【正文】 動直接相關的經營業(yè)務的各種預算。 。因此，預算是一種可以據(jù)以執(zhí)行和控制經濟活動的、最為具體的計劃，是對目標的具體化，是將企業(yè)活動導向預定目標的有力工具。 第二章 預算管理 一 、 預算的特征與作用 （一）預算的特征 預算是企業(yè)在預測、決策的基礎上，以數(shù)量和金額的形式反映企業(yè)未來一定時期內經營、投資、財務等活動的具體計劃，是為實現(xiàn)企業(yè)目標而對各種資源和企業(yè)活動的詳細 安排。 資本市場主要包括債券市場、股票市場和融資租賃市場等。（ 3）資本借貸量大。至少 1年以上，最長可達 10 年甚至 10 年以 上。 （四）資本市場 資本市場的主要功能是實現(xiàn) 長期資本融通 。（ 3）金融工具有較強的 “ 貨幣性 ” ，具有流動性強、價格平穩(wěn)、 風險較小 等特性。（ 2）交易目的是解決 短期 資金周轉。其主要特點是：（ 1）期限短。 、全國性金融市場和國際性金融市場 以地理范圍為標準，金融市場可分為地方性金融市場、全國性金融市場和國際性金融市 場。 、外匯市場和黃金市場 網(wǎng)站： 以融資對象為標準，金融市場可分為資本市場、外匯市場和黃金市場。 以期限為標準，金融市場可分為貨幣市場和資本市場。 金融市場是指資金供應者和資金需求者雙方通過一定的金融工具進行交易而融通資金的場所。金融工具分為基本金融工具和衍生金融工具兩大類。在 通貨膨脹持續(xù)期 ，企業(yè)可以采用比較嚴格的信用條件，減少企業(yè)債權；調整財務政策，防止和減少企業(yè)資本流失等等。 企業(yè)應當采取措施予以防范。 （ 4）引起有價證券價格下降，增加企業(yè)的籌資難度。 （ 2）引起企業(yè)利潤虛增，造成企業(yè)資金由于利潤分配而流失。 表 1— 1 經濟周期中的財務管理戰(zhàn)略 復蘇 繁榮 衰退 蕭條 （ 三）經濟發(fā)展水平 （四）宏觀經濟政策 （五）通貨膨脹 通貨膨脹對企業(yè)財務活動的影響是多方面的。 （一）經濟體制 （二）經濟周期 市場經濟條件下，經濟發(fā)展與運行帶有一定的波動性。 二 、 經濟環(huán)境 網(wǎng)站： 在影響財務管理的各種外部環(huán)境中，經濟環(huán)境是 最為重要 的。 四 、 集權與分權相結合型財務管理體制的一般內容 集權與分權相結合型 財務管理體制的 核心內容 是企業(yè)總部應做到制度統(tǒng)一，資金集中，信息集成和人員委派。它是目前國際上大的企業(yè)管理體制的主流形式。第二個層次是由職能和支持、服務部門組成的。 M型結構由三個相互關聯(lián)的層次組成。 （二）明確企業(yè)對 各所屬單位管理中的決策權、執(zhí)行權與監(jiān)督權 三者分立 原則 （三）明確財務的 綜合管理和分層管理思想 的原則 （四）與 企業(yè)組織體制 相對應的原則 企業(yè)組織體制大體上有 U型組織、 H 型組織和 M 型組織三種形式。 集權和分權應該考慮的因素還包括環(huán)境、規(guī)模和管理者的管理水平。 網(wǎng)站： 集中的 “ 成本 ” 主要是各所屬單位積極性的損失和財務決策效率的下降，分散的 “ 成本 ” 主要是可能發(fā)生的各所 屬單位財務決策目標及財務行為與企業(yè)整體財務目標的背離以及財務資源利用效率的下降。各所屬單位之間業(yè)務聯(lián)系越密切，就越有必要采用相對集中的財務管理體制。集權型或分權型財務 管理體制的選擇，本質上體現(xiàn)著企業(yè)的管理政策，是企業(yè)基于環(huán)境約束與發(fā)展戰(zhàn)略考慮順勢而定的權變性策略。 