【正文】 發(fā)展能力，因?yàn)檫@關(guān)系到他們的切身利益。是指全面分析和評價(jià)企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，收益，成本和業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。分析企業(yè)利潤目標(biāo)的完成情況和不同年度盈利水平的變動(dòng)情況，預(yù)測企業(yè)盈利前景，較差，則企業(yè)的短期償債能力仍然不強(qiáng)。（2）利用程度，制定企業(yè)籌資策略。固定股利政策有利于股票價(jià)格的穩(wěn)定?，F(xiàn)金流量比率是從動(dòng)態(tài)角度反映本期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動(dòng)負(fù)債的能力。（3）現(xiàn)金比率 ：現(xiàn)金比率是企業(yè)現(xiàn)金類資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率。流動(dòng)比率是衡量企業(yè)短期償債能力的一個(gè)重要財(cái)務(wù)指標(biāo)，這個(gè)比率越高，說明企業(yè)償還流動(dòng)負(fù)債的能力越強(qiáng)，流動(dòng)負(fù)債得到償還的保障越大。（2）速動(dòng)比率 ：速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比率?，F(xiàn)金類資產(chǎn)包括企業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券。？答：固定股利政策是指公司在較長時(shí)間內(nèi)每股支付固定股利額度股利政策。？ ？ 答：（1）流動(dòng)比率 ：流動(dòng)比率是企業(yè)流動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)容？ 答：，是指企業(yè)償還到期債務(wù)的能力，負(fù)債的比率。反映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用和管理能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的速動(dòng)比率 ：速動(dòng)比率是企業(yè)速動(dòng)資產(chǎn)與流動(dòng)負(fù)債的比映了企業(yè)對資產(chǎn)的利用和管理能力，分析企業(yè)資產(chǎn)的分布情況和周轉(zhuǎn)使用情況，測算企業(yè)未來的資金需用率。在流動(dòng)資產(chǎn)和不同年度盈利水平的變動(dòng)情況，預(yù)測企業(yè)盈利前景，獲取利潤是企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)之一，它反映了企業(yè)中，存貨需經(jīng)過銷售，才能轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金，若存貨滯銷，獲取利潤是企業(yè)的主要經(jīng)營目標(biāo)之一，它反映了企業(yè)的綜合素質(zhì)。現(xiàn)金類資產(chǎn)包括企企業(yè)各方面的財(cái)務(wù)狀況，對企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，收益，成本和現(xiàn)金流量等進(jìn)行分析和判斷，為提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理水業(yè)所擁有的貨幣資金和持有的有價(jià)證券。因此速動(dòng)資產(chǎn)扣除應(yīng)收賬款后計(jì)算出來的金額，的發(fā)展能力，因?yàn)檫@關(guān)系到他們的切身利益。另外還要了解一下企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表、利營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額償付流動(dòng)負(fù)債的能力。答：固定股利政策是指公司在較長時(shí)間內(nèi)每股支付固 流動(dòng)負(fù)債年末余額=年末流動(dòng)資金余額/年末流動(dòng)比率流動(dòng)負(fù)債年末余額=年末流動(dòng)資金余額/年末流動(dòng)比率定股利額度股利政策。