【正文】 器設(shè)備、電子設(shè)備、運(yùn)輸工具和其他裝置應(yīng)支出的費(fèi)用 關(guān)系 廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＝狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)＋工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi) （沒有達(dá)到固定資產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的部分） ① 狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的估算。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 （ 1）建筑工程費(fèi)的估算 建筑工程費(fèi)是指為建造永久性建筑物和構(gòu)筑物所需要的費(fèi)用 可分別按 單位建筑工程投資估算法、單位實(shí)物工程量投資估算法和概算指標(biāo)投資估算法進(jìn)行估算。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 （一）建設(shè)投資的估算 建設(shè)投資是建設(shè)期發(fā)生的主要投資，可分別按 形成資產(chǎn)法和概算法 進(jìn)行估算，教材只介紹第一種方法。 財(cái)務(wù)可行性要素通常應(yīng)具備重要性、可計(jì)量性、時(shí)間特征、效益性、收益性、可預(yù)測(cè)性和直接相關(guān)性等特征。 [答疑編號(hào) 3234040102] 『正確答案』據(jù)此資料可估算出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)： （ 1）建設(shè)投資合計(jì) ＝ 100＋ 300＋ 68 ＝ 468（萬(wàn)元） （ 2）流動(dòng)資金合計(jì) ＝ 15＋ 5 ＝ 20（ 萬(wàn)元） （ 3）原始投資 ＝ 建設(shè)投資＋流動(dòng)資金投資 ＝ 468＋ 20 ＝ 488（萬(wàn)元） （ 4）項(xiàng)目總投資 ＝ 原始投資＋建設(shè)期資本化利息 ＝ 488＋ 22 ＝ 510（萬(wàn)元） 產(chǎn)出階段 由運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的 經(jīng)營(yíng)成本、營(yíng)業(yè)稅金及 附 加和 企業(yè)所得稅 三個(gè)因素所決定的 經(jīng)營(yíng)成本又稱付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本（或簡(jiǎn)稱付現(xiàn)成本），是指在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而運(yùn)用貨幣資金支付的成本費(fèi)用。 （ 2）有關(guān)投資指標(biāo)的計(jì)算，一般是不考慮時(shí)間價(jià)值的。 ■ 原始投資＝建設(shè)投資＋流動(dòng)資金投資 建設(shè)投資是指在建設(shè)期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和建設(shè)內(nèi)容進(jìn)行的投資。 據(jù)此，可以估算出該項(xiàng)目的如下指標(biāo)：（ 1）建設(shè)期；（ 2）運(yùn)營(yíng)期；（ 3）達(dá)產(chǎn)期；（ 4）項(xiàng)目計(jì)算期。 ● 內(nèi)部直接投資：直接用于生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的各項(xiàng)資產(chǎn)，如各種貨幣資金、實(shí)物資產(chǎn)、無(wú)形資產(chǎn)等 ● 對(duì)外直接投資：形成企業(yè)持有的各種股權(quán)性資產(chǎn)，如持有子公司或聯(lián)營(yíng)公司股份等 間接投資 含義：指通過購(gòu)買被投資對(duì)象發(fā)行的金融工具而將資金間接轉(zhuǎn)移交付給被投資對(duì)象使用的投資 ● 股票、債券、基金等 按投入的領(lǐng)域 生產(chǎn)性投資 （生產(chǎn)資料投資） 含義：指將資金投入生產(chǎn)、建設(shè)等物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中，并能夠形成生產(chǎn)能 力或可以產(chǎn)出生產(chǎn)資料的一種投資 最終成果：形成墊支資本投資（固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資）和周轉(zhuǎn)資本投資（即流動(dòng)資金投資） 非生產(chǎn)性投資 