市場營銷第七章投資銀行經(jīng)紀業(yè)務(已修改)
2025-03-13 13:19 本頁面
【正文】 第七章 投資銀行經(jīng)紀業(yè)務 授課提綱 ?一、金融市場兩種基本的交易制度 ?競價交易、做市商交易 ?二、投資銀行的經(jīng)紀業(yè)務概述 ?三、經(jīng)紀業(yè)務操作流程（交易） ?四、投資銀行的做市商業(yè)務 ?五、投資銀行融資融券業(yè)務 投資銀行在證券市場的角色 ?證券承銷商（一級市場） ?證券經(jīng)紀商（二級市場） ?證券做市商（二級市場） ?證券自營商（一級、二級市場） 一、金融市場兩種基本的交易制度 ? 從本源上來講，金融市場主要有兩種最基本的交易模式： 做市商交易制度 和 競價交易制度 。 ? 現(xiàn)在世界各國各個層次的金融市場 (包括 股票市場、債券市場、外匯市場、金融衍生品市場、黃金市場 等 )所實行的交易制度制其實都是 這兩種基本制度的混合體 ，只是這兩種交易機制在各個市場 各有側(cè)重 罷了。 ? 一般來說，以 柜臺交易 (OTC)為特征的 場外無形市場 通常采用 做市商制度 ， 而 交易所集中交易 為主的有形市場通常采用 集中競價交易制度 。 ? 歐美成熟市場 多以做市商為主， 亞洲等新興市場 則以競價交易制度為主。 （一）競價交易制度 ? 競價交易 制度也稱 指令驅(qū)動 （訂單驅(qū)動）交易制度，證券交易 價格 是由 市場上買賣雙方 的 指令（訂單）共同驅(qū)動的。 ? 在這一方式中，買方和賣方將各自的 交易指令傳遞給 證券中介機構(gòu) ，證券中介機構(gòu)作為 買賣雙方的代表 在證券交易所完成交易配對，以 最合適條件 (即價格優(yōu)先、時間優(yōu)先 )將買賣指令完成。 ? 在競價交易市場， 投資者同時出價，交易在投資者之間直接完成。 競價交易制度 買方報價 賣方報價 證券經(jīng)紀商 在 證券交易所 代理買賣雙方雙向拍賣 買方向出價最低的賣價買入 賣方向出價最高的買價賣出 ?交易所競價交易制度是一種能夠討價還價的 代理拍賣行為（雙向拍賣） 。 （二）做市商交易制度 ? 做市商交易制度 (market maker)P328 ? 是指在證券市場上，由具備一定實力和信譽的 證券經(jīng)營法人 作為 特許交易商， 不斷地向公眾投資者報出某些特定證券的 買賣價格（即雙向報價）， 并在該價位上以其 自有資金和證券與投資者進行證券交易的交易制度。 ? 證券經(jīng)營機構(gòu) 既是交易的 直接參加者 ，又是市場的 組織者 ，他們 制造出證券交易的機會 ，并組織市場活動，因此被稱為 “做市商”。 做市商交易制度 ? 做市商通過不斷買賣來維持市場的流動性 ，滿足公眾投資者的投資需求。并通過 買賣報價的適當差額 來補償所提供服務的成本費用，實現(xiàn)一定的利潤。 做市商報價 買入證券價格 賣出證券價格 投資者按報價 賣出 證券 投資者按報價 買入 證券 ?做市商制度的市場交易 開始于做市商們的報價(Quote)，因此，做市商交易 制度 又被稱為 報價驅(qū)動交易制度 (QuoteDrivenMarket)。 ?二、投資銀行的經(jīng)紀業(yè)務概述 ?（一）經(jīng)紀業(yè)務含義 P318 ?（二）經(jīng)紀業(yè)務種類 P319 ?（三）經(jīng)紀業(yè)務特征 P320 ?三、經(jīng)紀業(yè)務操作流程（交易）P321 ? 我國滬深交易所實行 會員制， 只有會員才有資格進場交易，會員必須是具有 法人資格的證券經(jīng)營機構(gòu)。 ? 因此普通投資者必須 委托 有交易所交易資格的會員 —— 證券公司（證券經(jīng)紀商 ）代理買賣證券，借助證券公司與證券交易所聯(lián)網(wǎng)的 交易通道 （證券公司在證券交易所 交易席位與交易單元 ）完成交易。 我國證券競價交易程序 ? 我國證券交易基本流程： 投資者在證券公司處開立證券賬戶、資金帳戶 投資者向證券公司發(fā)出委托買賣指令 證券公司審查后將買賣指令報盤至證券交易所交易主機 證券交易所交易主機競價成交 中國證券登記結(jié)算公司清算、交割、過戶 (一 )證券賬戶的開立 ? 投資者開立 證券賬戶 與 資金賬戶 ，與證券公司簽訂 《 證券交易委托代理協(xié)議書》 與證券公司、存管銀行簽訂 《 客戶證券交易結(jié)算資金第三方存管協(xié)議書》 （一）證券賬戶的開立 ? 證券賬戶 ? 由 證券公司 代理 證券登記結(jié)算公司 為投資者開立。 ? 根據(jù)《 中國證券登記結(jié)算有限責任公司證券賬戶管理規(guī)則》 上海和深圳的證券賬戶 按賬戶的用途可分為： ? ①人民幣普通股票賬戶（ A股賬戶） ? A股賬戶又可分為 自然人賬戶 與 法人賬戶 ? A股賬戶是我國目前 用途最廣、數(shù)量最多 的一種通用性證券賬戶 ，既可買賣 A股 ，也可 買賣債券、證券投資基金、權(quán)證 。 證券賬戶與資金賬戶的開立 ? ②人民幣特種股票賬戶（ B股賬戶） ? ③證券投資基金賬戶 ? 可用于買賣上市基金與債券。 ? 證券賬戶開立分為現(xiàn)場開戶 與 非現(xiàn)場開戶 ? 現(xiàn)場開戶需 客戶 持 有效身份證明文件（身份證、營業(yè)執(zhí)照等 ），到證券公司營業(yè)部 實時辦理開立證券賬戶手續(xù)。 ? 如委托他人開立賬戶，需提供經(jīng)過公證的授權(quán)委
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