存貨年平均余額=（年初存貨余額+年末存貨余額）缺點(diǎn)：固定股利政策可能會(huì)給公司造成較大的財(cái)務(wù)壓力，尤其是在公司的凈利潤下降或是現(xiàn)金緊張的情況下，公司為了保證股利的照常支付，容易導(dǎo)致現(xiàn)金短缺，財(cái)務(wù)狀況惡化。股東財(cái)富最大化目標(biāo)考慮了貨幣時(shí)間價(jià)值和投資風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值；目標(biāo)容易量化，便于考核與獎(jiǎng)懲；克服了管理上的片面性和短期行為。兼顧適宜性和普遍性原則(既要考慮財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的可操作性，又要考慮財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的適用范圍(財(cái)務(wù)管理目標(biāo)既要保持絕對的穩(wěn)定，以便制定企業(yè)的長期發(fā)展戰(zhàn)略，同時(shí)又要考慮對目標(biāo)的及時(shí)調(diào)整，以適應(yīng)環(huán)境的變化)。從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，企業(yè)借入的資金與股東投入的資金在生產(chǎn)經(jīng)營中可以發(fā)揮同樣的作用，如果企業(yè)負(fù)債所支付的利息率低于資產(chǎn)報(bào)酬率，股東就可以利用舉債經(jīng)營取得更多的投資收益。？答：全面預(yù)算由營業(yè)預(yù)算、資本預(yù)算、財(cái)務(wù)預(yù)算構(gòu)成。為便于與企業(yè)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)報(bào)表相比較，財(cái)務(wù)預(yù)算包括現(xiàn)金預(yù)算，利潤預(yù)算，財(cái)務(wù)狀況預(yù)算。(是指企業(yè)本年股東權(quán)益增長額與年初股東權(quán)益總額的比率)。（2）籌資能力。有著良好投資機(jī)會(huì)的公司 ,需要有強(qiáng)大的資金支持 ,因而往往少發(fā)放股利 ,將大部分盈余用于投資，缺乏良好投資機(jī)會(huì)的公司 ,保留大量現(xiàn)金會(huì)造成資金的閑置,于是傾向于股利支付較高的股利。（5）盈利狀況。在不同的階段, 企業(yè)的股利政策會(huì)受到不同的影響。以利潤最大化作為財(cái)務(wù)目標(biāo)可以促使企業(yè)講求經(jīng)濟(jì)效益，有利于資源的合理配置和社會(huì)經(jīng)濟(jì)效益的提高，并使社會(huì)財(cái)富快速增長。利益關(guān)系協(xié)調(diào)原則要求企業(yè)協(xié)調(diào)、處理好與各利益集團(tuán)的關(guān)系，切實(shí)維護(hù)各方的合法權(quán)益，將按勞分配、按資分配、按知識(shí)和技能分配、按績分配等多種分配要素有機(jī)結(jié)合起來)。如果資產(chǎn)負(fù)債率過高，說明在企業(yè)的全部資產(chǎn)中，股東提供的資本所占比重太低，這樣，企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就主要由債權(quán)人負(fù)擔(dān)，其貸款的安全也缺乏可靠的保障，所以，債權(quán)人總是希望企業(yè)的負(fù)債比率低一些。在財(cái)務(wù)分析中，資產(chǎn)負(fù)債率也因此被人們稱作財(cái)務(wù)杠桿。財(cái)務(wù)預(yù)算包括企業(yè)財(cái)務(wù)狀況,經(jīng)營成果,現(xiàn)金流量的預(yù)算,屬于短期預(yù)算。2資產(chǎn)增長率（是企業(yè)本年總資產(chǎn)增長額與年初資產(chǎn)總額的比率，反映了企業(yè)本年度資產(chǎn)規(guī)模的增長情況）。通常情況下，企業(yè)的現(xiàn)金流量與資產(chǎn)整體流動(dòng)性越好, 其支付現(xiàn)金股利的能力就強(qiáng)。（3）投資機(jī)會(huì)。