含義：將資金投入非物質(zhì)生產(chǎn)領(lǐng)域中，不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會(huì)消費(fèi)或服務(wù)能力，滿足人民的物質(zhì)文化生活需要的一種投資 最終成果：形成各種非生產(chǎn)性資產(chǎn) 按投資的方向 對(duì)內(nèi)投資 含義：企業(yè)將資金投放于為取得供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)使用的固定資產(chǎn)、 無(wú)形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動(dòng)資金而形成的一種投資 對(duì)外投資 含義：購(gòu)買國(guó)家及其他企業(yè)發(fā)行的有價(jià)證券或其他金融產(chǎn)品（包括期貨與期權(quán)、信托、保險(xiǎn)） ,或向其他企業(yè)（如聯(lián)營(yíng)企業(yè)、子公司等）注入資金 按投資的內(nèi)容 分為：固定資產(chǎn)投資、無(wú)形資產(chǎn)投資、流動(dòng)資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價(jià)證券投資、期貨與期權(quán)投資、信托投資和保險(xiǎn)投資等多種形式 【注】本章所討論的投資，屬于直接投資范疇的企業(yè)內(nèi)部投資，即項(xiàng)目投資。我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 第四章 投資管理 本章主要結(jié)構(gòu) ● 投資管理概述 ● 財(cái)務(wù)可行性要素的估算 ■ 投入類 ■ 產(chǎn)出類 ● 投資項(xiàng)目財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)指標(biāo)的測(cè)算 ■ 凈現(xiàn)金流量的測(cè)算 ■ 靜態(tài)指標(biāo)：投資回收期和總投資收益率 ■ 動(dòng)態(tài)指標(biāo)：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率 ● 項(xiàng)目投資決策方法及應(yīng)用 考情分析 本章十分重要，分值較高，題型豐富（尤其是綜合題）。 二、項(xiàng)目投資的定義、特點(diǎn)（教材所講意義簡(jiǎn)單了解即可） 定義 是指以特定建設(shè)項(xiàng)目為投資對(duì)象的一種長(zhǎng)期投資行為 特點(diǎn) （每個(gè)項(xiàng)目都至少涉及到一項(xiàng)形成固定資產(chǎn)的投資）； ； （至少一 年或一個(gè)營(yíng)業(yè)周期以上）； ； ； 。 [答疑編號(hào) 3234040101] 『正確答案』建設(shè)期 ＝ 2年 運(yùn)營(yíng)期 ＝ 10年 達(dá)產(chǎn)期 ＝ 101 ＝ 9（年） 項(xiàng)目計(jì)算期 ＝ 2＋ 10 ＝ 12（年） 時(shí)間價(jià)值因素 指根據(jù)項(xiàng)目計(jì)算期不同時(shí)點(diǎn)上價(jià)值數(shù)據(jù)的特征，按照一定的折現(xiàn) 率對(duì)其進(jìn)行折算，從而計(jì)算出相關(guān)的動(dòng)態(tài)項(xiàng)目評(píng)價(jià)指標(biāo) 成本因素 注意這里的成本與財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)中的成本概念不同，是指廣義的成本費(fèi)用，即現(xiàn)金流出。 流動(dòng)資金投資是指項(xiàng)目投產(chǎn)后分次或一次投放于營(yíng)運(yùn)資金項(xiàng)目的投資增加額，又稱墊支流動(dòng)資金或營(yíng)運(yùn)資金投資。 【例 42】 B企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線項(xiàng)目，建設(shè)期為 2年，運(yùn)營(yíng)期為 20年。 四、投資的程序 （ 1）提出投資領(lǐng)域和投資對(duì)象； （ 2）評(píng)價(jià)投資方案的財(cái)務(wù)可行性； （ 3）投資方案比較與選擇； （ 4）投資方案的執(zhí)行； （ 5）投資方案的再評(píng)價(jià)。 項(xiàng)目投入產(chǎn)出分類 新建工業(yè)投資項(xiàng)目的財(cái)務(wù)可行性要素劃分為投入類和產(chǎn)出類兩類 投入類財(cái)務(wù)可行性要素 ① 在建設(shè)期發(fā)生的 建設(shè)投資 ； ② 在建設(shè)期期末或運(yùn)營(yíng)期前期發(fā)生的 墊支流動(dòng)資金 投資 ； ③ 在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的 經(jīng)營(yíng)成本（ 付現(xiàn)成本）； ④ 在運(yùn)營(yíng)期發(fā)生的各種 稅金 （包括營(yíng)業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅）。 