【正文】 為 20 000平方米，預算單位造價為 1 100元／平方米。 ① 單位建筑工程投資估算法。 ● 當建設期為零（即取得的固定資產(chǎn)不需要建設和安裝）或建設期不到一年，且為自營建造時，可假定預先在建設起點一次投入全部相關資金； ● 當建設期達到或超過一年，且為自營建造時，可假定在建設起點和以后各年年初分次投入相關資金； ● 當建設期達到或超過一年，且為出包建造時，可假定在建設起點和建設期末分次投入相關資金。 形成固定資產(chǎn)的費用是項目直接用于購置或安裝固定資產(chǎn)應當發(fā)生的投資，具體包括： 建筑工程費、設備購置費、安裝工程費和固定資產(chǎn)其他費用。 二、投入類財務可行性要素的估算 投入類財務可行性要素包括以下四項內(nèi)容： （ 1）在建設期發(fā)生的建設投資； （ 2）在運營期發(fā)生的流動資金投資； （ 3）在運營期發(fā)生的經(jīng)營成本（付現(xiàn)成本）； （ 4）在運營期發(fā)生的各種稅 金（包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅）。 項目投入產(chǎn)出分類 新建工業(yè)投資項目的財務可行性要素劃分為投入類和產(chǎn)出類兩類 投入類財務可行性要素 ① 在建設期發(fā)生的 建設投資 ； ② 在建設期期末或運營期前期發(fā)生的 墊支流動資金 投資 ； ③ 在運營期發(fā)生的 經(jīng)營成本（ 付現(xiàn)成本）； ④ 在運營期發(fā)生的各種 稅金 （包括營業(yè)稅金及附加和企業(yè)所得稅）。 ● 內(nèi)容：環(huán)境與市場分析、技術與生產(chǎn)分析和財務可行性評價等主要分析內(nèi)容 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進步 狹義的可行性研究 在實施廣義可行性研究過程中，與編制相關研究報告相聯(lián)系的有關工作 分析內(nèi)容 含義解釋 環(huán)境與市場分析 環(huán)境分析 指建設項目所在地自然環(huán)境、社會環(huán)境和生態(tài)環(huán)境統(tǒng)稱 建設項目的環(huán)境影響評價屬于否決性指標 市場分析 （又稱市場研究） 指在市 場調(diào)查的基礎上，通過預測未來市場的變化趨勢，了解擬建項目產(chǎn)品的未來銷路而開展的工作 技術與生產(chǎn)分析 技術分析 廣義的技術分析是指構成項目組成部分及發(fā)展階段上凡 與技術問題有關的分析論證與評價 生產(chǎn)分析 指廠址選擇分析、資源條件分析、建設實施條件分析、 投產(chǎn)后生產(chǎn)條件分析等一系列分析論證工作的統(tǒng)稱 財務可行性分析 （財務人員完成） 指有關該項目在財務方面是否具有投資可行性的一種專門分析評價 第二節(jié) 財務可行性要素的估算 本節(jié)主要內(nèi)容 ● 財務可行性要素的特征及分類 ● 投入類財務可行性要素的 估算 ● 產(chǎn)出類財務可行性要素的估算 一、財務可行性要素的特征及分類 含義 指在項目的財務可行性評價過程中，計算一系列財務可行性評價指標所必須予以充分考慮的、與項目直接相關的、能夠反映項目投入產(chǎn)出關系的各種主要經(jīng)濟因素的統(tǒng)稱。 四、投資的程序 （ 1）提出投資領域和投資對象； （ 2）評價投資方案的財務可行性； （ 3）投資方案比較與選擇； （ 4）投資方案的執(zhí)行； （ 5）投資方案的再評價。根據(jù)項目籌資方案的 安排，建設期資本化借款利息為 22萬元。 【例 42】 B企業(yè)擬新建一條生產(chǎn)線項目，建設期為 2年，運營期為 20年。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進步 比如，原始投 資 100萬（假設不考慮流動資金投資），全部來自銀行借款，利率 10%，建設期 1年，則項目總投資為 110萬元；如果自有資金 50萬，銀行借款 50萬，則項目總投資就是 105萬元。 流動資金投資是指項目投產(chǎn)后分次或一次投放于營運資金項目的投資增加額，又稱墊支流動資金或營運資金投資。 ■ 從項目投資 的角度看，原始投資（又稱初始投資）等于企業(yè)為使該項目完全達到設計生產(chǎn)能力、開展正常經(jīng)營而投入的全部現(xiàn)實資金。 [答疑編號 3234040101] 『正確答案』建設期 ＝ 2年 運營期 ＝ 10年 達產(chǎn)期 ＝ 101 ＝ 9（年） 項目計算期 ＝ 2＋ 10 ＝ 12（年） 時間價值因素 指根據(jù)項目計算期不同時點上價值數(shù)據(jù)的特征，按照一定的折現(xiàn) 率對其進行折算，從而計算出相關的動態(tài)項目評價指標 成本因素 注意這里的成本與財務會計中的成本概念不同，是指廣義的成本費用，即現(xiàn)金流出。 