（爭(zhēng)奪投票權(quán)）l 換股l 債轉(zhuǎn)股l 股轉(zhuǎn)債l 反收購：焦土戰(zhàn)術(shù)、毒丸計(jì)劃、白馬騎士、冠珠售讓、帕克曼防御 ……l 狙擊－－綠郵勒索（ Green Mail）7 一、并購重組的基礎(chǔ)知識(shí)：分類、概念體系和法規(guī)架構(gòu)l 分拆l 剝離l 合資l 資產(chǎn)置換l 交叉持股l 鏈?zhǔn)娇毓蒷 員工持股 ESOPl 經(jīng)理期權(quán) ESOl 股份回購l 破產(chǎn)重整l ……并購重組的招式，如此而已8 一、并購重組的基礎(chǔ)知識(shí)：分類、概念體系和法律架構(gòu)公司法上市公司監(jiān)督管理?xiàng)l例（征）收購管理辦法 配套披露準(zhǔn)則外資相關(guān)法規(guī)國(guó)資相關(guān)法規(guī)證券法重大資產(chǎn)重組管理辦法 配套披露準(zhǔn)則財(cái)務(wù)顧問管理辦法特殊行業(yè)股權(quán)監(jiān)管基本法律部門規(guī)章行政法規(guī)證券監(jiān)管體系 其他法規(guī)上市公司發(fā)行證券管理辦法 配套披露準(zhǔn)則上市公司股份回購相關(guān)辦法破產(chǎn)法上市公司并購法規(guī)體系9 二、產(chǎn)業(yè)史回顧之：北美產(chǎn)業(yè)的摩根時(shí)代及其啟示 北美產(chǎn)業(yè)的摩根時(shí)代（ 18801920年） 背景： a、鐵路、通訊及動(dòng)力發(fā)展，為統(tǒng)一大市場(chǎng)和大產(chǎn)業(yè)的形成準(zhǔn)備了條件 b、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的格局：低水平低起點(diǎn)重復(fù)建設(shè)，廠商林立，惡性競(jìng)爭(zhēng)，價(jià)格戰(zhàn)硝煙四起，市場(chǎng)秩序混亂，全行業(yè)虧損，產(chǎn)業(yè)整體失效。11 二、產(chǎn)業(yè)史回顧之：北美產(chǎn)業(yè)的摩根時(shí)代及其啟示洛克菲勒： 推動(dòng) 40多家石油公司組建托拉斯，形成美孚石油杜蘭特： 推動(dòng) 200多家汽車企業(yè)合并成通用汽車，與福特共掌汽車產(chǎn)業(yè)秩序這一輪產(chǎn)業(yè)重組浪潮幾乎波及到所有的工業(yè)部門，金屬原料、石油、金屬加工等行業(yè)尤烈。標(biāo)準(zhǔn)石油控制了當(dāng)時(shí)美國(guó)石油工業(yè)的 3/4，美國(guó)煙草公司控制了美國(guó)除雪茄外的 50％ ——90 ％的市場(chǎng)；通用汽車與福特汽車兩分天下；美國(guó)鋼鐵占 70％鋼鐵產(chǎn)量。而若欲產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)，則產(chǎn)業(yè)集中是必經(jīng)之路！在此過程中， 非大不足以致強(qiáng)，非強(qiáng)不足以致大，惟大且強(qiáng)者生存！企業(yè)經(jīng)營(yíng)，必須確立基于產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營(yíng)思維，超越局限于產(chǎn)品和生意的經(jīng)營(yíng)理念1