留用利潤是企業(yè)內(nèi)部籌資的一種重要方式，同發(fā)行新股或舉借債務(wù)相比，具有成本低的優(yōu)點(diǎn)。我們通常把企業(yè)的生命周期劃分為成長階段、發(fā)展階段、成熟階段和衰退階段。二、企業(yè)集團(tuán)產(chǎn)生及理論解釋產(chǎn)生發(fā)展的兩種模式：內(nèi)源性發(fā)展及并購性增長理論解釋：主流有“交易成本理論”和“資產(chǎn)組合與風(fēng)險(xiǎn)分散理論”，此外還有“規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論”、“壟斷理論”、“范圍經(jīng)濟(jì)理論”、“角色缺失理論”三、金融控股型和產(chǎn)業(yè)型企業(yè)集團(tuán) 金融控股型企業(yè)集團(tuán)的優(yōu)劣分析優(yōu)勢：；；。選擇何種企業(yè)進(jìn)入集團(tuán)：金融控股型要看“財(cái)務(wù)業(yè)績表現(xiàn)”，產(chǎn)業(yè)性要看母公司戰(zhàn)略定位及產(chǎn)業(yè)布局等因素。在這一體制下，集團(tuán)重大財(cái)務(wù)決策權(quán)集中于總部。由于總部并不直接面對市場，其決策依賴于內(nèi)部信息傳遞，而真正面對市場并具應(yīng)變能力的下屬成員單位并不擁有決策權(quán)，因此也有可造成集團(tuán)市場應(yīng)變力、靈活性差等而貽誤市場機(jī)會(huì)。第二，具有較強(qiáng)的市場應(yīng)對能力和管理彈性。（2）決策型財(cái)務(wù)總監(jiān)制。層次：；；。企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略：從集團(tuán)融資與財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)導(dǎo)向看，集團(tuán)融資戰(zhàn)略也可分為三種類型：（杠桿結(jié)構(gòu)短期化）； （低杠桿化，杠桿結(jié)構(gòu)長期化）；（中間路線）； 不同融資戰(zhàn)略對母公司權(quán)益的影響的計(jì)算題需特別掌握。該戰(zhàn)略的優(yōu)點(diǎn)主要有：第一，將有限的資源、精力集中在某一專業(yè)，有利于在該專業(yè)做精做細(xì)。由于長期處于專業(yè)化經(jīng)營，管理者可以很熟悉需要采取什么管理手段，如何進(jìn)行專業(yè)決策等。多元化戰(zhàn)略它又稱多角化戰(zhàn)略，是指企業(yè)從事兩個(gè)或兩個(gè)以上產(chǎn)業(yè)或業(yè)務(wù)領(lǐng)域。第三，有利于企業(yè)集團(tuán)內(nèi)部協(xié)作，提高效率。企業(yè)集團(tuán)投資方式大體分為“新設(shè)”和“并購”兩種模式。三、企業(yè)集團(tuán)并購的主要過程企業(yè)并購是一個(gè)非常復(fù)雜的交易過程。此外還要考慮地理位置、技術(shù)水平、市場地位、避免介入領(lǐng)域等方面。這些信息包括：戰(zhàn)略、經(jīng)營與營銷、財(cái)務(wù)與風(fēng)險(xiǎn)、法律等方方面面，從而為并購估值、并購交易完成提供充分依據(jù)。在可能存在的各種風(fēng)險(xiǎn)中，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是審慎性調(diào)查中需要重點(diǎn)考慮的風(fēng)險(xiǎn)。這主要涉及賬實(shí)不符問題，有些資產(chǎn)并沒有在被并方賬面上體現(xiàn)，而在賬面體現(xiàn)的資產(chǎn)，其權(quán)屬可能并不清楚（如資產(chǎn)已抵押給銀行、土地沒有權(quán)屬等），這些都加大了資產(chǎn)的權(quán)屬不確定性及未來使用風(fēng)險(xiǎn)。通過審慎性調(diào)查可以一定程度上減少并購風(fēng)險(xiǎn)，但并不能消除風(fēng)險(xiǎn)。股票對價(jià)方式：即企業(yè)集團(tuán)通過增發(fā)新股換取目標(biāo)公司的股權(quán)，這種方式可以避免企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金的大量流出，從而并購后能夠保持良好的現(xiàn)金支付能力，減少財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。