一汽大眾汽車有限公司匯率交易風險管理(已修改)
2025-08-28 18:47 本頁面
【正文】 一汽大眾汽車有限公司匯率交易風險管理第3章一汽大眾汽車公司匯率交易風險管理現(xiàn)狀這一部分將對一汽大眾的風險管理現(xiàn)狀進行描述和剖析。一汽大眾汽車有限公司（簡稱一汽大眾）是由中國第一汽車集團和德國大眾汽車股份公司、奧迪汽車股份公司及大眾汽車（中國）投資有限公司合資經營的大型乘用車生產企業(yè)，于1991年2月6日成立。企業(yè)位于中國長春西南部，占地面積182萬平方米，總投資234億元人民幣，是我國第一個按經濟規(guī)模起步建設的現(xiàn)代化乘用車工業(yè)基地。從1991年生產第一批捷達轎車至2008年底，同。一汽大眾的匯率風險主要是由于進口設備和零部件所需支付外匯而帶來的匯率交易風險，付匯的主要幣種是歐元。一汽大眾在整車制造過程中，部分零部件和設備需要從國外進口，其中主要從母公司大眾集團進行采購。當前，中國汽車整車和零部件制造企業(yè)普遍有一個共同點是：進口量遠遠大過出口量，并且由于人民幣不能在國際外匯市場自由流通，進口時通常使用外幣進行結算，另外由于人民幣與非美元貨幣的匯率波動比較劇烈，使得企業(yè)承擔著匯率變動導致購匯成本增加的匯率風險。從2001年國內汽車市場迅猛發(fā)展以來，由于市場需求的快速增加，一汽大眾的產量大幅提高，隨之，外匯需求急劇增加，2003年至2008年，一汽大眾每年的歐元付款量都在10億以上，這使一汽大眾面臨巨大的歐元敞口風險，匯率對一汽大眾實現(xiàn)利潤目標的影響至關重要。（1）美元兌人民幣匯率，從短期來看，美元兌人民幣匯率的波動很小，平均的日波幅在2‰以下；從長期來看，自從2005年7月21日人民幣匯率改革以來，人民幣對美元成單邊升值的走勢，幣的水平，因此，對于使用人民幣購買美元的進口商，基本沒有外匯交易風險。（2）歐元兌美元匯率，在國際外匯市場，歐元兌美元的匯率波動要更為劇烈，2%的日波幅時有發(fā)生，2008年2月，到，9個月的時間里，歐元兌美元匯率下跌了20%，而到了2009年9月，又上升了15%。可見，歐元兌美元的匯率無論上升或者下跌的幅度要比美元兌人民幣劇烈的多。（3）歐元兌人民幣匯率，美元兌人民幣匯率與歐元兌美元匯率的乘積即是歐元兌人民幣匯率，如果將美元兌人民幣的匯率風險忽略，則歐元兌人民幣匯率的波動和歐元兌美元匯率的波動將完全一致。一汽大眾作為進口企業(yè)，需要用人民幣購買歐元對外支付貨款，從上面的分析可以看出，其匯率風險主要是由歐元兌美元的匯率導致。一汽大眾通過采取積極主動的外匯保值策略，規(guī)避與管理匯率交易風險，將進口付匯成本固定在企業(yè)財務所能承受的范圍之內，獲得一個穩(wěn)定的、可預知的現(xiàn)金流，從而使企業(yè)避免任由市場匯率的擺布，有助于企業(yè)制定長期計劃，規(guī)避匯率交易風險的方式主要是采用外匯衍生工具（遠期外匯交易和外匯期權交易）進行外匯保值。由于國內外匯市場發(fā)展較晚，人民幣的外匯交易工具較少，且限制很多，因此在外匯交易的選擇上，一般是選擇歐元兌美元的遠期或期權交易，在外匯交易的交割日，先在國內銀行用人民幣購買美元，再使用美元交割歐元。預算匯率是企業(yè)的算賬匯率或目標匯率，是計算利潤目標的一個依據(jù)，對于采用外匯保值策略管理匯率風險的企業(yè)，預算匯率的制定包含著制定者對未來外匯市場匯率的預測，會對企業(yè)的經營成本產生重要影響。一汽大眾會在年度開始之前，通過預算匯率制定年度經營計劃。預算匯率是一汽大眾選擇保值市場時機的一個重要的參考因素。一汽大眾以預算匯率為重要參考，尋找有利的市場時機做外匯保值交易，將年度預算的用匯量鎖定在預算匯率之下，保證一汽大眾的購匯成本，避免匯率大幅波動給一汽大眾帶來的經營風險。保值僅僅是為了消除或避免匯率風險，把由匯
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