投資學講義第三講資本資產(chǎn)定價模型、單因素模型、套利定價理論(已修改)
2025-10-25 15:18 本頁面
【正文】 第三講 資本資產(chǎn)定價模型、單因素模型、套利定價理論 （ 9 11） ： ； :； ： CH9 資本資產(chǎn)定價模型 ? ? CAPM的擴展形式 ? 不含無風險資產(chǎn)情形的零貝塔模型 ? CAPM模型與流動性 （ CAPM) ——投資學的基礎(chǔ) ? 一、歷史背景 ? 1952， Harry Markowitz, “Portfolio Selection”, Journal of Finance. ? 風險資產(chǎn)的以收益與收益為目標的（定價）決策。 現(xiàn)代金融理論的奠基石。 ? William Sharp, 1964, Capital asset prices: a theory of market equilibrium under conditions of risk,. ? John Lintner, 1965, The valuation of risk assets and the selection of risky investments in stock portfolios and capital budgets, Review of Economics and Statistics. 二、理想資本市場假定（ CAPM模型的基本配置） ? （ 1）投資者的理性是“風險厭惡”。 ? （ 2）資本市場為完全競爭，即無人操縱，或無人影響價格。 ? （ 3）任意有限多個資產(chǎn)的收益率向量服從多元正態(tài)分布。 ? （ 4）投資者可以依無風險利率無限制地獲得信貸。 ? （ 5）純資產(chǎn)交換市場，無新資產(chǎn)入場，且交易量為任意實數(shù)，即完全分割。 ? （ 6）信息充分且無成本。 ? （ 7）市場完全自由，無稅收，無賣空限制。 三、無賣空限制的 CAPM模型 ? 假設(shè)市場上有 n種 風險資產(chǎn)， 以其收益率表示 ? ?? ?? ?? ?jiijijTnTnrrQwrrrr,c ov,,,2121??????其中自協(xié)差陣為組合向量為 ??? ? .1,1,11,
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