金融市場投資常識ppt課件-wenkub
2023-05-27 13:35:54 本頁面
【正文】 理性投資者對價格的影響。這些信息不僅包括公開信息，還包括各種私人信息，即內幕消息。 2022/6/4 6 半強式效率市場假說 ? 所有的公開信息都已經反映在證券價格中。 ? 索羅斯 —— 沽空的多次失敗 ? 巴菲特 —— 錯過了科技股投資的大好機會 ? 股評大師們常常象算命先生 ? 不同投資者怎么辦？ 2022/6/4 3 有效市場的假設 ? 什么叫有效市場？ ? 金融市場是有效的嗎？ ? 有效市場有幾個層面？ ? 如何檢驗市場的有效程度？ 2022/6/4 4 馬爾基爾的定義 ? 如果一個資本市場在確定證券價格時充分、正確地反映了所有的相關信息，這個資本市場就是有效的。正式地說，該市場被稱為相對于某個信息集是有效的 … 如果將該信息披露給所有參與者時證券價格不受影響的話。這些公開信息包括證券價格、成交量、會計資料、競爭公司的經營情況、整個國民經濟資料以及與公司價值有關的所有公開信息等。強式效率市場意味著所有的分析都無法擊敗市場。 2022/6/4 9 效率市場的必要條件 ? 存在大量的證券 ， 以便每種證券都有 “ 本質上相似 ”的替代證券 ， 這些替代證券不但在價格上不能與被替代品一樣同時被高估或低估 ， 而且在數量上要足以將被替代品的價格拉回到其內在價值的水平 。 2022/6/4 10 效率市場假說與證券分析業(yè) ? 只要收集和分析信息的邊際成本不為零 ， 資本市場就不可能達到完美有效的地步 。風險溢價的變動則可能由于風險大小的變動或者投資者風險厭惡程度的變化。 2022/6/4 19 效率市場假說的實證檢驗 ? 在眾多學者利用各種信息對股票收益可預測性進行檢驗的基礎上 ， Campbell對此進行了總結 。 ? 由于鞅過程無法從計量上得到很好的統(tǒng)計分析形式，因此對鞅過程的檢驗主要采用獨立同分布和白噪音兩種替代形式。 ? 大部分的早期研究都表明，在考慮了交易費用之后，利用交易規(guī)律所獲得的交易利潤都將被損失掉，但近年來越來越多的實證研究卻發(fā)現有些技術分析的確有用。即列舉幾個股票市場上的重要事件，觀測股票價格對這些重要事件的反映從而來驗證股票市場的有效。 ? 狹義的金融市場投資是指資金在證券市場的運用。 ? 機構：金融機構和非機構組織，目的比較復雜，具有多樣性。 ? 股票的價格受許多因素的影響，但股票的價格不是隨意變動的，股票也有其內在的價值。 2022/6/4 34 股票的理論價格 1 ? 股票理論價格＝股息／市場利率 ? 由于受資金供求，預期等因素的影響，股票的理論價格與股票的實際價格往往不一致，但理論價格是實際價格的基礎，實際價格不會偏離理論價格太遠。 2022/6/4 36 分散股票投資風險 ? 股票投資風險分為系統(tǒng)風險和非系統(tǒng)風險 ? 系統(tǒng)風險：當某個因素變化的時候，所有的股票價格都受到影響的風險。 ? 貨幣風險：貨幣價值變動
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