電信困局與重組(存儲版)
【正文】 股收益大約 25%。 如果以 30倍 PE計(jì)算 ， 則 A股合理股價為 。 ? 其三 ， 聯(lián)通終于可以從左右互博的困境中走出來 。 ? 我們在 3G進(jìn)程上已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于西方國家和其他新興發(fā)展中國家，我們已經(jīng)付出了落后的代價。 中國電信運(yùn)營市場將逐步進(jìn)入差異化競爭時代 ， 競爭手段將多樣化 。 強(qiáng)烈推薦鵬博士 ， 對公司核心資產(chǎn)的價值進(jìn)行了準(zhǔn)確的把握 。 中國電信行業(yè)實(shí)際上已經(jīng)處于一種困局狀態(tài) ， 國家必須作出某種變革的決策 。 我們認(rèn)為競爭的天平有望向 WCDMA運(yùn)營商傾斜 ， 中國聯(lián)通將受益于此 。凱明宣布暫停運(yùn)營， TD政策至今未明的正常結(jié)果。TD、 WCDMA和 CDMA2023同屬 3G標(biāo)準(zhǔn) ， 但各個標(biāo)準(zhǔn)在傳輸速率 、 終端選擇等方面有著明顯的差別 。 合并前述三項(xiàng) ， 重組對于聯(lián)通估值的直接提振作用達(dá)到60%， A股合理估值為 。 ? 假設(shè)不重組的情況下 ， 粗略估計(jì)紅籌股 2023年每股攤薄收益為人民幣 ， A股每股收益則為 。 ? 其二 ， 聯(lián)通由于雙網(wǎng)運(yùn)營歷來資金短缺 。比如，由于沒有任何壓力，中國移動的確可以按部就班地、可以說緩慢地進(jìn)行 TDSCDMA試商用的測試。 ? 長期而言 ， 用戶將從 2G向 3G遷移 ， 而中國的遷移速度有望較高 。 對中興通訊保持了理性態(tài)度 ， 盡管 TDSCDMA和 3G概念的
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