cpa財務(wù)管理各章重點-wenkub
2022-09-17 21:30:20 本頁面
【正文】 （ 1）評價對象：國有獨資企業(yè)、國有控股企業(yè) 評價方式： 例行評價：評價對象重點：國有企業(yè)、試點企業(yè)集團、國有控股的重點企業(yè)、對國家、地區(qū)、行業(yè)發(fā)展有重大影響國有大、中型企業(yè) 特定評價：評價對象重點：承包經(jīng)營、租賃經(jīng)營、委托經(jīng)營到期、主要領(lǐng)導變動、發(fā)生重大損失或社會影響、連續(xù)三年以上虧損的企業(yè) （ 2） 重點注意： 8 個基本指標計算 （ 3） 基本評價指標計算得分的基本原理：（內(nèi)插法） 上檔標準值 上檔基礎(chǔ)分 實際值 實際分 本檔標準值 本黨基礎(chǔ)分 （用插值法求實際分） 四、上市公司財務(wù)報告分析 上市公司財務(wù)報告類別： 上市公司財務(wù)比率：重要比率：每股收益、每股凈資產(chǎn)、凈資產(chǎn)收益率 (1) 每股收益：計算時注意四個方面的問題： 合并會計報表問題、優(yōu)先股問題、年度中普通股增減問題、復雜股權(quán)結(jié)構(gòu)問題 可進行公司之間比較、公司不同時期比較、還可進行經(jīng)營業(yè)績、盈利預(yù)測比較， （ 2） 每股收益局限性：不反映股票所含有的風險、不 同股票換取每股收益的投入量不同，限制公司之間比較、每股收益多，不意味著分紅多，要看公司股利分配政策 （ 3） 注意：每股收益的計算：分母部分“發(fā)行在外普通股股數(shù)”當年中出現(xiàn)普通股增減變動時，因注意求“加權(quán)平均股數(shù)”，原則“當月增加當月不加入發(fā)行在外股票數(shù)計算，當月減少，當月即停止加入發(fā)行在外股票數(shù)計算 （ 4） 注意：參考分析：市盈率、每股股利、股利支付率、股利保障倍數(shù)、留存盈利比率 “每股股利”分母不敘要求平均數(shù)，直接用年末數(shù) 股利支付率的倒數(shù)，為：“股利保障倍數(shù)”，倍數(shù)越大，支付股利能力越強。 《 CPA 財務(wù)管理》課程建設(shè) 4 過高或過低的市盈率沒有實際意 義。 二、增長率與資金需求 外部融資額占銷售額增長的百分比，即：外部融資銷售增長比 銷售增長會帶來融資需求的增加，假設(shè)兩者成正比例變化，兩者之間就會有穩(wěn)定的百分比，即銷售額每增加 1 元需要追加的外部融資額 ，稱為“外部融資額占銷售增長的百分比” 外部融資銷售增長比 =外部融資需求 /新增銷售額 注意掌握外部融資銷售增長比的應(yīng)用： （ 1） 外部融資額 =外部融資銷售增長比 *銷售增長 （ 2） 如果存在通貨膨脹，則應(yīng)將銷售增長率調(diào)整為銷售額的名義增長率 內(nèi)含增長率 如果不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，將限制銷售增長，此時的銷售增長率稱為：“內(nèi)含銷售增長率” 可持續(xù)增長率 （ 1） 含義及假設(shè) 可持續(xù)增長率 —— 是指不增發(fā)新股并保持目前經(jīng)營效率和財務(wù)政策條件下，公司銷售所能增長的最大比率。 ? 由于假設(shè)經(jīng)營效率與財務(wù)政策不變，既股利支付率、銷售凈利率不變；意味著銷售增長率等于凈利潤增長率，而股利支付率不變，意味著股利增長率等于凈利潤增長率，故銷售增長率等于股利增長率 第四章 財務(wù)估價 重點、難點 一、貨幣的時間價值 貨幣時間價值量的規(guī)定性 貨幣時間價值的計算公式 掌握：（ 1）復利終值 （ 2）復利現(xiàn)值 （ 3）普通年金終值 （ 4）償債基金 （ 4） 普通年金現(xiàn)值 （ 6）投資回收額 公式、系數(shù)表示符號 注意：預(yù)付年金終值、現(xiàn)值與普通年金終值、現(xiàn)值的轉(zhuǎn)換關(guān)系 遞延年金現(xiàn)值計算，遞延年金終值與遞延期無關(guān)。 （ 1） 到期一次還本付息（單利計算） （ 2） 分期付息（一年付息一次） 用內(nèi)插法計算，第一次試用的貼現(xiàn)率的近似值： =〖 I+(MP)/N〗 /(M+P)/2 分子表示：債券的年實際利息，即名義利息加上折價、溢價年攤銷數(shù) 注意： （ 1） 其他條件相同的情況下，一次還本付息、單利計息與分期付息、每年年末付息一次債券價值的差異（前者大于后者） （ 2） 其他條件相同情況下 ，比較一次還本付息與每年年末分期付息的債券到期收益率差異（前者大于后者） 三、股票估價 股票的價值 （ 1） 概念 （ 2） 股票價值計算公式 分：股票評價的基本模式及各因素的含義 零成長股票的價值（股利不變，支付過程為永續(xù)年金） 固定成長股票的價值（股利固定成長率） 非固定成長股票價值（應(yīng)分段計算） 市盈率模式（適應(yīng)于：公司未派股利的情形） 股票價值 股票價格 =該股票每股收益 *該行業(yè)平均市盈率 該股票每股收益 *該股票市盈率 =該股票每股收益（該行業(yè)平均市盈率 該股票市盈率） （ 3） 股票的收益率計算公式 分：股利增長模式 《 CPA 財務(wù)管理》課程建設(shè) 8 資本資產(chǎn) 定價模式 四、風險與報酬 風險的概念 單項資產(chǎn)的風險和報酬 （ 1） 預(yù)期值 （ 2） 離散程度 （ 3） 置信概率與置信區(qū)間（ 難點：已知置信概率求置信區(qū)間，反過來一樣） “預(yù)期值 +或 X 個標準差”成為置信區(qū)間，求 X,，查表，得面積，求出概率。 （ 2） 內(nèi)含報酬率：指：能夠使未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值等于現(xiàn)金流出現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者使投資方案凈現(xiàn)值為零的貼現(xiàn)率。 （ 4） 回收期法：計算分兩 種情況，主要缺點忽略時間價值，并且沒有考慮回收期后的收益，容易導致選擇急功近利的項目。 理論依據(jù)：資本資產(chǎn)定價模型 風險調(diào)整貼現(xiàn)率：是指：根 據(jù)風險大小確定的，包括風險因素的折現(xiàn)率 優(yōu)點：比較符合邏輯，廣泛使用；缺點：將時間價值與風險價值混為一談，并據(jù)此對現(xiàn)金流量進行折現(xiàn)，意味著：風險將隨時間的推移而加大。 第三層次：從股東角度看：唯一影響股東預(yù)期收益的是項目系統(tǒng)風險， （ 5）項目系統(tǒng)風險的測算： 會計 β值法 根據(jù)資產(chǎn)收益率計算的貝塔值，是不含財務(wù)風險的，若公司的目標籌資結(jié)構(gòu)中含負債，要將 其轉(zhuǎn)換為含有負債的貝塔值。 債券籌資 （ 1） 發(fā)行債券的資格和條件 （ 2） 債券的分類 （ 3） 債券發(fā)行價格確定的方法 可轉(zhuǎn)換債券 （ 1） 可轉(zhuǎn)換債券的基本知識：標的股票、轉(zhuǎn)換價格、轉(zhuǎn)換比率、轉(zhuǎn)換期、贖回條款（含不可贖回期、贖回期、贖回價格、贖回條件、回售條款、強制性轉(zhuǎn)換條件） （ 2） 可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行條件：目前只有上市公司與重點國有企業(yè)具有發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券的資格，并且有一定的條件限制。 利潤分配順序： ? 彌補虧損 ? 計提法定盈余公積金 ? 計提公益金 ? 計提任意盈余公積金 ? 向股東支付股利 二、股利支付程序和方式 股利支付程序：股利宣告日、股權(quán)登記日、股利支付日 股利支付方式： ? 現(xiàn)金股利 ? 財產(chǎn)股利 ? 負債股利 ? 股票股利 三、股利分配政策和內(nèi)部稽核： 股利政策 根據(jù)股利相關(guān)論，影響股利分配的因素有： （ 1） 法律因素：資本保全、企業(yè)積累 、凈利潤、超額累計利潤 （ 2） 股東因素：穩(wěn)定的收入和避稅、控制權(quán)的稀世 （ 3） 公司的因素：盈余的穩(wěn)定性、資本的流動性、舉債能力、投資機會、資本成本、債務(wù)需要 （ 4）
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