形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用是項(xiàng)目直接用于購(gòu)置或安裝固定資產(chǎn)應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資，具體包括： 建筑工程費(fèi)、設(shè)備購(gòu)置費(fèi)、安裝工程費(fèi)和固定資產(chǎn)其他費(fèi)用。 ① 單位建筑工程投資估算法。 應(yīng)按照設(shè)備的不同來(lái)源，分別估算國(guó)產(chǎn)設(shè)備和進(jìn)口設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)。 亦 可按下式計(jì)算： 國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi) ＝（以人民幣標(biāo)價(jià)的進(jìn)口設(shè)備到岸價(jià)＋進(jìn)口關(guān)稅） 運(yùn)雜費(fèi)率 【例 44】 A企業(yè)新建項(xiàng)目所需要的國(guó)內(nèi)標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的不含增值稅出廠價(jià)為 1 000萬(wàn)元，增值稅率為 17%，國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為 1%；進(jìn)口設(shè)備的離岸價(jià)為 100萬(wàn)美元，國(guó)際運(yùn)費(fèi)率為 %，國(guó)際運(yùn)輸保險(xiǎn)我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 費(fèi)率為 4%，關(guān)稅稅率為 15%，增值稅率為 17%，國(guó)內(nèi)運(yùn)雜費(fèi)率為 1%，外匯牌價(jià)為 1美元 ＝ 8元人民幣。 公式為： 工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi) ＝ 狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi) 標(biāo)準(zhǔn)的工具、器具 和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)率 【例 45】仍按例 4— 4的計(jì)算結(jié)果， A企業(yè)新建項(xiàng)目所在行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)工具、器具和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)用家具購(gòu)置費(fèi)率為狹義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)的 10%。 估算時(shí)，可按經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)、取費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)或項(xiàng)目的工程費(fèi)用（即：建筑工程費(fèi)、廣義設(shè)備購(gòu)置費(fèi)和安裝工程費(fèi)三項(xiàng)工程費(fèi)用的合計(jì)）的一定百分比測(cè)算。 形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用是指項(xiàng)目直接用于取得專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)和特許權(quán)等無(wú)形資產(chǎn)而應(yīng)當(dāng)發(fā)生的投資。 ● 新建項(xiàng)目的專利權(quán)和商標(biāo)權(quán)采用成本法或市價(jià)法進(jìn)行估算 生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi) 含義 新建項(xiàng)目或新增生產(chǎn)能力的企業(yè)為確保投產(chǎn)期初期進(jìn)行必要生產(chǎn)準(zhǔn)備而應(yīng)發(fā)生的費(fèi)用 構(gòu)成 職工培訓(xùn)費(fèi)、提前進(jìn)廠熟悉工藝及設(shè)備性能人員的相關(guān)費(fèi)用 估算 （ 1）按需要培訓(xùn)和預(yù)計(jì)培訓(xùn)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，以及需要提前進(jìn) 廠的職工人數(shù)和相關(guān)費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行估算； （ 2）按工程費(fèi)用和生產(chǎn)準(zhǔn)備費(fèi)率估算 開辦費(fèi) 按工程費(fèi)用和開辦費(fèi)率估算 預(yù)備費(fèi)含義 又稱不可預(yù)見費(fèi)，是指在可行性研究中難以預(yù)料的投資支出 基本預(yù)備費(fèi) 含義 由于建設(shè)期發(fā)生一般自然災(zāi)害而帶來(lái)的工程損失或?yàn)榉婪蹲匀粸?zāi)害而采取 措施而追加的投資，又稱工程建設(shè)不可預(yù)見費(fèi) 估算公式 基本預(yù)備費(fèi)＝（形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用＋形成無(wú)形資產(chǎn)的費(fèi)用＋形成其他資產(chǎn)的費(fèi)用） 基本預(yù)備費(fèi)率 漲價(jià)預(yù)備費(fèi) 含義 指為應(yīng)付建設(shè)期內(nèi)可能發(fā)生的通貨膨脹而預(yù)留的投資，又稱價(jià)格上漲不 可預(yù)見費(fèi) 估算 根據(jù)工程費(fèi)用和建設(shè)期預(yù)計(jì)通貨膨脹率來(lái)估算 【例 49】 B企業(yè)擬建的生產(chǎn)線項(xiàng)目，需要在建設(shè)期內(nèi)投入形成固定資產(chǎn)的費(fèi)用 400萬(wàn)元；支付20萬(wàn)元購(gòu)買一項(xiàng)專利權(quán)，支付 5萬(wàn)元購(gòu)買一項(xiàng)非專利技術(shù)；投入開辦費(fèi) 3萬(wàn)元，預(yù)備 費(fèi) 40萬(wàn)元，假定不考慮籌資方案的建設(shè)期資本化利息。（ ） [答疑編號(hào) 3234040207] 『正確答案』 『答案解析』固定資產(chǎn)原值＝固定資產(chǎn)投資＋建設(shè)期資本化利息＋預(yù)備費(fèi)，本題中建設(shè)期為零，所以，不存在建設(shè)期資本化利息，因此，固定資產(chǎn)原值＝ 20（萬(wàn)元）（預(yù)備費(fèi)沒有給出，假設(shè)為零），年折舊額為 20/5＝ 4（萬(wàn)元）。 【流動(dòng)資金投入的假設(shè)】 ● 如果是一次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)第一年年末； ● 如果是分次投入，則假定發(fā)生在投產(chǎn)后連續(xù)的若干年年末。則投產(chǎn)第二年新增的流動(dòng)資金額應(yīng)為（ ）萬(wàn)元。 現(xiàn)金的最多周轉(zhuǎn)次數(shù) 其他費(fèi)用是指從制造費(fèi)用、管理費(fèi)用和銷售費(fèi)用中扣除了所含的折舊費(fèi)、無(wú)形資產(chǎn)和其他資產(chǎn)的攤銷費(fèi)、材料費(fèi)、修理費(fèi)、職工薪酬以后的剩余部分 為簡(jiǎn)化計(jì)算，在進(jìn)行財(cái)務(wù)可行性評(píng)價(jià)時(shí)假定有下式成立： 流動(dòng)負(fù)債需用額＝ 應(yīng)付賬款需用額＋預(yù)收賬款需用額 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進(jìn)步 流動(dòng)負(fù)債 應(yīng)付賬款需用額 預(yù)收賬款需用額 （三）經(jīng)營(yíng)成本（簡(jiǎn)稱付現(xiàn)成本）的估算 經(jīng)營(yíng)成本又稱付現(xiàn)的營(yíng)運(yùn)成本（簡(jiǎn)稱付現(xiàn)成本），是指在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)而動(dòng)用現(xiàn)實(shí)貨幣資金支付的成本費(fèi)用。 【例 4－ 11】 B企業(yè)擬建的生產(chǎn)線項(xiàng)目，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后第 1年外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng) 力費(fèi)為 48萬(wàn)元，職工薪酬為 ，其他費(fèi)用為 4萬(wàn)元，年折舊費(fèi)為 20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為 5萬(wàn)元，開辦費(fèi)攤銷費(fèi)為 3萬(wàn)元；第 2～ 5年每年外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為 60萬(wàn)元，職工薪酬為 30萬(wàn)元，其他費(fèi)用為 10萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)為 20 乃元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為 5萬(wàn)元；第 6～ 20年每年不包括財(cái)務(wù)費(fèi)用的總成本費(fèi)用為 160萬(wàn)元，其中，每年外購(gòu)原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為 90萬(wàn)元，每年折舊費(fèi)為20萬(wàn)元，無(wú)形資產(chǎn)攤銷費(fèi)為 0萬(wàn)元。