資產(chǎn)定價理論(已修改)
2025-08-13 14:12 本頁面
【正文】 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 資產(chǎn)定價理論 第十三章 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 學完本章后，你應該能夠： ? 了解資本資產(chǎn)定價模型的主要內(nèi)容 ? 了解資產(chǎn)定價模型假設的進一步放松 ? 了解套利定價模型的主要內(nèi)容 ? 了解資產(chǎn)定價模型的實證結(jié)果 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 本章框架 ?資本資產(chǎn)定價模型 ?套利定價模型 ?資產(chǎn)定價模型的實證檢驗 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 第一節(jié) 資本資產(chǎn)定價模型 ? 資本資產(chǎn)定價模型 (Capital Asset Pricing Model, CAPM) ? 夏普 (Sharpe,1964)、林特勒 (Lintner,1965)和莫辛 (Mossin,1966)等人在現(xiàn)代證券組合理論的基礎上提出。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 基本假定（ 1） 所有投資者的投資期限均相同。 投資者根據(jù)投資組合在單一投資期內(nèi)的預期收益率和標準差來評價這些投資組合。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 基本假定（ 2） 投資者永不滿足，當面對其他條件相同的兩種選擇時，他們將選擇具有較高預期收益率的那一種。 投資者是厭惡風險的，當面對其他條件相同的兩種選擇時，他們將選擇具有較小標準差的那一種。 每種資產(chǎn)都是無限可分的。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 基本假定（ 3） 投資者可按相同的無風險利率借入或貸出資金。 稅收和交易費用均忽略不計。 對于所有投資者而言，信息都是免費的并且是立即可得的。 投資者對于各種資產(chǎn)的收益率、標準差、協(xié)方差等具有相同的預期。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 資本市場線（ CML） 分離定理 ? 投資者對風險和收益的偏好狀況與該投資者最優(yōu)風險資產(chǎn)組合的構成是無關的。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 資本市場線（ CML） 市場組合 ? 在均衡時，最優(yōu)風險組合中各證券的構成比例等于市場組合 (Market Portfolio)中各證券的構成比例。 ? 市場組合？ ? 由所有證券構成的組合，在該組合中，每一種證券的構成比例等于該證券的相對市值。而證券的相對市值就等于該證券市值除以所有證券的總市值。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 資本市場線（ CML） 共同基金定理 ? 如果我們把貨幣市場基金看作無風險資產(chǎn)，那么投資者所要做的事情只是根據(jù)自己的風險厭惡系數(shù) A，將資金合理地分配于貨幣市場基金和指數(shù)基金。 @Copyright by Yichun Zhang, Zhenlong Zheng and Hai Lin, Department of Finance, Xiamen University, 2022 資本市場線（ CML） 有效集 ? 資本市場線就是允許無風險借貸情況下的線性有效集，其反映的是有效組合的預期收益率和標準差之間的關系。 ? 思考：證券市場提供了時間和風險的交易場所？ pMfMfpRRRR ??][?
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