金融市場投資常識(shí)ppt課件-wenkub
2023-05-27 13:35:54 本頁面
【正文】 理性投資者對價(jià)格的影響。這些信息不僅包括公開信息，還包括各種私人信息，即內(nèi)幕消息。 2022/6/4 6 半強(qiáng)式效率市場假說 ? 所有的公開信息都已經(jīng)反映在證券價(jià)格中。 ? 索羅斯 —— 沽空的多次失敗 ? 巴菲特 —— 錯(cuò)過了科技股投資的大好機(jī)會(huì) ? 股評大師們常常象算命先生 ? 不同投資者怎么辦？ 2022/6/4 3 有效市場的假設(shè) ? 什么叫有效市場？ ? 金融市場是有效的嗎？ ? 有效市場有幾個(gè)層面？ ? 如何檢驗(yàn)市場的有效程度？ 2022/6/4 4 馬爾基爾的定義 ? 如果一個(gè)資本市場在確定證券價(jià)格時(shí)充分、正確地反映了所有的相關(guān)信息，這個(gè)資本市場就是有效的。正式地說，該市場被稱為相對于某個(gè)信息集是有效的 … 如果將該信息披露給所有參與者時(shí)證券價(jià)格不受影響的話。這些公開信息包括證券價(jià)格、成交量、會(huì)計(jì)資料、競爭公司的經(jīng)營情況、整個(gè)國民經(jīng)濟(jì)資料以及與公司價(jià)值有關(guān)的所有公開信息等。強(qiáng)式效率市場意味著所有的分析都無法擊敗市場。 2022/6/4 9 效率市場的必要條件 ? 存在大量的證券 ， 以便每種證券都有 “ 本質(zhì)上相似 ”的替代證券 ， 這些替代證券不但在價(jià)格上不能與被替代品一樣同時(shí)被高估或低估 ， 而且在數(shù)量上要足以將被替代品的價(jià)格拉回到其內(nèi)在價(jià)值的水平 。 2022/6/4 10 效率市場假說與證券分析業(yè) ? 只要收集和分析信息的邊際成本不為零 ， 資本市場就不可能達(dá)到完美有效的地步 。風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的變動(dòng)則可能由于風(fēng)險(xiǎn)大小的變動(dòng)或者投資者風(fēng)險(xiǎn)厭惡程度的變化。 2022/6/4 19 效率市場假說的實(shí)證檢驗(yàn) ? 在眾多學(xué)者利用各種信息對股票收益可預(yù)測性進(jìn)行檢驗(yàn)的基礎(chǔ)上 ， Campbell對此進(jìn)行了總結(jié) 。 ? 由于鞅過程無法從計(jì)量上得到很好的統(tǒng)計(jì)分析形式，因此對鞅過程的檢驗(yàn)主要采用獨(dú)立同分布和白噪音兩種替代形式。 ? 大部分的早期研究都表明，在考慮了交易費(fèi)用之后，利用交易規(guī)律所獲得的交易利潤都將被損失掉，但近年來越來越多的實(shí)證研究卻發(fā)現(xiàn)有些技術(shù)分析的確有用。即列舉幾個(gè)股票市場上的重要事件，觀測股票價(jià)格對這些重要事件的反映從而來驗(yàn)證股票市場的有效。 ? 狹義的金融市場投資是指資金在證券市場的運(yùn)用。 ? 機(jī)構(gòu)：金融機(jī)構(gòu)和非機(jī)構(gòu)組織，目的比較復(fù)雜，具有多樣性。 ? 股票的價(jià)格受許多因素的影響，但股票的價(jià)格不是隨意變動(dòng)的，股票也有其內(nèi)在的價(jià)值。 2022/6/4 34 股票的理論價(jià)格 1 ? 股票理論價(jià)格＝股息／市場利率 ? 由于受資金供求，預(yù)期等因素的影響，股票的理論價(jià)格與股票的實(shí)際價(jià)格往往不一致，但理論價(jià)格是實(shí)際價(jià)格的基礎(chǔ)，實(shí)際價(jià)格不會(huì)偏離理論價(jià)格太遠(yuǎn)。 2022/6/4 36 分散股票投資風(fēng)險(xiǎn) ? 股票投資風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn) ? 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)：當(dāng)某個(gè)因素變化的時(shí)候，所有的股票價(jià)格都受到影響的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 貨幣風(fēng)險(xiǎn)：貨幣價(jià)值變動(dòng)
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