財務金融市場ppt課件(已修改)
2025-01-20 15:59 本頁面
【正文】 第二章 財務金融市場 第一節(jié) 資產(chǎn)的種類 資產(chǎn)是有價值的，因為資產(chǎn)可以產(chǎn)生正的現(xiàn)金流量，資產(chǎn)可分為「實體資產(chǎn)（ Real Assets）」及「金融資產(chǎn)（ Financial Assets）」。 ? 實體資產(chǎn)： 指得是具有實體型態(tài)的資產(chǎn)，如房屋、土地、廠房、設(shè)備等。也包括「人力資產(chǎn)（ Human Capital）」，如勞力、技術(shù)、知識等。 ? 金融資產(chǎn)： 是對於實體資產(chǎn)的一種直接或間接的「求償權(quán) (Claim Right)」，如股票、債券等。為了交易金融資產(chǎn)，我們會設(shè)計出各種「證券（ Securities）」來訂定「發(fā)行人 (Issuer)」及投資人的權(quán)利跟義務，然後藉由市場來交易、買賣這些證券。而財務「金融市場（ Financial Markets）」則是這些金融資產(chǎn)交易的地方。在「貨幣市場 (Money Markets)」中交易的證券有：「國庫券 (Treasury Bills)」、「銀行承兌匯票 (Banker’s Acceptance) 」、「商業(yè)本票 (Commercial Papers)」、及「定存單 (Certificate of Deposit)」等。 金融資產(chǎn)介紹 ? 「國庫券 (Treasury Bills)」 係政府發(fā)行的短期政府票券，有政府信用作保證，市場價格穩(wěn)定。 ? 「銀行承兌匯票 (Banker’s Acceptance)」 是企業(yè)有交易發(fā)生時來簽發(fā)，經(jīng)銀行承兌，並承諾於指定到期日兌付的匯票，銀行在承兌後即成為匯票付款之第一債務人。銀行承兌匯票也是用面額貼現(xiàn)方式 (貼息 )發(fā)行，到期時本金利息一次還清。 ? 「商業(yè)本票 (Commercial Papers)」 是企業(yè)簽發(fā)的本票，經(jīng)票券公司承銷而流通於貨幣市場。 ? 「定存單 (Certificate of Deposit)」 是可以轉(zhuǎn)讓的定期存款，票面上載明存款金額、月數(shù)及利率等，存單期限最短為一個月，最長不得超過一年。 ? 「資本市場 (Capital Markets)」 中交易的有：「普通股 (Common Stocks)」、「特別股 (Preferred Stocks)」、「房屋貸款（ Mortgages）」、「政府公債 (Government Bonds)」、「金融債券(Financial Bonds)」、「公司債 (Corporate Bonds)」等，其中只有股票是永續(xù)存在，沒有到期日。 ? 「普通股 (Common Stocks)」 代表股東對於公司的所有權(quán)；持有人之求償權(quán)次於公司所發(fā)行的其他證券（如特別股、公司債等），這是剩餘價值的求償權(quán)。 金融資產(chǎn)介紹 ? 「特別股 (Preferred Stocks)」 ，又叫優(yōu)先股，為介於普通股與公司債之間的「混合型證券 (Hybrid Securities)」，特別股股東在普通股股東分配盈餘之前，有權(quán)優(yōu)先分配有限度之股利，又公司「清算 (Liquidation)」時，特別股亦可優(yōu)先於普通股，按其面值分配有限度之剩餘資產(chǎn)。 ? 「房屋貸款（ Mortgages）」 是購屋人以房屋為擔保向金融機構(gòu)借錢，定期償還本金及利息給金融機構(gòu)。 ? 「政府公債 (Government Bonds)」 乃中央或省、市地方政府發(fā)行的債券，承諾於到期日向債權(quán)人無條件支付本金和利息之信用證券。中央公債是中央政府為籌措建設(shè)資金，支應重大建設(shè)而發(fā)行的建設(shè)公債。 ? 「金融債券 (Financial Bonds)」 係指金融機構(gòu)發(fā)行的債券，發(fā)行金融債券取得之資金以供給專業(yè)之投資及長期信用為主。 ? 「公司債 (Corporate Bonds)」 的發(fā)行公司承諾於到期日向債權(quán)人無條件支付本金和利息，另於固定期間按議定利率支付利息。多數(shù)公司債為無記名式，附有息票，每屆付息日，由發(fā)行公司定期支付利息，發(fā)行公司並應於到期還本。 第二節(jié) 財務金融市場的功能 資金需求者與供給者間存在有資訊不對稱 ? 市場上存在有「資訊不對稱 (Information Asymmetry)」是指買賣雙方所擁有的資訊不一樣。在金融市場上則是資金供給者（如銀行）與資金需求者（如借款人）之間有不一樣的資訊。 ? 資訊不對稱會引起兩類問題，一是「逆選擇（ Adverse Selection）」，另一是「道德危險（ Moral Hazard）」。 ? 逆選擇 「逆選擇（ Adverse Selection）」是資產(chǎn)或證券買賣雙方對資產(chǎn)／證券價值沒有一致的資訊。買方無法充分了解資產(chǎn)／證券的品質(zhì)及價值，只願以所有資產(chǎn)的帄均價格購買，結(jié)果好品質(zhì)的資產(chǎn)持有人，認為此一帄均價格太低了，而選擇退出市場，最後市場只剩品質(zhì)不好的資產(chǎn)。 舉例來說，如當銀行與借款人之間存在著資訊不對稱，銀行不知道個別借款人的信用好壞，則銀行會依據(jù)所有借款人的帄均信用來訂定出一個借款利率，然此一借款利率對信用好的借款人而言，太貴了，因此信用好的借款人選擇退出市場，剩下跟銀行借錢的都是信用狀況比較差的借款人。 ? 道德危險 「道德危險（ Moral Hazard）」在買賣雙方資訊不對稱下發(fā)生，起因於賣方不認真執(zhí)行原來合約上所約定的服務事項，而買方並無能力有效監(jiān)督賣方的行為。 例如投資者購買公司股票後，公司將資金拿去做高風險計畫的投資，或做不當使用，造成投資者損失；又如借款人跟銀行借到錢後，拿錢去投資比原來計畫更具風險性的計畫；或像是投保人在加保後，卻不知好好愛惜自己生命，去從事危險性活動，造成對保險公司的道德危險。 為消弭上述問題，財務金融市場具備有兩大功能，分別是資 金轉(zhuǎn)移及降低成本： 資金移轉(zhuǎn) (Transfer of Funds) ? 「借貸 (Borrowing
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