財(cái)務(wù)金融市場ppt課件-wenkub
2023-01-23 15:59:11 本頁面
【正文】 貨幣市場與資本市場 這是以證券到期時(shí)間長短來區(qū)別市場種類。 第四節(jié) 財(cái)務(wù)金融市場的種類 我們可以用處所、功能或資產(chǎn)種類來區(qū)別不同的財(cái)務(wù)金融市場。這些存款對金融中介機(jī)構(gòu)而言是負(fù)債，而貸放款則是資產(chǎn)，這是金融中介機(jī)構(gòu)的投資，其必頇承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，其主要獲利來源即是貸放款收入及存款利息支出之間的差額?！赴N(Firm Commitment Offering)」則是發(fā)行公司將證券批發(fā)給承銷商，承銷商必頇負(fù)擔(dān)賣不完的風(fēng)險(xiǎn)。 圖 2 經(jīng)紀(jì)商與自營商的差別 經(jīng)紀(jì)商 資金 資金 證券 證券 買入 證券者 出售 證券者 資金 資金 自營商 買入 證券者 出售 證券者 證券 證券 ? 投資銀行： 「投資銀行（ Investment Bankers）」的角色主要是在協(xié)助發(fā)行新的證券。 ? 自營商： 「自營商（ Dealers）」也負(fù)有像經(jīng)紀(jì)商一樣撮合買賣雙方的責(zé)任，但自營商會持有部位，也就是他們本身會參與商品的投資買賣。而所謂的「金融中介機(jī)構(gòu)」是「間接金融」中重要的參與者。 第三節(jié) 市場參與者 第三節(jié) 市場參與者 ? 間接金融 ? 直接金融 資金供給者 資金需求者 金融仲介 機(jī) 構(gòu) 資金 存款憑證 資金 貸款契約 資金供給者 資金需求者 投資銀行 資金 資金 證券 證券 圖 1 間接金融與直接金融 金融機(jī)構(gòu) 「金融機(jī)構(gòu) (Financial Institutions)」指得是參與金融市場活動的機(jī)構(gòu)組織。 直接金融 ? 在「直接金融 (Direct Financing)」中，「借款人」 (公司 )以發(fā)行的證券的方式，向金融市場中的「儲蓄者」募集資金，儲蓄者或是投資者直接對借款人 (公司 )具有「求償權(quán) (Claim Right)」。 ? 效率： 金融市場的建立可降低交易成本及資訊蒐集的成本。 ? 決定價(jià)格： 金融市場的供需決定了金融資產(chǎn)的初次發(fā)行價(jià)格及後續(xù)的交易價(jià)格。 ? 道德危險(xiǎn) 「道德危險(xiǎn)（ Moral Hazard）」在買賣雙方資訊不對稱下發(fā)生，起因於賣方不認(rèn)真執(zhí)行原來合約上所約定的服務(wù)事項(xiàng)，而買方並無能力有效監(jiān)督賣方的行為。 ? 資訊不對稱會引起兩類問題，一是「逆選擇（ Adverse Selection）」，另一是「道德危險(xiǎn)（ Moral Hazard）」。 ? 「公司債 (Corporate Bonds)」 的發(fā)行公司承諾於到期日向債權(quán)人無條件支付本金和利息，另於固定期間按議定利率支付利息。 ? 「房屋貸款（ Mortgages）」 是購屋人以房屋為擔(dān)保向金融機(jī)構(gòu)借錢，定期償還本金及利息給金融機(jī)構(gòu)。 ? 「定存單 (Certificate of Deposit)」 是可以轉(zhuǎn)讓的定期存款，票面上載明存款金額、月數(shù)及利率等，存單期限最短為一個(gè)月，最長不得超過一年。 金融資產(chǎn)介紹 ? 「國庫券 (Treasury Bills)」 係政府發(fā)行的短期政府票券，有政府信用作保證，市場價(jià)格穩(wěn)定。 ? 金融資產(chǎn)： 是對於實(shí)體資產(chǎn)的一種直接或間接的「求償權(quán) (Claim Right)」，如股票、債券等。第二章 財(cái)務(wù)金融市場 第一節(jié) 資產(chǎn)的種類 資產(chǎn)是有價(jià)值的，因?yàn)橘Y產(chǎn)可以產(chǎn)生正的現(xiàn)金流量，資產(chǎn)可分為「實(shí)體資產(chǎn)（ Real Assets）」及「金融資產(chǎn)（ Financial Assets）」。為了交易金融資產(chǎn)，我們會設(shè)計(jì)出各種「證券（ Securities）」來訂定「發(fā)行人 (Issuer)」及投資人的權(quán)利跟義務(wù)，然後藉由市場來交易、買賣這些證券。 ? 「銀行承兌匯票 (Banker’s Acceptance)」 是企業(yè)有交易發(fā)生時(shí)來簽發(fā)，經(jīng)銀行承兌，並承諾於指定到期日兌付的匯票，銀行在承兌後即成為匯票付款之第一債務(wù)人。 ? 「資本市場 (Capital Markets)」 中交易的有：「普通股 (Common Stocks)」、「特別股 (Preferred Stocks)」、「房屋貸款（ Mortgages）」、「政府公債 (Government Bonds)」、「金融債券(Financial Bonds)」、「公司債 (Corporate Bonds)」等，其中只有股票是永續(xù)存在，沒有到期日。 ? 「政府公債 (Government Bonds)」 乃中央或省、市地方政府發(fā)行的債券，承諾於到期日向債權(quán)人無條件支付本金和利息之信用證券。多數(shù)公司債為無記名式，附有息票，每屆付息日，由發(fā)行公司定期支付利息，發(fā)行公司並應(yīng)於到期還本。 ? 逆選擇 「逆選擇（ Adverse Selection）」是資產(chǎn)或證券買賣雙方對資產(chǎn)／證券價(jià)值沒有一致的資訊。 例如投資者購買公司股票後，公司將資金拿去做高風(fēng)險(xiǎn)計(jì)畫的投資，或做不當(dāng)使用，造成投資者損失；又如借款人跟銀行借到錢後，拿錢去投資比原來計(jì)畫更具風(fēng)險(xiǎn)性的計(jì)畫；或像是投保人在加保後，卻不知好好愛惜自己生命，去從事危險(xiǎn)性活動，造成對保險(xiǎn)公司的道德危險(xiǎn)。 降低成本 ? 資訊的提供： 金融市場提供一個(gè)有關(guān)金融商品資訊彙集的處所，資訊的累積及傳達(dá)有助於金融商品交易的完成，尤其是要消彌市場上存在的資訊不對稱問題。 間接金融 ? 在「間接金融 (Indirect Financing)」中，資金的從「儲蓄者(Savers)」轉(zhuǎn)到「借款人 (Borrowers)」手上是要藉由「金融中介機(jī)構(gòu) (Financial Intermediaries)」來完成。例如跟一家公司購買股票來投資，是發(fā)行公司直接向資金提供
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