【正文】 第 4章 資本投放 一、投資的意義與原則 二、實(shí)業(yè)投資 三、證券投資 四、跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng) 一、投資的意義與原則 資本投放的意義 包括廠房、機(jī)器設(shè)備的新建、改建、擴(kuò)建和購(gòu)置等活動(dòng)；包括購(gòu)買股票、債券和以聯(lián)營(yíng)方式向其他單位投入資本等活動(dòng)。 投資決策的正確與否關(guān)系到企業(yè)的興衰存亡： （ 1）投資是維持企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的重要手段； （ 2）投資是調(diào)整現(xiàn)有生產(chǎn)能力和結(jié)構(gòu)，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，尋求新的經(jīng)濟(jì)和效益增長(zhǎng)點(diǎn)的手段； （ 3）投資是當(dāng)前我國(guó)實(shí)現(xiàn)資本重組和企業(yè)重組，調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)存量資本流動(dòng)，推動(dòng)國(guó)有資產(chǎn)管理體制改革和企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)完善的重要手段。 企業(yè)投資的分類 （ 1）按投資性質(zhì)分，可分為： 實(shí)業(yè)資本投資 證券投資 產(chǎn)權(quán)資本投資 （ 2）按投資回收期長(zhǎng)短，可分為： 長(zhǎng)期投資 短期投資 長(zhǎng)短期投資的界定關(guān)鍵在于投資的性質(zhì)與目的。 （ 3）按投資風(fēng)險(xiǎn)程度，可分為： 確定性投資 風(fēng)險(xiǎn)性投資 （ 4）按投資發(fā)生作用的地點(diǎn)和資本增值的方式劃分，可分為： 對(duì)內(nèi)投資 對(duì)外投資 企業(yè)投資的基本原則 （ 1）利益兼顧原則 企業(yè)在投資決策時(shí)，應(yīng)注重外部性研究，注重企業(yè)利益服從社會(huì)利益，局部利益服從全局利益，眼前利益服從長(zhǎng)遠(yuǎn)利益。 （ 2）兼顧外延和內(nèi)涵兩種擴(kuò)大生產(chǎn)方式 （ 3）結(jié)構(gòu)優(yōu)化和配套原則 資本必須在勞動(dòng)資料、勞動(dòng)對(duì)象和勞動(dòng)力之間合理分配，如果結(jié)構(gòu)失衡，必然會(huì)影響效益。 （ 4）適度多樣化原則 要求企業(yè)投資應(yīng)以一業(yè)為主 ,在滿足基本經(jīng)營(yíng)的資本需求，具有更高的管理水平和運(yùn)籌能力的前提下，運(yùn)用充裕的資本，注重多角化經(jīng)營(yíng)，以降低風(fēng)險(xiǎn)。 （ 5）以人為本的原則 人是生產(chǎn)要素中最活躍和能動(dòng)的因素，只有注重人才的投資和儲(chǔ)備，企業(yè)的資本增值才有保障。 （ 6）企業(yè)自主投資原則 我國(guó)目前的投資體制改革進(jìn)展： ①明確政府和企業(yè)職責(zé)范圍：政府是公益性和部分基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目，企業(yè)是競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目； ②擴(kuò)大投資審批自主權(quán)同時(shí)，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)性項(xiàng)目實(shí)行登記備案制，實(shí)行項(xiàng)目法人責(zé)任制和資本金制度，壟斷性項(xiàng)目實(shí)行專家評(píng)議制，政府選定的項(xiàng)目推行項(xiàng)目法人公開(kāi)招標(biāo)制； ③ 國(guó)家按產(chǎn)業(yè)性質(zhì)和特點(diǎn)，把項(xiàng)目劃分為鼓勵(lì)、允許、限制和禁止四類； ④國(guó)家對(duì)投資的宏觀調(diào)控，將從直接控制規(guī)模轉(zhuǎn)到利用貨幣、財(cái)政和稅收政策進(jìn)行間接管理，用產(chǎn)業(yè)政策和經(jīng)濟(jì)信息引導(dǎo)。 二、實(shí)業(yè)投資 實(shí)業(yè)資本的保值增值是整個(gè)社會(huì)資本增值和財(cái)富積累的基礎(chǔ)。 實(shí)業(yè)投資的基本程序 實(shí)業(yè)投資具有投資金額大、回收時(shí)間長(zhǎng)、變現(xiàn)能力弱、發(fā)生次數(shù)少、風(fēng)險(xiǎn)較大的特點(diǎn)。 