跨國公司財務(wù)管理-wenkub
2023-04-28 02:00:00 本頁面
【正文】 國公司營運資金的存量管理 ? 現(xiàn)金管理? 現(xiàn)金管理的主要任務(wù) ? （1）現(xiàn)金賬戶：庫存現(xiàn)金+銀行活期存款+定期存單+短期有價證券。? 一般要通過遠(yuǎn)期外匯市場買賣操作來覆蓋敞口頭寸。? 國內(nèi)企業(yè)管理的重點在于存量管理。各種資金成本分別為：8%，10%和14%，%(見下表)。各種資金在資金總額中所占的比重即為其權(quán)數(shù)。所以，其成本與普通股相同，只是不需要考慮籌資費用（f）而已。則有：? 實際支付的利息 B0 i （1－T） I（1－T）? Kb=———————— = —————— = ——————? 實際募集的資金 B（1－f） B（1－f） 債券成本 發(fā)行債券募集資金所支付的利息通常是在稅前支付的。 國際貿(mào)易信貸? 進(jìn)出口信貸：一國為了擴大出口而鼓勵本國的銀行向本國的出口商、外國的進(jìn)口商（或其銀行）提供貸款，以解決本國出口商資金周轉(zhuǎn)的困難，或者是滿足國外進(jìn)口商支付貨款的需求。故租金較高。租賃期滿，承租人有權(quán)作出退租、續(xù)租或留購的選擇。 （3）國際租賃籌資 跨國公司按照租約規(guī)定分期向出租人支付一定的租賃費，從而取得一定期限內(nèi)的租賃物的使用權(quán) A、金融租賃（杠桿租賃）? 租賃公司（或銀行信托投資公司）購買跨國公司所需要的設(shè)備，在較長的租賃合約期限內(nèi)，將設(shè)備出租給跨國公司使用。 地區(qū)性的國際金融機構(gòu)：如亞洲開發(fā)銀行、非洲開發(fā)銀行以及泛美開發(fā)銀行等。? （5）內(nèi)部交易調(diào)度 跨國公司內(nèi)部交易可以通過財務(wù)技巧轉(zhuǎn)變成投資：提前或延遲支付、收支沖銷等。 （2）母公司對子公司的股權(quán)投資母公司增資擴股動機： 一是擴大子公司規(guī)模； 二是擴大控制權(quán) 三是降低子公司的資產(chǎn)負(fù)債比率母公司增資擴股的主要資金來源： 所得利潤的再投資 （3）公司內(nèi)部貸款以貸款的方式提供資金可以減少子公司在東道國的稅賦，因為大多數(shù)國家在征稅時，利息支出要計入成本的?？鐕矩攧?wù)管理重點： 財務(wù)戰(zhàn)略與財務(wù)策略的平衡， 財務(wù)集權(quán)與財務(wù)分權(quán)的平衡。 一、跨國公司財務(wù)管理體制 （一）、跨國公司財務(wù)管理兩大基本特征：? 面臨多國財務(wù)環(huán)境 多國財務(wù)環(huán)境的雙重影響 存在龐大的內(nèi)部跨國財務(wù)系統(tǒng) ? 大量的內(nèi)部交易活動構(gòu)成跨國公司特有的跨國性內(nèi)部財務(wù)系統(tǒng)? 復(fù)雜的內(nèi)部財務(wù)系統(tǒng)管理決策的重點：財務(wù)管理決策權(quán)的配置 （二）跨國公司財務(wù)管理體制及其選擇 ? 財務(wù)管理體制： 財務(wù)決策權(quán)的集中與分散程度? 跨國公司財務(wù)體制分為3種： 集權(quán)、分權(quán)、部分集權(quán)與部分分權(quán)二、跨國公司融資管理 （一）跨國公司的資金來源 公司內(nèi)部資金來源 ? （1）公司自我積累（利潤留成 + 折舊提成）上市公司提高利潤提留比例的前提條件：當(dāng)?shù)毓善笔袌龅陌l(fā)達(dá)。貸款途徑：母子公司之間的借款 姊妹公司之間的借款如果借款公司所在國實行外匯管制，公司內(nèi)部借款成本太高。 外部資金來源（1）母國資金來源? 熟悉母國市場? 有良好的業(yè)務(wù)關(guān)系? 融資渠道：在母國市場發(fā)行債券或股票；? 從金融機構(gòu)貸款；? 獲得母國政府鼓勵對外投資的專項資金等。 （二）跨國公司國際籌資方式的選擇 ? 籌資方式與籌資渠道既有聯(lián)系也有區(qū)別：籌資方式是指企業(yè)獲得資金的具體形式?？鐕局Ц蹲饨稹?B、經(jīng)營租賃（業(yè)務(wù)租賃）? 美國財務(wù)會計委員會（FASB）的定義：經(jīng)營租賃是一種不完全付清的租賃：出租人除提供融資外，還應(yīng)當(dāng)提供特別服務(wù)，如維修與保險等。 （4）國際補償貿(mào)易 ? 國外企業(yè)向國內(nèi)企業(yè)提供機器設(shè)備、技術(shù)專利作為貸款，待項目投產(chǎn)后，國內(nèi)企業(yè)以該項目的產(chǎn)品直接償還貸款或協(xié)商以其他方法償還貸款。? 進(jìn)出口信貸種類：銀行信貸與商業(yè)信貸。這相當(dāng)于少交納了一定數(shù)量的所得稅。? 如果債券采取“等價發(fā)行”，即B0和B相等，上式可簡化為：? i （1－T） ? Kb= —————— ? 1－f優(yōu)先股成本? 優(yōu)先股同樣要支付籌資費用，定期支付股息；但優(yōu)先股的股息是在稅后支付的，所以，其成本計算公式為：? Kp優(yōu)先股成本? Dp————每年優(yōu)先股股利總額? P——優(yōu)先股總金額? f——籌資費率? 實際支付的利息 Dp? Kp= ————————— = —————? 實際募集的優(yōu)先股金額 P ( 1－f )普通股成本? 國際普通股成本的計算原理與優(yōu)先股相同。公式：? Ke：保留盈余成本； E ：保留盈余利用的利潤總額加權(quán)平均資金成本? 跨國公司是多渠道籌集資金的。故資金的綜合成本計算方法為：? Kj:第j種資金成本；Wj：第j種資金占資金總額的比重； K*：資金綜合成本。該公司資金綜合成本是多少？三、跨國公司營運資金管理的環(huán)境分析 ? 營運資金（Working Capital）管理的任務(wù)? 周轉(zhuǎn)資本： 毛營運資金（Gross Working Capital）：企業(yè)的流動資產(chǎn)總額 凈營運資金（NetWorking Capital）：流動資產(chǎn)和流動負(fù)債的總和。跨國公司則同時注重流量管理。? 跨國公司可能考慮成本或僥幸心理而不予覆蓋。? （2）現(xiàn)金賬戶的共同特點：流動性強，贏利性差。? 優(yōu)點：? （1）規(guī)模經(jīng)濟優(yōu)勢：集中管理預(yù)防性資金需求；減少流動資產(chǎn)，降低籌資成本；增加短期投資。案例：多邊凈額結(jié)算表多邊凈額結(jié)算的優(yōu)點：? ※減少大量交叉現(xiàn)匯交易引起的外匯成本，也減少了在途資金的利息損失；? ※該方法通常是按照固定匯率在一定日期統(tǒng)一結(jié)算的，故能提高公司的外匯管理能力；? ※企業(yè)之間形
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