在不考慮土地增值稅和資源稅的情況下，營(yíng)業(yè)稅金及附加的估算公式如下： 營(yíng)業(yè)稅金及附加＝應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅＋應(yīng)交消費(fèi)稅＋城市維護(hù)建設(shè)稅＋教育費(fèi)附加 城市維護(hù)建設(shè)稅＝（應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅＋應(yīng)交消費(fèi)稅＋應(yīng)交增值稅） 城市維護(hù)建設(shè)稅稅率 教育費(fèi)附加＝（應(yīng)交營(yíng)業(yè)稅＋應(yīng)交消費(fèi)稅＋應(yīng)交增值稅） 教育費(fèi)附加 為簡(jiǎn)化計(jì)算，也可以合并計(jì)算城市維護(hù)建設(shè)稅和教育費(fèi)附加。據(jù)此資料可估算出該項(xiàng)目的以下指標(biāo)： [答疑編號(hào) 3234040302] 調(diào)整所得稅是項(xiàng)目可行性研究中的一個(gè)專有術(shù)語(yǔ)，它是為簡(jiǎn)化計(jì)算而設(shè)計(jì)的虛擬企業(yè)所得稅額 調(diào)整所得稅 =息稅前利潤(rùn) 適用的企業(yè)所得稅稅率 上式中，息稅前利潤(rùn)的公式為： 息稅前利潤(rùn) =營(yíng)業(yè)收入 不包括財(cái)務(wù) 費(fèi)用的總成本費(fèi)用 營(yíng)業(yè)稅金及附加 【例 4－ 13】仍按例 4－ 11和 4－ 12資料， B企業(yè)適用的所得稅稅率為 25%，不享受任何減免稅待遇。 估算內(nèi)容 計(jì)算方法 營(yíng)業(yè)收入 年?duì)I業(yè)收入＝該年產(chǎn)品不含增值稅單價(jià) 該年產(chǎn)品的產(chǎn)銷量 補(bǔ)貼收入 根據(jù)按政策退還的增值稅、按銷量或工作量分期計(jì)算的定額補(bǔ)貼和財(cái)政補(bǔ)貼等予以估算 固定資產(chǎn)余值 （ 1）假定主要固定資產(chǎn)的折舊年限等于運(yùn)營(yíng)期，則終結(jié)點(diǎn)回收的固定資產(chǎn)余值 ＝事先確定的凈殘值 或者＝固定資產(chǎn)的原值 其法定凈殘值率 （ 2）在運(yùn)營(yíng)期內(nèi)，因更新改造而提前回收的固定資產(chǎn)凈損失 ＝其折余價(jià)值－預(yù)計(jì)可變現(xiàn)凈收入 此兩項(xiàng)統(tǒng)稱為回收額 回收流動(dòng)資金 在假定運(yùn)營(yíng)期內(nèi)不存在因加速周轉(zhuǎn)而提前回收流動(dòng)資金的前提下，終結(jié)點(diǎn)一次回收的流動(dòng)資金必然等于各年墊支的流動(dòng)資金投資額的合計(jì)數(shù) 【例 4－ 14】 B企業(yè)擬建的生產(chǎn)線項(xiàng)目只生產(chǎn)一種產(chǎn)品，假定該產(chǎn)品的銷售單價(jià)始終保持為 1 000元／件的水平，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后各年的產(chǎn)銷量數(shù)據(jù)如下：第 1年為 1800件，第 2～ 5年每年為 2 000件，第 6～ 20年每年為 3000件。 是否考慮資金時(shí)間價(jià)值 靜態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：不考慮時(shí)間價(jià)值 總投資收益率、靜態(tài) 投資回收期 動(dòng)態(tài)評(píng)價(jià)指標(biāo)：考慮時(shí)間價(jià)值 凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率、內(nèi)部收益率 指標(biāo)性質(zhì)不同 正指標(biāo)：在一定范圍內(nèi)越大越好 總投資收益率、凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率 反指標(biāo)：在一定范圍內(nèi)越小越好 靜態(tài)投資回收期 指標(biāo)在決策中的重要性 主要指標(biāo) 凈現(xiàn)