分權型 財務管理體制實質上是把決策管理權在不同程度上下放到比較接近信息源的各所屬單位或組織機構，從而使信息傳遞與過程控制等的相關成本得以節(jié)約，并能大大提高信息的決策價值與利用效率。但與此同時，信息傳遞及過程控制有關的成本問題也會隨之產生。集權和分權各有特點，各有利弊。 ，充分調動各所屬單位的生產經營積極性。其主要特點是： ，企業(yè)內應制定統(tǒng)一的內部管理制度，明確財務權限及收益分配方法。 （三）集權和分權相結合型財務管理體制 集權與分權相結合型財務管理體制，其實質就是 集權下的分權 ，企業(yè)對各所屬單位在所有重大問題的決策與處理上實行高度集權， 各所屬單位則對日常經營活動具有較大的自主權。 它的優(yōu)點是：有利于針對本單位存在的問題及時作出有效決策，因地制宜地搞好各項業(yè)務，也有利于分散經營風險，促進所屬單位管理人員及財務人員的成長。它的 缺點 是：集權過度會使各所屬單位缺乏主動性、積極性，喪失活力，也可能因為決策程序相對復雜而失去適應市場的彈性，喪失市場機會。 網(wǎng)站： 一 、 企業(yè)財務管理體制的一般模式 （一）集權型財務管理 體制 集權型財務管理體制是指企業(yè)對各所屬單位的所有財務管理決策都進行集中統(tǒng)一，各所屬單位沒有財務決策權，企業(yè)總部財務部門不但參與決策和執(zhí)行決策，在特定情況下還直接參與各所屬單位的執(zhí)行過程。 （二）財務考核 財務考核的形式是多種多樣的，可以用絕對指標、相對指標、完成百分比考核，也可采用多種財務指標進行綜合評價考核。 （二）財務控制 財務控制的方法通常有前饋控制、過程控制、反饋控制幾種。 二 、 決策與控制 （一）財務決策 財務決策的方法 主要有兩類。 （二）財務計劃 確定財務計劃指標的方法一般有平衡法、因素法、比例法和定額法等。 當債權人發(fā)現(xiàn)企業(yè)有侵蝕其債權價值的意圖時，采取收回債權或不再給予新的借款的措施，從而保護自身權益。其次，所有者可能在未征得現(xiàn)有債權人同意的情況下，要求經營者舉借新債，因為償債風險相應增大，從而致使原有債權的價值降低。它是企業(yè)視其績效大小給予經營者數(shù)量不等的股票作為報酬。它是允許經營者以約定的價格購買一定數(shù)量的本企業(yè)股票。 激勵就是將 經營者的報酬與其績效直接掛鉤。 這是一種通過 市場約束經營者 的辦法。 為了協(xié)調這一利益沖突，通?？赏ㄟ^以下方式解決： 這是一種通過 所有者約束經營 者的辦法。 二 、 利益沖突的協(xié)調 將相關者利益最大化作為財務管理目標，其 首要任務 就是要協(xié)調相關者的利益關系，化解他們之間的利益沖突。 因此，相關者利益最大化是企業(yè)財務管理 最理想的目標 。 多元化、多層次 的目標體系，較好地兼顧了各利益主體的利益。 以相關者利益最大 化作為財務管理目標，具有以下 優(yōu)點 ： 。 近年來，隨著上市公司數(shù)量的增加，以及上市公司在國民經濟中地位、作用的增強，企業(yè)價值最大化目標逐漸得到了廣泛認可。 但是，以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標也存在以下 問題 ： ，不易操作。 網(wǎng)站： 、穩(wěn)定的發(fā)展和持續(xù)的獲利能力放在首位，能克服企業(yè)在追求利潤上的短期行為。 以企業(yè)價值最大化作為財務管理目標，具有以下 優(yōu)點 ： ，并用時間價值的原理進行了計量。 （三）企 業(yè)價值最大化 企業(yè)價值 可以理解為企業(yè)所有者權益的市場價值，或者是企業(yè)所能創(chuàng)造的預計未來現(xiàn)金流量的現(xiàn)值。股價不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況。 