【正文】 務(wù)指標目標 （如利潤目標、成本目標、資本結(jié)構(gòu)目標等） 按財務(wù)管理內(nèi)容分： 籌資 /投資 /成本管理目標、收益分配目標。 **存在問題： 1不能科學說明企業(yè)經(jīng)濟效益水平的高低，不便在不同時期 /不同企業(yè)間比較； 2可能使企業(yè)片面追求短期利益。評價指標：股票市價 or每股市價。歸根到底取決于購、產(chǎn)、銷活動的平衡 ； 實現(xiàn)辦法： 1開源節(jié)流，增收節(jié)支； 2通過短期籌資和投資來調(diào)劑資金的余缺。 四、 企業(yè)財務(wù)管理的基本環(huán)節(jié)： **財務(wù)管理環(huán)節(jié) ：指財務(wù)管理工作的各個階段，它包括財務(wù)管理的各種業(yè)務(wù)手段。⑴確定決策目標； ⑵擬定備選方案； ⑶評價各種方案，選擇最優(yōu)方案 [常用有： 優(yōu)選對比法 (有 :總量 / 差量 / 指標對比法 )、 數(shù)學微分法 (數(shù)學微分法、線性規(guī)劃法、概率 /損益決策法 )]。 ⑴制訂控制標準，分解落實責任； ⑵確定執(zhí)行差異， 及時消除差異； ⑶評價單位業(yè)績，搞好考核獎懲。 事前管理 事中管理 事后管理 3 企業(yè)財務(wù)分權(quán)分層管理：⑴“兩權(quán)三層”管理的基本框架； 股東大會 ———— 財產(chǎn)所有權(quán) 董事會 ———— 法人財產(chǎn)權(quán) 經(jīng)理層 ———— 經(jīng)營管理權(quán) ⑵“兩權(quán)三層”管理的內(nèi)容： 股東大會 —— 長遠發(fā)展和主要目標；實施重大財務(wù)戰(zhàn)略；進行重大財務(wù)決策 董事會 —— 著眼企業(yè)中、長期發(fā)展；實施具體財務(wù)戰(zhàn)略；進行財務(wù)決策。 （小型企業(yè)，通常采取 一級核算方式 ； 大中型企業(yè)，通常采取 二級核算方式 ： ） 財務(wù)管理權(quán)集中于廠部； 廠部安排資金 /收支 /成本 /盈虧；單位管理部份資金 。 1）資金時間價值 存在的條件 ：資金時間價值產(chǎn)生的前提，是商品經(jīng)濟的高度發(fā)展和借貸關(guān)系的普遍存在；在社會主義資金的運動中也必然客觀地存在著這種時間價值。 ②要正確認識資金時間價值的 真正來源 ； 是工人創(chuàng)造的剩余價值。 單利 終值 ：即 本利和 ，指若干期后包括本金和利息在內(nèi)的未來價值。（由終值求現(xiàn)值，叫折現(xiàn)） 2）復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 ： 復(fù)利 終值 ：復(fù)利方式下，本能生利，利息在下期轉(zhuǎn)列為本金與原來的本金一起計息。n 為 計 算 期 數(shù) .第 年 初 復(fù)利 現(xiàn)值 ：以后年份收到或付出資金的現(xiàn)在價值， 倒 求出本金 的方法計算。 ①后付年金 終值 （已知 年金 A，求年金終值 FVA） ? ?? ?? ?1,11,1,1,111ntintn itn n i ntninnFVA A i FVA AiFVIFAiFVA i tn??????? ? ???????????? ? ?????年 金 終 值 系 數(shù) : 簡 略 :FVIFAFVIFA 后 付 年 金 終 值 系 數(shù) : 為 年 金 終 值 。 為 全 部 年 金 的 計 息 期 數(shù) . ②年償債基金（已知年金終值 FVAn，求年金 A） 償債基金 ：指為了在約定的未來某一時點 清償某筆債務(wù) 或 積聚一定數(shù)額資金 ，而必須分次等額提取的存款準備金。 ①先付年金 終值 [比 n 期后付多一計算期（ 1+i） ； 與 n+1 期后付相同計算期數(shù)，但少付一次款 A] ? ?, , 11n i n i nV A F V IF A i A F V IF A A?? ? ? ? ? ? ? ②先付年金 現(xiàn)值 [與 n 期后付次數(shù)相同，但少折現(xiàn)一期（ 1+i） ； 與 n1 期后付相同貼現(xiàn)期數(shù)，但多一期不需折現(xiàn)的付款 A] 0 11nPV FV in????? ? ? ? ? ?561111: 2 0 0 0 1 7 % 1 7 % 2 0 0 0 1 7 % 2 0 0 0ttn ttV ????? ? ? ? ? ? ? ? ???