【例 41】某企業(yè)擬投資新建一個項目，在建設起點開始投資，歷經(jīng)兩年后投產(chǎn)，試產(chǎn)期為 1年，主要固定資產(chǎn)的預計使用壽命為 10年。 二、項目投資的定義、特點（教材所講意義簡單了解即可） 定義 是指以特定建設項目為投資對象的一種長期投資行為 特點 （每個項目都至少涉及到一項形成固定資產(chǎn)的投資）； ； （至少一 年或一個營業(yè)周期以上）； ； ； 。 分類標準 分 類 含義及特點 按投資行為介入程度 直接投資 含義：指不借助金融工具，由投資人直接將資金轉移交付給被投資對象使用的投資，包括企業(yè)內(nèi)部直接投資和對外直接投資。我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進步 第四章 投資管理 本章主要結構 ● 投資管理概述 ● 財務可行性要素的估算 ■ 投入類 ■ 產(chǎn)出類 ● 投資項目財務可行性評價指標的測算 ■ 凈現(xiàn)金流量的測算 ■ 靜態(tài)指標：投資回收期和總投資收益率 ■ 動態(tài)指標：凈現(xiàn)值、凈現(xiàn)值率和內(nèi)部收益率 ● 項目投資決策方法及應用 考情分析 本章十分重要，分值較高，題型豐富（尤其是綜合題）。 題 型 2020年 2020年 2020年 考 點 單選題 3題 3分 2題 2分 1題 1分 靜態(tài)投資回收期的計算、總投資收益率、年等額凈回收額、 靜態(tài)投 資回收期的優(yōu)點、項目投資決策、經(jīng)營成本的估算 多選題 1題 2分 — — 形成固定資產(chǎn)費用的估算 判題題 1題 1分 1題 1分 1題 1分 環(huán)境與市場分析、經(jīng)營成本的估算、投資項目凈現(xiàn)金流量的 確定 計算題 — — — — 綜合題 12分 12分 1題 10分 財務可行性要素的估算、財務項目可行性評價指標的計算、項目投資決策的主要方法 合 計 18分 15分 3題 12分 主要考點（難點或重點）： 第一節(jié) 投資管理的主要內(nèi)容 本節(jié)主要內(nèi)容： ● 投資的概念和種類 ● 項目投資的特點與意義 ● 投資決策及其影響因素 ● 投資的程序 ● 投資項目的可行性研究 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進步 一、投資的概念和種類 投資，是指特定經(jīng)濟主體（包括國家、企業(yè)和個人）為了在未來可預見的時期內(nèi)獲得收益或使資金增值，在一定時期向一定領域的標的物投放足夠數(shù)額的資金或實物等貨幣等價物的經(jīng)濟行為。 ● 內(nèi)部直接投資：直接用于生產(chǎn)經(jīng)營的各項資產(chǎn)，如各種貨幣資金、實物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等 ● 對外直接投資：形成企業(yè)持有的各種股權性資產(chǎn)，如持有子公司或聯(lián)營公司股份等 間接投資 含義：指通過購買被投資對象發(fā)行的金融工具而將資金間接轉移交付給被投資對象使用的投資 ● 股票、債券、基金等 按投入的領域 生產(chǎn)性投資 （生產(chǎn)資料投資） 含義：指將資金投入生產(chǎn)、建設等物質(zhì)生產(chǎn)領域中，并能夠形成生產(chǎn)能 力或可以產(chǎn)出生產(chǎn)資料的一種投資 最終成果：形成墊支資本投資（固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、其他資產(chǎn)投資）和周轉資本投資（即流動資金投資） 非生產(chǎn)性投資 含義：將資金投入非物質(zhì)生產(chǎn)領域中，不能形成生產(chǎn)能力，但能形成社會消費或服務能力，滿足人民的物質(zhì)文化生活需要的一種投資 最終成果：形成各種非生產(chǎn)性資產(chǎn) 按投資的方向 對內(nèi)投資 含義：企業(yè)將資金投放于為取得供本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營使用的固定資產(chǎn)、 無形資產(chǎn)、其他資產(chǎn)和墊支流動資金而形成的一種投資 對外投資 含義：購買國家及其他企業(yè)發(fā)行的有價證券或其他金融產(chǎn)品（包括期貨與期權、信托、保險） ,或向其他企業(yè)（如聯(lián)營企業(yè)、子公司等）注入資金 按投資的內(nèi)容 分為：固定資產(chǎn)投資、無形資產(chǎn)投資、流動資產(chǎn)投資、房地產(chǎn)投資、有價證券投資、期貨與期權投資、信托投資和保險投資等多種形式 【注】本章所討論的投資，屬于直接投資范疇的企業(yè)內(nèi)部投資，即項目投資。 