以股東財富最大化作為財務管理目標也存在以下 缺點 ： ，非上市公司難于應用。 。 （二）股東財富最大化 在上市公司中，股東財富是由其所擁有的股票數(shù)量和股票市場價格兩方面決定的。 。 。 網(wǎng)站： 學會計網(wǎng) ()是會計人員網(wǎng)上交流學習探討的專業(yè)網(wǎng)站 ,歡迎訪問學會計論壇 ()和 加入學會計 群 (群號在論壇首頁上有 )。 第一章 總 論 一 、 企業(yè)財務管理目標理論 （一）利潤最大化 以利潤最大化作為財務管理目標存 在以下 缺陷 ： 。風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對較小的制造業(yè)企業(yè)無法簡單比較。 ，影響企業(yè)長遠發(fā)展。 股東財富最大化的主要 優(yōu)點 是： 。 ，股東財富最大化目標比較容易量化，便于考核和獎懲。 ，特別是企業(yè)外部的因素，有些還可能是非正常因素。 ，而對其他相關者的利益重視不夠。 企業(yè)價值最大化要求企業(yè)通過采用最優(yōu)的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上使企業(yè)總價值達到最大。 。 ，克服了過多受外界市場 因素的干擾，有效地規(guī)避了企業(yè)的短期行為。 非上市公司 ，只有對企業(yè)進行專門的評估才能確定其價值，而在評估企業(yè)的資產時，由于受評估標準和評估方式的影響，很難做到客觀和準確。 （四）相關者利益最大化 企業(yè)的利益相關者不僅包括股東，還包括債權人、企業(yè)經營者、客戶、供應商、員工、政府等。 合作共贏 的價值理念，有利于實現(xiàn)企業(yè)經濟效益和社會效益的統(tǒng)一。 。但是鑒于該目標過于理想化且無法操作，本書后述章節(jié)仍采用企業(yè)價值最大化作為財務管理的目標。 （一）所有者與經營者利益沖突的協(xié)調 經營者和所有者的主要利益沖突，就是經營者希望在創(chuàng)造財富的同時，能夠獲取更多的報酬、更多的享受；而所有者則希望以較小的代價（支付較少報酬）實現(xiàn)更多的財富。所有者對于經營者 予以監(jiān)督 ，如果經營者績效不佳，就解聘經營者。如果經營者決策失誤，經營不力，績效不佳，該企業(yè)就可能被其他企業(yè)強行接收或吞并，相應經營者也會被解聘。激勵通常有兩種方式： （ 1）股票期權。 （ 2）績效股。 （二）所有者與債權人的利益沖突協(xié)調 首先，所有者可能要求經營者改變舉債資金的原定用途，將其用于風險更高的項目，這會增大償債風險。 所有者與債權人的上述利益沖突，可以通過以下方式解決： 網(wǎng)站： 債 權人通過事先規(guī)定借債用途限制、借債擔保條款和借債信用條件。 第 二 節(jié) 財務管理環(huán)節(jié) 一 、 計劃與預算 （一）財務預測 財務預測的方法主要有定性預測和定量預測兩類。 （三）財務預算 財務預算的方法通常包括固定預算與彈性預算、增量預算與零基預算、定期預算和滾動預算等。一類是經驗判斷法；另一類是定量分析方法。 三 、 分析與考核 （一）財務分析 財務分析的方法通常有比較分析、比率分析、綜合分析等。 第 三 節(jié) 財務管理體制 企業(yè)財務管理體制是明確企業(yè)各財務層級財務權限、責任和利益的制度，其 核心問題 是如何配置財務管理權限。 采用集權型財務管理體制，有利于在整個企業(yè)內部優(yōu)化配置資源，有利于實行內部調撥價格，有利于內部采取避稅措施及防范匯率風險等等。 （二）分權型財務管理體制 分權型財務管理體制是指企業(yè)將財務決策權與管理 權完全下放到各所屬單位，各所屬單位只需對一些決策結果報請企業(yè)總部備案即可。