例 5 ? ?0 , , 11i n i nV A P V IF A i A P V IF A A?? ? ? ? ? ? ? 遞延年金 ：指在最初若干期沒有收付款項的情況下，隨后若干期等額的系列收付款項。1nntnttt nPV U U U U Ui i i i itU i?? ? ? ? ? ?? ? ? ? ???年 現(xiàn) 金 流 量 各 復(fù) 利 現(xiàn) 值 系 數(shù) ② 年金與部分不等額系列付款 混合情況下的 現(xiàn)值 （一部分現(xiàn)金流量為連續(xù)等額的付款，分段計算年金現(xiàn)值 amp。ir t n mm ? ? ? ?期 利 率 計 息 期 數(shù) 的 換 算 公 式 : 年 利 率= 。 。 ① 投資決策的三種類型：⑴確定性投資決策 (如國庫券 )； ⑵風險性投資決策 (如股票 )； ⑶不確定性投資決策 (如煤炭開發(fā)工程 )。 ② 預(yù)期收益 （收益期望值）：指某一投資方案未來收益的各種可能結(jié)果，用概率為權(quán)數(shù)計算出來的加權(quán)平均數(shù)，是加權(quán)平均的中心值。 2 1nii iPP ?? ? ??概 率 要 符 合 兩 條 規(guī) 則 : 11niiiiE X P i i??? ? ? ???可 能 結(jié) 果 的 個 數(shù)公 式 : 預(yù) 期 收 益 = 第 種 可 能 結(jié) 果 的 收 益 第 種 可 能 結(jié) 果 的 概 率? ? 2iiX E P? ? ? ?甲 隨 機 變 量 期 望 值 概 率100%E? ?標 準 離 差標 準 離 差 率 V= 期 望 值RRRFRRRPE RR??應(yīng) 得 風 險 收 益 率 風 險 價 值 系 數(shù) b 標 準 離 差 率 V風 險 收 益 率應(yīng) 得 風 險 收 益 額 收 益 期 望 值 無 風 險 收 益 率 + 風 險 收 益 率R F R FV R R R R b V? ? ?標 準 離 差 率 amp。 ①吸收直接投資； ②發(fā)行股票； ③企業(yè)內(nèi)部積累； ④銀行借款； ⑤發(fā)行債券； ⑥融資租賃； ⑦商業(yè)信用 ⑸ 金融市場 ：指資金供應(yīng)者和資金需求者雙方借助于信用工具進行交易而融通資金的市場。 融資方法 ：直接融通資金 (指資金供應(yīng)者和資金使用者之間的直接融資活動，不需中介人作媒介 ) 間接融通資金 (指各單位間的資金轉(zhuǎn)移，以金融機構(gòu)為媒介體， ) ㈡金融市場的類型：按融資對象：資金市場、外匯市場、黃金市場 按融資期限長短：貨幣市場 (為短期資金市場 )、資本市場 (為長期資金市場 ) 按交易性質(zhì)：同業(yè)拆借市場、票據(jù)承兌和貼現(xiàn)市場、證券市場、借貸市場 按證券交易過程：一級市場 (初級市場 )：投票、債券等證券的發(fā)行市場 二級市場 (次級市場 )：各項證券的流通市場 如圖： 同業(yè)拆借市場 票據(jù)承兌和 貼現(xiàn)市場 外匯市場 短期證券市場 貨幣市場 短期借貸市場 金融市場 資金市場 一級市場 資本市場 長期證券市場 二級市場 黃金市場 長期借貸市場 二、 企業(yè)資本金制度 ：是國家對有關(guān)資本金的籌集、管理以及企業(yè)所有者的責權(quán)利所作的法律規(guī)范。 ⑵ 接投資主體 ：國家資本金、法人資本金、個人資本金、外商資本金。 ???????? ??????????? ??????? 提 供 資 金 提 供 資 金方 式 : 放 款 , 投 資 , 購 入 有 價 證 券吸 收 存 款 , 出 售 金 融 債 券資 金 供 應(yīng) 者 金 融 機 構(gòu) 資 金 使 用 者 8 企業(yè)資本金的管理原則 ㈠資本確定原則 ㈡資本充實原則 ㈢資本保全原則： 具體要求：⑴企業(yè)籌集的資本金，在生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，不得以任何方式抽走； ⑵過去企業(yè)提取的折舊要上交能源交通基金和預(yù)算調(diào)節(jié)基金的辦法，實際上等于把原來的國家投資抽走，不符合資本金保全原則，國家已決定對企業(yè)計提的折舊停征“兩金”。 三、 籌資數(shù)量的預(yù)測： 有關(guān)條件和主要因素：⑴法律； ⑵企業(yè)經(jīng)營規(guī)模； ⑶有關(guān)籌資的其他因素 因素分析法 ：資本需要量 =（上年資本實際平均占用量 不合理平均占用額）（ 1177。 