【正文】 y, 2022 （二）工商企業(yè) ? 在不少國家，國有或私營的工商企業(yè)是僅次于政府部門的資金需求者。 ? 這五類主體是由如下六類參與者構(gòu)成： Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 （一）政府部門 ? 中央政府與地方政府通常是資金的需求者，通過發(fā)行財(cái)政部債券或地方政府債券來籌集資金。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 ? 概念 ? 金融市場是指以金融資產(chǎn)為交易對(duì)象而形成的供求關(guān)系及其機(jī)制的總和。 ? 產(chǎn)品市場：是商品和服務(wù)進(jìn)行交易的場所。Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 金融市場概論 第一章 研究內(nèi)容 ? 金融市場學(xué)是研究市場經(jīng)濟(jì)條件下金融市場運(yùn)行機(jī)制及各主體行為規(guī)律的科學(xué)。 ? 金融市場：在經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中，溝通資金由盈余部門向短缺部門轉(zhuǎn)移的市場。 ? 三層含義： ? 金融資產(chǎn)進(jìn)行交易的一個(gè)有形和無形的場所 ? 反映金融資產(chǎn)之間的供求關(guān)系 ? 包含金融資產(chǎn)交易過程中所產(chǎn)生的運(yùn)行機(jī)制 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 金融資產(chǎn) ? 金融資產(chǎn)是指一切代表未來收益或資產(chǎn)合法要求權(quán)的憑證，亦稱為金融工具或證券。 ? 政府部門同時(shí)也可能是資金的供應(yīng)者。 ? 工商企業(yè)也是金融市場上的資金供應(yīng)者之一。個(gè)人的各種投資，如直接購買債券或股票，或購買共同基金份額、投入保險(xiǎn)等，都為向金融市場提供資金。存款性金融機(jī)構(gòu)一般包括如下幾類： ? 商業(yè)銀行 ? 儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu) ? 信用合作社 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 （五）非存款性金融機(jī)構(gòu) ? 非存款性金融機(jī)構(gòu)的資金來源和存款性金融機(jī)構(gòu)吸收公眾存款不一樣，主要是通過發(fā)行證券或以契約性的方式聚集社會(huì)閑散資金 。 ? 中央銀行的公開市場操作不以盈利為目的，但會(huì)影響到金融市場上資金的供求及其它經(jīng)濟(jì)主體的行為。 ? 貨幣市場一般沒有正式的組織，所有交易特別是二級(jí)市場的交易幾乎都是通過電訊方式進(jìn)行的。通常，資本市場主要指的是債券市場和股票市場。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場和黃金市場和衍生市場 （三）外匯市場 ? 外匯市場廣義和狹義之分。目前，由于黃金仍是國際儲(chǔ)備工具之一，在國際結(jié)算中占據(jù)著重要的地位，因此，黃金市場仍被看作金融市場的組成部分。衍生工具包括遠(yuǎn)期合約、期貨合約、期權(quán)合約、互換 (Swap) 協(xié)議等。直接金融市場上也有金融中介機(jī)構(gòu)，但它不是資金的中介，而大多是信息中介和服務(wù)中介。 ? 第四市場是投資者和證券的出賣者直接交易形成的市場。 ? 在議價(jià)市場上，金融資產(chǎn)的定價(jià)與成交是通過私下協(xié)商或面對(duì)面的討價(jià)還價(jià)方式進(jìn)行的。 ? 無形市場是指在證券交易所外進(jìn)行金融資產(chǎn)交易的總稱。 ? 國際金融市場是金融資產(chǎn)的交易跨越國界進(jìn)行的市場，進(jìn)行金融資產(chǎn)國際交易的場所。 Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 第三節(jié) 金融市場的功能 一、聚斂功能 ? 金融市場的聚斂功能是指金融市場具有聚集眾多分散的小額資金成為可以投入社會(huì)再生產(chǎn)的資金的能力。 ? 財(cái)富的再分配，這是 通過金融市場價(jià)格的波動(dòng)來實(shí)現(xiàn) 的。 這實(shí)際上是金融市場通過其特有的引導(dǎo)資本形成及合理配置的機(jī)制首先對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)部門產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響到宏觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的一種有效的自發(fā)調(diào)節(jié)機(jī)制。 ? 金融市場交易直接和間接的反映國家貨幣供應(yīng)量的變動(dòng)。 金融工程化 資產(chǎn)證券化 金融全球化 金融自由化 宏觀 角度 微觀 角度 金融市場 發(fā)展趨勢(shì) 36 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢(shì) 金融全球化 含義 在全球各地的任何一個(gè)主要市場上都可以進(jìn)行相同品種的金融交易；世界上任何一個(gè)局部市場的波動(dòng)都可能馬上傳遞到全球的其它市場上。 西方主要發(fā)達(dá)國家通過歐洲貨幣市場籌集短期資金，參與國際金融市場的活動(dòng)。近十幾年來，各國金融機(jī)構(gòu)之間并購重組浪潮風(fēng)起云涌，各種投資基金空前發(fā)展，大大促進(jìn)金融市場交易國際化。 ? 影響 有利影響：促進(jìn)國際資本的流動(dòng)，有利于稀缺資源在國際范圍內(nèi)合理配置，促進(jìn)著世界經(jīng)濟(jì)共同增長。增加政府執(zhí)行貨幣政策與金融監(jiān)管的難度。 ，促進(jìn)資本的國際流動(dòng)。 42 第四節(jié) 金融市場的發(fā)展趨勢(shì) 金融自由化 原因 金融自由化是由于原有的管制措施無法適應(yīng)新形式下經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境的變化，阻礙了金融業(yè)乃至整體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。促進(jìn)資本的國際自由流動(dòng)，有利于資源在國際間的合理配置。其應(yīng)用可概括為套期保值、投機(jī)、套利與構(gòu)造組合。金融工程的出現(xiàn)標(biāo)志著高科技在金融領(lǐng)域內(nèi)的應(yīng)用，它大大提高了金融市場的效率。社會(huì)資產(chǎn)金融資產(chǎn)化、融資非中介化都是這種趨勢(shì)的反映。同時(shí)，資產(chǎn)證券化也使金融監(jiān)管當(dāng)局在信貸擴(kuò)張及貨幣供應(yīng)量的估計(jì)上面臨更復(fù)雜的問題，對(duì)金融的調(diào)控監(jiān)管產(chǎn)生一定的不利影響。 金融市場的微觀經(jīng)濟(jì)功能體現(xiàn)在：價(jià)格發(fā)現(xiàn)、提供流動(dòng)性和降低交易成本上。 1 2 3 51 本章小結(jié) 金融工具是它所代表的信用關(guān)系的化身，金融市場的客體就是金融工具。按標(biāo)的物劃分：貨幣市場、資本市場、外匯市場、黃金市場和保險(xiǎn)市場；按中介特征劃分：直接金融市場與間接金融市場；按金融資產(chǎn)的發(fā)行和流通特征劃分：一級(jí)市場、二級(jí)市場、第三市場和第四市場；按成交與定價(jià)的方式劃分：公開市場與議價(jià)市場；按有無固定場所劃分：有形市場與無形市場；按地域劃分：國內(nèi)金融市場和國際金融市場。第一次實(shí)施的金融自由化主要包括：（ 1）實(shí)行利率市場化；（ 2）取消定向貸款；（ 3）降低銀行儲(chǔ)備金比率。 1984年 “ 新加坡國際貨幣交易所 ” 的建立是金融發(fā)展中的另一里程碑。每當(dāng)韓國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展受到?jīng)_擊時(shí)，金融自由化政策就會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。金融改革的重點(diǎn)是：（ 1）降低進(jìn)入金融部門的壁壘，放松對(duì)本國銀行開設(shè)分行和外國銀行進(jìn)入國內(nèi)的大多數(shù)限制；（ 2）允許公共部門實(shí)體將不超過 50%的存款存入非國有銀行；（ 3）允許非銀行機(jī)構(gòu)辦理定期存款業(yè)務(wù)；（ 4）允許銀行和非銀行在股票市場上籌措資金。1978年，放寬利率管制，但要求貸款利率要遵循基本貸款利率的規(guī)定。其金融自由化主要包括：（ 1） 1990和 1992年取消存款利率和貸款利率的上限，全面實(shí)現(xiàn)存貸款利率自由化；（ 2）放寬外匯管制，實(shí)現(xiàn)外匯交易市場化；（ 3）允許兩業(yè)銀行和金融公司擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，尤其是允許金融公司經(jīng)營以前只能由商業(yè)銀