它的缺點是：各所屬單位大都從本位利益出發(fā)安排財務活動，缺乏全局觀念和整體意識，從而可能導致資金管理分散、資金成本增大、費用失控、利潤分配無序。 集權與分權相結合型財務管理體制意在以企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經營目標為核心，將企業(yè)內重 大決策權集中于企業(yè)總部，而賦予各所屬單位自主經營權。 ，利用企業(yè)的各項優(yōu)勢，對部分權限 集中 管理。 二 、 集權與分權的選擇 企業(yè)的財務特征決定了分權的必然性，而企業(yè)的規(guī)模效益、風險防范又要求集權。 從聚合資源 優(yōu)勢，貫徹實施企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略和經營目標的角度， 集權型 財務管理體制顯然是最具保障力的。但各所屬單位或組織機構的積極性、創(chuàng)造性與應變能力卻可能在不斷削弱。但隨著權力的分散，就會產生企業(yè)管理目標換位問題，這是采用分權型財務管理體制通常無法完全避免的一種成本或代價。 財務管理體制的集權和分權，需要考慮企業(yè)與各所屬單位之間的資本關系和業(yè)務關系的具體特征，以及集權與分權的 “ 成本 ” 和 “ 利益 ” 。只有當企業(yè)掌握了各所屬單位一定比例有表決權的股份（如 50%以上）之后，各所屬單位的財務決策才有可能相對 “ 集中 ” 于企業(yè)總部。集中的 “ 利益 ” 主要是容易使企業(yè)財務目標協(xié)調和提高財務資源的利用效率，分散的 “ 利益 ” 主要是提高財務決策效率和調動各所屬單位的積極性。 三 、 企業(yè)財務管理體制的設計原則 （一）與現(xiàn)代企業(yè)制度的要求相適應的原則 按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，企業(yè)財務管理體制必須以產權管理為核心，以財務管理為主線，以財務制度為依據(jù)，體現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度特別是現(xiàn)代企業(yè)產權制度管理的思想。 U型組織僅存在于產品簡單、規(guī)模較小的企業(yè)，實行管理層級的集中控制； H型組織實質上是企業(yè)集團的組織形式，子公司具有法人資格，分公司則是相對獨立的利潤中心。第一個層次是由董事會和經理班子組成的總部，它是企業(yè)的最高決策層。第三個層次是圍繞企業(yè)的主導或 核心業(yè)務，互相依存又相互獨立的各所屬單位， M 型結構集權程度較高，突出整體優(yōu)化，具有較強的戰(zhàn)略研究、實施功能和內部關系協(xié)調能力。 M型的具體形式有事業(yè)部制、矩陣制、多維結構等。 （一）集中制度制定權 （二）集中籌資、融資權 （三）集中投資權 （四）集中用資、擔保權 （五）集中固定資產購置權 （六）集中財務機構設置權 （七）集中 收益分配權 （八）分散經營自主權 （九）分散人員管理權 （十）分散業(yè)務定價權 （十一）分散費用開支審批權 一 、 技術環(huán)境 財務管理的技術環(huán)境，是指財務管理得以實現(xiàn)的技術手段和技術條件，它決定著財務管理的效率和效果。 經濟環(huán)境內容十分廣泛，包括經濟體制、經濟周期、經濟發(fā)展水平、宏觀經濟政策及社會通貨膨脹水平等。大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環(huán)，這種 循環(huán)叫做經濟周期。主要表現(xiàn)在： （ 1）引起資金占用的大量增