基本程序： （ 1）投資機(jī)會(huì)的選擇和界定； （ 2）詳細(xì)的可行性研究和論證； 內(nèi)容： 市場(chǎng)前景的詳細(xì)調(diào)查和研究； 作出銷售預(yù)測(cè)、投資規(guī)模和資金來(lái)源的界定； 生產(chǎn)和組織流程的設(shè)計(jì)； 項(xiàng)目周期內(nèi)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)； 選用一定方法進(jìn)行投資效益評(píng)價(jià)和國(guó)民經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。 （ 3）投資風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)測(cè)和防范方法的研究和評(píng)價(jià) 實(shí)業(yè)投資機(jī)會(huì)的界定和選擇 實(shí)質(zhì)是選擇進(jìn)入哪一行業(yè)，經(jīng)營(yíng)哪一個(gè)項(xiàng)目的問(wèn)題。 考慮的因素： （ 1）市場(chǎng)前景和競(jìng)爭(zhēng)狀況 在評(píng)價(jià)某一投資機(jī)會(huì)時(shí)，首先應(yīng)明確現(xiàn)有的和潛在的顧客是誰(shuí)。 確定現(xiàn)有的顧客時(shí)，應(yīng)回答的問(wèn)題： ①誰(shuí)是顧客，顧客在哪，顧客為什么要購(gòu)買？ ②顧客購(gòu)買的是什么？ ③顧客的價(jià)值觀如何？ 確定潛在的顧客應(yīng)回答的問(wèn)題： ①市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)和市場(chǎng)潛力如何？ ②隨著消費(fèi)時(shí)尚的改變和競(jìng)爭(zhēng)的推動(dòng)，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)怎樣變化？ ③環(huán)境如何影響顧客的購(gòu)買力？ 此外應(yīng)考慮各種可能的競(jìng)爭(zhēng)影響。按波特理論，競(jìng)爭(zhēng)來(lái)自五個(gè)方面： ①現(xiàn)存企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)； ②替代品或替代服務(wù)之間的競(jìng)爭(zhēng)； ③供應(yīng)商的討價(jià)還價(jià)能力； ④預(yù)期客戶的討價(jià)還價(jià)能力； ⑤預(yù)期新進(jìn)入廠商的威脅。 5種力量應(yīng)有所側(cè)重 （ 2）宏觀政策的變動(dòng) 國(guó)家對(duì)特定行業(yè)的限制和鼓勵(lì)政策、新的環(huán)保法規(guī)出臺(tái)，以及經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)和宏觀調(diào)控政策的變動(dòng)。 （ 3）預(yù)期成本構(gòu)成和投資的轉(zhuǎn)向能力 （ 4）產(chǎn)品壽命周期階段和變化趨勢(shì) 導(dǎo)入階段：投資風(fēng)險(xiǎn)大，但有長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展前景； 增長(zhǎng)階段：投資具有較高和快速的回報(bào)，但競(jìng)爭(zhēng)激烈； 成熟階段：投資收益穩(wěn)定，但新入者會(huì)受到排擠和替代品的威脅； 衰退階段：一般不增加新的投資，盡量避免新的進(jìn)入。 投資額的預(yù)測(cè) （ 1）投資額預(yù)測(cè)的基本程序 ①界定所有可以投資的項(xiàng)目； ②預(yù)測(cè)各個(gè)項(xiàng)目的投資額； ③確定一定時(shí)期內(nèi)的企業(yè)投資額。 （ 2）投資額的構(gòu)成 ①投資前支出：市場(chǎng)調(diào)研費(fèi)、技術(shù)資料費(fèi)、土地購(gòu)入費(fèi)、勘察設(shè)計(jì)費(fèi)； ②設(shè)備購(gòu)置支出； ③設(shè)備安裝費(fèi)用； ④建筑工程費(fèi)； ⑤墊支的營(yíng)運(yùn)資本。 （ 3）投資額預(yù)測(cè)的基本方法 ①逐項(xiàng)測(cè)算法 對(duì)構(gòu)成投資額的各項(xiàng)內(nèi)容分別測(cè)算，然后累加得出投資總額。 特點(diǎn)： 是投資預(yù)測(cè)中的主要方法，準(zhǔn)確性較高； 由于分項(xiàng)測(cè)算，需要時(shí)間較長(zhǎng)； 對(duì)資料要求較多。 ② 單位生產(chǎn)能力估算法 擬建項(xiàng)目投資總額 =同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額 x擬建項(xiàng)目生產(chǎn)能力 注意問(wèn)題： a、得到的同類企業(yè)單位生產(chǎn)能力投資額應(yīng)作一定的調(diào)整（