包括的內(nèi)容：與單一組織不同，企業(yè)集團(tuán)融資戰(zhàn)略及融資管理需要從集團(tuán)整體財(cái)務(wù)資源優(yōu)化配置入手，通過合理規(guī)劃融資需要量、明確融資決策權(quán)限、安排資本結(jié)構(gòu)、落實(shí)融資主體、選擇融資方式等等，以提高集團(tuán)融資效率、降低融資成本并控制融資風(fēng)險(xiǎn)。一般認(rèn)為，企業(yè)集團(tuán)及其下屬成員企業(yè)通過外部資本市場的融資，稱為直接融資；而通過銀行等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行的融資則稱為間接融資。但是，不管集團(tuán)財(cái)務(wù)管理體制是以集權(quán)為主還是以分權(quán)為主，在具體到集團(tuán)融資這一重大決策事項(xiàng)時(shí)，都應(yīng)遵循以下基本原則：。重點(diǎn)決策是指對那些與集團(tuán)戰(zhàn)略關(guān)系密切、影響重大的融資事項(xiàng)，由集團(tuán)總部直接決策。如，集團(tuán)統(tǒng)一授信由總部財(cái)務(wù)（或相關(guān)部門）統(tǒng)一決策，子公司財(cái)務(wù)部門根據(jù)相關(guān)規(guī)則在授信額度范圍具體辦理貸款業(yè)務(wù)，總部財(cái)務(wù)部（或集團(tuán)結(jié)算中心、集團(tuán)財(cái)務(wù)公司）則對子公司信用額度使用情況進(jìn)行監(jiān)督。：是由企業(yè)集團(tuán)總部設(shè)立的資金管理機(jī)構(gòu)，負(fù)責(zé)辦理內(nèi)部各成員企業(yè)的現(xiàn)金收付和往來結(jié)算業(yè)務(wù)。財(cái)務(wù)公司與集團(tuán)資金集中：“收支一體化”與“收支兩條線” 運(yùn)作六、企業(yè)集團(tuán)股利分配 企業(yè)集團(tuán)股利政策應(yīng)處理好兩方面問題：一方面，面對多個(gè)不同利益主體，母公司不僅需要站在集團(tuán)股東的立場，還要兼顧成員單位中小股東的利益期望，處理其間的利益關(guān)系；另一方面，股利分配直接影響著集團(tuán)投資與融資活動(dòng)，因此集團(tuán)總部還應(yīng)當(dāng)從戰(zhàn)略角度，對集團(tuán)整體的股利政策進(jìn)行統(tǒng)一規(guī)劃，通過股利政策推動(dòng)戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)的貫徹與實(shí)施。第六章企業(yè)集團(tuán)預(yù)算管理 這一章需要掌握的要點(diǎn)內(nèi)容有：一、預(yù)算管理的概念及特征預(yù)算管理是指企業(yè)在預(yù)測和決策的基礎(chǔ)上，圍繞戰(zhàn)略規(guī)劃，對預(yù)算內(nèi)企業(yè)各類經(jīng)濟(jì)資源和經(jīng)營行為合理預(yù)計(jì)、測算并進(jìn)行財(cái)務(wù)控制和監(jiān)督的活動(dòng)。主要包括總部職能部門的費(fèi)用預(yù)算和母公司的收益預(yù)算。三、企業(yè)集團(tuán)預(yù)算管理要點(diǎn) 四、集團(tuán)總部資本分配預(yù)算內(nèi)容計(jì)算：母、子公司稅后目標(biāo)利潤、收益貢獻(xiàn)份額的計(jì)算。就分部財(cái)務(wù)管理分析而言，分部分析的基本特征有：。從價(jià)值計(jì)算公式可以看出，降低資本成本是提高公司價(jià)值的核心。因此，在進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)表分析時(shí)，不僅要關(guān)注報(bào)表自身，而且更要關(guān)注公司實(shí)際經(jīng)營活動(dòng)，從業(yè)務(wù)和活動(dòng)中去發(fā)現(xiàn)問題、驗(yàn)證數(shù)據(jù)、找出差踞、提出未來行動(dòng)方案并最終解決問題。如果報(bào)表數(shù)據(jù)不真實(shí)、不可比，則相關(guān)指標(biāo)計(jì)算及分析結(jié)果的意義就不大。努力降低權(quán)益成本是降低資本成本的關(guān)鍵。注意，