三、投資決策及其影響因素 影響因素 內(nèi)涵說明 需求因素 通過考察投資項目建成投產(chǎn)后預計產(chǎn)品的各年營業(yè)收入（即預計銷售單價與 預計銷量的乘積）的水平來反映 時期和時間價值因素 時期因素 由項目計算期的構成情況決定 項目計算期指投資項目從投資建設開始到最終清理結束整個過程的全部時間 項目計算期（ n）＝建設期（ s）＋運營期 （ p） 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進步 運營期＝投產(chǎn)期（又叫試產(chǎn)期）＋達產(chǎn)期 【注意】運營期一般應根據(jù)項目主要設備的經(jīng)濟使用壽命 期確定。 據(jù)此，可以估算出該項目的如下指標：（ 1）建設期；（ 2）運營期；（ 3）達產(chǎn)期；（ 4）項目計算期。 投入階段 由建設期和運營期前期所發(fā)生的 原始投資所 決定。 ■ 原始投資＝建設投資＋流動資金投資 建設投資是指在建設期內(nèi)按一定生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和建設內(nèi)容進行的投資。 在財務可行性評價中，原始投資與建設投資資本化利息之和為項目總投資（反映項目投資總體規(guī)模的指標） 【注意】 （ 1）原始投資不受企業(yè)投資資金來源的影響，但項目總投資受企業(yè)投資資金來源的影響。 （ 2）有關投資指標的計算，一般是不考慮時間價值的。全部建設投資分別安排在建設起點、建設期第 2年年初和建設期末分三次投入，投資額分為 100萬元、 300萬元和68萬元；全部流動資產(chǎn)安排在投產(chǎn)后第一年和第二年年末分兩次投入，投資額分別為 15萬元和 5萬元。 [答疑編號 3234040102] 『正確答案』據(jù)此資料可估算出該項目的以下指標： （ 1）建設投資合計 ＝ 100＋ 300＋ 68 ＝ 468（萬元） （ 2）流動資金合計 ＝ 15＋ 5 ＝ 20（ 萬元） （ 3）原始投資 ＝ 建設投資＋流動資金投資 ＝ 468＋ 20 ＝ 488（萬元） （ 4）項目總投資 ＝ 原始投資＋建設期資本化利息 ＝ 488＋ 22 ＝ 510（萬元） 產(chǎn)出階段 由運營期發(fā)生的 經(jīng)營成本、營業(yè)稅金及 附 加和 企業(yè)所得稅 三個因素所決定的 經(jīng)營成本又稱付現(xiàn)的營運成本（或簡稱付現(xiàn)成本），是指在運營期內(nèi)為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營而運用貨幣資金支付的成本費用。 五、投資項目的可行性研究 定義 廣義的可行性研究 在現(xiàn)代環(huán)境中，組織一個長期投資項目之前，必須進行的有關該項目投資必要性的全面考察與系統(tǒng)分析，以及有 關該項目未來在技術、財務乃至國民經(jīng)濟等諸方面能否實現(xiàn)其投資目標的綜合論證與科學評價 ● 階段：機會研究、初步可行性研究和最終可行性研究三個階段。 財務可行性要素通常應具備重要性、可計量性、時間特征、效益性、收益性、可預測性和直接相關性等特征。 產(chǎn)出類財務可行性要素 ① 在運營期發(fā)生的 營業(yè)收入 ； ② 在運營期發(fā)生的 補貼收入； ③ 通常在項目計算期末 回收的固定資產(chǎn)余值； ④ 通常在項目計算期末 回收的流動資金。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進步 （一）建設投資的估算 建設投資是建設期發(fā)生的主要投資，可分別按 形成資產(chǎn)法和概算法 進行估算，教材只介紹第一種方法。 【注：形成固定資產(chǎn)費用資金投入方式的假設】 形成固定資產(chǎn)費用的資金投入方式，可根據(jù)各項工程的工期安排和建造方式確定。 我的宗旨：授人以漁 1294383109 期待你的交流 共同進步 （ 1）建筑工程費的估算 建筑工程費是指為建造永久性建筑物和構筑物所需要的費用 可分別按 單位建筑工程投資估算法、單位實物工程量投資估算法和概算指標投資估算法進行估算。 建筑工程費＝同類單位建筑工程投資 相應的建筑工程總量 ② 單位實物工程量投資估算法。據(jù)此資料可估算出該項目的以下指標： [答疑編號 3234040103] 『正確 答案』該項目的土石方建筑工程投資（單位建筑工程投資估算法） ＝ 20100 000 ＝ 2 000 000（元）＝ 200（萬元） 該項目的廠房建筑