四、 權(quán)益資本的籌集： 吸收投入資本： ⑴主體：進行投入資本籌資的企業(yè)。 ⑷籌集非現(xiàn)金 投資的估價： ①流動資金的估價 ； ②固定資產(chǎn)的估價； ③無形資產(chǎn)的估價 。 s 預(yù) 計 年 度 銷 售 增 加 額 。 發(fā)行股票： 股票 是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是持股人擁有公司股份的入股憑證。 ⑶ 股票發(fā)行方法：①有償增資 —— 按票額 /市價，用現(xiàn)金 /實物購買股票。 ②承銷方式 —— 發(fā)行公司將股票銷售業(yè)務(wù) 委托給證券承銷機構(gòu)代理 。 五、 債務(wù)資本籌集： 指企業(yè)向銀行 /其他金融機構(gòu) /其他企業(yè)單位等吸收的資本。 ㈢、 借款信用條件：⑴信用額度； ⑵周轉(zhuǎn)信用協(xié)議； ⑶補償性余額； ⑷按貼現(xiàn)法計息 借款實際利率： 實際利率＝借款人實際支付的利息247。 ⑴債券的種類： ①債券按 有無抵押品擔保 ，分為 抵押債券 、 擔保債券 和 信用債券 ； ②債券按 償還期限不同 ，分為 短期債券 和 長期債券 ； ③債券按 是否記名 ，分為 記名債券 和 無記名債券 。 缺點 ：財務(wù)風險高； 限制條件多； 籌資額有限。 ⑶、融資租賃的基本程序： ①選擇租賃公司，提出委托申請； ②選擇租賃設(shè)備，探詢設(shè)備價格； ③簽訂購貨協(xié)議； ④簽訂租賃合同； ⑤交貨驗收； ⑥結(jié)算貨款 (設(shè)備供應(yīng)廠商委托收貨款，租賃公 司承付貨款 )； ⑦投保； ⑧交付租金； ⑨合同期滿處理設(shè)備。 ? ? ? ? ? ?? ?? ?? ?? ?1 1 1 / 1 1 /2 1 1 / 1 1 /314nmnmninim n nmmii??????? ? ? ? ??? ?????? ????? ? ? ? ??????? ???? ???? ????年 限一 年 次 年按 復(fù) 利 計 息 : k= 實 際 利 率 = 名 義 利 率 年 限名 義 利 率一 年 內(nèi) 分 次 計 算 利 息 的 復(fù) 利 : k= 實 際 利 率 = 年 限一 年 分 次 計 息名 義 利 率 利 息 額貼 現(xiàn) 利 率 : k= 實 際 利 率 = = 1 名 義 利 率 實 際 可 用 貸 款單 利 貸 款 , 要 求 補 償 性 余 額 : ? ? ? ? ? ?15irp q r??? ? ? ? ?名 義 利 率 k= 實 際 利 率 =1 補 償 性 余 額 比 例周 轉(zhuǎn) 信 貸 協(xié) 定 : R= 應(yīng) 支 付 的 承 諾 費 = 周 圍 信 貸 額 度 年 度 內(nèi) 己 使 用 借 助 款 額 承 諾 費 率? ? ? ?111 nn t ? ????? ?債 券 期 限 付 息 期 數(shù) t債 券 面 值 債 券 面 值 債 券 利 率債 券 售 價 市 場 利 率 市 場 利 率? ?? ?C S I FRN? ? ?????? 租 憑 設(shè) 備 購 置 成 本 租 賃 設(shè) 備 預(yù) 計 殘 值 租 賃 期 間 利 息 租 賃 期 間 手 續(xù) 費每 次 支 付 的 租 金租 金 支 付 次 數(shù)? ? ? ?? ?? ?,n i nPVA A PVI FAn? ? ? ? ?年 金 現(xiàn) 值 等 額 租 金 現(xiàn) 值 年 金 每 年 支 付 的 租 金 年 金 現(xiàn) 值 系 數(shù) 為 支 付 租 金 基 數(shù) 。 (按是否支付代價為三種 ) ① 免費信用：包括 法定付款期 限 (收到通知三天內(nèi)免費 )、 銷售者允許的折扣期限 。 (承兌人不同分 ) 商業(yè)承兌匯票：由銷貨單位或購貨單位開出，由購貨單位承兌的匯票。 貼現(xiàn)率：貼現(xiàn)息與票面額的比率。 六、 資金成本： ⑴ 資金成本 (資本成本 )：就是企業(yè)籌集和使用資金而支付的各種費用； (包括：用資費用、籌資費用 ) 用資費用 ：企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營、投資過程中因 使用資本而付出的費用。它包括：資金的時間價值、投資風險價值。 個別資本成本 ：各種長期資本的成本。 為 第 種 個 別 資 本 占 全 部 資 本 的 比 重 即